第
页共
页
证券代码：600481证券简称：双良节能编号：2025-071转债代码：110095转债简称：双良转债
双良节能系统股份有限公司关于接待机构调研情况的公告本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。双良节能系统股份有限公司（以下简称“公司”）于2025年10月29日至2025年10月31日通过现场走访交流的形式接待了机构调研，现将主要情况公告如下：
一、调研情况
1.调研时间：2025年10月29日至2025年10月31日
2.调研形式：现场调研
3.调研地点：江苏省江阴市利港镇西利路88号公司总部
4.调研机构（按首字母拼音排序）：博道基金、长江证券、光合未来、古木投资、国金证券、国信证券、禾昇投资、华泰证券、华商基金、磐厚动量、兴全基金、鑫元基金、永赢基金、中海基金、中银证券
5.公司接待人员：董事长缪文彬、副总经理兼董事会秘书杨力康以及公司各业务板块相关负责人
二、调研的主要问题及公司回复概要
1、《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出要将氢能作为重点产业布局方向。在此背景下，公司未来将如何合理平衡节能节水装备、光伏硅材料以及氢能装备这三项业务的资源投入？
答：响应国家“十五五”氢能战略，公司将围绕“稳基、提质、攻坚”来平衡三项业务：节能节水装备业务作为基本盘，持续投入技术迭代与市场拓展，稳固现金流；光伏硅材料业务聚焦现有产能的提质增效，借产业链价格回暖与规模效应优化盈利水平；氢能装备作为公司未来战略核心，将倾斜资金与研发资源，
第
页共
页
依托5000Nm?/h电解槽技术优势，加速产能建设与海内外市场布局，形成“绿电-制氢-零碳”的协同发展格局。
2、从光伏企业的角度来看，“反内卷”最终实现的蓝图是什么样的？答：光伏反内卷最终需要构建一个技术驱动、价值共创的新生态：一方面，通过前沿技术落地推动产品从“价格厮杀”转向“以质取胜”，形成技术领先者溢价、落后产能有序退出的市场机制；另一方面，光伏与氢能、储能深度融合，构建“绿电-制氢-应用”闭环，提升能源综合利用效率；最后，行业生态良性循环，通过政策引导和行业自律，实现供需再平衡。2025年硅片、组件价格已明显回升，企业盈利能力逐步修复，最终既巩固中国光伏的全球主导地位，又为全球能源转型提供了可持续的解决方案。
3、国内和海外目前的电解槽市场需求如何？海内外需求大概是什么比例？答：目前海外市场需求主要集中在中东、北非和欧洲地区。以中东为例，以阿曼、沙特、阿联酋为代表的中东国家已明确将氢能纳入国家发展战略，阿曼计划成为全球第六大氢能出口国。
放眼国内，氢能已被纳入“十五五”规划中，中国的氢能产业将会形成万亿级以上的大市场。国内电解槽市场目前正处于爆发式增长期，核心驱动来自三大领域：1、绿氢项目规模化落地：内蒙古、新疆等“三北”地区依托风光资源优势，规划绿氢产能不断增加；2、传统工业脱碳加速：宝武集团氢冶金项目、中石化绿氢耦合煤化工等标杆工程带动碱性电解槽需求激增；3、交通领域氢能重卡、船舶应用不断扩张。
4、请具体介绍公司前三季度的经营情况？
答：2025年前三季度公司实现收入60.76亿元，归母净利-5.44亿元；其中，2025Q3实现收入16.88亿元，归母净利0.53亿元，扣非归母净利0.03亿元，均实现环比扭亏。整体上公司节能节水装备、新能源设备、光伏产品三大板块业务均持续向好。
第
页共
页
节能节水装备：节能节水业务前三季度为公司稳定贡献盈利，特别是十五五规划中披露了各大传统板块的节能降碳规划，公司的节能节水设备长期积累了大量的化工、钢铁、建材、有色、石化领域的优质客户，100个零碳园区公司也在积极筹备，为客户提供设备与碳排放认证服务，预期未来相关业务将会有显著增长。新能源装备：未来5年光中国将建设超过300万吨绿氢产能，绿氢通过绿氨绿醇制作化工材料将会逐渐走向主流。公司目前国内和海外市场都已陆续开始供货，预计明年进入增长期。国内市场公司将主要受益于大标方技术迭代，海外市场公司将受益于绿氨需求的爆发。
光伏产品：从7月国家层面倡导行业“反内卷”以来，光伏上游硅料硅片价格持续回升，拐点已经出现。公司将会灵活调整开工率，采取相对稳健保盈利的策略。预计明年光伏需求与今年基本持平，公司将受益于反内卷，保持较高的出货量。
5、是否可以介绍公司目前在零碳园区项目中的订单和进展？
答：从公司视角看，零碳园区规划将分“试点深化（2026-2028）、规模推广（2029-2030）”两步走，这对公司来说充满机遇。公司的“源-网-荷-储-智慧管控”整体方案能精准匹配园区绿电供给、节能改造、碳管理的需求，依托已落地的标杆项目经验，快速抢占市场份额，让公司核心业务深度绑定国家绿色发展战略。
目前，零碳园区已成为制造业绿色转型的核心载体。在国家“双碳”政策背景支持下，双良节能始终积极履行社会责任，率先启动首批零碳园区建设，为区域绿色低碳发展树立典范。在能源供给侧，公司通过分布式光伏—绿电制氢、废热利用、电能替代等技术，从源头为园区提供清洁能源，提升绿电占比，配合碳捕集（CCUS）技术，实现园区层面零碳排放；在能源输配侧，优化蒸汽管网与冷热管网，提高能源输配效率，减少热能损耗；在负荷侧，依托高效制冷与公共建筑节能技术，进行能源梯级利用，减少电耗，提高能效比；通过蓄冷、蓄热技术与液冷储能技术，冷热电多能存储，进一步提高园区绿电消纳能力；利用能碳管理平台，集成云边协同与AI算法，赋能应用场景，全方位实现园区智慧管理。
第
页共
页
目前，双良已服务客户多个应用场景，双良机械产业园区、常州星宇车灯园区、包头硅材料生产厂区等标杆项目中，采用能源结构+节能改造+数字化平台的技术手段，助力客户实现了零碳园区/工厂建设，降低了工厂能耗，实现了能源的精细化管理。
6、公司新签订了哈萨克斯坦一个大额的空冷项目订单，未来公司节能节水装备业务在海内外的收入比例是否会有所提升？
答：哈萨克斯坦1.19亿美元的空冷大额订单是公司节能节水装备海外拓展的重要突破。当前公司海外收入占比接近5%，随着该订单落地及后续海外项目的推进，这一比例势必快速提升。我们将以该项目为标杆，持续深耕“一带一路”及欧洲、中东等重点市场，同步稳固国内工业减碳、零碳园区建设带来的庞大需求。未来，公司海内外收入结构将更趋均衡，节能节水装备作为核心主业，其海外收入占比提升将成为公司业绩增长的重要引擎，也可彰显中国节能技术的全球竞争力。
7、国内氢能业务竞争比较激烈，公司的竞争优势是什么？
答：公司在氢能领域的竞争优势源于“技术突破、场景落地与全链协同”的深度整合。公司自主研发的5000Nm?/h碱性电解槽为全球单体最大，电流密度达10600A/㎡、能耗低至4.7kW·h/Nm?H?，成功突破10000A/㎡行业大关，负荷调节范围10%-110%，可适应绿电波动场景。这种技术优势直接转化为市场竞争力——2025年斩获4.5亿元闳扬福海绿氢系统订单（全球最大单体电解槽商业应用）、ACME阿曼日产300吨绿氨项目等标杆案例，累计氢能订单突破7亿元。
公司构建了“光伏-制氢-储能-应用”闭环生态：依托光伏产业链优势，实现绿电直供制氢；通过液冷储能技术平抑电网波动，形成“光储氢”一体化解决方案。同时，与江苏省特检院共建全球首个兆瓦级阵列化测试平台，推动电解槽寿命提升至20年以上，并前瞻布局AEM/PEM技术，抢占下一代制氢赛道。
在国际化层面，公司率先实现电解槽出口突破，产品通过国际权威认证，服务于中东、欧洲等高端市场。这种“技术+场景+生态”的立体优势，使公司在国内氢能行业竞争中形成差异化壁垒，成为绿色能源转型的核心参与者。
第
页共
页
三、风险提示本次机构投资者现场调研问答中涉及的相关行业形势判断、战略规划、经营预测等描述，均不构成公司对投资者的实质承诺，敬请广大投资者理性投资，注意投资风险。
特此公告。
双良节能系统股份有限公司
二〇二五年十一月一日