【公司介绍】

海南航空控股股份有限公司（600221）成立于1993年，总部位于海口，曾为中国第四大航空集团。公司运营波音787、空客A330等宽体机队，国内航线以海南、北京、深圳、重庆为枢纽，国际航线覆盖北美、欧洲、澳洲及东南亚。2021年完成破产重整后，方威及辽宁方大集团成为实际控制人，公司聚焦“航空客运+辅营增值”双轮驱动，并启动低成本品牌“海南航空·优享”试点。

【2024年报核心数据】

- 规模：市值579亿元；总资产1,417亿元；净资产仅15亿元；员工3.49万人

- 盈利：营收652亿元（+11.2%）；归母净利-9.2亿元，再度转亏；ROE -40.5%，毛利率7.4%，销售净利率-1.9%

- 成长：5年营收CAGR -2.1%，2024年客运量恢复至2019年95%；研发费用0.36亿元，占营收0.06%

- 运营：总资产周转率46%，资产负债率99%，财务杠杆极高；存货11天，应收账款17天，现金流依赖经营性租赁调整

- 估值：因亏损PE无意义，PB 23×、PS 0.89×

- 股息：2024未分红，连续三年股息率为0

- 展望：2025Q1营收微增0.29%，净利-60.3%，油价高企与汇率波动压制利润，期待国际航线恢复及方大注资降低财务费用。