（一）主营业务

公司主营电子控制器（主要应用于爆破领域）、放大器（消费电子领域）等，其中在爆破专用控制器市场中，营收从2020年的2.1亿快速增长至2022年的7.7亿（2021年营收3.6,2022年翻倍增长为政策端驱动），同期净利从0.6亿增加至1.8亿市占率月40%。

本期融资8亿，其中3.2亿用于研发扩建，2.4亿用于基建，2.4亿用于流动资金

（二）亮点

1、大客户集中度下降，前五大客户集中度从2020年的95%下降到2022年的66%，其中第一大客户为雅化集团，占营收约30%。

2、技术型创业，实控人夫妇占股49%，有5家左右基金入股，股权结构较合理。

3、公司主要产品下游爆破用电子模块市场空间在40-50亿，成长空间有限且市场竞争理解，同时，新产品模拟芯片处于发展初期，在2千万左右，并未规模起量，关注增量业务。

4、点火元器件等部件来源于进口，可能会受到非市场因素影响。

（三）风险

1、受益于政策端加库存和电子控制器替换等原因，2022年公司营收增加至7.7亿，但2023年应该政策端因素消除，业绩预计不及预期，营收预计8.6-8.9亿左右。

2、现金流比率欠佳，从0.83下降到0.35，流动性下降。2022年应收款和应收票据合计2.9亿，存货有2.1亿，连续两年筹资活动现金流入为0，支付其他与筹资活动有关的现金有5百多万， 并未解释。

（四）小结

公司营收跨越台阶主要由于政策因素，能否保持增长势头存在探讨空间，部分元器件需要进口，在未来这一特殊领域也存在不确定性，不关注。