关于福建海通发展股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的

审核问询函中有关财务会计问题的回复

致同会计师事务所（特殊普通合伙）

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关于福建海通发展股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函中

有关财务会计问题的回复

致同专字（2025）第351A021559号上海证券交易所：

福建海通发展股份有限公司（以下简称“发行人”、“公司”或“海通发展”）于2025年10月13日收到上海证券交易所（以下简称“上交所”）出具的《关于福建海通发展股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2025〕

号）（以下简称“问询函”），致同会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“我们”或“申报会计师”）本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就问询函所列问题逐项进行了核查、落实和认真讨论，现回复如下，请予审核。

本回复中2025年1-6月或2025年6月30日的财务数据未经审计。

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问题3.关于经营情况根据申报材料，1）报告期各期，发行人营业收入分别为204,603.25万元、170,534.37万元、365,876.75万元和180,031.13万元，主营业务毛利率分别为

40.06%、

15.01%、20.05%和11.65%，扣非归母净利润分别为66,873.21万元、17,599.75万元、50,499.05万元和8,583.14万元。2）报告期各期末，发行人应收账款账面价值分别为6,090.55万元、11,334.97万元、21,957.41万元和19,232.03万元。

）报告期各期末，发行人固定资产账面价值分别为95,512.46万元、209,086.25万元、388,862.58万元和428,492.81万元。

）报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为79,890.64万元、20,022.39万元、101,524.21万元和39,142.84万元。

请发行人说明：（

）报告期各期公司归母净利润变动的原因及合理性，结合行业发展趋势、航运价格、成本构成等，量化分析公司毛利率变动原因，与同行业可比公司的变动趋势是否一致，是否存在毛利率及业绩持续下滑的风险，相关风险提示是否充分；（2）报告期内公司应收账款规模增长的原因，结合账龄、客户信用风险情况、逾期及期后回款等，说明应收账款坏账准备计提是否充分；（

）报告期内公司固定资产规模增长的原因及与相关投资活动现金流量的匹配性，结合报告期内运输设备使用情况、固定资产减值测试、与同行业可比公司的比较情况等，说明固定资产减值计提的充分性；（

）报告期内公司净利润和经营活动产生的现金流量净额存在较大差异的合理性。

请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。问题3.1报告期各期公司归母净利润变动的原因及合理性，结合行业发展趋势、航运价格、成本构成等，量化分析公司毛利率变动原因，与同行业可比公司的变动趋势是否一致，是否存在毛利率及业绩持续下滑的风险，相关风险提示是否充分

【回复】

一、报告期各期公司归母净利润变动的原因及合理性2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-6月（以下简称：报告期内），公司归母净利润分别为67,141.70万元、18,504.34万元、54,902.45万元和8,686.61

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万元，业绩呈现一定波动性。发行人上市以来业绩波动较大，主要系由于2021年以来境内外干散货海运市场价格波动性较大。同时，发行人正处于运力规模、经营规模快速增长的发展阶段，报告期各期因持续扩充运力而相应增加较多船舶维修保养成本、新购船舶在运营初期毛利表现存在偶发性的波动、为匹配业务规模的扩大公司亦持续充实经营团队并实施股权激励，以上各项因素的综合影响一定程度上加大了报告期内发行人的业绩波动。

2023年度，公司业绩下滑的主要原因是受宏观经济疲软、行业周期趋势变动、地缘政治因素等外部因素综合影响，全球干散货航运业市场价格大幅下降。境外航区方面，2023年度波罗的海干散货指数（以下简称：

BDI）均值仅为1,378点，相较2022年度下降28.72%；超灵便型散货船运价指数（以下简称：BSI，2023年公司拥有的自营船舶均为超灵便型散货船）均值仅为1,022点，相较2022年度下降49.26%。境内航区方面，2023年，中国沿海散货运价指数（以下简称CCBFI）均值为1,014.91点，同比下降

9.76%；其中煤炭运价指数均值为

993.42点，同比下降13.03%。受市场价格大幅下降的影响，公司当期毛利及毛利率大幅下降并导致业绩大幅下滑，同期同行业可比上市公司经营业绩也普遍出现了较大幅度的下滑，公司的业绩变动趋势与同行业可比上市公司一致。2024年度，公司实现主营业务收入及净利润同比增长，主要系2024年国际远洋干散货航运市场前三季度景气度有所回升，2024年BDI均值同比回升27.36%，受市场价格回升的有利影响，当期公司毛利及毛利率明显回升。另一方面，公司顺应市场变化趋势，适时扩大控制运力规模，全年新购

艘干散货船舶投入运营，优化全球航线布局，同时积极开展外租船舶业务，外租船舶运输业务规模亦有明显增长并进一步助推公司业绩回升。

2025年1-6月，公司实现营业收入180,031.13万元，同比上升6.74%，虽然境外航区市场运价整体大幅回落，但公司自营船队运力规模的持续扩充与外租船舶业务规模的增长有效抵消了市场运价下滑的负面影响。虽然公司持续扩充自营运力规模、提升市场运力使用能力，继续拓展全球市场、深化船舶运营的全球化，并随着业务规模增长实现了营业收入的逆势增长，但市场价格的同比下滑仍在短

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期内显著压缩了行业利润空间，加之公司运营成本随着业务规模的扩大而稳步增长、公司开展存量船舶与新购船舶的坞修保养及节能减排，低碳环保设备改造优化等导致船舶维修及物料备件支出同比大幅增加、新增运力在运营初期的效益尚未完全释放，综合导致公司2025年1-6月毛利与毛利率有所下降，并使得当期净利润同比出现较大幅度下滑。

二、结合行业发展趋势、航运价格、成本构成等，量化分析公司毛利率变动原因，与同行业可比公司的变动趋势是否一致

（一）报告期内境内外航运市场价格走势呈现一定波动性

1、境内航区

中国沿海（散货）综合运价指数（2021年以来各期变化情况对比）

资料来源：上海航运交易所

如上图所示，2021年以来，国内沿海（散货）综合运价指数呈现连续两年下降后小幅回升的变动走势，2023年度为2021年至2024年市场景气度最低年份，2024年相较2023年有所回升，但仍显著低于2021年度、2022年度同期水平，且在2024年12月至2025年2月间下滑至2021年以来最低水平，并于2025年3月后持续回升。

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2、境外航区

波罗的海超灵便型散货船运价指数（BSI）变化情况

数据来源：Wind

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58K超灵便型散货船日租金变化情况（美元/日）

数据来源：波罗的海交易所，公司整理如上图所示，2021年以来，波罗的海超灵便型散货船运价指数变动走势与国内沿海（散货）综合运价指数走势相似，亦呈现连续两年下降后小幅回升的变动走势，2023年度为2021年至2024年市场景气度最低年份，2024年相较2023年有所回升，但仍显著低于2021年度、2022年度同期水平，且在2024年11月至2025年

月间下滑至2022年以来最低水平，并于2025年

月后快速回升。

（二）发行人业务定价遵循市场化原则，收入单价变动情况与市场航运价格走势相匹配

发行人境内航区程租业务以沿海航线煤炭运输为主，定价主要参考上海航运交易所每日发布的境内航区沿海航线的煤炭运价指数，执行航线主要为环渤海湾至长江口与珠江口的南北运输航线。报告期内，发行人境内航区程租业务平均运价与市场各主流航线的运价变动情况对比如下：

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境内航区程租业务平均运价与境内航区沿海主流航线海运煤炭运价变化情况

（2022.1.1-2025.6.30，单位：元/吨）

数据来源：上海航运交易所，基于数据可比性的原因，将参考航线的市场运价剔除增值税处理，单位为元/吨。

如上图所示，发行人境内航区程租业务平均运价与境内沿海运价指数的变动较为匹配，变动略微延后于市场价格的变动，系由于发行人程租业务执行的运价水平在定约时即确定，境内航区程租业务航次周期一般为10-30天，因此变动略有滞后。总体而言，公司程租业务月均运价与市场运价水平变动幅度一致。

发行人境外航区期租业务的整体平均日租金水平与行业租金指数的走势对比具体如下：

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境外航区期租业务平均日租金与市场超灵便型散货船舶日租金变化情况

（2022.1.1-2025.6.30，单位：美元/日）

发行人境外航区期租业务平均日租金与市场超灵便型船舶租金价格指数的变动幅度较为一致；变动略微延后于市场价格的变动，系由于境外航区期租业务合同执行周期在一个月至一年不等，执行日租金采用固定或定期调整方式，因此变动略有滞后。

（三）公司成本构成总体稳定，主营业务成本随自营船队规模扩充与外租船舶业务扩大而上升

报告期内，公司主营业务成本根据服务模式及运力来源划分情况如下：

单位：万元

报告期内，随着公司持续扩展运力并主要投入境外航区运营，公司自营船舶业务成本整体呈现上升趋势，由于公司在境外航区主要以期租方式运营船舶，自

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营船舶业务成本中期租业务成本增幅相对更快。另一方面，随着公司积极拓展外租船舶业务，外租船舶业务规模增长迅速，外租船舶业务成本相应呈现较高增幅。

报告期各期，公司自营船舶业务是公司毛利与利润的主要来源，外租船舶业务成本主要为支付外租船舶供应商的航次运费及租金，因此以下主要分析自营船舶业务的成本构成情况：

、境内自营船舶程租业务

公司境内自营船舶主要以程租模式运营，报告期内，公司境内航区自营船舶程租业务成本分别为25,433.43万元、22,401.74万元、22,569.27万元和8,967.38万元，单位成本分别为23.98元/吨、22.64元/吨、20.81元/吨和19.05元/吨，因境内航区程租业务自营船队运力变动较小，该业务成本亦总体平稳，具体构成情况如下：

单位：万元

如上表所示，报告期内，公司境内航区自营船舶程租业务成本构成稳定，均以燃油成本、船舶折旧、船员成本为主，不存在显著波动，成本金额总体小幅下降，主要系燃油成本、船员成本下降所致。随着燃油市场价格在报告期内整体下行、船舶经坞修维护、涂装有机硅后运行能耗有所下降，境内航区自营船舶业务的燃油成本整体小幅下降；随着船员市场薪酬水平回落，船员成本亦持续下降。

此外，公司于2024年末将“新海通

”轮长期期租予中远海运散货运输有限公司、于2025年4月到期退租“新海通19”轮，自营运力的减少亦使得该业务

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2025年1-6月成本有所下降。

2、境外自营船舶期租业务公司境外自营船舶主要以期租模式运营，公司境外航区自营船舶期租业务成本分别为34,005.96万元、40,527.85万元、71,751.85万元和44,330.12万元，单位成本分别为9,852.52美元/日、8,502.86美元/日、9,230.39美元/日和9,346.75美元/日，随着境外航区期租业务自营船队运力持续扩张，该业务成本亦逐年上升，具体构成情况如下：

单位：万元

如上表所示，报告期内，公司境外航区自营船舶期租业务成本构成稳定，以船员成本、船舶折旧、船舶修理、物料备件为主，不存在异常变动，随着自营船舶数量持续增加，各项成本金额均整体增长。随着公司近年来拓展巴拿马型、海岬型等更大载重吨船型且于2025年开始在境外航区使用光租船舶，船舶折旧及租金的成本占比持续提升；船舶修理费及其占比随着公司新船购入时点、安排新船进厂坞修时点以及对原有船舶定期开展中检特检的时点而波动；随着全球航运市场价格冲高回落、船员市场供给恢复，报告期内船员市场薪酬水平整体下行，公司单位船员成本随之下降，船员成本占比相应逐年下降。

（四）公司毛利率变动原因分析

如前所述，报告期内，公司干散货航运业务运输单价随市场航运价格波动而波动、主营业务成本随自营运力规模的持续扩大而整体上升，因此自营业务毛利及毛利率随航运市场价格的波动而波动。加之报告期内公司主动扩大外租船舶业

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务规模，外租船舶业务收入占比的提升一定程度上摊薄了总体毛利率水平，并加大了各期毛利率波动幅度。

、外租船舶业务快速发展在总体上逐期摊低了主营业务毛利率水平报告期内，公司主营业务收入占比及毛利率分服务模式及运力来源构成情况如下：

单位：万元

如上表所示，报告期内，公司外租船舶业务的收入占比分别为32.85%、47.64%、

49.73%和

49.29%，呈现整体上升的变动趋势，同时外租船舶业务的毛利率均低于10%，且显著低于自营船舶业务毛利率，因此外租船舶业务收入占比的提升总体上逐期摊低了主营业务毛利率水平，并在市场景气度下降时使得整体毛利率的下滑幅度大于自营船舶业务毛利率的下降幅度。

2、自营船舶业务毛利率变动跟随市场航运价格走势报告期各期，公司自营船舶业务毛利占主营业务毛利的比例分别为92.67%、

96.01%、

95.95%和

87.11%，是公司毛利与利润的主要来源。如前所述，公司自营船舶业务成本随公司自营船队规模的持续扩充而逐年递增、自营船舶业务单价随市场航运价格走势而定，因此自营船舶业务毛利率变动与市场航运价格走势较为一致。

公司境内自营船舶主要以程租模式运营，境外自营船舶主要以期租模式运营，因此以下主要分析境内自营船舶程租、境外自营船舶期租两类业务的毛利率变动

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情况：

（1）境内自营船舶程租业务报告期内，公司投放在境内航区的自营船舶数量变动较小，仅2024年末将“新海通5”轮长期期租予中远海运散货运输有限公司、2025年上半年到期退租“新海通19”轮，因此报告期内公司境内自营船舶程租业务的成本总体平稳，毛利率随境内沿海市场运价变动而波动。在成本端，报告期内，公司境内航区自营船舶程租业务成本分别为25,433.43万元、22,401.74万元、22,569.27万元和8,967.38万元，单位成本分别为

23.98元/吨、22.64元/吨、20.81元/吨和19.05元/吨，因境内航区程租业务自营船队运力平稳，该业务成本亦总体平稳，随燃油市场价格下降、船员市场薪酬水平回落的影响而小幅下降。

在收入端，报告期内，除“新海通

”轮于2024年末至2025年执行长期期租合约外，公司境内航区自营船舶均正常执行程租业务，不存在船舶闲置的情况，各期总货运量与单船平均货运量受航次起止时间影响小幅波动。受2023年5-11月、2025年1-3月市场运价阶段性低迷的影响，2023年度、2025年1-6月公司境内航区自营船舶程租业务的平均运价及收入均出现较大幅度的同比下滑，并使得相应期间毛利率随之下降，具体情况如下：

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注：

、2024年

月起公司将“新海通

”轮期租予中远海运散货运输有限公司，合作为期一年，该船舶未计入自营船舶数量；2025年

月公司退租光租船舶“新海通19”轮，当期船舶数量按运营月份占比4/6计入；

2、2025年1-6月的单船平均货运量为半年度数据，若简单年化相较2024年度无显著差异。

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2023年度，公司境内航区自营船舶数量保持不变，总货运量、单船平均货运量小幅下降，自营船队业务执行情况总体正常。受市场运价持续低迷的影响，当期境内航区自营船舶程租业务的平均运价为

23.36元/吨，同比下降

32.19%，变动幅度与沿海主流航线的平均运价变动总体一致，虽然受市场运价下跌影响燃油价格亦有所下降并使得当期单位成本小幅下降，但因年内平均运价下降幅度较大且已低于前一年度单位成本水平，使得当期该业务毛利率大幅下降

27.28个百分点至

3.10%。

2024年度，公司境内航区自营船舶数量保持不变，单船平均货运量有所上升，随着境内沿海煤炭运价指数小幅回升，境内自营船舶程租业务单价与收入有所回升。叠加船员市场薪酬水平回落与燃油市场价格下降的影响，以及单船平均货运量上升对单位成本的摊薄效应，当期境内程租业务单位成本继续下降，共同使得当期该业务毛利率上升

12.41个百分点至15.51%。

2025年1-6月，公司将“新海通

”轮长期期租予中远海运散货运输有限公司，并于4月到期退租“新海通19”轮，公司境内航区自营船队船舶数量小幅下降。2025年1-6月境内沿海运煤炭运价指数呈现先下跌后回升的V型走势，由于公司程租业务执行运价变动滞后于市场运价变化，当期公司境内自营船舶程租业务单价总体小幅下降，但受单位成本继续回落的影响，当期业务毛利率小幅上升3.63个百分点至19.14%。

（

）境外自营船舶期租业务报告期内，公司投放在境外航区的自营船舶数量持续增加，按照投入运营并产生收入的月份数据加权计算，自营船舶数量增幅为29.56%、58.67%、29.65%，随着自营船队规模持续扩张，报告期内公司境外自营船舶期租业务的成本及单位成本总体上升，而期租业务单位日租金随市场租金水平的变动而变动，因此毛利率变动同样跟随市场价格波动。

在成本端，报告期内，公司境外航区自营船舶期租业务成本分别为34,005.96万元、40,527.85万元、71,751.85万元和44,330.12万元，随着境外航区期租业务自营船队运力持续扩张，各项成本费用均整体上升。单位成本方面，随着公司持续购入船舶并拓展巴拿马型、海岬型等更大载重吨船型，自有船舶折旧及单位船舶折旧金额均逐年提升；船舶修理费及单位修理成本随着公司新船购入时点、安排新船进厂坞修时点以及对原有船舶

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定期开展中检特检的时点而波动；单位物料备件成本总体平稳；单位船员成本随着全球航运市场价格冲高回落、船员市场供给恢复而整体下降。

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在收入端，报告期内，公司境外航区自营船舶主要投入期租业务，单船平均合同租赁天数占自然日天数的比例均超过90%，不存在船舶闲置的情况。报告期内，随着境外航区自营船舶数量的增加，期租业务收入整体呈现增长态势，而平均日租金随市场航运价格的波动而波动，具体情况如下：

注：计算单船平均合同租赁天数时，按照各船舶投入运营的月份数加权计算当期船舶数量，以新海通

、新海通

为例，新海通

在2022年度全年均投入运营，新海通

于2022年

月投入运营，则在计算2022年度船舶数量时分别将其计为

艘、

艘。

2023年度，受市场租金价格大幅回落的影响，当期境外航区自营船舶期租业务的平均日租金为13,364.79美元/日，同比下降52.10%，变动幅度与波罗的海超灵便型船平均租金价格变动总体一致，虽然船员成本下降使得当期单位成本有所下降，但因单位租金下降幅度

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较大，仍使得当期该业务毛利率大幅下降28.31个百分点至36.38%。2024年度，受市场租金价格回升的影响，当期境外航区自营船舶期租业务的平均日租金为16,900.86美元/日，同比上升26.46%，变动幅度与波罗的海超灵便型船平均租金价格变动总体一致，由于2023年下半年至2024年陆续购入较多船舶且拓展巴拿马型、海岬型等更大载重吨船型，使得当期单位船舶折旧、单位船舶维修成本明显增长，抵消了一部分租金回升对毛利率的拉升作用，当期该业务毛利率增加9.01个百分点至45.39%。

2025年1-6月，受前五个月市场租金价格下降的影响，当期境外航区自营船舶期租业务的平均日租金为12,633.03美元/日，同比下降25.25%，变动幅度与波罗的海超灵便型船平均租金价格变动总体一致。由于2024年以来公司购入的船舶以巴拿马型、海岬型等更大载重吨船型为主，单位船舶折旧、单位船舶维修成本保持增长态势，使得当期单位成本继续小幅增加，共同使得当期该业务毛利率下降19.38个百分点至26.01%。

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（五）公司毛利率变动与同行业可比公司的变动趋势一致公司主要从事国内沿海及国际远洋干散货运输业务，同行业可比公司的选取标准为主营业务种类包含干散货运输业务的上市公司。公司和同行业可比公司的综合毛利率及可比业务的毛利率对比情况如下：

报告期内，公司干散货运输业务毛利率分别为

40.06%、

15.01%、

20.05%和

11.65%，变动情况与同行业公司相似业务毛利率变动趋势一致且总体高于可比公司的平均水平。公司与同行业可比公司的毛利率差异主要由业务结构、运营情况、船舶情况等方面的差异所导致，公司及同行业可比公司毛利率变动的对比分析如下：

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三、是否存在毛利率及业绩持续下滑的风险，相关风险提示是否充分

（一）发行人所处航运业具有较为显著的周期性波动特征，报告期内发行人的毛利率及业绩表现随航运价格波动而波动，且保持持续盈利，具备较强经营韧性与抗周期能力

2025年1-6月，公司主营业务毛利率及净利润同比下滑幅度较大，主要系在全球经济及干散货航运市场多重承压的背景下，2025年上半年境外干散货航运市场价格同比大幅下滑，2025年上半年BDI、BCI、BPI、BSI均值分别为1,290、1,904、1,189、889点，同比分别下降30%、33%、33%、30%，运价中枢出现短期性的显著下移。虽然公司持续扩充自营运力规模、提升市场运力使用能力，继续拓展全球市场、深化船舶运营的全球化，并随着业务规模增长实现了营业收入的逆势增长，但市场价格的同比下滑仍在短期内显著压缩了行业利润空间，加之公司运营成本随着业务规模的扩大而稳步增长、公司开展存量船舶与新购船舶的坞修保养及节能减排，低碳环保设备改造优化等导致船舶维修及物料备件支出同比大幅增加、新增运力在运营初期的效益尚未完全释放，综合导致公司2025年1-6月主营业务毛利率及净利润同比出现较大幅度下滑。

2025年夏季以来，国内电厂日耗处于高位，库存消耗加快，叠加国内煤矿检查、反内卷政策及煤炭消耗旺季等因素支撑国内煤价持续上涨，带动境内沿海散货运价上行，2025年7-9月中国沿海（散货）综合运价指数平均上涨至1,040.18点，较2025年上半年度增长

2.79%。

国际航运市场价格于2025年1月份继续下跌，进入2月份后回升，市场存在回暖迹象，进入3月后，主要受到南美粮食发运增长及澳洲天气不利因素消减等影响，国际航运市场价格持续增长，后续受国际政治等多重因素影响，市场处于观望状态，运价指数小幅下滑后持续震荡。随着2025年5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》的发布，市场的紧张情绪得到缓解。后续印尼、澳洲煤炭及南美粮食运输需求改善使得市场供需结构好转，国际航运市场价格进一步增长。2025年7-9月波罗的海超灵便型散货船运价指数（BSI）平均上涨至1,352.98点，较2025年上半年度增长

51.94%；波罗的海干散货指数（BDI）平均上涨至1,978.06点，较2025年上半年度增长53.33%。

月以来境外市场价格呈现超预期的反弹趋势，是短期需求集中释放、部分区域有

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效运力供给下降的综合影响。在需求端，全球大型的矿商为冲刺财报收入而增加铁矿石发运量，叠加西非几内亚铝土矿恢复发运，首先推动海岬型船舶租金迅速上涨至超过50%，随后南美粮食丰收开始出货，叠加贸易战影响，主要进口国存在增加储备的额外采购需求，大豆等粮食发运量持续维持在较高水平，支撑超灵便型及巴拿马型散货船的租金上行，2025年7-9月两个船型单月度的平均租金水平相较2025年上半年度分别上涨约60%、50%，价格中枢显著上移；在供给端，受红海危机、霍尔木兹海峡局势的影响，执行相关航线运输任务的船舶被迫绕行好望角，导致北大西洋等地区的有效运力供给阶段性紧张，也为市场租金的维持提供一定支撑。受市场价格回暖的有利影响，2025年1-9月，公司实现营业收入30.09亿元、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润

2.53亿元，相较上半年度明显回升。目前来看，虽然粮食发运季已经接近尾声，但南美的主要粮商仍在持续出货，西非的西芒杜铁矿项目预计在

月份开始发运，西芒杜项目是目前全球规模最大、品质最高的未开发铁矿项目之一，对中国铁矿石资源的供应安全意义重大，西芒杜铁矿项目的运行也会对该航线的运价提供长期、持续的支撑。其他方面，今年下半年美联储的降息措施可能提振大宗商品市场与金融属性、IMO环保法规持续推动老旧船舶降速航行和加速拆解，从供需两端平衡调整的综合情况来看，公司后续的业绩表现展望总体谨慎乐观。

（二）发行人已会同保荐机构进行充分的风险提示针对业绩变动的风险，发行人已会同保荐机构在本次发行的预案、募集说明书、发行保荐书等文件中就行业周期性及宏观经济波动风险、经济制裁及船舶管制风险、船舶租赁风险、业务扩张导致的经营管理风险、经营业绩波动或下滑的风险、毛利率下滑的风险、固定资产/使用权资产发生减值的风险、汇率波动的风险、自然灾害等突发事件风险等风险进行充分提示。

问题3.2

7-2-23

报告期内公司应收账款规模增长的原因，结合账龄、客户信用风险情况、逾期及期后回款等，说明应收账款坏账准备计提是否充分【回复】

一、报告期内公司应收账款规模增长的原因

报告期各期末，公司的应收账款账面价值分别为6,090.55万元、11,334.97万元、21,957.41万元和19,232.03万元，2023年末、2024年末公司应收账款规模同比增长幅度较大，主要系公司自有运力规模持续扩大与市场运力使用能力逐步提升带动业务规模持续扩大所致，报告期各期公司营业收入与报告期各期末应收账款余额的对比情况如下：

单位：万元

注：2025年6月末应收账款账面余额/2025年1-6月营业收入已简单年化处理。

如上表所示，2023年以来公司应收账款账面余额与营业收入的比值呈现小幅下降的变动趋势，公司应收账款规模的增长与业务规模的增长相匹配。

7-2-24

二、报告期内公司应收账款账龄结构稳定报告期各期末，公司应收账款的账龄在1年以内的占比基本在99%以上，具体账龄结构如下：

单位：万元

报告期各期末，公司应收账款的账龄主要集中在6个月以内，账龄结构稳定，应收账款质量良好，与公司客户主要为能源、钢铁、建材等行业信用良好的大型生产企业（或其运输业务板块子公司）及物流航运企业相匹配。

三、报告期内公司主要客户资信情况良好，不存在大额应收账款逾期无法收回的情况

报告期各期末，公司应收账款主要来源于程租业务，各期末账面余额的变动主要由各年第四季度及2025年第二季度程租业务航次执行情况所决定，各期末应收账款主要对象为能源、钢铁、建材等行业信用良好的大型生产企业（或其运输业务板块子公司）及物流航运企业。

7-2-25

截至报告期末，公司应收前五大的具体情况如下：

单位：万元

注：信息来源为各公司官方网站、武汉航运交易所公众号等公开渠道。

报告期各期末，公司应收账款存在少量逾期情况，主要系发行人部分国企客户的实际回款周期长于合同约定，该等客户的经营管理模式使得其结算、审批、付款流程耗时较长，但该等客户资信情况良好，具备履约能力，未出现大额应收账款逾期无法收回的情形。

7-2-26

报告期内，公司应收账款周转率整体优于同行业可比上市公司平均水平，具体对比情况如下：

报告期各期末，公司应收账款逾期及期后回款情况（截至2025年10月17日）如下所示：

单位：万元

注：

2022年末公司应收客户NavigationKeyInc关于“新海通

”轮期租业务的租金

412.07万元，因双方就应收租金金额存在异议，发行人对该笔账款按单项全额计提坏账准备，该笔应收款项未纳入上述逾期统计中。

如上表所示，报告期各期末公司应收账款逾期比例总体较低，除2025年

月末少量逾期应收账款尚未回款外，前期逾期款项均已于期后收回。2025年6月末尚未收回的逾期应收账款系建龙集团体系内客户的程租航次运费，公司已与客户协商有序回收，2025年6月末期后尚未回款金额占2025年1-6月营业收入的比例低于0.1%，公司不存在重大应收账款逾期无法收回的情况。

四、公司应收账款坏账准备计提充分公司执行新金融工具准则，以预期信用损失为基础，对应收账款进行预计信用损失

7-2-27

测试，并计提坏账准备，会计处理符合企业会计准则的相关要求。报告期内，公司应收账款按组合计提坏账准备计提比例与同行业可比上市公司比较情况如下：

报告期内，公司应收账款按组合计提坏账准备计提比例高于招商轮船和宁波海运，国航远洋按5%的固定比例对应收账款计提坏账准备，凤凰航运因其某境外客户应收账款长年逾期导致其坏账准备计提比例高于所有同行业上市公司。公司不存在应收账款坏账计提比例显著低于同行业可比公司的情况。

综上，报告期内公司应收账款变动情况与收入规模变动相匹配，公司应收账款主要对象系能源、钢铁、建材等行业信用良好的大型生产企业（或其运输业务板块子公司）及物流航运企业，客户资信及履约能力总体较强，公司应收账款账龄集中于1年以内，账龄结构稳定，不存在应收账款账龄显著延长、重大应收账款逾期无法收回的情况，公司应收账款管理较为有效，应收账款坏账准备计提较为充分。

问题3.3

报告期内公司固定资产规模增长的原因及与相关投资活动现金流量的匹配性，结合报告期内运输设备使用情况、固定资产减值测试、与同行业可比公司的比较情况等，说明固定资产减值计提的充分性

【回复】

一、报告期内公司固定资产规模增长的原因

报告期内，公司固定资产规模持续增长，主要系公司持续购置船舶扩充自有运力，公司专注于从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务，船舶规模扩大，有助于提升公司船舶调度与航线优化能力，助力公司获得更多的市场份额和提高盈利能力，进一步深化全球航线布局，提升全球化市场服务能力。

7-2-28

公司固定资产原值增长情况与自有船舶数量、载重吨的匹配关系如下：

如上表所示，公司固定资产原值的增长主要来自新购船舶，固定资产原值增长率与自有船舶数量增长、自有船舶载重吨增长总体匹配。2023年末固定资产原值增幅高于自有船舶数量及载重吨增幅，系由于当期公司提前偿还部分船舶融资租赁贷款，相关船舶由“使用权资产”转入“固定资产”核算所致。

二、报告期内公司固定资产规模增长与相关投资活动现金流量的匹配性

报告期内，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与资产负债表相关项目的勾稽关系如下：

单位：万元

7-2-29

注：“使用权资产”转入“固定资产”情形系公司结束船舶融资租赁业务、留购船舶所致，根据租赁准则，在公司行使留购权之前，公司将以融资租赁方式购入的船舶计入“使用权资产”核算。

如上表所示，报告期内公司各期固定资产原值、无形资产原值和其他长期资产增加额总体与购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金具有匹配性，差异率均小于0.5%，差异原因主要系购置境内长期资产产生的增值税、汇率波动产生的外币报表折算差异以及个别购入的机器设备在期末时点未达合同约定付款时点、相关设备款项尚未对外支付。

三、报告期内公司自有船舶运营情况良好，不存在减值迹象

报告期内，公司固定资产（运输设备）主要为自有船舶，船舶资产原值占固定资产原值的比例均超过90%，公司自有船舶除新购船舶接船检修、原有船舶定期检修（包括中期检修与特别检修）外，均投入境内外航区执行程租或期租航次，运营情况良好，报告期内公司自有船舶的运营情况如下所示：

7-2-30

注：

1、2025年1-6月经营数据为半年度数据；

2、2025年1-6月境内航区自有船舶货运量有所下降，主要系由于公司将“新海通5”轮长期期租予中远海运散货运输有限公司，当期未纳入统计；

3、计算单船平均合同租赁天数时，按照各船舶投入运营的月份数加权计算当期船舶数量，以新海通

、新海通

为例，新海通

在2022年度全年均投入运营，新海通

于2022年

月投入运营，则在计算2022年度船舶数量时分别将其计为1艘、11/12艘。

如上表所示，报告期各期公司船舶资产运行情况正常，虽然报告期内境内外市场价格水平呈现较大波动性，但总体来看不存在长期、持续性低于发行人各船舶业务运营盈亏平衡水平的情况，发行人各船舶船况、运营情况及盈利状况良好。报告期内，公司固定资产主要为自有船舶，报告期各期末公司按照《企业会计准则第8号—资产减值》的规定判断期末是否存在发生减值的迹象。公司将《企业会计准则第

号—资产减值》规定的可能存在减值迹象的情况与公司实际情况逐项进行比对，具体情况如下：

7-2-31

报告期各期，发行人分别实现营业收入204,603.25万元、170,534.37万元、365,876.75万元和180,031.13万元，分别实现净利润67,141.70万元、18,504.34万元、54,902.45万元和8,686.61万元，分别取得经营活动现金流量净额79,890.64万元、20,022.39万元、101,524.21万元和39,142.84万元，资产获利能力及预计未来现金流情况良好，报告期各期公司固定资产运行情况正常、良好，不存在闲置、过时或实体已经损坏的情形，不存在减值迹象，报告期内不存在对固定资产计提减值准备的情形。

7-2-32

报告期内，公司及同行业可比上市公司对干散货船舶资产计提减值准备的具体情况如下：

注：可比公司信息来源为各公司定期报告。

如上表所示，公司与招商轮船报告期内均未对干散货船舶资产计提减值准备，公司与招商轮船亦是

家A股干散货航运上市公司中唯二报告期各期均保持盈利的上市公司。2024年度宁波海运、凤凰航运扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润均为亏损，2025年1-6月宁波海运、国航远洋扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润均为亏损，由于业绩亏损、部分船舶老旧、经营效益较差，宁波海运、国航远洋、凤凰航运于2024年末对部分船舶资产计提了减值准备，国航远洋于2025年

月末进一步对两艘老旧船舶计提减值准备。

综上，公司固定资产规模增长主要系公司持续购置船舶扩充自营运力；公司固定资产原值、无形资产原值和其他长期资产增加额总体与购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金具有匹配性；报告期内公司自有船舶运营情况良好，不存在减值迹象，报告期内不存在对固定资产计提减值准备的情形。

7-2-33

问题3.4报告期内公司净利润和经营活动产生的现金流量净额存在较大差异的合理性【回复】报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额与净利润的对比情况如下：

单位：万元

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额均高于当期净利润的差异原因主要系公司各期固定资产、使用权资产折旧等非付现成本金额较高，此外公司滚动实施股权激励产生的非付现的股份支付费用金额亦较高。报告期各期公司净利润与经营活动产生的现金流量净额的匹配关系如下：

单位：万元

7-2-34

船舶运力是公司业务开展的基础。自成立以来，公司保持快速、健康的发展态势，积极建设自营船队，持续扩充自有运力规模，由于公司固定资产及使用权资产占总资产的比例较大，报告期内公司固定资产及使用权资产形成的折旧金额也相对较大。同行业可比公司亦普遍存在固定资产折旧等非付现成本金额较大、经营活动产生的现金流量净额大于净利润的情形，具体情况如下：

单位：万元

7-2-35

注：可比公司数据来源为各公司年度报告。

从上表可以看出，除凤凰航运外，报告期内同行业可比上市公司普遍存在现金流量净额大于净利润的情形，发行人经营性现金流量净额大于净利润的情况符合发行人业务情况及发行人所处行业的行业特征。

问题3.5

申报会计师核查程序及核查意见

【回复】

一、核查程序

针对以上事项，申报会计师执行了以下核查程序：

、查阅行业研究分析报告、同行业上市公司定期报告等公开披露信息、发行人年度报告等公告文件，访谈发行人重要客户供应商，了解发行人所处行业在报告期内的市场波动情况、同行业业绩变动情况、发行人毛利率变动原因；

、获取发行人应收账款明细，抽样检查发行人主要应收账款对应的交易资料，访谈发行人重要客户，查阅发行人银行流水，了解应收账款回收情况；查阅同行业上市公司定期报告，对比发行人应收账款坏账准备计提政策及计提情况与同行业可比上市公司是否一致；

3、获取发行人固定资产明细，查阅发行人报告期内购置船舶的交易资料，实地走访或视频查看发行人的自有船舶，通过第三方独立数据库查阅发行人自有船舶报告期内的航次运行数据，核查发行人船舶资产运行状况及发行人使用情况；查阅同行业上市公司定期报告，对比发行人固定资产减值准备计提政策及计提情况与同行业可比上市公司是否一致；

7-2-36

4、查阅发行人及同行业可比上市公司的定期报告、审计报告，了解净利润和经营活动现金流净额的差异原因，确认该情况是否与行业特征相匹配。

二、核查意见

经核查，申报会计师认为：

1、发行人上市以来业绩波动较大，主要系由于2021年以来境内外干散货海运市场价格波动性较大。同时，发行人正处于运力规模、经营规模快速增长的发展阶段，报告期各期因持续扩充运力而相应增加较多船舶维修保养成本、新购船舶在运营初期毛利表现存在偶发性的波动、为匹配业务规模的扩大公司亦持续充实经营团队并实施股权激励，以上各项因素的综合影响一定程度上加大了报告期内发行人的业绩波动；报告期内发行人毛利率及归母净利润变动情况与行业发展趋势、航运价格、船队运力、成本构成等方面变动具有匹配性，与同行业可比上市公司的变动趋势总体一致；

从供需两端平衡调整的综合情况来看，公司毛利率及业绩长期持续下滑的风险较低，公司2025年7-9月业绩已较2025年1-6月有所回升。保荐人已会同发行人在本次发行的信息披露文件中就行业周期性及宏观经济波动风险、经济制裁及船舶管制风险、船舶租赁风险、业务扩张导致的经营管理风险、经营业绩波动或下滑的风险、毛利率下滑的风险、固定资产/使用权资产发生减值的风险、汇率波动的风险、自然灾害等突发事件风险等风险进行充分提示；

、报告期内公司应收账款规模同比增长幅度较大，主要系公司自有运力规模持续扩大与市场运力使用能力逐步提升带动业务规模持续扩大所致。公司应收账款主要对象系能源、钢铁、建材等行业信用良好的大型生产企业（或其运输业务板块子公司）及物流航运企业，客户资信及履约能力总体较强；公司应收账款账龄集中于

年以内，账龄结构稳定，不存在应收账款账龄显著延长、重大应收账款逾期无法收回的情况；公司应收账款管理较为有效，应收账款坏账准备计提较为充分；

3、报告期内公司固定资产规模增长主要系公司持续购置船舶扩充自有运力所致，固定资产增长与购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动总体具有匹配性。报告期内公司船舶资产运营情况良好，不存在减值迹象，无需计提减值准备；

、报告期内发行人经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大，主要系固定

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资产、使用权资产折旧、股份支付费用计提等非付现成本的共同影响，该情形符合发行人业务情况及发行人所处行业的行业特征，具有合理性。问题4.其他请发行人说明：（1）自本次董事会决议日前六个月至今，公司实施或拟实施财务性投资（含类金融业务）的具体情况，相关财务性投资是否已从本次募集资金总额中扣除；（

）最近一期末公司是否存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形。

请保荐机构及申报会计师核查并发表明确意见。问题4.1自本次董事会决议日前六个月至今，公司实施或拟实施财务性投资（含类金融业务）的具体情况，相关财务性投资是否已从本次募集资金总额中扣除

【回复】公司于2025年7月21日召开了公司第四届董事会第二十八次会议，审议通过了本次向特定对象发行股票方案及相关议案。本次发行董事会决议日前六个月至今，公司无已实施或拟实施的财务性投资及类金融业务，具体说明如下：

一、类金融业务自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实施融资租赁、商业保理和小贷业务等类金融业务的情形。

二、非金融企业投资金融业务自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在投资金融业务的情形。

三、与公司主营业务无关的股权投资自本次发行相关董事会决议日前六个月起至本募集说明书出具日，公司不存在实施或拟实施的股权投资。

四、投资产业基金、并购基金自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实施产业基金、

7-2-38

并购基金的情形。

五、拆借资金自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在对非并表范围主体实施或拟实施拆借资金的情形。

六、委托贷款自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟实施委托贷款的情形。

七、购买收益波动大且风险较高的金融产品自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司对自有资金开展现金管理以提高资金使用效率和收益、计划开展外汇衍生品交易业务以防范和降低汇率波动风险，所购买的现金管理产品均为安全性高、流动性好、风险等级较低的理财产品或存款类产品，公司不存在实施或拟投资购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形。

综上所述，自本次董事会决议日前六个月至今，公司不存在实施或拟实施财务性投资（含类金融业务）的情况。

问题4.2

最近一期末公司是否存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业务）情形

【回复】

一、财务性投资情形

本次发行相关董事会决议日前六个月起至本回复出具日，公司不存在实施或拟实施的财务性投资的情况。

截至2025年6月30日，公司可能构成财务性投资的会计科目与财务性投资金额情况如下：

单位：万元

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如上表所示，公司可能构成财务性投资的会计科目均不属于财务性投资。此外，截至报告期末，公司不存在长期股权投资、其他权益工具投资等对外投资情形。因此，截至报告期末，公司不存在金额较大的财务性投资。

二、类金融业务情形

公司主要从事国内沿海以及国际远洋的干散货运输业务，不属于《监管规则适用指引——发行类第7号》规定的类金融业务。

报告期内，公司不存在从事或投资类金融业务的情形，亦不存在相关计划，本次募集资金计划全部用于干散货船购置，不存在直接或变相用于类金融业务的情况。

问题4.3

申报会计师核查程序及核查意见

【回复】

一、核查程序

针对以上事项，申报会计师执行了以下核查程序：

、查阅《证券期货法律适用意见第

号》中关于财务性投资的要求，查阅发行人定期报告，了解发行人相关报表科目构成、内容，逐项对照核查发行人财务性投资情况；

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2、获取发行人报告期内交易性金融资产明细、发行人开展现金管理的产品说明书、协议以及认购与赎回的对账单等相关交易资料；

、查阅发行人开展现金管理相关审议和信息披露文件，向发行人管理层了解自本次发行相关董事会决议日前六个月至本次发行前，发行人新投入和拟投入的财务性投资的情况。

二、核查意见经核查，申报会计师认为：

、发行人本次发行董事会决议日为2025年

月

日，本次发行董事会决议日前六个月至今，发行人不存在实施或拟实施的财务性投资；

、截至最近一期末，发行人不存在金额较大财务性投资的要求。

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（本页无正文，为《关于福建海通发展股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函中有关财务会计问题的回复》之签章页）

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