兖矿能源(01171) 离开煤炭板块倒计时最后五年，只减不增，原因如下：
一、政策导向收紧
随着2030年控容减增目标的明确，煤电角色正逐步向调节性、支撑性电源转变。目前仅在无风或极端炎热的夜间，煤电才需满负荷运行。分布式光伏已实现全额消纳并稳定运行多年，这表明经过改造的煤电技术已能与光伏新型变压系统有效融合，共同支撑电网稳定。
二、技术门槛消失
未来五年，煤炭开采几乎不再具备技术壁垒。深部开采技术因投入大、应用前景有限而逐渐边缘化，行业进入“有图纸、按规范即可开采”的阶段，成为技术含量较低的基础行业。最终生存下来的企业，必是具备煤电一体、运力成本最低、管理费用控制最优的少数龙头。兖矿能源在成本与控制方面并不占据优势，难以跻身其中。
三、管理机制僵化
兖矿在煤矿坑口管理上表现专业，但公司层面机构臃肿、人浮于事，缺乏创新活力与灵活机制，甚至存在“劣币驱逐良币”的现象。我曾期待其旗下《未来能源》板块的管理与盈利模式能够推广至全集团，但目前看来，内部各自为政、难以协同，复制成功模式困难重重。
四、战略发展迟缓
2021年公司曾提出3亿吨权益产能目标，如今宣传口径已不再强调“权益”，甚至所指“3亿吨”也变为原煤产量。若按当前权益产能测算，至2030年增长空间有限。今年原煤产量预计达2.2亿吨，净利润大致可通过现有数据乘以1.3进行预估，除非煤价因供需失衡大幅上涨，否则盈利天花板已清晰可见。
此外，公司在多矿种布局方面亦显滞后。铜、金、银、锡、铝等品种价格已处历史高位，此时才研讨进入，屡次“追高”操作反映出决策与市场节奏的脱节。面对这样的战略执行力，我还是敬而远之吧（参考最新公众号内容）。
基于以上，本人持仓计划如下：股价每上涨10%，即减持10%，直至清仓。虽有不舍，但投资逻辑已变，缘分至此，亦不必强求。
本人已在中远海控、中国移动、海尔智家、江苏银行分别安家，又短租了个长城汽车的“房子”欢迎兄弟们来做客。
附注：今日凌晨煤价继续下调5-10元/吨，约半数煤矿尝试挺价，但挺价矿区运煤车辆已显著减少，市场成交清淡。