闲来无事，按一下计算器，推算一下泰它西普外海临床进展对荣昌生物(09995)荣昌生物(SH688331) 的股价影响。由于福泰对POVE双靶点的临床成功以及继续开临床的认可，我把泰它西普的海外mg和Pss的三期预期成功率定为保守的80%，由于创新药的特性，一旦临床成功，就意味着未来一定时间带来大量的收入和利润（特别是BIC和FIC），因此市场会对管线的预估成功率进行提前的投入和博弈，在读出数据前就进行一部分估值的计价，若读出数据临床成功，估值会迅速收敛到完整的估值，而临床失败，则对应估值跌至0。
按照该方法，根据Vor CEO对泰它西普外海mg和pss适应症市场的分别预估为数十亿美元，以及艾加莫德的销售情况，我就给一个中性的未来峰值销售额各分别是30亿美元，预估三期临床成功率是80%，而荣昌占有的权益包括了销售提成，里程碑以及vor股权，我这里大概估算为荣昌权益占比为45%，然后由于是销售提成，几乎没有成本，我这里用ps估值法，给ps为5，那么荣昌在这两个适应症上分别对应的估值各为30*0.8*0.45*5*7=378亿人民币。注意这个是三期临床数据读出前给的较为保守的估值，一旦临床成功，当天估值会迅速收敛到完整的估值。
以mg海外数据还需要1年（4个季度）时间读出，pss需要1.5（6个季度）年时间读出，那么这两个海外适应症理论上会以每个季度378/4+378/6=157.5亿人民币的估值/计价到股价上。
当然以上很多数字包括成功率，峰值销售额都是我脑子一拍计算器一按得出的一家之言，而实际的股价会受到市场情绪，流动性等影响。同时这个也只是算了泰它西普的两个海外适应症，未来有可能会开更多适应症。因此各位看官大可一笑而过，无需过度在意，有个模糊的正确就足矣。
注：此文仅代表作者观点