之前出现过抢白银的新闻，黄金最近又持续回调，有很多朋友问我现在能不能入场，今天正好一起详细分析下贵金属的投资逻辑。
黄金黄金是老生常谈了，简要说一下。黄金25年年内涨幅超50%。这一轮涨势主要受多重因素驱动：1、地缘因素引发避险需求；2、美联储政策预期从紧转松；3、通胀对冲需求和美元走弱等等。简单来说，在全球经济增长放缓、市场担心滞胀的背景下，黄金作为通胀和不确定性对冲工具会比较受资金偏好。
白银白银最近开始情绪比较火热。详细解读下他的投资逻辑和黄金有什么不一样。白银价格同样大幅上涨，25涨了70%+，背后的逻辑既有和黄金同步的避险逻辑，也有自身的供需驱动。
首先，白银和美元和美国利率高度相关，当避险情绪升温或美联储倾向宽松时，银价通常会跟随金价上涨。很多人都把白银作为“另一个黄金”来对冲风险。其次，白银具有更强的工业属性，新能源光伏、电动汽车、半导体等领域对白银的消耗持续增加，供需更为紧张。全球白银实物市场近几年一直处于供应紧张状态，金银比目前约82（内盘），明显高于历史均值，白银相对被低估，仍有修复上涨空间。
不过需要注意的是：急速的上涨可能带来获利回吐的压力；而且如果美国通胀数据再度回升，市场可能重新押注美联储延缓降息，短期抑制金银走势。总体而言，白银的双重属性让它比较适合作为贵金属板块波动性更高的补充。
铜铜原来在铸币时期还算是贵金属，现在叫有色金属，也被称为景气金属，对全球经济和工业周期高度敏感。今年铜价表现也不错，上涨主要原因是供给端的频繁扰动和需求端的稳定增长，此外美元相对疲软也推高了以美元计价的铜价。
需求方面，中国作为最大消费国的增速已见放缓，上海和郑州等交易所铜库存大幅下降，表明实际消费和储备正在消化之前的库存。需要注意的是，短期内铜价仍易受贸易政策和经济预期波动影响，要需警惕宏观经济下行对基本金属需求的冲击。
策略短期：贵金属市场波动性较大，可适度灵活操作，如果没有新的地缘风险上升消息，可考虑逢高分批获利了结。
中长期：预计美联储将维持宽松路径，中期内黄金还是看好的，投资风格比较长线的可逐步增加配置。白银就要结合工业需求预期综合调整仓位。
相关标的贵金属ETF：可关注规模大且流动性强的ETF，黄金：GLD、IAU、UGL；白银：SLV、SIVR
美矿：NEM、PAAS、AG、FCX
港矿：紫金矿业、招金矿业、江西铜业、铜陵有色
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