1、资产质量角度：硬核

2、历史百分位角度：扣非PE-ttm 20.4倍，基本上是历史最低百分位附近了

3、同业对比：在最便宜里，难得还能正增长的。在正增长的一堆里，难得便宜的。

4、绝对估值：

FCFF：保守测算合理市值883亿。

增速假设：（过去5年营收年均增速3.4%，利润年均增速15.6%）

一阶段：未来三年5%/5%/5%

二阶段：4.5% / 4% / 3.5% / 3% / 2.5% / 2%

永续期：2%

β：0.89

WACC : 9.11%

EVA：保守测算合理市值904亿。

ROIC扣除超额现金；

基期EVA=投入资本*（ROIC-WACC）

增速假设与WACC同上。

不要猜为什么，想想做什么。

市场要都是对的，还有什么超额收益呢

都做ETF得了。青岛啤酒(SH600600)