三一重能(688349)举办交流会议，1、国内风电市场经营分析
·2025 年装机量预测：市场对 2025 年国内风电装机量形成普遍共识，认为将达
110-120GW 甚至更高。上半年装机增长较快，全年装机量有订单支持，该目标
完全现实。
·订单增长态势：2025 年上半年订单同比去年增长，预计全年订单量良好。此前
市场担忧的‘大年之后小年’未出现，当前装机与订单仍保持增长。预计 2026 年装
机量较大，但可能略低于 2025 年，该判断基于市场主体参与竞标及与业主沟通。
·价格上升趋势：2025 年风机价格较 2024 年上升 5-10%（部分时段同比上升
10-20%），预计价格态势中期维持。价格上升的支撑因素有三：一是整机企业反
内卷自律，十余家品牌中报低价行为减少；二是央国企等业主更关注全生命周期
成本，推动招标价格机制调整；三是风场收益预期下降要求主机价格适度上升。
当前市场竞争仍激烈，虽不支撑价格大幅提升，但 2025 年价格提升已属不易。
基于价格上升及成本或下降的预期，可对 2026 年行业毛利率及盈利能力保持较
好展望。
2、国际风电市场拓展进展
·2025 年订单与出货情况：2025 年上半年国际订单超 1GW，增长态势好，与 2024
年同期相比优势明显（2024 年上半年订单量少）。从在谈订单看，2025 年全年
订单预计在 2024 年 2GW 基础上明显增长。2025 年出货目标为 10 亿规模往上，
较 2024 年增长十倍以上，基本是增量。前两年主要在布局，2024 年进入收获阶
段，订单充足，2025 年订单来源多元、拿单节奏好，推动量能提升。
·远期发展规划：2026 2027 年国际市场订单将高速增长，出货量在 2025 年基础
上快速增长。预计 2027 2028 年可实现年营收 50 亿，毛利率保持在 20% 25%。
从当前拿单情况看，实际订单量可能超预期，规模或大于规划。
3、海上风电业务推进情况
·2025 年订单与交付：2025 年海上风电项目推进顺利，已获取 450 兆瓦项目，部
分已动工。企业目标全年订单超 1GW，且期望达成。预计三季度开始交付，全
年交付小几百 MW（数亿规模）。
·行业前景判断：海上风电未来增长趋势向好，预计 2026 年海上风电增长显著快
于陆上。中央文件明确支持海上风电发展，企业对行业前景乐观并做好准备。2024
年海上风电已进入发展快车道。
4、风场出售与收益影响
·136 号文的影响：136 号文对风场出售节奏和收益影响显著。节奏上，其出台使
上半年出售的风场较少，风场价值因价格未定难以评估，不过上半年仍有部分风
场出售，且部分风场已在 531 前并网并推进出售。收益方面，该文通过影响上网
电价影响风场收益，各省份上网电价大概率下降，电价每降 1 分钱，出售价格可
能降 0.1 0.2 元/单位。风场收益下降并非由整机企业完全承担，而是在产业链上
分布，资源费用会随电价下降而降低，部分由业主承担，部分由整机企业承担。
此外，136 号文也有积极作用，风场收益下降或推动风机价格上升，提升风机产
品盈利能力。中国大部分地区风场因缺电、消化能力强，仍是优质资产，出售或
运营盈利能力可观。·2025 年出售目标：2025 年风场出售目标为 1GW，推进情况良好。上半年在 531
前已完成部分风场并网，如三一超 500 兆瓦风场已于 531 前（连上去年底）并网，
出售工作正循序渐进推进。
5、毛利率与成本控制预期
·2025 年毛利率压力：2025 年上半年毛利率受低价订单（尤其是三倍订单）影响
显著，一季度压力大，二季度仍受影响，整体承压。下半年压力稍减，全年毛利
率预计较 2024 年（10.99%）下降约 2 个百分点至 8%-9%。全年走势前低后高，
下半年较上半年有跃升，需通过降本工作实现。
·2026 年毛利率弹性：2026 年毛利率提升受两方面因素驱动：一是 2025 年订单
价格较 2024 年上升 5 10%的传导效应；二是 2026 年持续降本。综合来看，2026
年主机订单毛利率预计为近几年最亮眼水平。
6、行业与公司长期展望
·“十五五”装机趋势：“十五五”期间风电装机量有波动，不会每年都超 100GW，
可能有一两年低于 100GW，但整体比“十四五”上一个台阶。即便单年装机量最
低的年份，也高于 2023 2024 年水平（2023 2024 年装机约 70 80GW）。不必过
度担忧单年装机量减少，因为风机价格对盈利的影响比装机量更重要。未来几年
海外市场比重将明显提升，如三一三年左右有望实现 50 亿收入，五年或达 100
亿，可补充国内装机量波动。此外，若国内市场竞争格局好、价格佳，盈利能力
将显著增强，主机利润率占比或持续提高。
·公司远期收入目标：公司国内主机业务短期收入增长明确，去年国内主机收入
130 140 亿，今年预计以 40%左右增速达 180 190 亿。远期几年内，主机含税销
售额有望达 300 亿。海风业务单年 1GW 装机对应约 30 亿收入，但海风业务不确
定性强，具体数据不明。
Q&A
Q: 国内新增订单目前统计的情况如何？
A: 国内订单方面，今年 1-5 月新增订单增速较快，6 月增速放缓。上半年国内新
增订单约 7 个多 G 瓦。6 月增速放缓主要因某大型央企订单获取较少，但该情况
为个别月份影响，对全年整体影响有限。
Q: 公司对全年拿单量及市场份额有何预期？
A: 公司今年拿单市场份额目标较去年提升 2 个百分点；同时要求绝对值提升(节选）
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