三大争议待解，需警惕不确定性

1. 量产进展不及预期，订单落地存疑

市场普遍将大额投资解读为固态电池材料量产信号，但公司明确回应“未向固态电池生产厂家供货”，当前仅处于“样品获部分厂家初步认可”阶段，长协订单的实际落地节奏、产能释放进度可能低于预期，业绩兑现存在时间差。

2. 资金压力与技术路线风险

- 资金缺口大：货币资金仅2.9亿元，超11亿元投资依赖自筹，可能面临融资成本上升、现金流紧张风险；

- 技术迭代风险：固态电池电解质存在聚合物、氧化物、硫化物三大路线之争，宁德时代、比亚迪等头部企业主攻硫化物路线，公司押注的氧化物路线市场份额可能受挤压，技术迭代不确定性较高。

3. 行业周期与需求波动

传统锆制品应用于陶瓷、铸造等行业，需求增长乏力；高端锆材需求依赖固态电池、核电装机推进节奏，若下游行业景气度不及预期（如固态电池商业化延迟、核电审批放缓），将直接影响公司新产能消化与业绩增长 。