云南铝业股份有限公司开展 商品类套期保值业务的可行性分析报告
一、开展套期保值业务的目的和必要性
由于有色金属产品市场价格受宏观形势、产业供需等因 素影响波动较大,而云南铝业股份有限公司(以下简称“云 铝股份”或“公司”)的铝产品销售价格和主要原材料采购 价格与铝价、氧化铝及铝合金价格直接相关,铝价、氧化铝 及铝合金价格波动对公司生产成本和经营效益产生较大影 响。因此,公司选择通过开展期货套期保值业务,适度规避 市场价格波动风险,实现稳健经营的目标。
二、开展套期保值业务的主要内容
(一)业务开展原则
云铝股份将在上海期货交易所开展铝、氧化铝、铝合金 期货套期保值交易,为所生产的铝产品和生产所需的氧化铝 进行套期保值。
(二)拟投入金额
公司预计投入的期货套期保值业务在任意时点持仓保 证金最高不超过人民币5亿元,在保值期限范围内可循环使 用。
(三)开展方式
1.保值品种:铝、氧化铝、铝合金。
2.交易场所:上海期货交易所。
3.保值工具:期货。
4.合约期限:不超过12个月。
5.流动性安排和清算交收原则:主要是根据建立头寸所 对应的到期日进行资金方面的准备,并按照期货交易所相应 的结算价格进行购入或卖出清算。
6.支付方式及违约责任:按交易所规则。
7.履约担保:以期货交易保证金方式担保。
(四)交易期限
自董事会审议通过之日至公司完成下一年度期货套期 保值业务审议并发布公告日。
(五)资金来源
公司将利用自有资金开展期货套期保值业务。
三、会计政策及核算原则
公司套期保值交易相关会计政策及核算原则按照中华 人民共和国财政部发布的《企业会计准则第22 号-金融工 具确认和计量》《企业会计准则第24 号-套期会计》等规 定对套期保值业务进行相应的会计处理,反映财务报表相关 项目。
四、交易风险分析及风控措施
(一)开展期货套期保值业务的风险分析
公司开展铝期货套期保值业务可以部分规避铝及相关 品种价格波动对公司生产经营的影响,有利于公司稳健经营, 但也可能存在一定风险。
1.市场风险:由于合约选择不合理,交易不活跃,无法 按市价进行开仓或平仓的风险;以及现货和期货合约价差、 期货不同月份之间价差导致期现两市不能实现完全套保的 风险。
2.流动性风险:期货市场波动较大时,如未能及时补充 保证金可能被强制平仓带来损失。
3.信用风险:虽然公司建立了选择经纪公司的制度和程 序,所选择的经纪公司运作规范、信誉良好,但仍面临所选 择的经纪公司发生信用风险的可能。
4.操作风险:公司在开展期货交易业务时,如发生操作 人员未按公司确定的套期保值方案交易,或未按规定程序报 备及审批,或未准确、及时、完整地记录期货业务信息,将 可能导致期货交易损失或丧失交易机会。
5.法律风险:期货市场法律法规等政策如发生重大变化, 可能引起市场波动或无法交易,从而带来风险。
(二)风险控制措施
1.公司套期保值业务以套期保值为目的,严格按照制定 的套期保值方案执行,保值业务规模与公司经营业务相匹配, 期货、现货匹配对冲价格波动风险。
2.公司制定了《云南铝业股份有限公司期货套期保值业 务管理办法》,明确规定套期保值业务额度、品种范围、审 批权限、业务流程、责任部门、风险报告及处理程序,公司 将严格按照制度规定对各个环节进行控制。
3.公司有完善的经纪公司选择程序,所选择的经纪公司 运作规范、信誉良好,发生信用风险的概率较小,并且公司 将加强同经纪公司联系,加强资金管理,降低风险。
4.在制定具体交易方案时根据生产经营计划合理选择保 值月份,避免流动性风险,并做好资金测算,设置风险压力 测试系统,实时监控,避免发生保证金不足的风险。
5.密切关注监管机构政策变化和相关规定的变更,根据 其影响提前做好套期保值业务调整,避免发生法律风险。
五、开展套期保值业务的可行性分析结论
公司通过开展期货套期保值业务,可以充分利用期货市 场的套期保值功能,部分规避和防范主要产品或原料价格波 动给公司带来的经营风险,有利于公司实现稳健的生产经营。
公司套期保值业务所选择的交易所和交易品种市场公 开透明,成交活跃,流动性较强,成交价格和结算价格能充 分反映衍生品的公允价值。
公司已制定《云南铝业股份有限公司期货套期保值业务 管理办法》,期货套期保值工作按照办法严格执行。公司期 货交易员、交易结算员等期货从业人员均通过期货从业资格 考试。
公司建立了完善的期货套期保值业务决策、操作、监督 等工作分工和控制机制。公司设立“期货领导小组”负责研 究制定公司期货套期保值策略;负责审批公司期货套期保值 方案;负责监督检查公司套期保值业务的开展等相关工作。
综上所述,公司进行与生产经营相关的套期保值业务, 旨在充分利用期货市场的套期保值功能,规避产品及原料价 格大幅波动对公司业绩的影响,具有合理性和必要性。
云南铝业股份有限公司
2026年3月27日