（一）主营业务

公司主营3C消费电子，近三年主营收入从34.4亿元增长至48亿元，复合增长率18%，自主生产和外协比例在2:8，主打研发和品牌有管理，净利率8%左右，加权ROE近3年从41%下降到了25%（主要是净资产中未分配利润从3.9亿上升到了9.8亿，做大了基数，良性下降），主要竞争对手包括安克等企业。

本次拟募资约15亿，其中，主要用于产品研发、总部项目、以及补充流动资金。

（二）亮点

1、实控人占股50.3%，核心团队八零后，且有长期合作经验，核心员工股权激励充分，有高瓴系资本入股，现金流量代表优秀，依次为正负负，有现金流支撑且用自有资金扩张。

2、有消费品品牌价值，电商运营能力强，研发投入增速基本与营收保持同步，供应链能力强，核心产品为传输类扩展坞、充电类产品、音频传输类产品，毛利率约在40%左右。

（三）风险

1、应收款从2021年的3千万，上升到2023年的1.37亿，同期存货从7.26亿上升到9.95亿。

2、公司主营业务收入70%以上来自于线上平台，50%的收入来源境外，特别是来自于亚马逊平台占比约30%，可能受到贸易保护主义等非市场因素影响，同时营收中近80%来源于外协收入，也要求公司保持优秀的供应商管理能力，以保障产能与质量满足发展要求。

3、公司房产主要租赁，且目前存在租赁瑕疵的房产占总房产的24%左右，如搬迁增加搬迁成本，以及影响日常运营。

（四）小结

公司通过整合珠三角优质消费电子供应链，通过拓品类、拓海外市场等尝试，将公司营收提升到了48亿的体量，在出海趋势下，应收有望进一步提高，且公司有消费者品牌价值，估值合理后，可以作为关注标的。