南矿集团乐: 乐观十倍！

南矿集团，是一个非常典型的从矿业设备服务转型金矿开发的企业。

（1）参股津巴布韦的Brownhill金矿项目。

第一期的露天开采年产能80万吨，预计2026年利润贡献预计在2亿左右。

第二期的地下开采项目针对的就是地下的原生矿，规模预计在200万吨/年，入选品位在2克/吨，意味着年产黄金有3.2吨左右。资源端按照50%权益，二期产量1.6吨计算，单吨4-5亿，意味着有6-8亿利润。

（2）资源端后续会有继续项目落地，但目前还在谈阶段。同时也提到了预计规模会大于第一个项目投资。理论上权益利润也不会低于第一个，当做个期权先看，后续有进展再细算下。

短期看，第一个矿正在出矿了，可以看到6-8亿的业绩预期，给15-20xPE估值，市值增量空间90-160亿，中枢120亿。叠加主业值30亿。能看到150亿的市值空间。

中期看，第一个矿120亿市值中枢，第二个矿150亿市值中枢，叠加主业30亿市值（假设不增长），可以看到300亿市值。

目前市值46亿，有2-10倍的市值空间，先抛开接二连三的金矿项目不说，单纯主业爆发，从今年不到1e，明年2e，后年3e，就能支撑起现有的市值。那金矿是白送的。