天元宠物(SZ301335) 没走完！三倍空间！天宠（上天宠儿）并购后合理估值至少两百亿！
目前还在重新定价宠物新消费赛道，但天宠最新的并购淘通重组这个蛇吞象还没有充分定价。尾盘炸板也是这个原因，今天新消费高潮尾盘集体回落，他还是回封了。那么简单摁个计算器。老师们可以一起讨论。
天宠：2024年营收27.64亿元
淘通：2024年营收20.04亿元（宠物食品板块占比显著）；
合并后总营收：27.64 + 20.04 = 47.68亿元。
乖宝宠物：2024年营收52.45亿元，市值448亿元（PS 8.54倍）
中宠股份：2024年营收44.65亿元，市值189亿元（PS 4.23倍）
对标乖宝宠物：乖宝宠物主粮占比高（约48%）、自主品牌强势（麦富迪市占率5-6%），PS显著高于行业均值。天宠并购后主粮业务占比预计从15%提升至30%以上，叠加淘通渠道赋能，PS部分对标乖宝。
47.68亿元 × 乖宝PS 8.54倍 = 407.3亿元。
对标中宠股份：中宠股份主粮占比仅15%，依赖代工出口，PS相对较低。天宠当前主粮占比与中宠接近。
47.68亿元 × 中宠PS 4.23倍 = 201.7亿元。
最后折中
考虑天元主粮占比提升至30%、渠道协同效应释放，PS介于乖宝与中宠之间。参考行业主粮平均PS（6-7倍）。
47.68亿元 × 6.5倍 = 309.9亿元。