公司代码：601456公司简称：国联民生

国联民生证券股份有限公司

2025年半年度报告

重要提示

一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。

二、公司全体董事出席董事会会议。

三、本半年度报告未经审计。

四、公司负责人顾伟、主管会计工作负责人尹磊及会计机构负责人（会计主管人员）陈兴君声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。

五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案本公司2025年半年度未拟定利润分配或公积金转增股本预案。

六、前瞻性陈述的风险声明

√适用□不适用

本报告所涉及的公司发展战略、经营计划等前瞻性描述不构成本公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。

七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况

否

八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况

否

九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性

否

十、重大风险提示

公司主营业务与国内宏观经济环境、资本市场走势高度相关，经济金融政策变化和资本市场的波动都将对公司经营业绩产生重大影响。公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅本报告第三节“管理层讨论与分析”中“可能面对的风险”部分的内容。

十一、其他

□适用√不适用

目录

第一节释义 ...... 4

第二节公司简介和主要财务指标 ...... 4

第三节管理层讨论与分析 ...... 13

第四节公司治理、环境和社会 ...... 44

第五节重要事项 ...... 48

第六节股份变动及股东情况 ...... 72

第七节债券相关情况 ...... 80

第八节财务报告 ...... 101

第九节证券公司信息披露 ...... 238

第一节释义

在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：

特别说明：本报告中，金额币种主要为人民币或港币，无特别说明的，金额币种为人民币；若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均系四舍五入原因造成。

第二节公司简介和主要财务指标

一、公司信息

注册资本和净资本

注：截至本报告披露日，公司总股数为5,680,592,806股，其中A股5,237,952,806股，H股442,640,000股。公司的各单项业务资格情况

√适用□不适用

公司持有《营业执照》和中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》，具备上交所、深交所和北交所的会员资格、中证协会员资格、中国证券投资基金业协会会员资格、中国证券登记结算有限责任公司结算参与人资格等。除此之外，公司取得的其他单项业务资格主要包括：

控股子公司取得的会员及单项业务资格主要包括：

二、联系人和联系方式

三、基本情况变更简介

四、信息披露及备置地点变更情况简介

五、公司股票简况

六、其他有关资料

√适用□不适用

七、公司主要会计数据和财务指标

(一)主要会计数据

单位：元币种：人民币

(二)主要财务指标

公司主要会计数据和财务指标的说明

□适用√不适用

(三)母公司的净资本及风险控制指标

单位：元币种：人民币

注：报告期内，母公司净资本等各项风险控制指标均符合中国证监会《证券公司风险控制指标管理办法》的有关规定。

八、境内外会计准则下会计数据差异

□适用√不适用

九、非经常性损益项目和金额

√适用□不适用

单位:元币种:人民币

对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。

□适用√不适用

十、存在股权激励、员工持股计划的公司可选择披露扣除股份支付影响后的净利润

□适用√不适用

十一、其他

□适用√不适用

第三节管理层讨论与分析

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

本集团所属行业为证券行业，主要业务分为经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务、信用交易业务及证券投资业务五大板块。报告期内，公司主营业务未发生改变。

2025年上半年，全球宏观经济环境面临多重挑战。在贸易保护主义政策持续深化的背景下，全球经济承受显著压力。美国的新一轮关税政策对全球供应链和贸易体系产生了显著影响，海外主要经济体增速普遍放缓。其中，美国2025年第一季度GDP环比负增长，欧洲、日本等经济体也面临出口下滑的风险。关税政策引发的供应链扰动以及生产成本上升，推升了美国通胀预期。在此环境下，美联储暂停了此前市场普遍预期的降息进程，货币政策进入观察期。

与此同时，国内经济展现出了较强的韧性。2025年上半年，中国GDP同比增长5.3%，这一增速不仅优于去年同期的5.0%，也意味着全年GDP增速目标完成难度相对较小。中国经济的稳定发展离不开政策的“保驾护航”：对科技创新的支持增强了产业链韧性，一定程度上抵御美国加征关税的外部风险；消费品以旧换新政策对消费形成有效拉动，相关产品的零售涨幅显著；加大化债力度为地方财政提供更多空间，使地方支出可以更多地向民生领域倾斜。2025年上半年，在全球市场动荡的背景下中国股市依旧录得正收益。其中，上证综指、深证成指和创业板指数分别上涨2.76%、0.48%和0.53%。债券市场在第一季度调整后重新走牛，收益率低位波动，信用利差也保持在较低水平。

今年以来，面对复杂严峻风险考验，中国证监会协同各方持续推动《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”）和资本市场“1+N”政策文件落地见效，打好政策“组合拳”，全力维护市场稳定运行。推动中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施、上市公司并购重组等一批标志性改革取得突破，有效提振了市场预期，增强了市场内在稳定性，与新质生产力和实体经济的高质量发展形成良性互动。随着新一轮证券行业自上而下供给侧改革的持续推进，当前证券行业呈现“头部集中化”与“差异化发展”并行的特征，未来行业格局的演变还将进一步加速。其中，头部券商通过并购重组不断强化综合服务能力，聚焦投行、财富管理及跨境业务；中小型券商则依托区域资源或特色业务寻求发展突破。与此同时，行业的数字化转型也在加快，金融科技成为实现差异化竞争的关键因素。随着资本市场改革的进一步深化，具备全链条服务能力的证券机构竞争力将更加凸显。报告期内公司新增重要非主营业务的说明

□适用√不适用

二、经营情况的讨论与分析

截至2025年6月30日，本集团总资产1,853.97亿元，较2024年12月31日增长90.72%；归属于本公司股东的权益510.88亿元，较2024年12月31日增长174.90%；报告期内，本集团

营业收入40.11亿元，同比增长269.40%；归属于本公司股东的净利润11.27亿元，同比增长1185.19%。经纪及财富管理业务实现收入11.95亿元，同比增长215.76%；投资银行业务实现收入5.44亿元，同比增长214.94%；资产管理及投资业务实现收入2.94亿元，同比下降8.23%；信用交易业务实现收入3.00亿元，同比增长136.10%；证券投资业务实现收入16.87亿元，同比增长14052.11%。截至2025年6月30日，公司主要经营财务数据详见本节第四项“报告期内主要经营情况”分析。

（一）经纪及财富管理业务

1、经纪及财富管理业务市场环境2025年上半年，国内证券市场整体活跃度较去年同期有显著提升，根据沪深北交易所数据，2025年上半年沪深北市场股票成交额162.83万亿元，沪深两市日均股基成交额16,135亿元，同比上涨63.87%。经营举措及业绩报告期内，公司持续推进买方投顾向广义财富管理转型工作，构建不同客户类别的分层服务体系与业务模式。针对零售客户，运用基金投顾等工具，依据市场趋势确定策略组合，引导进行长期资产配置；对于高净值客户，转变销售模式，打造多元化定制组合策略，增强资产抵御波动的能力，提升综合收益水平。同时，借助新交易模式和智能交易服务工具拓展流量入口；面向机构客户，从满足其综合需求的角度出发，通过基金投顾、机构理财平台等方式，以多元策略优化客户风险收益水平。持续对“好医生”服务体系进行优化，强化基础技术系统，并尝试应用AI技术，加速底层数据治理与全面数字化建设工作。报告期内，客户规模持续增长，新增客户数11.76万户，累计总客户数345.59万户；公司金融产品销售规模（除现金管理产品外）870.20亿元，期末金融产品保有量314.36亿元。基金投顾业务继续保持行业领先，业务规模持续增长。截至报告期末，基金投顾保有规模97.08亿元。

2025年下半年展望2025年下半年，公司将继续致力于推进买方投顾服务体系转型，以信任和专业为核心要素，针对标准化与非标准化业务构建支持体系，传递信任、共创价值；同时，完善投资者教育体系，借助有效的路径和方法，助力客户树立正确的投资理念，优化交易行为。探索线上转型新路径，加强研究与创新，迭代服务产品，优化客户体验，降低获客成本。在队伍建设与人才培养上，聚焦重点区域，加大投入，培养管理干部，提高管理能力，为业务增长提供支撑。公司财富管理体系将整合资源，赋能实体经济，发挥资金、服务链等优势，助力企业客户发展，挖掘项目资源，实现财富业务升级。

2、研究业务2025年上半年，公司研究业务持续提升研究能力、完善研究产品体系，提升服务内外部客户的专业能力，加强投资、投研、投行联动，以满足内外部客户日益增长的专业化、个性化研究业务需求。持续优化数字化平台功能，强化投研基础设施支撑，系统化积累投研数据资源。深入推进平台协同效能的提升，精进产品全生命周期管理，全面提升平台产出效率与智能运营水平，显著扩大研究输出的覆盖广度与应用深度。机构销售业务聚焦客户需求，针对公募、保险、私募等不同类型机构，提供差异化的研究服务策略。

报告期内，公司研究业务发布研究报告2,983篇，举办“关税风暴下产业链应对”、人形机器人、AI医药等专题沙龙及论坛，深化产业研究与客户交流。2025年2月，公司以“融汇江湖潮涌向新”为主题，在无锡成功举办更名后首次公开活动，吸引逾两千名嘉宾并设立11场产业专题会议，彰显综合金融服务新动能。截至报告期末，公司研究业务配置有全行业研究力量，囊括总量、金融行业、周期行业、科技行业、制造行业、消费行业六大研究领域、34个研究方向。

2025年下半年，公司研究业务将继续扩大研究覆盖和机构客户的双向覆盖，通过差异化、前瞻性的深度研究提升市场份额，推动研究影响力向头部梯队迈进。同时，巩固产业专家型研究特色，打造更具价值发现与推介能力的产品矩阵，为内外部客户的研判及投资决策持续输出高质量洞见。此外，纵深布局重点产业链，进一步强化对公司各项业务及政府部门的研究赋能，形成协同共振的研究生态，提升公司研究业务专业品牌影响力。

3、期货业务

市场环境

2025年上半年，根据中国期货业协会统计数据，以单边计算，我国期货市场累计成交量为40.76亿手，累计成交额为339.73万亿元，同比分别增长17.82%和20.68%。截至2025年6月末，我国期货市场上市的期货及期权品种近150个；绿色品种体系不断完善，产业客户参与度显著提升，金融期货成交额占比显著提升。期货市场与现货产业链联动更加紧密，能更好地为实体企业提供风险管理工具，服务实体经济的能力显著提升，服务效能深度显现。

期货行业政策、制度的完善，交易规则的优化，监管效能的增强使市场运行效率提升，为市场更好服务实体经济、构建新发展格局提供保障。期货公司层面，行业内分化加剧、同质竞争、盈利承压等问题持续存在，头部效应持续加剧。

经营举措和业绩

报告期内，公司期货经纪业务持续健康稳健经营，聚焦主业，根据政策形势变化及时调整业务策略，以更贴合市场和公司当前发展现状。公司持续提升客户服务能力，优化客户结构，不断拓展服务实体经济的广度和深度，同时在管理上加强成本管控，着力提升运营效率。截至2025年6月末，公司期货经纪业务日均客户权益52.82亿元，成交额的市场占比7.14‰。

2025年下半年展望

2025年下半年，公司期货经纪业务将继续紧抓市场深化改革的发展机遇，坚持以服务实体经济为导向，进一步落实新“国九条”及一系列配套政策文件要求，聚焦主责主业，稳中求进，把握结构性机遇。公司将持续深化客户服务，稳固期货经纪业务基本盘，拓展机构业务，优化收入结构，加强业务协同，同时严控风险，加强各类风险的实时监测与预警能力，确保业务全流程合规运营。

（二）投资银行业务

1、股权融资业务

市场环境

根据Wind数据统计，2025年上半年，A股市场完成股权融资项目135单，同比增加22单，合计募集资金达到7,141.51亿元，同比大幅增长524.44%。其中，IPO完成48单，同比增加5单，实现募集资金380.02亿元，同比增长25.53%；再融资完成87单，同比增加17单，实现募集资金6,761.48亿元，同比大幅增长704.04%。再融资规模大幅增长主要由于财政部主导的特别国债资本补充计划，直接推升上半年度A股市场的整体融资规模。若剔除前述政策性因素影响，2025年上半年A股市场股权融资项目合计规模调整至1,941.51亿元，同比增长69.76%；再融资募资总规模为1,561.48亿元，同比增长85.68%。

经营举措及业绩

公司股权融资业务坚持以专业金融服务赋能实体经济，通过精准对接资本市场，切实为实体经济注入活力，助力更多新质生产力借助资本力量实现高质量发展。报告期内，公司股权融资业务表现亮眼，完成IPO项目及再融资项目（含并购重组配套融资）共6单，合计承销金额26.20亿元。根据Wind数据统计，报告期内公司股权承销家数和承销收入分别位列行业第8位和第5位。

IPO业务方面，公司成功完成太力科技创业板IPO项目、优优绿能创业板IPO项目和兴福电子科创板IPO项目，合计承销金额15.20亿元。根据Wind数据统计，报告期内公司IPO承销家数、承销金额均位列行业第7位，承销收入位列行业第5位。截至报告期末，公司另有已过会IPO项目1单，在审IPO项目12单，其中在审IPO项目数量位列行业第8位，本年申报IPO数量位列行业第5位。

再融资业务方面，公司完成南山智尚再融资项目及宁波精达、国联民生并购重组配套融资项目，合计承销金额11.00亿元。截至报告期末，公司另有在审再融资项目5单。

2025年上半年股权融资业务详细情况如下表所示：

注：上述股权项目包括主承销、联席主承销和分销。

2025年下半年展望2025年下半年，公司股权融资业务将持续深化“投行+投资+投研”三投联动机制，坚定践行产业投行、科技投行、财富投行战略定位；优化行业分组机制，扩大重点行业和前瞻性行业的覆盖范围，加大对高成长潜力行业项目的开发、拓展力度，积极布局未来产业、科技创新和新质生产力，积极服务国家战略；持续扎根无锡根据地，深度挖掘无锡等重点区域的市场潜能，积极参与无锡产业集群建设与发展，深耕根据地产业资源和客户资源，聚力打造区域首选投行，在此基础上稳步拓展全国市场，持续扩大品牌影响力。

2、债权融资业务市场环境2025年上半年，债权融资市场继续保持增长态势。根据中国人民银行发布数据显示，上半年债权市场共发行各类债券44.53万亿元，同比增长16.74%，其中金融债券发行23.55万亿元，同比增长8.99%；信用类债券发行7.65万亿元，同比增长5.79%；其他品种发行13.33万亿元，同比增长43.24%。

经营举措及业绩报告期内，公司债权融资业务量质提升，合计完成债权项目245单，承销金额合计739.88亿元。公司发挥专业优势，深度聚焦科技金融，接续完成“25新创YK”“25新YK2”“25神YK01”等9单科技创新债，合计承销金额20.37亿元。此外，公司持续发力绿色金融，成功发行“25濩泽V1”乡村振兴债，以及“25咸阳02”“25咸阳03”“25咸阳04”共3单低碳转型挂钩公司债，以优质的债权专业服务能力贡献了极具影响力的特色标杆项目。截至报告期末，公司另有已取得批文待发行债权项目61单，在审债权项目21单。

2025年上半年债权融资业务详细情况如下表所示：

注：上述债权项目包括主承销、联席主承销及分销。

2025年下半年展望2025年下半年，公司债权融资业务将进行多维度夯实。一是借助合并后的分支机构和业务团队优势，持续拓展业务覆盖区域的深度与广度，充实业务储备；二是响应监管号召，大力推行特色产品，加强专项品种债券的政策解读和宣导，加大参与科技创新债、碳中和债券、乡村振兴债、中小微企业支持债券等国家重点支持品种承销力度；三是充分利用协同资源，聚焦江苏区域内优质信用主体客户，积极争取央企债券承销团参团机会，提升优质客户占比。

3、财务顾问业务市场环境根据Wind数据统计，2025年上半年我国并购重组市场（不含境外并购）公告的交易数量为3,539个，同比减少139个，交易金额为8,038.80亿元，同比增长1.59%；完成的交易数量为1,378个，同比减少568个，交易金额为2,181.79亿元，同比下降35.01%。经营举措及业绩报告期内，公司财务顾问业务聚焦并购重组业务及新三板业务，成果显著。并购重组业务方面，公司完成宁波精达发行股份购买资产、湖北农发收购润农节水等5单项目，另有在审并购重组项目2单。新三板业务方面，公司完成新三板挂牌11单，定增发行4单，并购重组2单，持续督导195家。根据Wind数据统计，公司新三板挂牌家数位列行业第2位，为北交所储备优质项目奠定基础。

2025年下半年展望2025年下半年，公司财务顾问业务将积极把握并购重组政策红利，致力于将并购重组业务培育为新的利润增长点；加强新三板与北交所联动，充分发挥新三板储备优势，涵养北交所项目资源；深化服务实体经济，全面提升财务顾问综合服务能力。

（三）资产管理及投资业务

1、证券资产管理业务市场环境2025年上半年，在金融供给侧结构性改革持续深化的大背景下，我国资产管理行业正迎来高质量发展的战略转型机遇期。随着多层次资本市场体系日臻完善和监管制度持续优化，行业加速向精细化、规范化方向转型升级。在低利率环境持续演进的背景下，投资者对差异化、多策略的资产配置需求显著提升，这既为行业发展带来新的机遇，也促使行业加速优化产品结构、创新服务模式，回归“受人之托、代客理财”的行业本源。数字化转型作为行业发展的重要引擎，正全方位赋能投研体系、风控机制及客户服务等关键业务环节。

经营举措及业绩报告期内，公司证券资产管理业务秉持“专业创造价值，陪伴铸就成长”的核心理念，聚焦差异化战略，深化投研专业化和精细化建设，打造特色产品谱系，优化布局，实现固收、权益、多元配置及ABS业务的协同发展。依托数智化平台建设，公司全面提升主动管理能力和综合服务效能，推动资产管理规模实现稳健增长，成功跻身中型资管机构行列，为投资者创造持续稳健的价值回报。

截至报告期末，公司证券资产管理业务受托资金1,984.17亿元，管理的资产管理计划共计456个。其中，公募基金（含大集合）产品4个，资产管理规模102.22亿元；集合资产管理计划215

个，资产管理规模980.10亿元；单一资产管理计划147个，资产管理规模412.96亿元；专项资产管理计划90个，资产管理规模488.89亿元。

注

：按中证协口径统计。

2025年下半年展望2025年下半年，公司证券资产管理业务将秉持专业精神，践行社会责任，深度融入国家经济发展战略。以客户需求为导向，持续优化动态资产配置，构建多层次、精细化的产品体系，打造智能化、陪伴式的服务体系，强化投研协同，塑造差异化竞争优势。持续完善合规风控体系，优化数智化运营平台，引领业务向高质量发展迈进。

2、公募基金管理业务市场环境2025年上半年，宏观政策协同发力，推动经济运行稳中向好。随着《推动公募基金高质量发展行动方案》的落地，公募基金正经历从规模扩张向质量提升的转型。上半年，公募基金总规模持续攀升，突破33万亿元，基金发行市场明显回暖。2025年以来，A股市场在政策利好、流动性宽松和基本面改善的推动下，呈现震荡上行趋势，A股、港股交易活跃度显著提升，主动权益基金超额收益能力得到恢复，固收+基金表现积极，纯债基金保持稳健，被动权益基金规模不断扩张。

经营举措及业绩报告期内，国联基金积极践行“金融为民”的初心使命，着力发挥社会财富“管理者”职责，聚焦主业，持续优化产品创新布局，积极拓展ETF、指数增强、固收+等产品，为投资者提供丰富的投资工具，并持续提升投研能力、客户服务水平、合规风控水平及人才队伍等建设，全面推进业务高质量发展。截至2025年6月末，国联基金资产管理总规模1,969.16亿元。其中，非货币公募基金管理规模1,305.56亿元，管理公募基金90只。根据中国银河证券基金研究中心数据显示，国联基金过去三年主动股票管理能力在122家公司中排名第51位，过去三年主动债券管理能力在121家公司中排名第39位。

2025年下半年展望2025年下半年，国联基金将落实以投资者回报为导向、高质量转型的发展新要求，紧密围绕金融“五篇大文章”指导意见，积极践行公募基金高质量行动改革方案。站在行业拐点，国联基金将切实履行好公募基金普惠金融使命，坚持“以投资者为本”，将助力投资者实现财富长期保

值增值为目标，以更高标准深化投研能力建设，优化产品布局，以专业实力锻造核心竞争力，全面推进各项业务高质量发展。

3、私募股权投资业务市场环境2025年以来，一级市场环境延续了2024年的态势，募资、投资市场活跃度仍处在复苏阶段。募资端方面，新设基金数量较去年同期下降，机构募资脚步放缓。据投中数据，2025年上半年，中国私募股权市场新设基金数量为1,966只，同比下降17.84%。在市场持续低迷状况下，国资LP仍占据主导地位，上半年国家人工智能产业投资基金等多只国家级大基金完成设立。投资端方面，电子信息行业仍是市场持续看好和重金布局的领域，新材料、医疗器械等行业也同样吸引大量投资，头部赛道虹吸效应显著。

经营举措及业绩报告期内，公司私募股权投资业务积极推进新设基金和股权投资业务的开展，顺利完成益通消费基金、安徽中鼎基金、杭州湖润基金等9只基金的募集和设立工作，存续备案基金58只，存续基金认缴规模268.90亿元，存续备案基金累计投资79.43亿元。公司私募股权投资业务影响力持续提升，先后荣获融中“2024年度中国创业投资机构TOP100”、投中信息“中国最佳券商私募基金子公司TOP10”等荣誉。

2025年下半年展望2025年下半年，公司私募股权投资业务将聚焦管理效能提升，并贯穿基金全生命周期管理，系统整合基金资源池并审慎筛选优质项目，推动基金规模与管理费收入稳步增长。同时，深耕长三角重点区域，依托重大项目招引与产业基金合作扩大管理规模，优化产品布局，努力拓展并购基金、资产持有型基金等新产品，培育业务增长新动能。此外，持续强化专业赋能，组建专业化行业研究团队，深耕能源材料、装备及军工、汽车装备、高科技、医疗健康、大消费等核心领域，提升项目挖掘与风险识别能力，夯实投研根基。在投后管理方面，构建全面风险管理体系，保障投资资金安全有序退出。

（四）信用交易业务

1、融资融券业务市场环境2025年上半年，国内融资融券市场在监管政策持续完善的背景下保持稳健发展。全市场融资融券余额较2024年末稳步增长，市场活跃度提升，但行业竞争加剧，利率下行压力显著。截至报告期末，全市场融资融券余额达到18,504.52亿元，其中融资余额为18,381.49亿元，融券余额为

123.03亿元，同比增长24.95%。

经营举措及业绩

报告期内，公司融资融券业务持续优化客户分类分层与价值体系，稳固存量客户的同时强化新客开发能力，通过差异化的拓新策略精准对标高净值客群；加强基础投教与内训赋能，研究制定担保品分层管理方案，并强化黑名单管理，确保业务零风险运行；深化科技应用，推进融资融券资讯服务支持产品的开发以提升交易体验，推动业务高质量发展。

公司融资融券业务紧抓市场机遇，优化业务结构，强化风险管理，业务规模与市占率均实现显著提升。截至报告期末，融资融券余额达172.07亿元，市占率上升至9.299‰。

2025年下半年展望

2025年下半年，公司融资融券业务将整合内外部资源，充分挖掘客户需求，借助金融科技赋能，进一步提升业务竞争力。通过精准拓客，并推动分层定价策略，有效延缓利率下行；通过上线融资融券账户增值产品，挖掘数据价值并提升协同效率，上线并动态优化担保品管理，确保零风险运行；通过扩充业务应用场景，将业务深度融入客户服务体系，形成特色化的竞争优势，推动业务向差异化、综合化方向转型。

2、股票质押式回购业务

市场环境

2025年上半年，市场股票质押式回购业务规模仍呈现下降趋势，市场风险随着股指的上涨有所缓释。随着货币金融环境宽松，银行资金的涌入，市场利率整体下行，存量市场竞争加剧。

经营举措及业绩

报告期内，公司股票质押式回购业务根据市场情况在稳健、审慎原则下展业。截至报告期末，公司股票质押式回购业务本金余额12.55亿元，较2024年底规模有所下降。其中，投资类（表内）股票质押式回购业务余额11.31亿元，较2024年底规模13.30亿元下降了1.99亿元，平均履约保障比例377.03%；管理类（表外）股票质押式回购业务余额1.24亿元，较2024年底规模1.91亿元减少0.67亿元，平均履约保障比例330.65%。

2025年下半年展望

2025年下半年，公司将继续秉持稳健、审慎原则开展股票质押式回购业务，持续防范业务风险，助力上市公司股东服务实体经济发展。同时，依托股份管理平台，数字赋能企业特定股东股份全周期管理，深化内部业务协同，为上市公司提供综合金融服务方案，助力提升其市场竞争力。

（五）证券投资业务

1、交易类业务

市场环境

2025年上半年，我国经济高质量发展扎实推进。股票交易市场在春节前有所回升，实现良好开局。节后受美国贸易政策预期影响，指数出现快速调整，上证综指再次触及3000点附近。第二季度，随着美国贸易政策的缓和以及中美贸易谈判的推进，市场风险偏好逐步回升，指数稳步上行，Wind全A上涨5.83%。结构上来看，大盘风格中银行、有色等涨幅明显，而中小盘风格在上

半年整体表现活跃。债券交易市场今年上半年收益率下行乏力，在春节后受一系列因素影响大幅上行，但在4月贸易冲突升级后收益率再度回落。债市整体宽幅震荡。具体来看，10年期国债收益率由去年末的1.68%下行至6月末的1.65%，下行3BP，震荡区间在1.6%-1.9%；3年AA+中票估值收益率由去年末的1.91%下行至6月末的1.90%，下行1BP，震荡区间在1.83%-2.30%。

经营举措及业绩权益类证券投资业务方面，公司始终以绝对收益为目标，坚持价值投资理念，以基本面研究为抓手，在兼顾风险和收益的同时稳健开展业务。2025年上半年，证券投资业务围绕杠铃策略，以红利价值股配置为盾，精选成长股为矛，充分抓住第二季度以来市场的上升行情，重点配置有色、医药、军工等行业，实现了较高的投资收益，收益率大幅跑赢沪深300指数。

固定收益业务方面，公司始终秉承稳健投资和以客户需求为核心的业务理念。投资交易方面，优化持仓结构、严格控制信用风险，实现稳健的收益；随着债券收益率在低位波动，增加在做市交易业务方向投入，为客户提供流动性服务的同时，实现稳健收益。

股权衍生品业务方面，公司践行绿色金融，丰富绿色金融产品服务，引导投资者配置绿色主题；践行养老金融，围绕居民财富管理精耕细作，不断深化产品创新，满足客户在境内市场的投资及配置需求；践行数字金融，加强对人工智能的前瞻性和适用性研究，加大信息技术投入，进一步推动智慧化业务、数字化运营以及智能化全面风险管理体系建设。量化投资业务坚持绝对收益的业务定位，强化风险控制，专注投研能力建设和策略迭代。做市业务（筹）聚焦践行社会责任，积极申请股票期权做市业务资格、上市证券做市交易业务资格，为市场提供优质流动性。

2025年下半年展望

权益类证券投资业务方面，公司将继续加强宏观及市场研判，加大基本面研究力度，强化投研和风控体系建设，稳健开展股票投资业务。下半年国内A股市场将面临一系列边际改善的因素，国内宏观基本面在反内卷背景下将会有所企稳，美联储降息预期进一步提升，偏宽松的内外部流动性格局将会进一步提升市场风险偏好。2025年下半年，公司权益投资业务将进一步优化当前的持仓结构，进一步精选成长个股，重点配置具备反转或者长期成长空间的行业标的，辅以定增、可转债等多策略投资模式来实现风险与收益的平衡，稳健开展股票投资业务。

固定收益业务方面，下半年国内外经济环境依旧复杂多变，国内经济韧性较强，债券收益率预计持续低位徘徊。公司将持续优化持仓结构，加大做市业务投入，通过持续服务客户，增加和稳定收益。

股权衍生品业务方面，公司将继续围绕金融“五篇大文章”，进一步优化交易、产品和服务等核心能力，为客户提供全生命周期金融服务；支持国家战略，继续推动细分领域牌照申请。

2、另类投资业务

市场环境

根据投中数据，2025年上半年，中国VC/PE市场投资数量5,074起，同比增长28%；市场交易规模共计5,748亿元，同比增长18%。市场呈现回暖态势，已接近三年来最高点，市场信心持续修复，资本活跃度有所提升。

2025年上半年，中国VC/PE市场热门行业主要聚集于电子信息、先进制造、医疗健康等，细分赛道下，半导体仍然占据市场主要地位，人工智能、新材料、医疗器械等领域则位于第二梯队，活跃度较为突出。

经营举措及业绩

报告期内，公司另类投资业务紧跟政策导向与市场形势，审慎开展投资业务，以支持实体经济发展为出发点，拓展硬科技领域内的投资布局。在存续项目管理上，优化退出机制，促进投资良性循环，通过二级市场减持、回购、并购等多种方式积极推动项目退出。

2025年下半年展望

2025年下半年，公司将继续稳步推进另类投资业务的高质量开展，聚焦半导体、航空航天、高端智造、生物医药等硬科技核心领域，着力挖掘技术领先、成长潜力显著的优质项目，精准筛选符合资本市场需求的标的，不断充实公司的优质项目储备，发挥业务协同功能，同时将持续做好存续项目的管理和退出，提高资金使用效率。报告期内公司经营情况的重大变化，以及报告期内发生的对公司经营情况有重大影响和预计未来会有重大影响的事项

√适用□不适用

报告期内公司已完成通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权，将其纳入合并范围，相关情况详见本报告“第三节四、报告期内主要经营情况”。

三、报告期内核心竞争力分析

√适用□不适用

1、区位优势

长三角区域是国内经济总量最大、最具活力、发展质量最高的地区之一，上市公司和高净值人群密度居全国前列。区域经济总量与金融需求为券商业务提供了广阔空间。无锡作为近代民族工业的主要发祥地，制造业基础雄厚，是国家先进制造业集群（物联网、集成电路）和生物医药产业高地，在长三角“双循环”格局中具备战略新兴产业先发优势。公司作为深耕长三角的本土券商，将充分发挥地缘优势：依托无锡集成电路、生物医药等产业集群，打造“投行+投资+投研”联动服务模式，助力战略新兴企业全生命周期融资；针对长三角高净值人群集中特点，构建特色财富管理服务体系，满足多元化资产配置需求。

公司在报告期内已完成通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权，形成“深耕长三角+辐射全国”的区域布局。公司深耕长三角重点区域，民生证券分支机构则集中于豫鲁等地，区域布局互补性强。整合完成后的国联民生证券分支机构近180家，覆盖北上广深、香港、无锡、郑州等全国重点城市，具备更广泛的区域协同效应，服务区域经济升级，实现公司跨越式发展。

2、A+H股两地上市提高公司市场竞争力和抗风险能力公司H股于2015年7月6日在香港联交所主板上市，A股于2020年7月31日在上交所主板上市，是国内证券行业第13家A+H两地上市公司。公司通过A+H两地上市，有效提升了资本实力，为业务规模的扩张和抵御市场风险夯实了基础，品牌影响力、市场竞争力大幅提升，打开了两地资本市场的长期融资渠道，有利于未来进一步引进战略投资者和降低公司综合融资成本。

3、行业经验丰富的管理团队公司的高级管理团队在证券和金融服务行业具备丰富的管理经验、卓越的管理能力和前瞻性的战略思考能力，能够深刻理解行业和市场的发展趋势，做出准确的商业判断，及时捕捉商机，并审慎科学地调整业务策略。特别是管理团队在境外和跨境业务领域的经历将有助于公司加快国际化发展步伐，开辟新的业务增长领域。在团队的带领下，公司将对照市场最佳实践，打造业内领先的发展理念和管理流程，加速成为一家具有现代化管理机制的投资银行。

4、稳健、高效的经营管理和审慎的风险管控公司多年来坚持稳健发展的经营理念，稳步推动经营模式转型升级，优化公司收入结构和利润来源，实现了连续多年盈利，是目前我国证券公司中成立以来（1999年至今）连续盈利的少数券商之一。报告期内，公司不断健全和完善合规管理和风险管理体系，确保公司规范经营和稳健发展。

公司严守合规底线，认真落实监管部门各项要求。持续修订完善公司合规管理制度，落实各项控制措施，加强合规考核，确保合规管理责任落实到位；借鉴行业最佳实践经验，积极建设高标准、高质量的内部信评体系和风险管理系统，及时防范化解业务风险；同时，强化对合规风控人员的履职保障。公司坚持“风险可测、可控、可承受”的原则，审慎开展创新业务，严格限定高风险类型业务的风险敞口，并加强风险监测。

四、报告期内主要经营情况

(一)主营业务分析

1、财务报表相关科目变动分析表

单位：元币种：人民币

利润表中变动幅度超过30%的主要项目情况

单位：元币种：人民币

营业收入变动原因说明：2025年上半年，本集团实现营业收入40.11亿元，同比增加29.25亿元，增幅269.40%，其中：投资收益及公允价值变动收益20.99亿元，同比增加17.22亿元，增幅456.88%，主要系金融工具处置收益增加及衍生金融工具公允价值变动收益减少综合所致；手续费及佣金净收入18.61亿元，同比增加10.74亿元，增幅136.38%，主要系公司经纪业务及投行业务收入增加所致；利息净收入0.27亿元，同比增加1.16亿元，主要系新增并表子公司后业务规模扩大所致。

营业成本变动原因说明：2025年上半年，本集团营业成本25.85亿元，同比增加15.51亿元，增幅149.89%，主要系业务及管理费增加所致。

经营活动产生的现金流量净额变动原因说明：2025年上半年，本集团经营活动产生的现金流量净额4.99亿元。其中：现金流入184.21亿元，主要系回购业务资金净增加额124.82亿元、收取利息、手续费及佣金的现金33.34亿元、代理买卖证券增加的现金净额22.93亿元、收到其他与经营活动有关的现金3.12亿元；现金流出179.22亿元，主要系为交易目的而持有的金融资产净增加额74.61亿元、支付其他与经营活动有关的现金44.01亿元、拆入资金净减少额21.60亿元、支付给职工以及为职工支付的现金20.47亿元、支付利息、手续费及佣金的现金9.32亿元、支付的各项税费4.86亿元、融出资金净增加额4.35亿元。

投资活动产生的现金流量净额变动原因说明：2025年上半年，本集团投资活动产生的现金流量净额199.73亿元。其中：现金流入274.25亿元，主要为收到其他与投资活动有关的现金222.75亿元、收回投资所收到的现金49.09亿元；现金流出74.52亿元，主要为投资支付的现金73.55亿元。

筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明：2025年上半年，本集团筹资活动产生的现金流量净额-8.05亿元。其中：现金流入75.97亿元，主要为发行债券收到的现金56.26亿元、吸收投

资收到的现金19.71亿元；现金流出84.02亿元，主要为偿还债务支付的现金77.10亿元。

主营业务分行业、分地区情况

单位：元币种：人民币

2、本期公司业务类型、利润构成或利润来源发生重大变动的详细说明

□适用√不适用

(二)非主营业务导致利润重大变化的说明

□适用√不适用

(三)资产、负债情况分析

√适用□不适用

1、资产及负债状况

单位：元

截至2025年6月30日，本集团总资产为1,853.97亿元，较上年末增加881.89亿元，增幅为

90.72%，主要是交易性金融资产、货币资金、商誉、其他权益工具投资及融出资金增加综合所致。其中：本集团交易性金融资产为749.28亿元，占总资产的比例是40.41%；货币资金为315.33亿元，占总资产的比例是17.01%；融出资金为174.85亿元，占总资产的比例是9.43%；商誉为140.72亿元，占总资产的比例是7.59%；其他权益工具投资为131.38亿元，占总资产的比例是7.09%。

截至2025年6月30日，本集团总负债1,338.11亿元，较上年末增加555.51亿元，增幅为70.98%，主要是本报告期内代理买卖证券款、卖出回购金融资产款、拆入资金、交易性金融负债、应付债券增加所致。

2、境外资产情况

√适用□不适用

(1).资产规模其中：境外资产55,166.29（单位：万元币种：人民币），占总资产的比例为0.30%。

(2).境外资产占比较高的相关说明

□适用√不适用

3、截至报告期末主要资产受限情况

√适用□不适用

所有权或使用权受到限制的资产，具体参见“第八节财务报告”之“七、26.所有权或使用权受限资产”的相关内容。

4、其他说明

□适用√不适用

(四)投资状况分析

1、对外股权投资总体分析

√适用□不适用报告期末，本集团长期股权投资8,343.94万元，较上年末7,737.02万元增加606.92万元，上涨7.84%。本集团对外股权投资总体情况详见“第八节财务报告”之“七、17.长期股权投资”。

(1).重大的股权投资

√适用□不适用

单位：元币种：人民币

(2).重大的非股权投资

□适用√不适用

(3).以公允价值计量的金融资产

√适用□不适用具体内容详见本报告“第八节财务报告”之“二十、8.以公允价值计量的资产和负债”披露的相关内容。证券投资情况

□适用√不适用证券投资情况的说明

√适用□不适用

证券投资业务是公司的主营业务之一，涉及交易品种较多且交易频繁，公司在本报告“第八节财务报告”中披露了投资类别、公允价值变动及投资收益等情况，详见本报告“第八节财务报告”中的相关内容。私募基金投资情况

□适用√不适用衍生品投资情况

□适用√不适用

(五)重大资产和股权出售

□适用√不适用

(六)主要控股参股公司分析

√适用□不适用主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司情况

√适用□不适用

单位：万元币种：人民币

报告期内取得和处置子公司的情况

√适用□不适用

其他说明

□适用√不适用

(七)公司控制的结构化主体情况

√适用□不适用

本集团综合考虑自身直接或间接享有权利而拥有的权力，评估所持有结构化主体连同享有的管理人报酬所产生的可变回报的风险敞口是否足够重大以致表明其对结构化主体拥有控制，而需将结构化主体纳入财务报表合并范围。

截至2025年6月30日，本集团纳入合并报表范围的结构化主体合计5只，主要为资管计划及公募基金等。本期新增纳入合并范围的结构化主体2只；本期因投资收回、享有的可变回报比例变化等原因不再享有控制权，于丧失控制权时点不再纳入合并范围的结构化主体共1只。

五、其他披露事项

(一)可能面对的风险

√适用□不适用

2025年下半年，宏观经济及证券市场的不确定因素仍然较多，对公司经营继续带来一定压力。公司风险治理总体描述、风险治理组织架构、经营中面临的主要风险详细介绍具体如下：

（1）公司风险治理总体描述

公司以发展战略为指引，建立覆盖各类业务、各类风险、全流程的全面风险管理体系，合理运用量化指标为主的多种风险管理工具，确保公司承受的风险与总体发展战略目标相适应，以实现公司长期价值的最大化。同时促进公司形成良好风险管理文化，强化风险管理意识，为公司整体战略目标的实现“保驾护航”。

（2）公司风险治理组织架构

公司全面风险管理架构包括四个层级：董事会及风险控制委员会、高级管理层及风险管理委员会、风险管理部及其他风险管理职能部门、部门内设的风险管理组织。公司风险管理组织架构如下图所示：

①董事会及风险控制委员会

董事会是公司风险管理的最高决策机构，对公司的风险管理负最终责任。董事会主要履行以下职责：负责审议批准公司风险管理的重大事项如风险偏好、风险容忍度、重大风险限额等公司风险管理总体目标和全面风险管理基本制度；聘任首席风险官；审议公司定期风险管理报告及实施情况；推进公司风险文化建设，确保公司建立和维持有效的风险管理制度和体系。董事会可以授权其下设的风险控制委员会履行其全面风险管理的部分职能。

②高级管理层（包括首席风险官）及风险管理委员会

公司高级管理层承担在经营管理中组织落实全面风险管理各项工作的责任，主要履行以下职责：制定风险管理制度，并适时调整；建立健全公司全面风险管理的经营管理架构，明确各部门

在风险管理中的职责分工，建立部门之间有效制衡、相互协调的运行机制；建立完备的信息技术系统和数据质量控制机制；建立涵盖风险管理有效性的全员绩效考核体系；根据董事会审批的风险偏好、风险容忍度及重大风险限额等，制定具体的风险管理执行方案，确保其有效落实；定期评估公司整体风险和各类重要风险管理状况，解决风险管理中存在的问题并向董事会报告。

公司在高级管理层设立风险管理委员会，在董事会和管理层授权范围内，负责全面风险管理工作，制定并调整公司的风险管理政策，审批各类风险限额，以及对涉及风险管理的重要事项进行决策审批。

公司设立首席风险官，首席风险官作为公司高级管理人员由董事会任免。首席风险官的主要职责有：组织实施公司的全面风险管理工作；审查批准公司风险管理规划和风险计量方法、模型以及指标；组织制定公司内部的风险管理制度和政策，评估重大的市场、信用、流动性、声誉等风险；组织对业务经营管理活动中存在的风险隐患进行调查和质询；对发现的重大风险隐患及时向公司总裁报告，并对其他相关部门负责人提出整改意见；对于重大风险隐患或风险隐患整改未达标的，有权向董事会及其风险控制委员会或监事会主席进行报告。

③风险管理部及其他风险管理职能部门

公司风险管理职能部门包括风险管理部及其他风险管理职能部门，公司其他风险管理职能部门包括：合规法务部、财务会计部、资金运营部、信息技术总部、运营管理总部、党委办公室等。

风险管理部及其他风险管理职能部门的主要职责有：贯彻法律法规及规范准则，拟定风险管理制度和程序，提交公司风险管理委员会和总裁办公会审查批准；负责研究开发风险管理的各种方法和工具，对估值与风险计量模型的有效性进行检验和评价，建立风险管理指标体系及预警机制，确保各种风险管理控制措施适当、有效，使各项业务操作符合法律规范和公司风险管理政策；评估公司开展新产品、新业务的风险情况，设计风险管理流程和控制措施，对业务制度和流程进行审查；负责相关风险的日常监控工作，监测相关业务部门和分支机构对公司风险管理制度、风险限额、授权管理体系的遵守情况，记录监控情况；对各类风险行为进行及时记录、报告与处置；开展压力测试与敏感性分析，并实施事后检验和有效性评估；向公司高级管理层（含首席风险官）提供独立的风险管理报告及完成其他有关风险管理的工作。

④公司各业务部门、分支机构和子公司下设的风险管理组织

各业务部门、分支机构和子公司对风险管理承担直接责任。各业务部门、分支机构和子公司负责人应当全面了解并在决策中充分考虑与业务相关的各类风险，及时识别、评估、应对、报告相关风险；各部门指定专人协助开展风险管理工作。

（3）公司经营中面临的主要风险详细介绍

①市场风险

市场风险是指因市场价格的不利变动导致公司持有金融资产发生损失的风险，类别主要包括股票价格风险、利率风险、商品价格风险和汇率风险。公司市场风险主要来自于权益投资业务、固定收益业务、股权衍生品业务等境内外金融市场业务。

公司建立了自上而下的市场风险限额管理体系，将公司整体的风险限额分配至各业务单位。业务单位作为市场风险的直接承担者和一线管理人员，对业务敞口和限额指标进行动态管理，风险管理部独立对公司整体的市场风险进行全面的评估、监测和管理，并将结果向公司管理层进行汇报。

公司通过每日计算损益、敞口、基点、久期、衍生品希腊字母等指标对市场风险进行全面监测，不断完善VAR和压力测试计量机制，对公司的潜在损失进行监控和分析；持续优化互换业务的损益分析和期权损益归因，提升风险管理的敏感性。

②信用风险

信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司的信用风险主要来自以下几个方面：股票质押式回购交易、融资融券等融资类业务；互换、场外期权、远期、信用衍生品等场外衍生品业务；债券投资交易（包括债券现券交易、债券回购交易、债券远期交易、债券借贷业务等债券相关交易业务），债券包括但不限于国债、地方债、金融债、政府支持机构债、企业债、非金融企业债务融资工具、公司债、资产支持证券、同业存单；非标准化债权资产投资等。

公司通过内部信用评级体系对交易对手或发行人的信用级别进行评估，辅助压力测试、敏感性分析等方法开展风险计量，通过准入、集中度限额等手段来管理信用风险。同时借助舆情数据和市场追踪，及时监测各类业务和交易对手的信用风险资质变化情况，加强敏感性管理，并及时开展预警和报告。公司建立了信用风险管理系统，对信用风险进行计量和管理。

③流动性风险

流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司各类业务的快速发展都对流动性提出了更高的要求。

公司建立每日头寸管理和定期流动性分析机制，对各业务资金使用规模进行动态管理，制定相应的融资计划，通过完善流动性应急计划、压力测试等，完善流动性风险日常管控机制。公司实施流动性风险限额管理，根据业务规模、性质、流动性风险偏好、市场情况等因素，设定流动性风险限额并对其执行情况进行监控。同时，公司还建立了流动性储备资产管理制度，通过持有充裕的可随时变现的优质流动性资产应对潜在资金需求。

④操作风险

操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。

公司不断优化内控机制，针对性开展操作风险识别和有效性评估工作，持续开展各类业务评估、业务流程梳理与制度审核，规范业务流程，识别操作风险点，并形成控制方案，防范风险事件发生；持续收集整理内、外部风险事件，补充操作风险事件案例库。同时，公司建立了操作风险管理系统，实现操作风险三大工具的系统性管控。此外，公司通过内部培训、考核等多种方式不断强化各岗位人员的行为适当性与操作规范性，加强风险文化宣导，增强员工风险意识；完善

风险应急处置预案并定期开展演练，确保设备、数据、系统的安全，防范信息系统故障造成的操作风险。

⑤合规风险合规风险是指公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。

公司建立了有效、完善的合规风险管理体系及合规管理组织体系。同时，公司通过合规监测、合规检查、合规审查、合规督导和合规培训等方式对公司运营中遇到的合规风险实施有效和全面的控制。

⑥声誉风险

声誉风险是指由于公司经营行为或外部事件、及其员工违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，不利于正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。

公司强化声誉风险防控人人有责的理念，形成有效职责分工，建立健全内部约束机制、舆情监测机制、应急处置机制、对外信息发布机制，加强日常舆情研判，提高风险防控前瞻性、针对性，多措并举提升声誉风险防范意识和管理水平。

(二)其他披露事项

√适用□不适用

一、公司（含民生证券）证券经纪业务分支机构情况

1、报告期内公司证券经纪业务分支机构情况

截至报告期末，公司共有48家证券分公司，125家证券营业部。其中，证券分公司具体情况如下：

其中，125家证券营业部，分布在全国15个省、自治区、直辖市，具体分布情况如下：

2、报告期内公司证券经纪业务分支机构变动情况

（1）分支机构新设情况报告期内，公司新设1家证券分公司、1家证券营业部，具体情况如下：

（2）分支机构撤销情况

报告期内，公司撤销2家证券营业部，具体情况如下：

3、分支机构名称、注册地址变更情况报告期内，公司共有9家分支机构发生名称或注册地址变更，具体情况如下：

二、民生期货分支机构情况

1、报告期分支机构情况

截至报告期末，民生期货共有20家分支机构，具体分布情况如下:

2、分支机构撤销情况报告期内，民生期货撤销1家营业部，具体情况如下:

D幢1010室序号

3、分支机构名称、注册地址变更情况报告期内，民生期货共有3家分支机构发生注册地址变更，具体情况如下:

第四节公司治理、环境和社会

一、公司董事、监事、高级管理人员变动情况

√适用□不适用

公司董事、监事、高级管理人员变动的情况说明

√适用□不适用

1、2025年2月6日，公司召开2025年第一次临时股东大会，审议通过《关于选举公司第五届董事会非独立董事的议案》，选举顾伟先生和杨振兴先生担任公司第五届董事会非独立董事，任期自股东大会审议通过之日起至第五届董事会任期届满之日为止。华伟荣先生和李梭女士不再履行公司董事及专门委员会委员的相关职责。

2、2025年4月29日，公司召开第五届董事会第二十四次会议，审议通过《关于尹红卫到龄退休不再担任公司副总裁的议案》，鉴于尹红卫女士到龄退休，其不再担任公司副总裁职务。

3、2025年6月6日，公司召开第五届董事会第二十五次会议，审议通过《关于聘任公司高级管理人员等相关事项的议案》，同意聘任汪锦岭先生担任公司执行副总裁，聘任王卫先生、任凯锋先生、杨海先生担任公司副总裁，聘任吴哲锐先生担任公司首席信息官，任期自本次董事会审议通过之日起至公司第五届董事会届满之日止。黄葳先生因工作调整不再担任公司首席信息官，仍在公司任职。

4、2025年8月8日，葛小波先生因工作调整原因，提请辞去公司董事长、董事会风险控制委员会主任委员、董事会战略与ESG委员会主任委员等职务，仍继续担任公司执行董事、总裁、董事会风险控制委员会委员、董事会战略与ESG委员会委员等职务，自辞职报告送达董事会时生效。同日，公司召开第五届董事会第二十七次会议，审议通过《关于选举公司董事长的议案》，选举公司党委书记、董事顾伟先生担任公司董事长，任期自本次董事会审议通过之日起至公司第五届董事会届满之日止。顾伟先生自本次董事会审议通过之日起担任公司法定代表人、董事会风险控制委员会主任委员、董事会战略与ESG委员会主任委员等职务。

5、2025年8月8日，公司召开第五届董事会第二十七次会议，审议通过《关于聘任公司高级管理人员等相关事项的议案》，同意聘任熊雷鸣先生担任公司执行副总裁，聘任郑亮先生、胡又文先生担任公司副总裁，任期自本次董事会审议通过之日起至公司第五届董事会届满之日止。马群星先生因工作调整不再担任公司副总裁。

6、2025年8月22日，公司召开2025年第二次临时股东大会，审议通过《关于选举公司第五届董事会独立董事的议案》，选举徐慧敏女士担任公司第五届董事会独立董事。徐慧敏女士将接替朱贺华先生担任公司独立董事、董事会审计委员会委员、战略与ESG委员会委员等职务，任期自股东大会审议通过之日起至第五届董事会届满之日止。

二、利润分配或资本公积金转增预案半年度拟定的利润分配预案、公积金转增股本预案

三、公司股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施的情况及其影响

(一)相关股权激励事项已在临时公告披露且后续实施无进展或变化的

□适用√不适用

(二)临时公告未披露或有后续进展的激励情况股权激励情况

□适用√不适用其他说明

□适用√不适用员工持股计划情况

√适用□不适用

1、公司2022年度员工持股计划概览

为进一步建立和完善员工与公司的利益共享机制，提高员工的凝聚力和公司竞争力，吸引和保留优秀人才，促进公司长期、持续、健康发展，促进公司、股东和员工三方的利益最大化，公司实施了2022年度员工持股计划。

公司于2022年4月29日、6月10日分别召开第四届董事会第二十五次会议、2021年度股东大会，审议通过《关于<国联证券股份有限公司2022年度员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》《关于提请股东大会授权董事会全权办理公司2022年度员工持股计划相关事宜的议案》。

2022年6月，公司完成2022年度员工持股计划的认购资金募集工作，实际参与人数为342人，对象包括公司或下属控股子公司的董事、监事、高级管理人员、VP及以上职级人员以及其他核心骨干员工，认购总金额为6,811万元，任一持有人持有的员工持股计划份额所对应的标的股

票数量累计不超过公司股本总额的0.1%。员工持股计划的存续期为5年，自公司股东大会审议通过之日起算。

2022年7月12日，公司召开2022年度员工持股计划第一次持有人会议，会议审议通过《关于审议国联证券股份有限公司2022年度员工持股计划持有人会议规则的议案》《关于选举国联证券股份有限公司2022年度员工持股计划管理委员会委员的议案》及《关于授权国联证券股份有限公司员工持股计划管理委员会办理本次员工持股计划相关事宜的议案》。

截至2022年12月22日，公司员工持股计划已完成标的股票的购买及登记过户，通过二级市场累计购买公司H股股票18,260,000股，买入股票占公司总股本比例约为0.6448%，成交总金额为港币7,375.99万元（不含交易费用），剩余资金用于流动性管理。公司员工持股计划所获标的股票的锁定期为12个月，自公司公告最后一笔标的股票完成登记过户之日起算。2023年12月22日，公司2022年度员工持股计划锁定期届满，员工持股计划资产管理机构将根据员工持股计划持有人的意愿决定是否卖出股票。

2、截至报告期末员工持股计划持有的股票总额及占公司股本总额的比例

公司2022年员工持股计划所获标的股票的锁定期已于2023年12月22日届满，部分持有人根据个人意愿退出员工持股计划，从而员工持股计划持有人数、持股数量及持股比例发生变动。截至报告期末，本次员工持股计划持有人数合计180人，持股数量合计7,941,500股，持股数量占公司总股本比例约为0.1398%。

3、员工持股计划的资金来源

本次员工持股计划的资金来源为员工个人的合法薪酬，以及法律、行政法规允许的其他方式取得的自筹资金。

4、报告期内资产管理机构的变更情况

报告期内，公司员工持股计划资产管理机构未发生变更。

5、员工持股计划持有人出现离职、退休、死亡或其他不再适合继续参加持股计划等情形的处置情况，或除前述情形外的其他处置情况

报告期内，公司严格按照员工持股计划中约定的持有人在本计划存续期内发生不适合参加员工持股计划情况时的处置办法执行。

6、员工持股计划管理委员会成员变化情况

报告期内，公司员工持股计划管理委员会成员未发生变化。

公司将持续关注2022年度员工持股计划实施进展情况，并按照相关法律法规的要求及时履行信息披露义务。其他激励措施

□适用√不适用

四、纳入环境信息依法披露企业名单的上市公司及其主要子公司的环境信息情况

□适用√不适用其他说明

□适用√不适用

五、巩固拓展脱贫攻坚成果、乡村振兴等工作具体情况

√适用□不适用

乡村振兴战略是全面建成小康社会、建设富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国的重要部署之一，国联民生证券作为金融国企，积极贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，响应中证协“巩固拓展结对帮扶成果，担当推进乡村振兴新使命”倡议，接续乡村振兴，报告期内，公司结合实际，持续发挥综合金融服务优势，助力国家乡村振兴战略。

3月，助力脱贫县企业安徽富印新材料以卓越表现成功通过全国中小企业股份转让系统的严格审核，正式在新三板挂牌上市，为脱贫县企业高质量发展注入澎湃动能。助力阳城国投成功发行“2025年面向专业投资者非公开发行乡村振兴公司债券（第一期）”，这是山西省区县级地方国企、主体评级AA+企业历史首单乡村振兴公司债券，也是山西省历史首单非公开发行乡村振兴公司债券，是公司深入贯彻落实乡村振兴战略、金融“五篇大文章”部署的重要金融实践。

4月，进一步深化推进与清华大学社会实践基地的校企合作项目，通过国联民生证券公益慈善信托向“英才奖学金”拨款人民币10万元，用于支持并购重组浪潮下证券公司面临的机遇与文化融合等课题研究，更好践行新发展理念和服务文化建设实践。

5月，动员公司全体干部职工赴无锡市中心血站积极参与义务献血，践行初心使命，展现国企担当。

6月，公司携手航亚科技、蠡湖股份、协鑫能科、华西股份、雅克科技等党建共建单位，参加“大手牵小手，小手手拉手”与新疆阿合奇结对共建活动，以孩子们的心愿卡和祝福视频开启童真心灵对话，向阿合奇县学生们捐赠图书和护眼灯，助力改善校园学习和生活环境，巩固深化无锡市对口援疆共建成果。

6月，公司积极参加无锡市红十字会、市文明办、市委市级机关工委等六部门联合倡议开展的“红十字人道万人捐”，总计捐款27.5万元，助力备灾救灾、人道救助、公益性社会服务等方面工作，汇聚人道力量，谱写博爱篇章。

第五节重要事项

一、承诺事项履行情况

(一)公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内或持续到报告期内的承诺事项

√适用□不适用

二、报告期内控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况

□适用√不适用

三、违规担保情况

□适用√不适用

四、半年报审计情况

□适用√不适用

五、上年年度报告非标准审计意见涉及事项的变化及处理情况

□适用√不适用

六、破产重整相关事项

□适用√不适用

七、重大诉讼、仲裁事项

□本报告期公司有重大诉讼、仲裁事项√本报告期公司无重大诉讼、仲裁事项

报告期内，本集团不存在《上交所上市规则》中要求披露的涉案金额超过人民币1,000万元并且占公司最近一期经审计净资产绝对值10%以上的重大诉讼、仲裁事项。截至报告期末，本集团已披露且有新进展的诉讼、仲裁事项如下：

1、公司与广州汇垠华合投资企业（有限合伙）、张桂珍股票质押式回购交易纠纷案

2025年7月8日，无锡中院作出（2024）苏02民初236号民事判决书，驳回原告张桂珍全部诉讼请求，原告已上诉。截至本报告披露日，案件仍在审理中。

2、子公司民生证券与聊城合杉海博科技咨询合伙企业（有限合伙）合同纠纷案

2025年1月14日，四川省广安市广安区法院作出（2024）川1602民初3952号裁定，同意原告聊城合杉海博科技咨询合伙企业（有限合伙）撤诉。本案已结案。

3、子公司民生证券与张某侵权责任纠纷案

2025年2月6日，太原市小店区人民法院一审判决民生证券、民生证券太原长治路营业部赔偿34,902,861.5元，驳回原告其他诉讼请求。民生证券、民生证券太原长治路营业部已提起上诉。2025年8月27日，民生证券收到太原市中级人民法院民事判决书，撤销一审判决，驳回原告张某的全部诉讼请求。截至本报告披露日，本案已结案。

4、子公司民生证券与武汉当代科技产业集团股份有限公司债券交易纠纷执行两案

2025年4月25日，湖北省武汉市中级人民法院作出（2024）鄂01破22号之一公告，裁定批准武汉当代科技产业集团股份有限公司重整计划并终止重整程序。截至报告期末，因被执行人处于重整期间，执行程序中止。

5、子公司民生证券投资与黄启镇股权回购纠纷案

2024年12月5日，中国国际经济贸易仲裁委员会作出〔2024〕中国贸仲京裁字第126157号裁决书，支持民生证券投资的仲裁请求。2025年4月15日，民生证券投资与黄启镇签署《和解协议》。截至报告期末，和解协议处于正常履行过程中。

6、子公司国联民生承销保荐涉山东龙力生物科技股份有限公司证券虚假陈述责任纠纷案

2025年8月25日，子公司国联民生承销保荐收到山东省济南市中级人民法院民事判决书，一审判决原告及原告代表人对被告山东龙力生物科技股份有限公司（以下简称“龙力生物”）享有投资差额损失、通知费及律师费债权数额合计274,983,353.5元。被告程少博对龙力生物上述债务承担连带清偿责任，其余各被告在一定比例范围内承担连带清偿责任，其中国联民生承销保荐在5%范围内承担连带清偿责任。案件受理费1,412,271元，由被告龙力生物、程少博共同负担；其余各被告在上述案件受理费的一定比例范围内负担，其中国联民生承销保荐在5%范围内负担。具体详见公司2025年8月26日披露的《关于子公司重大诉讼的进展公告》（公告编号：2025-055号）。截至本报告披露日，该判决尚未生效。

上述案件的前序事项，以及本集团已披露但报告期内无进展的诉讼、仲裁事项，详见公司往期定期报告及《国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书》等相关公告。

八、上市公司及其董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人涉嫌违法违规、受到处罚

及整改情况

√适用□不适用

1、2025年1月7日，证监会就子公司国联民生承销保荐（原华英证券）保荐的苏州春秋电子科技股份有限公司可转债项目，发行人证券发行上市当年营业利润比上年下滑50%以上，出具《关于对华英证券有限责任公司采取出具警示函措施的决定》。

针对上述函件，国联民生承销保荐已采取整改措施：（1）加强对发行人的持续督导；（2）在公司层面加强股权业务日常持续督导工作，开展持续督导培训，完善持续督导制度体系。

2、2025年1月17日，江苏证监局针对公司在衍生品交易中存在的违规行为，对公司出具《江苏证监局关于对国联证券股份有限公司采取责令改正行政监管措施的决定》。

针对上述函件，公司高度重视，认真开展整改工作，并对照公司制度进行了相应的内部问责，要求责任部门不断提高业务能力和工作质量。

3、2025年2月8日，中国证监会因子公司民生证券在公司债券业务中存在以下违规行为：

一是债券类业务内部控制不完善，个别项目质控内核意见跟踪落实不到位；二是承销尽调不规范，部分项目未对可能影响发行人偿债能力的事项进行充分关注和核查；三是受托管理履职尽责不到位，个别项目未对存续期影响发行人偿债能力事项进行及时关注并督促信息披露。对民生证券出具《关于对民生证券股份有限公司采取责令改正措施的决定》。

针对上述函件，民生证券高度重视，已采取以下整改措施：（1）加强债券类业务内部控制审核力度，持续推进内部控制系统建设及制度建设；（2）制订《尽职调查工作底稿审核手册》，推进尽调底稿标准化、规范化管理；（3）细化债券存续期管理标准，推动受托管理履职归位尽责。

4、2025年4月30日，深交所因子公司民生证券在担任迪嘉药业IPO项目保荐人过程中存在的违规行为，对民生证券出具《关于对民生证券股份有限公司的监管函》，对其保荐代表人出具《关于对保荐代表人包静静、何润勇给予通报批评处分的决定》。针对上述函件，民生证券高度重视，已对该项目相关人员进行处罚：（1）对保荐代表人包静静、保荐代表人何润勇及投行上海十六部部门负责人钟德颂进行警示；（2）责令保荐代表人包静静、保荐代表人何润勇退还风险责任金；（3）取消保荐代表人包静静、保荐代表人何润勇2025年度评优资格。

5、2025年5月15日，北交所因子公司民生证券作为保荐机构及其保荐代表人梁军、朱展鹏未能勤勉尽责，未能保证奥迪威发行上市申请文件和信息披露的真实、准确、完整，对民生证券及相关责任主体出具《关于对民生证券股份有限公司及相关责任主体采取自律监管措施的决定》。

针对上述函件，民生证券高度重视，已对该项目相关人员进行处罚：（1）对保荐代表人朱展鹏进行警告；（2）扣发保荐代表人朱展鹏风险责任金；（3）取消保荐代表人朱展鹏2025年度评优资格。（4）保荐代表人梁军已于2024年7月离职，递延奖金已按制度全额扣发。若后续有充分的证据表明存在新增、遗漏或本次未发现的主观过错，公司保留进一步问责的权利。

6、2025年6月25日，北交所因子公司民生证券作为保荐机构及其保荐代表人曹文轩、刘娜未发现公发上市申请文件存在代签且未提交授权书的情况，在保荐业务中未勤勉尽责，对民生证券及相关责任主体出具《关于对民生证券股份有限公司及相关责任主体采取自律监管措施的决定》。

针对上述函件，民生证券高度重视，已对该项目相关人员进行处罚：（1）对保荐代表人曹文轩、刘娜进行事业部内部通报批评；（2）责令保荐代表人曹文轩、刘娜退还风险责任金；（3）取消保荐代表人曹文轩、刘娜2025年度评优资格。

7、2025年6月20日，江苏证监局针对公司重大事项未报告、廉洁从业内部控制制度不完善等问题，对公司出具《江苏证监局关于对国联民生证券股份有限公司采取责令改正行政监管措施的决定》。

针对上述函件，公司高度重视，已采取整改措施：（1）完善重大事项报备机制，确保责任到人到岗，从制度层面筑牢工作根基；（2）完善相关管理制度，廉洁从业覆盖管理全流程。

九、报告期内公司及其控股股东、实际控制人诚信状况的说明

√适用□不适用

报告期内，公司及控股股东、实际控制人诚信状况良好，不存在未履行法院生效判决、所负数额较大的债务到期未清偿等情况。

十、重大关联交易

(一)与日常经营相关的关联交易

1、已在临时公告披露且后续实施无进展或变化的事项

□适用√不适用

2、已在临时公告披露，但有后续实施的进展或变化的事项

√适用□不适用公司第五届董事会第二十三次会议、2024年度股东大会审议通过《关于预计公司2025年度日常关联交易的议案》，公司第五届董事会第二十六次会议审议通过《关于调整物业租赁及相关服务关联交易金额上限的议案》，日常关联交易的预计及调整情况详见公司于2025年3月27日披露的《关于预计公司2025年度日常关联交易的公告》（公告编号：2025-024号）和2025年7月25日披露的《关于调整2025年度物业租赁及相关服务预计日常关联交易年度上限的公告》（公告编号：2025-044号）。2025年1-6月，公司日常关联交易执行情况如下：

（1）与国联集团及其相关企业发生的关联交易

单位：万元币种：人民币

注：2025年1-6月房屋租赁涉及的使用权资产折旧2,034.23万元、租赁负债利息支出74.60万元，对应的租金支出2,097.77万元。

（2）与其他关联法人发生的关联交易

单位：万元币种：人民币

（3）与关联自然人发生的关联交易公司为关联自然人提供证券经纪服务取得收入2.25万元，提供资产管理服务取得收入0.22万元，提供投资咨询服务取得收入4.19万元。关联自然人认购公司质押式报价回购产品单日最高金额为35.90万元。本章节所载关联交易的披露系依据上交所上市规则确定，与财务报表附注中的关联交易数额（依据企业会计准则编制）可能存在差异。

3、临时公告未披露的事项

□适用√不适用

(二)资产收购或股权收购、出售发生的关联交易

1、已在临时公告披露且后续实施无进展或变化的事项

□适用√不适用

2、已在临时公告披露，但有后续实施的进展或变化的事项

□适用√不适用

3、临时公告未披露的事项

□适用√不适用

4、涉及业绩约定的，应当披露报告期内的业绩实现情况

□适用√不适用

(三)共同对外投资的重大关联交易

1、已在临时公告披露且后续实施无进展或变化的事项

□适用√不适用

2、已在临时公告披露，但有后续实施的进展或变化的事项

□适用√不适用

3、临时公告未披露的事项

□适用√不适用

(四)关联债权债务往来

1、已在临时公告披露且后续实施无进展或变化的事项

□适用√不适用

2、已在临时公告披露，但有后续实施的进展或变化的事项

□适用√不适用

3、临时公告未披露的事项

□适用√不适用

(五)公司与存在关联关系的财务公司、公司控股财务公司与关联方之间的金融业务

□适用√不适用

(六)其他重大关联交易

□适用√不适用

(七)其他

□适用√不适用

十一、重大合同及其履行情况

(一)托管、承包、租赁事项

□适用√不适用

(二)报告期内履行的及尚未履行完毕的重大担保情况

√适用□不适用

单位：元币种：人民币

(三)其他重大合同

□适用√不适用

十二、募集资金使用进展说明

√适用□不适用

(一)募集资金整体使用情况

√适用□不适用

单位：元

其他说明

□适用√不适用

(二)募投项目明细

√适用□不适用

1、募集资金明细使用情况

√适用□不适用

单位：元

注：根据公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，募集资金总额不超过人民币20亿元，使用计划扣除发行费用后将全部用于向民生证券增资，增资后用于发展民生证券业务。本次实际发行募集资金净额为人民币19.71亿元。

2、超募资金明细使用情况

□适用√不适用

(三)报告期内募投变更或终止情况

□适用√不适用

(四)报告期内募集资金使用的其他情况

1、募集资金投资项目先期投入及置换情况

□适用√不适用

2、用闲置募集资金暂时补充流动资金情况

□适用√不适用

3、对闲置募集资金进行现金管理，投资相关产品情况

□适用√不适用

4、其他

□适用√不适用

(五)中介机构关于募集资金存储与使用情况的专项核查、鉴证的结论性意见

□适用√不适用核查异常的相关情况说明

□适用√不适用

(六)擅自变更募集资金用途、违规占用募集资金的后续整改情况

□适用√不适用

十三、其他重大事项的说明

□适用√不适用

第六节股份变动及股东情况

一、股本变动情况

(一)股份变动情况表

1、股份变动情况表

单位：股

2、股份变动情况说明

√适用□不适用

根据中国证监会2024年12月27日出具的《关于同意国联证券股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金注册、核准国联证券股份有限公司和民生证券股份有限公司变更主要股东、民生基金管理有限公司和民生期货有限公司变更实际控制人等的批复》（证监许可〔2024〕1911号）。公司通过发行A股股份的方式向国联集团、沣泉峪等45名交易对方购买其合计持有的民生证券

99.26%的股份并募集配套资金。中国证券登记结算有限责任公司上海分公司于2025年1月3日出具了《证券变更登记证明》，本次发行股份购买资产的新增股份登记手续已办理完毕，新增A

股股份2,640,269,065股，登记完成后公司A股股份总数为5,029,402,233股，股份总数（含H股）为5,472,042,233股。具体详见公司2025年1月7日于上交所网站披露的《关于发行股份购买资产之发行结果暨股本变动公告》（公告编号：2025-004号）；中国证券登记结算有限责任公司上海分公司于2025年3月10日出具了《证券变更登记证明》，本次配套募集资金的新增股份登记手续已办理完毕，新增A股股份208,550,573股，登记完成后公司A股股份总数为5,237,952,806股，股份总数（含H股）为5,680,592,806股。具体详见公司2025年3月12日于上交所网站披露的《关于发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之募集配套资金向特定对象发行股票发行结果暨股本变动的公告》（公告编号：2025-019号）。

3、报告期后到半年报披露日期间发生股份变动对每股收益、每股净资产等财务指标的影响（如有）

□适用√不适用

4、公司认为必要或证券监管机构要求披露的其他内容

□适用√不适用

(二)限售股份变动情况

√适用□不适用

单位：股

注：解除限售日期如遇非交易日，顺延至下一交易日上市流通。

二、股东情况

(一)股东总数：

注：截至报告期末普通股股东总数中，A股股东94,539户，H股登记股东88户。

(二)截至报告期末前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表

单位：股

股份状态

注：香港中央结算（代理人）有限公司所持股份为公司H股非登记股东所有；香港中央结算有限公司所持股份为公司沪股通投资者持有的公司A股。持股5%以上股东、前十名股东及前十名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况

□适用√不适用前十名股东及前十名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化

□适用√不适用前十名有限售条件股东持股数量及限售条件

√适用□不适用

单位：股

(三)战略投资者或一般法人因配售新股成为前10名股东

□适用√不适用

三、董事、监事和高级管理人员情况

(一)现任及报告期内离任董事、监事和高级管理人员持股变动情况

□适用√不适用

(二)董事、监事、高级管理人员报告期内被授予的股权激励情况

□适用√不适用

(三)其他说明

□适用√不适用

四、控股股东或实际控制人变更情况

□适用√不适用

五、优先股相关情况

□适用√不适用

第七节债券相关情况

一、公司债券（含企业债券）和非金融企业债务融资工具

√适用□不适用

(一)公司债券（含企业债券）

√适用□不适用

1、公司债券基本情况

单位：亿元币种：人民币

公司对债券终止上市交易风险的应对措施

□适用√不适用

2、公司或投资者选择权条款、投资者保护条款的触发和执行情况

√适用□不适用公司“24国联02”附设发行人票面利率调整选择权、投资者回售选择权，截至本报告披露日尚未到行权日，均未触发。公司存续债券均设置了“发行人偿债保障措施承诺、救济措施”的投资者保护条款，报告期内未发生触发投资者保护条款的情形。截至本报告披露日，公司按照公司债券募集说明书对投资者保护条款、偿债保障措施的相关约定严格执行相关偿债保障措施，与募集说明书相关约定一致，并均按时、足额兑付各项债券的本金和/或利息。

3、信用评级结果调整情况

√适用□不适用

其他说明无

4、担保情况、偿债计划及其他偿债保障措施在报告期内的执行和变化情况及其影响

□适用√不适用其他说明担保情况、偿债计划及其他偿债保障措施在报告期内未发生变更，公司严格履行募集说明书中有关偿债计划和偿债保障措施的约定，按时、足额支付各项债券利息和/或本金，专项账户运作规范，相关计划和措施与募集说明书的相关承诺保持一致。

(二)公司债券募集资金情况

√公司债券在报告期内涉及募集资金使用或者整改

□本公司所有公司债券在报告期内均不涉及募集资金使用或者整改

1、基本情况

单位：亿元币种：人民币

2、募集资金用途变更调整情况

□适用√不适用

3、募集资金的使用情况

(1).实际使用情况（此处不含临时补流）

单位：亿元币种：人民币

(2).募集资金用于偿还公司债券及其他有息债务

√适用□不适用

(3).募集资金用于补充流动资金（此处不含临时补流）

√适用□不适用

(4).募集资金用于特定项目

√适用□不适用

务、证券投资业务及其他与主营业务相关的用途债券代码

报告期内项目发生重大变化，可能影响募集资金投入使用计划：

□是√否报告期末项目净收益较募集说明书等文件披露内容下降50%以上，或者报告期内发生其他可能影响项目实际运营情况的重大不利事项：□是√否

(5).募集资金用于其他用途

√适用□不适用

(6).临时补流

√适用□不适用

单位：亿元币种：人民币

4、募集资金使用的合规性

募集资金使用和募集资金账户管理存在违规情况

□适用√不适用因募集资金违规使用行为被处罚处分

□适用√不适用

(三)专项品种债券应当披露的其他事项

√适用□不适用

1、公司为可交换公司债券发行人

□适用√不适用

2、公司为绿色公司债券发行人

□适用√不适用

3、公司为可续期公司债券发行人

□适用√不适用

4、公司为扶贫公司债券发行人

□适用√不适用

5、公司为乡村振兴公司债券发行人

□适用√不适用

6、公司为一带一路公司债券发行人

□适用√不适用

7、公司科技创新公司债券或者创新创业公司债券发行人

√适用□不适用

单位：亿元币种：人民币

8、公司为低碳转型（挂钩）公司债券发行人

□适用√不适用

9、公司为纾困公司债券发行人

□适用√不适用10、公司为中小微企业支持债券发行人

□适用√不适用

11、其他专项品种公司债券事项

□适用√不适用

(四)报告期内公司债券相关重要事项

√适用□不适用

1、非经营性往来占款和资金拆借

(1).非经营性往来占款和资金拆借余额报告期初，公司合并口径应收的非因生产经营直接产生的对其他方的往来占款和资金拆借（以下简称非经营性往来占款和资金拆借）余额：0亿元；报告期内，非经营性往来占款或资金拆借情形是否存在违反募集说明书相关约定或承诺的情况

□是√否报告期末，未收回的非经营性往来占款和资金拆借合计：0亿元

(2).非经营性往来占款和资金拆借明细报告期末，公司合并口径未收回的非经营性往来占款和资金拆借占合并口径净资产的比例：0.00%是否超过合并口径净资产的10%：□是√否

(3).以前报告期内披露的回款安排的执行情况

√完全执行□未完全执行

2、负债情况

(1).有息债务及其变动情况

1.1公司债务结构情况报告期初和报告期末，公司（非公司合并范围口径）有息债务余额分别为518.57亿元和554.77亿元，报告期内有息债务余额同比变动6.98%。

单位：亿元币种：人民币

已逾期

报告期末公司存续的公司信用类债券中，公司债券余额233亿元，企业债券余额0亿元，非金融企业债务融资工具余额0亿元。

1.2公司合并口径有息债务结构情况

报告期初和报告期末，公司合并报表范围内公司有息债务余额分别为521.25亿元和822.05亿元，报告期内有息债务余额同比变动57.71%。

单位：亿元币种：人民币

报告期末，公司合并口径存续的公司信用类债券中，公司债券余额284.50亿元，企业债券余额0亿元，非金融企业债务融资工具余额0亿元。

1.3境外债券情况

截至报告期末，公司合并报表范围内发行的境外债券余额0亿元人民币，其中1年以内（含）到期本金规模为0亿元人民币。

(2).报告期末公司及其子公司存在逾期金额超过1000万元的有息债务或者公司信用类债券逾

期情况

□适用√不适用

(3).可对抗第三人的优先偿付负债情况截至报告期末，公司合并报表范围内存在可对抗第三人的优先偿付负债：

□适用√不适用

(4).违反规定及约定情况报告期内违反法律法规、自律规则、公司章程、信息披露事务管理制度等规定以及债券募集说明书约定或承诺的情况，以及相关情况对债券投资者权益的影响

□适用√不适用

(五)银行间债券市场非金融企业债务融资工具

□适用√不适用

(六)公司报告期内合并报表范围亏损超过上年末净资产10%

□适用√不适用

(七)主要会计数据和财务指标

√适用□不适用

单位：元币种：人民币

二、可转换公司债券情况

□适用√不适用

第八节财务报告

一、审计报告

□适用√不适用

二、财务报表

合并资产负债表2025年6月30日编制单位：国联民生证券股份有限公司

单位：元币种：人民币

公司负责人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

母公司资产负债表2025年6月30日编制单位：国联民生证券股份有限公司

单位：元币种：人民币

公司负责人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

合并利润表2025年1—6月

单位：元币种：人民币

公司负责人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

母公司利润表2025年1—6月

单位：元币种：人民币

公司负责人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

合并现金流量表2025年1—6月

单位：元币种：人民币

公司负责人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

母公司现金流量表

2025年1—6月

单位：元币种：人民币

公司负责人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

合并所有者权益变动表

2025年1—6月

单位：元币种：人民币

项目

公司负责人：顾伟主管会计工作负责人：尹磊会计机构负责人：陈兴君

母公司所有者权益变动表

2025年1—6月

单位：元币种：人民币

项目