(华泰证券)



（一）出行半径明显扩大，出境游火爆、跨省人员流动频次上升

根据交通部统计，今年春运前23天全社会跨区域人员流动量约54亿人次，可比口径下1，较23年和19年增长16%和14%。

根据文旅部数据，今年春节假期国内旅游日均出游人数较23/19年增长34%/19%；日均旅游收入分别增长47.3%/7.7%。跨省游、多目的地游占比提升。

此外，今年出境游火爆，国家移民管理局预计春节日均通关人次较23年增长3.3倍，与2019年相当。






（二）地产投资需求偏弱，而消费需求可能部分取而代之

地产成交仍待回暖，而服务消费需求弹性大于商品，个性化、体验式、悦己主义消费盛行。

网络零售、连锁超市消费表现亮眼。

春节档票房收入总额较19年增长18.9%，《热辣滚烫》成为票房冠军，电影传达的“为自己活一次”引发强烈共鸣。




（三）消费者更追求性价比，消费客单价总体有所回落

文旅部数据显示，今年春节人均旅游消费1335元，较23年回升9.4%，较19年回落10%，假日天数调整后，人均日均消费较23/19年则分别回落4.3%/21%。

此外，主打免税优惠的海南离岛购物消费大幅增长。



（四）中小文旅城市成功“逆袭”、低线城市消费需求总体强于一二线城市

春节期间，市内出行相较城际间客运有所降温。据携程统计，淄博、景德镇、大同、威海、泉州、洛阳和喀什等地春节假期旅游订单同比增速均超100%。

分省市来看，多数地区旅游收入和人次均回升，但人均旅游收入有所分化，福建、宁夏、大连、山东等人均旅游收入增长明显，而浙江和江苏的人均旅游收入有所回落。

旅游消费也拉动了餐饮消费的增长，尤其是低线城市。四线以下地区消费同比增速最快。

往前看，春节档消费热度是否持续，需要观察收入和通胀预期的变化，但春节消费数据展示的一些新消费趋势有望延续：如更倾向于个性化、悦己消费，更看重性价比等。数字化时代新的消费/旅游热点形成更快、也将更为多样化。