一、核心观点
西域旅游作为新疆唯一上市旅企，战略布局明晰，在资源整合与项目拓展上动作频频。2025年上半年虽业绩短期承压，但随着新疆文旅产业东风劲吹，以及自身“遇见”系列项目的逐步成熟，国庆旅游旺季有望大放异彩，长期来看，具备打造“全域旅游+资本运作”生态的潜力，投资价值凸显。
二、行业东风正盛，新疆文旅蓬勃发展
1. 政策大力支持：《新疆维吾尔自治区文化和游产业集群发展规划（2025—2030年）》明确提出到2030年实现文旅产业综合营收万亿级规模 ，重点发展冰雪游、自驾游、低空经济等新兴业态，推动新疆从“文旅资源大区”向“文旅经济强区”转型。政策的大力扶持为西域旅游等本土旅游企业创造了绝佳的发展环境。
2. 市场需求旺盛：今年上半年，新疆旅游再次实现“现象级井喷”。全区累计接待游客1.3亿人次，同比增长11.15%；游客花费1425.6亿元，同比增长11.59% 。暑期以来，新疆更是成为热门旅游目的地，在OTA平台数据中，7月1日至24日，国内机票、酒店预订热度增速最快的10个省份中，新疆位列其中。旅游市场的火热态势有望在国庆假期延续，为西域旅游带来充足的客源。

三、西域旅游基本面分析
1. 业绩回顾：2025年上半年营业总收入为1.14亿元，同比较去年同期上涨9.59%，归母净利润为1122.65万元，同比较去年同期下降61.78% 。业绩下滑主要系“遇见喀什”“遇见赛湖”等旅游演艺项目处于市场培育初期阶段，叠加旅游消费市场及结构变化，公司加大投入所致。
2. 业务布局：
- 传统业务稳健：业务覆盖天山天池景区、吐鲁番火焰山景区、伊犁解忧公主薰衣草园景区、五彩湾古海温泉景区等 ，其中天山天池景区的旅游客运及索道缆车业务收入占比较高，是公司稳定的营收来源。天山天池资源禀赋优异，具备淡季客流扩张潜力，可进行深度开发。
- 新兴业务拓展：打造“演艺+旅游”项目作为第二增长点，重点推出“遇见喀什”和“遇见赛湖”两大项目。“遇见喀什”为大型室内沉浸式演艺项目，深度挖掘地方非遗文化；“遇见赛湖”是集数字技术、实景拍摄、真人演绎三位一体的全新沉浸演艺项目 。截至2025年上半年，相关人工、折旧及摊销成本虽增加约1600万元，但随着项目运营逐步成熟，有望释放业绩。

四、国庆出彩逻辑
1. 项目成熟度提升：经过前期的市场培育与打磨，“遇见喀什”和“遇见赛湖”在演出质量、服务水平等方面有望在国庆期间迎来提升，吸引更多游客，提高游客的停留时间和消费频次。
2. 营销推广助力：2025年上半年销售费用大幅增加212.93%至347.04万元，用于索道营销、国际冰帆赛以及“遇见喀什”“房车营地”等项目推广 。密集的营销活动将在国庆假期集中收获成果，提升品牌知名度和游客吸引力。
3. 国庆假期旅游热潮：国庆作为黄金旅游假期，游客出行意愿强烈。新疆独特的自然风光和民俗文化对游客具有强大的吸引力，西域旅游旗下各景区有望迎来客流高峰，无论是传统业务迎来新兴演艺项目都将充分受益。

五、长期投资价值——打造“全域旅游+资本运作”生态
1. 内生增长：公司在喀什与赛湖打造演艺项目，验证了异地扩张管理能力，未来可基于此模式继续拓展新的文旅项目。同时，不断挖掘现有景区潜力，如开发天山天池更多元化的旅游产品，提升景区淡季客流。
2. 外生增长：新疆重视文旅产业发展，西域旅游股东文旅投旗下文旅资源丰富，有动力和意愿推动其成为新疆优质文旅项目整合与运营平台 。通过资本运作整合优质资源，实现规模扩张和协同发展，推动新疆旅游一体化进程。

六、风险提示
1. 市场竞争风险：旅游演艺市场竞争激烈，若“遇见”系列项目不能持续提升竞争力，可能面临游客分流、市场份额下降风险。
2. 项目运营风险：旅游演艺项目尚处于培育期，存在运营成本过高、盈利不及预期的风险。
3. 宏观环境风险：宏观经济波动、自然灾害、公共卫生事件等不可抗力因素可能影响游客出行意愿，对公司业务造成冲击。@证券之星财经 @7X24快讯 @每日经济新闻 @证券市场周刊市场号 @券商中国 @数据宝吉视传媒(SH601929)西域旅游(SZ300859)三峡旅游(SZ002627) #地产股突然崛起，荣盛发展等多股涨停# #贵金属再度拉升，白银方向领涨# #旅游#