中信通信研报核心结论：华丰科技高速线模组迎来发展拐点，长期增长空间广阔，性价比突出，中信证券重点推荐。
核心增长逻辑价值量翻倍通胀：伴随 AI 芯片升级（910C 到 950PR），高速线模组单套价值量从 1 万元升至 2 万元，26 年起 2 万元产品将成主流。国产算力需求驱动：26-27 年国产 AI 芯片技术提升，国内云厂缺卡问题改善，公司绑定华为且突破阿里等客户，受益于国产 AI 算力爆发。业绩拐点已验证：Q3 收入受淡季影响较弱，Q4 显著改善，11 月单月需求创历史新高，通信收入有望达此前单月 2-3 倍。市场份额持续集中：行业壁垒高，华丰与庆虹电子此前平分市场，凭借自动化率、良率及产能优势，份额有望从 50% 提升至 60% 以上。
关键支撑条件产能保障：公司加速招工、扩产，产能和物料不会制约利润增长。客户拓展：从依赖单一客户转向全面覆盖，有望成为 AI 连接领域综合龙头。盈利潜力：核心产品利润率高，26-27 年利润有望显著爆发。
2026年市值看到1000亿。华丰科技(SH688629)
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