【信达消费】菜百股份速评
今日上午菜百股份涨停，我们认为主要系周末销售热度持续催化；周末金价大跌，但我们从草根调研来看，公司投资金业务无论是购买还是回收窗口仍是大排长龙，结合之前跟踪规律，我们认为投资金热度最高的阶段是金价在上行通道时的高波动阶段（急涨急跌都算），能够显著激发投资人的“追涨杀跌”心态，与金饰的消费性需求已经截然不同。
公司投资金业务具备独特α，克价较其他主流黄金珠宝品牌低百元以上，甚至低于部分银行渠道，性价比优势显著，且公司采购模式中绝大部分为黄金敞口，在金价上涨期间，完成动销后能够兑现为毛利额增厚。
我们预计公司2026年净利润为13.6亿元，对应当前估值为13.7X，结合景气趋势来看，业绩仍有上修空间。
菜百股份(SH605599)
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