1、有色板块并非真短缺，只是紧平衡或者说略不足。经历了几波的有色板块行情，自从炒股以来，市场对于自然资源稀缺概念炒了至少3、4波，每次都好像矿产开挖殆尽、就要揭不开锅似的。但是每回行情结束，都止不住资源价格暴跌，有色企业深陷经营困局。最近的一次就是锂矿，从60万一吨跌到6万一吨，市场玩家全面亏损。
实际地球上有色金属的储量，远超我们已探明储量，只要技术进步、价格可以支撑更高成本的勘探和开采，还会有源源不断的新矿被发现。尤其是铜锌等，相信在地理板块断裂带依旧有大量的未开采矿源。
因此本轮的有色行情，依然只会是一次牛市的轮回，或早或晚依旧会回到价格下跌的阶段。尤其是目前供需缺口只有个位数的差额，高价格压制需求、推动替代品，差额就会被填平。
2、铝板块是有色板块中的奇葩、个例，不能用传统的资源稀缺来看待和炒作。铝土矿是所有有色金属中少有不缺的，目前看不到供应紧张的苗头，而且开采难度极低（90%以上就是用挖土机挖就好了）；另一个不缺的有色金属就是镁。
但是铝板块又是有色金属中少有的提炼代价极高的品种，几乎满产，扩产难度大；铜锌等冶炼厂，都给我们打成了白菜价干活，还是开工率低，闲置产能极高。
当然铝也是仅仅存在1-2个百分点的供需缺口，只要市场需求略微压制、替代品使用增加，又会进入供过于求、价格竞争的阶段。目前电解铝生产的暴利，已经刺激一些大厂启动新一轮的扩产，供需平衡几年内可能又会达成。
因此，有色看资源，铝只能看电解铝。而南山铝业的铝制品加工业务只能当做一般工业，按一般工业的规律来看。
3、南山铝业的经营一直是稳健的，步步为营。从短期市场看，山东三铝中只有他是以铝制品加工为主，产能稳健扩大，在电解铝为王的时期是吃了很大的亏，成为了三铝中的垫底。但是长期看，却是护城河最深最宽的一家，毕竟电解铝基本上属于行业玩家砸钱就能做的产业；而铝制品加工的工业技术和经验，需要的是时间、金钱、客户的积累，门槛更高，尤其是成为行业一哥的难度。
因此从中长线角度看，南山铝业是不折不扣的优质股，市场给的估值可能只有实际价值的1/2-1/4。
4、南山铝业目前氧化铝重、电解铝轻的产能现状，一定程度上影响了股价表现，毕竟氧化铝挣钱太难、电解铝基本就是躺赢。但是综合分析看，南山铝业的产能规划都是以最终的铝制品产能做全产业链产能部署的。因此目前只是电解铝产能落地偏慢，会迟到但绝不会缺席。
目前氧化铝产能540万吨（含Q4末投产的100万吨），大约是满足270万吨电解铝生产需要。其中给南山铝业国际三股东大约100万吨电解铝产能配套外，自身48万吨（国内，已扣除卖掉的20万吨）和印尼规划的100万吨，是不是就是基本匹配。而看铝制品，24年大概总体是140万吨产量（产能大概是170万吨），对应的电解铝产能大概150万+20万吨再生铝是不是又是基本匹配。
因此，看待南山铝业应该是以具备全产业链优势的一般工业企业，只是这个货把甘蔗从头吃到尾，连渣都不剩。铝制品在未来生产生活中的用途越来越广，南山铝业在经营上只会越来越好。
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