江苏泛亚微透科技股份有限公司

Pan Asian Microvent Tech (Jiangsu) Corporation

（常州市武进区礼嘉镇前漕路8号）

首次公开发行股票并在科创板上市

招股说明书（申报稿）

科创板投资风险提示：本次股票发行后拟在科创板市场上市，该市场具有较高的投资风险。科创板公司具有研发投入大、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解科创板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。本公司的发行申请尚需经上海证券交易所和中国证监会履行相应程序。本招股说明书（申报稿）不具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当以正式公告的招股说明书为投资决定的依据。

保荐机构（主承销商）

东方花旗证券有限公司（上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼24层）

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发行概况

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声明与承诺中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。根据《证券法》的规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。发行人及全体董事、监事、高级管理人员承诺招股说明书及其他信息披露资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。发行人控股股东、实际控制人承诺本招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证招股说明书中财务会计资料真实、完整。发行人及全体董事、监事、高级管理人员、发行人的控股股东、实际控制人以及保荐人、承销的证券公司承诺因发行人招股说明书及其他信息披露资料有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券发行和交易中遭受损失的，将依法赔偿投资者损失。保荐人及证券服务机构承诺因其为发行人本次公开发行制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者损失。

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重大事项提示

本重大事项提示仅对需要特别关注的风险因素和其他重要事项做扼要提示。投资者作出投资决策前，应当认真阅读招股说明书全文。

一、本次发行相关主体作出的重要承诺

公司提示投资者认真阅读本次发行相关责任方做出的重要承诺，具体承诺事项见本招股说明书之“第十节 投资者保护”之“五、公司、公司主要股东、实际控制人及作为公司的董事、监事、高级管理人员及其他核心技术人员以及本次发行的保荐人及证券服务机构等作出的重要承诺情况”。

二、本次发行前滚存利润的分配安排

根据公司2019年第三次临时股东大会决议，本次公司首发上市完成后，发行上市前滚存的未分配利润全部由公司本次发行上市后的新老股东按持股比例共享。

三、特别风险提示

公司提醒投资者认真阅读本招股说明书“第四节 风险因素”的全部内容，并特别注意下列风险：

（一）新产品开发失败的风险

公司主要围绕ePTFE微透产品、吸隔声产品、气体管理产品、CMD以及机械设备研发平台进行相关领域的新产品开发。公司研发费用投入较高，报告期各期，公司的研发费用分别达1,298.41万元、1,200.40万元和1,447.35万元，占营业收入的比重分别为7.07%、5.75%和5.90%。若研发项目不能形成研发成果，成功开发出新产品，将对公司长期的核心竞争力造成不利影响，对公司的盈利水平及经营业绩产生不确定性。

（二）新产品未能实现产业化的风险

截至本招股说明书签署日，公司共有10个主要在研项目，包括PTFE电磁屏蔽柔性材料、ePTFE导电透气膜、超声换能器匹配层以及碳气凝胶、纤维素气凝胶等高端材料，部分项目技术指标良好、进展顺利。新产品研制开发成功后需

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要进一步推进产品产业化、市场化和经营规模化。如果公司新产品不能适应不断变化的市场需求，或者开发的新产品未被市场接受，将对公司的盈利水平和未来发展产生不利影响。

（三）汽车行业下滑风险

公司主要从事ePTFE等微观多孔材料及其改性衍生产品的研发、生产及销售，主要产品包括ePTFE微透产品、吸隔声产品 、气体管理产品、CMD、挡水膜、密封件以及机械设备，目前产品主要应用于乘用车、消费电子、家电领域，虽然在消费电子领域及家电领域销售占比不断提升，但目前公司业绩主要来自于汽车相关行业贡献。汽车行业与宏观经济关联度较高，国际及国内宏观经济的周期性波动都将对我国汽车生产和消费带来影响。当宏观经济处于上升阶段时，汽车行业发展迅速，汽车消费活跃；反之当宏观经济处于下降阶段时，汽车行业发展放缓，汽车消费萎缩。

自2001年底加入WTO后，我国经历了汽车工业发展的黄金十年，2001至2010年我国汽车产销量年均复合增长率分别达到22.80%和22.55%，并于2009年成为世界第一汽车产销大国。自2018年起，受到宏观经济下滑及中美贸易战等影响，我国汽车产销量开始下滑。2018年我国汽车产销量分别为2,780.92万辆和2,808.06万辆，同比下滑4.16%和2.76%。2019年我国汽车产销量达到2,572.10万辆和2576.90万辆，同比下降7.51%和8.23%，下滑幅度较上年继续扩大。假如未来经济增速持续放缓，汽车消费继续萎缩，汽车产销量可能进一步下滑，对整车厂及零部件供应商造成不利影响。

数据来源：Wind、中国汽车工业协会、东方花旗证券整理

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公司下游汽车及相关行业客户主要包括上汽通用、南北大众、上汽集团、华域视觉、星宇车灯、燎旺车灯、长城汽车、佩尔哲、法雷奥、三立等国内知名的合资、自主品牌整车厂及车灯厂，虽然上述客户有着较强的市场竞争能力、抗风险能力及较大的经营规模，但如果其经营状况持续受到宏观经济波动、整车市场消费需求下滑的不利影响，将可能造成本公司订单减少、存货积压等状况，对公司下游汽车应用领域造成不利影响。

（四）其他应用领域开拓风险

公司所处行业的市场特点是细分市场众多，单个细分市场容量虽相对较小，但汇总的市场大且毛利率高，是典型的长尾利基市场。因此公司采取了“产品多元、市场利基”的发展战略：围绕ePTFE膜等微观多孔材料不断研究开发具有不同功能特性、可应用在不同领域的产品，依托多元化的产品不断挖掘细分利基市场，为客户提供多样化、组件化的解决方案。该战略要求公司积极拓展汽车行业外的其他应用领域，虽然报告期内公司已将产品应用领域拓展至消费电子等其他行业，但是由于公司目前销售团队人员构成、相关行业经验缺乏、新进入行业领域验证周期较长等因素，可能造成在其他应用领域拓展不利的风险。

（五）毛利率下降的风险

发行人产品的生产与销售情况较为稳定，报告期各期，发行人主营业务毛利率分别为 44.09%、44.57%和46.55%，其中ePTFE微透产品毛利率分别为77.84%、

73.48%和73.47%，处于相对较高的水平。但如果未来公司的经营规模、产品结构、客户资源、成本控制等方面发生较大变动，或者行业竞争加剧，导致公司产品销售价格下降、成本费用提高或客户的需求发生较大的变化，公司将面临主营业务毛利率无法维持较高水平或下降的风险。

（六）募集资金投资项目风险

本次募集资金投资项目已经过公司充分的分析和论证，项目具有良好的技术积累和市场基础。但该可行性分析是基于当前市场环境、技术发展趋势、现有技术基础等因素做出，若这些因素发生重大变化，本次募集资金投资项目的建设计划能否按时完成、项目的实施过程和实施效果等均存在着一定不确定性。如果未来下游行业市场需求或行业政策发生重大不利变化，将会对项目取得预期回报产生不利影响。此外，若募投项目的实际收益大幅低于预期，则公司将面临因固定

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资产折旧和无形资产摊销增加导致净利润下滑的风险。

（七）新型冠状病毒肺炎疫情导致的经营风险

2020年初，全国多地相继发生了新型冠状病毒肺炎疫情，对各行业企业造成了不同程度的影响。经地方政府批准，公司已于2020年2月11日开始逐步复工，但由于延迟复工、客户供应商开工不足、交通物流不便等因素影响，短期内仍可能面临较大的业绩压力。若公司2020年一季度经营业绩同比下降，将对全年业绩增幅产生负面影响。

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目 录

发行概况 ...... 1

声明与承诺 ...... 2

重大事项提示 ...... 3

一、本次发行相关主体作出的重要承诺 ...... 3

二、本次发行前滚存利润的分配安排 ...... 3

三、特别风险提示 ...... 3

目 录 ...... 7

第一节 释义 ...... 10

一、普通术语 ...... 10

二、专业术语 ...... 12

第二节 概览 ...... 15

一、发行人及本次发行的中介机构基本情况 ...... 15

二、本次发行概况 ...... 15

三、发行人报告期的主要财务数据及财务指标 ...... 16

四、发行人的主营业务经营情况 ...... 17

五、发行人的技术先进性、模式创新性、研发技术产业化情况以及未来发展战略 ......... 18六、发行人选择的具体上市标准 ...... 20

七、发行人公司治理特殊安排等重要事项 ...... 20

八、途募集资金用途 ...... 20

第三节 本次发行概况 ...... 21

一、本次发行的基本情况 ...... 21

二、本次发行的有关机构 ...... 22

三、发行人与有关中介机构的股权关系和其他权益关系 ...... 23

四、与本次发行上市有关的重要日期 ...... 23

第四节 风险因素 ...... 25

一、技术风险 ...... 25

二、经营风险 ...... 25

三、内控风险 ...... 28

四、财务风险 ...... 28

五、发行失败风险 ...... 30

六、募集资金投资项目风险 ...... 30

七、首次公开发行股票摊薄即期回报的风险 ...... 30

八、新型冠状病毒肺炎疫情导致的经营风险 ...... 30

第五节 发行人基本情况 ...... 31

一、发行人基本情况 ...... 31

二、发行人设立情况和报告期内的股本和股东变化情况 ...... 31

三、发行人股权结构 ...... 35

四、发行人控股子公司、参股公司的情况 ...... 36

五、持有发行人5%以上股份或表决权的主要股东及实际控制人的基本情况 ...... 36

六、发行人股本的情况 ...... 39

1-1-8七、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员 ...... 41

八、发行人员工情况 ...... 50

第六节 业务和技术 ...... 54

一、公司主营业务、主要产品情况 ...... 54

二、公司所处行业的基本情况 ...... 81

三、公司销售情况和主要客户 ...... 112

四、公司采购情况和主要供应商 ...... 117

五、公司主要固定资产和无形资产 ...... 120

六、公司特许经营权 ...... 131

七、公司的核心技术与研究开发情况 ...... 131

八、公司境外经营情况 ...... 142

第七节 公司治理与独立性 ...... 143

一、公司治理制度的建立健全及运行情况 ...... 143

二、发行人特别表决权股份或类似安排的情况 ...... 145

三、发行人协议控制架构的情况 ...... 145

四、内部控制制度的评估意见 ...... 145

五、发行人报告期内违法违规行为及受到处罚的情况 ...... 145

六、报告期内资金占用和对外担保情况 ...... 145

七、发行人面向市场独立持续经营能力的情况 ...... 145

八、同业竞争情况 ...... 147

九、关联方及关联关系 ...... 148

十、关联交易 ...... 150

第八节 财务会计信息与管理层分析 ...... 156

一、财务报表 ...... 156

二、审计意见、关键审计事项及重要性水平 ...... 162

三、财务报表的编制基础 ...... 164

四、合并财务报表范围及其变化情况 ...... 164

五、报告期内的重要会计政策和会计估计 ...... 165

六、经注册会计师鉴证的非经常性损益 ...... 188

七、主要税项及相关税收优惠 ...... 190

八、主要财务指标 ...... 191

九、对经营前景具有核心意义或对业绩变动具有较强预示作用的财务或非财务指标 ... 194十、经营成果 ...... 198

十一、资产质量 ...... 222

十二、偿债能力、流动性与持续经营能力 ...... 237

十三、报告期股利分配的具体实施情况 ...... 243

十四、现金流量分析 ...... 243

十五、重大资本性支出 ...... 246

十六、流动性分析 ...... 246

十七、持续经营能力不利变化及风险因素分析 ...... 247

十八、报告期内重大投资、重大资产业务重组或股权收购合并事项 ...... 247

十九、资产负债表日后事项、或有事项、其他重要事项以及重大担保、诉讼等事项 ... 247二十、发行人盈利预测 ...... 248

1-1-9第九节 募集资金运用与未来发展规划 ...... 249

一、本次新股发行募集资金运用计划 ...... 249

二、本次募投项目备案及环境保护行政许可情况 ...... 250

三、本次发行募集资金投资项目与公司现有业务的关系 ...... 251

四、本次募集资金运用的具体情况 ...... 251

五、公司业务发展规划 ...... 262

第十节 投资者保护 ...... 266

一、投资者关系的主要安排 ...... 266

二、股利分配政策 ...... 267

三、发行前滚存利润的分配安排 ...... 271

四、股东投票机制的建立情况 ...... 271

五、公司、公司主要股东、实际控制人及作为公司的董事、监事、高级管理人员及其他核心技术人员以及本次发行的保荐人及证券服务机构等作出的重要承诺情况 ...... 272

第十一节 其他重要事项 ...... 290

一、重大合同 ...... 290

二、对外担保 ...... 296

三、重大诉讼或仲裁事项 ...... 296

四、控股股东、实际控制人报告期内的重大违法行为情况 ...... 296

第十二节 有关声明 ...... 297

第十三节 附件 ...... 309

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第一节 释义

本招股说明书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：

一、普通术语

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二、专业术语

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本招股说明书若出现总数与各分项值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。

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第二节 概览

一、发行人及本次发行的中介机构基本情况

（一）发行人基本情况

本概览仅对招股说明书全文作扼要提示。投资者作出投资决策前，应认真阅读招股说明书全文。

发行人名称

（二）本次发行的有关中介机构

二、本次发行概况

（一）本次发行的基本情况

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（二）本次发行上市的重要日期

三、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

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四、发行人的主营业务经营情况

膨体聚四氟乙烯膜（ePTFE）是一种新型高分子材料，具有微米或亚微米级的多孔立体网状微观结构，由聚四氟乙烯（PTFE）树脂经拉伸、车削等特殊加工方法制成，在保持了PTFE优良化学性能的同时，通过改变材料的结构、形态、厚度、表面几何形状，然后搭配不同特性的辅助材料，从而实现不同的功能和用途。ePTFE膜具有高度化学稳定性、耐高低温、耐腐蚀、耐气候、高润滑、良好的不粘附性、电绝缘性、生物相容性佳等优良特性，是一种非常优秀的防水、防尘、透气材料。由于其在声、电、磁、热等方面拥有的特殊性能，ePTFE膜及其组件已广泛应用在了汽车、消费电子、新能源、医疗、服装、工业过滤、航空航天等领域。

公司主要从事ePTFE膜等微观多孔材料及其改性衍生产品的研发、生产及销售，并在自制专用生产设备的过程中积累了深厚的机械自动化设计与集成能力。通过对ePTFE膜等材料的改性及复合，公司可以为客户定制化地开发具有特殊物理、化学特性的组件产品。目前公司的主要产品包括：ePTFE微透产品、吸隔声产品、气体管理产品、CMD、挡水膜、密封件以及机械设备7个大类，具体情况如下：

经过多年持续地研发投入与市场开拓，公司的ePTFE微透产品、吸隔声产品、气体管理产品、CMD等产品已经应用于汽车、消费电子、新能源等行业。

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在汽车领域，公司与华域视觉、法雷奥、海拉车灯、星宇车灯、燎旺车灯等知名车灯企业以及上汽通用、上汽大众、上汽集团、一汽大众、一汽集团等终端主机厂建立了稳定的合作关系。近年来，公司曾荣获通用汽车“供应商质量优秀奖”，星宇车灯、大茂伟瑞柯车灯“优秀供应商”等荣誉称号。此外，公司已取得了BMW集团、戴姆勒集团的供应商代码。

公司的耐水压透声膜产品已经顺利切入消费电子行业，并且实现了在Google、小米、步步高等智能可穿戴设备上应用，成为全球为数不多的几家消费电子耐水压透声膜供应商之一。在新能源领域，公司已经与宁德时代展开合作，CMD泄压阀产品已实现小批量供货，该产品未来主要应用于戴姆勒集团的新能源汽车中。

公司产品绝大多数应用领域属于长尾利基市场，因此公司高度重视新产品的研发与新应用的开拓。公司的实验室是江苏省级工程技术研究中心，具有较强的研发创新能力。报告期内，公司通过持续的研发投入形成了30-50米高耐水压透声膜、MEMS声学膜、SiO

气凝胶复合材料、PTFE电缆膜以及PTFE屏蔽膜等储备产品，应用领域覆盖了消费电子、新能源、电缆、通信、军工等行业。强大的技术研究与产品开发能力为公司持续快速发展奠定了基础。

五、发行人的技术先进性、模式创新性、研发技术产业化情况以及未来发展战略

（一）技术先进性

公司经过大量的试错和反复改进，掌握了不同功能特性的ePTFE膜的制造技术，通过长期的资源投入，在工艺流程上建立起了较高的壁垒。同时，公司拥有自主设计生产工艺装备的能力，通过自制设备突破了ePTFE膜产业化制造的壁垒。在商务方面，公司拥有大量与主机厂配合研发、验证并持续服务的经验，能够定制化、组件化地为客户提供产品，突破了ePTFE膜的应用化壁垒。

公司的多个核心产品技术指标已达行业先进水平，透气膜、透气栓已大量替代国际巨头的进口产品，高耐水压透声膜的主要技术指标可对标全球行业龙头企业。同时，公司独创的ePTFE膜复合吸音棉及CMD均具有行业领先的性能水平，已获得或正在申请多个PCT国际专利，未来将面向全球市场与行业领先企业直接竞争。

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同时，公司还牵头起草了行业标准《汽车电气电子设备防护用防水透气组件》（QC/T 979-2014），并在ePTFE膜相关领域拥有大量专利和非专利技术。截至本招股说明书签署日，公司拥有授权专利169项，其中发明专利32项，美国、日本PCT专利3项、实用新型专利132项，外观专利2项；处于审查中的专利申请45项，全部为发明专利。

（二）模式创新性

公司以科技进步为驱动力，主要依靠核心技术开展生产经营，营业收入和利润主要来源于拥有自主知识产权的核心技术产品。

公司所处行业的市场特点是细分市场众多，单个细分市场容量虽相对较小，但汇总的市场大且毛利率高，是典型的长尾利基市场。因此公司采取了“产品多元、市场利基”的发展战略：围绕ePTFE膜等微观多孔材料不断研究开发具有不同功能特性、可应用在不同领域的产品，依托多元化的产品不断挖掘细分利基市场，为客户提供多样化、组件化的解决方案。

（三）研发技术产业化情况

公司高度重视科技创新与研发，报告期内取得了大量专利与非专利技术、高新技术产品等科技成果，并将相应成果与公司业务深度融合，为公司业绩增长提供了充足的动力。发行人的核心技术已应用在了ePTFE微透产品、吸隔声产品、气体管理产品、CMD以及机械设备中，相关核心技术产品在发行人的销售收入中占比逐年提高，2019年达到50.03%，在主营业务毛利中的占比达到66.10%，是公司持续经营发展的主要驱动因素。随着公司已有核心技术产品的市场份额扩大、储备核心技术产品推向市场，公司研发技术产业化程度将不断提升。

（四）未来发展战略

发行人掌握了ePTFE膜的整套生产、加工及应用技术，在高端ePTFE领域突破了国外竞争对手的垄断，所生产的透气膜、透气栓、耐水压透声膜、ePTFE膜复合吸音棉、CMD等主要产品主要技术指标已达行业先进水平。发行人积极拓展ePTFE膜等微观多孔材料的应用范围，沿着“产品多元、市场利基”的发展战略在声（ePTFE膜复合吸音棉、MEMS声学膜）、电（燃料电池电极膜）、磁（PTFE屏蔽膜）、热（SiO

气凝胶复合材料）、气体管理（干燥剂、吸雾剂）、耐候耐化学（保护垫片）等领域持续研究创新。未来，公司业将继续围绕ePTFE膜

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等微观多孔材料不断研究开发具有不同功能特性、可应用在不同领域的创新产品，不断挖掘细分利基市场，为客户提供多样化、组件化的解决方案。

六、发行人选择的具体上市标准

根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条，发行人选择的具体上市标准为“（一）预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

七、发行人公司治理特殊安排等重要事项

截至本招股说明书签署日，发行人不存在公司治理特殊安排等重要事项。

八、募集资金用途

本次发行募集资金扣除发行费用后，将用于下列项目的投资建设：

单位：万元

若本次公开发行股票的实际募集资金金额扣除发行费用后，不能满足拟投资项目的资金需求量，公司将自筹资金解决资金缺口，确保项目的顺利实施。本次发行募集资金到位前，公司将根据项目实际建设进度自筹资金先期投入，募集资金到位后置换已预先投入的自筹资金支付的款项。

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第三节 本次发行概况

一、本次发行的基本情况

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二、本次发行的有关机构

（一）保荐机构（主承销商）

（二）律师事务所

（三）会计师事务所

（四）资产评估机构

资产评估机构之一：

资产评估机构之二：

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（五）股票登记机构

（六）保荐机构（主承销商）收款银行

（七）申请上市证券交易所

三、发行人与有关中介机构的股权关系和其他权益关系

截至本招股说明书签署日，发行人与本次发行的中介机构之间不存在直接或间接的股权关系和其他权益关系，各中介机构负责人、高级管理人员及经办人员未持有公司股份，与公司亦不存在其他权益关系。

科创板试行保荐机构相关子公司（保荐机构依法设立的相关子公司或者实际控制该保荐机构的证券公司依法设立的其他相关子公司）跟投制度。东方花旗之兄弟公司上海东方证券创新投资有限公司拟通过参与本次发行战略配售持有发行人股份，具体持股数量及比例视本次发行战略配售情况而定。除此之外，本次发行后，保荐机构与发行人之间不存在其他可能影响公正履行保荐职责的关联关系。

四、与本次发行上市有关的重要日期

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第四节 风险因素

投资者在评价公司本次发行的股票时，除本招股说明书提供的其他各项资料外，应特别认真地考虑下述各项风险因素。

一、技术风险

（一）技术升级迭代的风险

公司主要产品的技术拥有自主知识产权。报告期各期，公司依靠核心技术开展生产经营所产生的收入分别为6,823.63万元、8,780.98万元和12,212.15万元。近年来新材料领域高速发展，技术能力不断提高。若未来行业内出现突破性的新技术或研发成果，而公司未能及时调整技术路线，可能导致公司技术水平落后，从而对产品市场竞争力造成不利影响。

（二）新产品开发失败的风险

公司主要围绕ePTFE微透产品、吸隔声产品、气体管理产品、CMD以及机械设备研发平台进行相关领域的新产品开发。公司研发费用投入较高，报告期各期，公司的研发费用分别达1,298.41万元、1,200.40万元和1,447.35万元，占营业收入的比重分别为7.07%、5.75%和5.90%。若研发项目不能形成研发成果，成功开发出新产品，将对公司长期的核心竞争力造成不利影响，对公司的盈利水平及经营业绩产生不确定性。

（三）新产品未能实现产业化的风险

截至本招股说明书签署日，公司共有10个主要在研项目，包括PTFE电磁屏蔽柔性材料、ePTFE导电透气膜、超声换能器匹配层以及碳气凝胶、纤维素气凝胶等高端材料，部分项目技术指标良好、进展顺利。新产品研制开发成功后需要进一步推进产品产业化、市场化和经营规模化。如果公司新产品不能适应不断变化的市场需求，或者开发的新产品未被市场接受，将对公司的盈利水平和未来发展产生不利影响。

二、经营风险

（一）汽车行业下滑风险

公司主要从事ePTFE等微观多孔材料及其改性衍生产品的研发、生产及销

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售，主要产品包括ePTFE微透产品、吸隔声产品 、气体管理产品、CMD、挡水膜、密封件以及机械设备，目前产品主要应用于汽车、消费电子、包装、家电等领域，虽然在消费电子、包装及家电领域销售占比不断提升，但目前公司业绩主要来自于汽车相关行业贡献。汽车行业与宏观经济关联度较高，国际及国内宏观经济的周期性波动都将对我国汽车生产和消费带来影响。

自2001年底加入WTO后，我国经历了汽车工业发展的黄金十年，2001至2010年我国汽车产销量年均复合增长率分别达到22.80%和22.55%，并于2009年成为世界第一汽车产销大国。自2018年起，受到宏观经济下滑及中美贸易战等影响，我国汽车产销量开始下滑。2018年我国汽车产销量分别为2,780.92万辆和2,808.06万辆，同比下滑4.16%和2.76%。2019年我国汽车产销量达到2,572.10万辆和2576.90万辆，同比下降7.51%和8.23%，下滑幅度较上年继续扩大。假如未来经济增速持续放缓，汽车消费继续萎缩，汽车产销量可能进一步下滑，对整车厂及汽车零部件供应商造成不利影响。

数据来源：Wind、中国汽车工业协会、东方花旗证券整理

公司下游汽车及相关行业客户主要包括上汽通用、南北大众、上汽集团、华域视觉、星宇车灯、燎旺车灯、长城汽车、佩尔哲、法雷奥、三立等国内知名的合资、自主品牌整车厂及车灯厂，虽然上述客户有着较强的市场竞争能力、抗风险能力及较大的经营规模，但如果其经营状况持续受到宏观经济波动、整车市场消费需求下滑的不利影响，将可能造成本公司订单减少、存货积压等状况，对公

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司下游汽车应用领域造成不利影响。

（二）客户集中度较高的风险

公司目前的主要客户为国内合资及自主品牌整车厂、车灯厂，包括上汽通用、南北大众、上汽集团、华域视觉、星宇车灯、燎旺车灯、长城汽车、佩尔哲、法雷奥、三立等。报告期各期，公司向前五大客户（合并口径）的销售金额分别为9,972.90万元、10,025.91万元和11,078.09万元，占营业收入的比例分别为54.33%、

48.02%和45.17%，客户集中度较高。虽然公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系，且大多为信誉度高、实力强、规模大的优质客户，但公司若不能通过技术创新、服务提升等方式及时满足上述客户提出的业务需求，或上述客户因市场低迷等原因使其自身经营情况发生变化，导致其对公司产品的需求大幅下降，或者公司不能持续开拓新的应用领域或者新的应用领域开拓不理想，公司将面临一定的因客户集中度较高而导致的经营风险。

（三）其他应用领域开拓风险

公司所处行业的市场特点是细分市场众多，单个细分市场容量虽相对较小，但汇总的市场大且毛利率高，是典型的长尾利基市场。因此公司采取了“产品多元、市场利基”的发展战略：围绕ePTFE膜等微观多孔材料不断研究开发具有不同功能特性、可应用在不同领域的产品，依托多元化的产品不断挖掘细分利基市场，为客户提供多样化、组件化的解决方案。该战略要求公司积极拓展汽车行业外的其他应用领域，虽然报告期内公司已将产品应用领域拓展至消费电子等其他行业，但是由于公司目前销售团队人员构成、新进入行业领域验证周期较长等因素，可能造成在其他应用领域拓展不利的风险。

（四）市场竞争的风险

公司拥有10项核心技术，公司利用这些核心技术建立起了完整的ePTFE膜及其组件技术体系，覆盖了从ePTFE膜的生产制造到改性、复合以及组件应用的全部过程，可生产具有不同特性的膜材料。同时，公司还拥有基础吸音棉、高性能干燥剂、SiO

气凝胶的相关制造技术，可为公司的ePTFE膜定制化地提供复合材料，大幅拓宽了核心技术与产品的应用领域。然而，由于市场前景向好、产品毛利水平较高将吸引资本流入，中长期会加剧市场竞争。公司已制定计划加大对现有技术的后续研发，以保持技术的先进性。但随着市场竞争的加剧，公司

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所面临的市场竞争风险正在不断加大，公司存在因市场竞争加剧而影响市场占有率、毛利率水平，进而影响盈利能力的风险。

三、内控风险

（一）实际控制人控制的股权比例较低的风险

截至本招股说明书签署日，发行人实际控制人张云持有发行人37.16%的股权，本次发行后，张云持有发行人的股权比例将下降到27.87%。实际控制人持有发行人的股权比例相对较低，虽然其已与邹东伟、李建革签署了《一致行动协议》，并承诺自发行人股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其直接或者间接持有的发行人公开发行股票前已发行的股份，也不由发行人回购其直接或者间接持有的发行人公开发行股票前已发行的股份，但是如果未来其他股东通过增持股份谋求影响甚至控制发行人，可能会对发行人管理团队和业务经营的稳定性产生不利影响。

（二）核心技术泄密和核心技术人员流失的风险

公司的核心技术以及核心技术人员是公司产品保持市场竞争力的关键，是推动公司未来发展的重要战略资产。公司取得了大量的研发成果，多数研发成果已经通过申请专利的方式获得了保护，部分研发成果尚处于专利的申请过程中。如果该等研发成果泄密或受到侵害，将给公司生产经营带来不利影响。为了防止核心技术泄密和核心技术人员流失，公司已制定相关政策和制度，防止技术泄密，并充分调动了研发人员的工作积极性。但如果相关制度得不到有效实施、公司薪酬水平与同行业竞争对手相比丧失竞争优势、核心技术人员的激励机制不能落实，将导致公司核心技术人员流失，公司技术保密、技术升级及开发和生产经营可能将受到不利影响，从而影响公司的核心竞争能力和盈利水平。

四、财务风险

（一）无法持续享受高新技术企业税收优惠的风险

公司已被评为高新技术企业。根据国家有关规定，公司在其高新技术企业资格有效期内享受高新技术企业减按15%优惠税率计缴企业所得税。2017年、2018年和2019年，公司享受高新技术企业税收优惠金额分别为235.55万元、30.72万元和336.90万元。高新技术企业资格有效期届满后，公司需要依法申请复审，以

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继续享受高新技术企业的扶持政策。在未来复审或年度所得税纳税申报复核过程中，公司可能出现不能持续符合高新技术企业评审条件，或被税务机关及相关政府部门认定为不满足高新技术企业资格的情况，从而存在无法继续享受高新技术企业税收优惠的风险。

（二）应收账款坏账损失的风险

报告期各期末，发行人应收账款账面价值分别为 5,501.50万元、6,409.52万元和8,171.84万元，占发行人当期营业收入比重分别为 29.97%、30.70%和

33.32%。未来，随着销售规模的进一步增长，发行人应收账款可能继续上升，如果未来客户信用情况或与发行人合作关系发生恶化，将可能形成坏账损失。此外，随着应收账款规模增加、账龄延长，坏账准备金额可能也会增加，从而减少发行人盈利规模。

（三）存货规模较大的风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为3,560.61万元、4,249.92万元和4,454.55万元，占同期期末流动资产比例分别为27.50%、32.51%和26.81%。本公司存货主要包括原材料、库存商品、发出商品和委托加工物资等，其中原材料、库存商品和发出商品的账面余额合计分别占当期存货账面余额的比例为 87.86%、

90.20%和 89.77%，占比较高。随着本公司业务规模的不断扩大，未来存货余额有可能继续增加，较大的存货余额可能会影响到本公司的资金周转速度和经营活动的现金流量，降低资金运作效率。

（四）毛利率下降的风险

发行人产品的生产与销售情况较为稳定，报告期各期，发行人主营业务毛利率分别为 44.09%、44.57%和46.55%，其中ePTFE微透产品毛利率分别为77.84%、

73.48%和73.47%，处于相对较高的水平。但如果未来公司的经营规模、产品结构、客户资源、成本控制等方面发生较大变动，或者行业竞争加剧，导致公司产品销售价格下降、成本费用提高或客户的需求发生较大的变化，公司将面临主营业务毛利率无法维持较高水平或下降的风险。

（五）本次发行后发行人净资产收益率下降的风险

报告期内，发行人扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率分别为10.07%、11.76%和16.38%。本次公开发行股票完成后，发行

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人的净资产将大幅增加，而募集资金投资项目从投入到产生效益需要一定时间，如果在此期间发行人的盈利能力没有大幅提高，则净资产收益率将有所下降。

五、发行失败风险

本次发行适用中国证监会《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》、上海证券交易所《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关法规的要求，如发行认购不足或发行未能达到预计上市条件的市值要求，将导致本次发行失败。

六、募集资金投资项目风险

本次募集资金投资项目已经过公司充分的分析和论证，项目具有良好的技术积累和市场基础。但该可行性分析是基于当前市场环境、技术发展趋势、现有技术基础等因素做出，若这些因素发生重大变化，本次募集资金投资项目的建设计划能否按时完成、项目的实施过程和实施效果等均存在着一定不确定性。如果未来下游行业市场需求或行业政策发生重大不利变化，将会对项目取得预期回报产生不利影响。此外，若募投项目的实际收益大幅低于预期，则公司将面临因固定资产折旧和无形资产摊销增加导致净利润下滑的风险。

七、首次公开发行股票摊薄即期回报的风险

预计本次发行后，公司净资产将大幅度增加，而本次募集资金投资项目由于受建设周期影响将导致净利润无法保持同步增长，因此公司存在短期内因净资产增长较大而引发净资产收益率下降的风险。此外，本次发行完成后，公司股本规模将大幅增加，虽然本次募投项目预期将为公司带来较高收益，但并不能排除公司未来盈利能力不及预期的情况，短期内公司的每股收益等即期回报指标将面临被摊薄的风险。

八、新型冠状病毒肺炎疫情导致的经营风险

2020年初，全国多地相继发生了新型冠状病毒肺炎疫情，对各行业企业造成了不同程度的影响。经地方政府批准，公司已于2020年2月11日开始逐步复工，但由于延迟复工、客户供应商开工不足、交通物流不便等因素影响，短期内仍可能面临较大的业绩压力。若公司2020年一季度经营业绩同比下降，将对全年业绩增幅产生负面影响。

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第五节 发行人基本情况

一、发行人基本情况

二、发行人设立情况和报告期内的股本和股东变化情况

（一）有限责任公司设立情况

泛亚有限由张云、邹东伟、杨明之、姚伟平于1995年11月共同出资设立，注册资本50万元。1995年9月1日，常州市基建审计师事务所出具了《验资证明书》（常基审资[1995]字第0209号），验证截至1995年8月25日，泛亚有限已收到全体股东缴纳的注册资本50万元，均以货币出资。1995年11月8日，常州市工商行政管理局向泛亚有限核发了《企业法人营业执照》（注册号：25084275-3）。

泛亚有限成立时，股权结构如下：

单位：万元、%

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（二）股份有限公司设立情况

2015年8月31日，泛亚有限召开股东会，同意以泛亚有限截至2015年7月31日经天健审计（天健审[2015]6852号）的净资产178,387,560.55元为基础，以1：0.2523的比例折为股本45,000,000股，整体变更设立为股份公司，每股面值人民币1元。同日，张云等18名发起人共同签署了《发起人协议》。

2015年8月27日，坤元资产评估有限公司出具了《资产评估报告》（坤元评报[2015]505号），截至2015年7月31日泛亚有限经评估的净资产价值为197,597,358.57元。

2015年9月29日，天健出具了《验资报告》（天健验[2015]382号），验证截至2015年8月31日，泛亚微透（筹）已收到全体出资者所拥有的经审计净资产178,387,560.55元，根据《公司法》有关规定及公司折股方案，将前述净资产按1：0.2523的比例折合实收资本45,000,000元，其余净资产133,387,560.55元计入资本公积。

2015年9月30日，泛亚微透（筹）召开创立大会，审议并通过了股份公司设立的相关议案。

2015年10月22日，发行人完成了本次整体变更的工商变更登记，常州市工商行政管理局核发了《营业执照》，统一社会信用代码：91320400250842753X。

股份公司成立时，股权结构如下：

单位：股、%

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（三）报告期内的股本和股东变化情况

报告期内，发行人因2018年6月发行股份购买源富新材100%股权发生股本和股东变化，具体情况如下：

1、收购的具体情况

（1）收购过程

源富新材成立于2016年9月，注册资本500万元，主要从事干燥剂、吸雾剂等气体管理产品的研发、生产与销售，张云、郭乃强分别持有源富新材80%、20%股权。

2018年5月10日，发行人召开2017年年度股东大会，审议通过了《关于公司发行股份收购源富新材料的议案》，关联股东张云回避表决。同日，发行人、张云和郭乃强签署了《关于常州源富新材料科技有限公司100%股权之股权转让协议》。发行人分别向张云、郭乃强发行600万股、150万股股份，购买其合计持有的源富新材100%股权。

2018年5月22日，源富新材进行工商变更登记，股东变更为泛亚微透，公司类型变更为法人独资有限责任公司。

2018年6月1日，常州市工商行政管理局向泛亚微透核发了《营业执照》（注册号：91320400250842753X），发行人注册资本增加至5,250万元。

2019年3月19日，天健出具了《验资报告》（天健验[2019]67号），验证：

截至2018年5月31日，发行人已收到张云、郭乃强以其持有的源富新材100%股权认缴的新增注册资本（实收股本）合计人民币750.00万元。

本次发行股份购买源富新材100%股权后，发行人的股权结构如下：

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单位：股、%

（2）定价依据

2018年4月16日，江苏中企华中天资产评估有限公司出具《资产评估报告》（苏中资评报字[2018]第2050号），截至评估基准日2018年3月31日，经收益法评估，源富新材的全部股东权益评估价值为6,400万元。参考上述评估值，本次交易价格确定为6,400万元。发行人和源富新材同受张云最终控制且该项控制系非暂时的，故该项合并为同一控制下企业合并，合并日为2018年5月31日。

（3）业绩承诺

根据发行人、张云和郭乃强签署的《关于常州源富新材料科技有限公司100%股权之股权转让协议》，张云和郭乃强承诺：源富新材2018年净利润不低于

237.89万元、2019年净利润不低于474.90万元、2020年净利润不低于717.34万元。如源富新材2018年、2019年、2020年的净利润累计总额未满足前述承诺要求最低限度之和，张云和郭乃强同意在2020年度审计报告出具之日起3个月内对发行人进行现金补偿。现金补偿金额=（三年累计承诺净利润 - 三年累计实际

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净利润）/三年累计承诺净利润*本次股权转让价格。

为了更好地发挥泛亚微透与源富新材的协同效应、提高运营效率，2019年2月25日泛亚微透召开股东大会，经全体股东一致同意，发行人拟吸收合并源富新材。2019年4月，发行人完成了对源富新材的吸收合并，并取得了常州市武进区行政审批局出具的核准源富新材注销登记的通知。

鉴于2018年源富新材经审计（天健审[2019]1735号）净利润为437.12万元，超额完成了当年的业绩承诺，全体股东一致看好源富新材气体管理产品的未来业绩，且源富新材已被发行人吸收合并，2019年5月6日泛亚微透召开股东大会决议解除前述对赌协议，关联股东张云、郭乃强回避表决。

2、不构成重大资产重组

源富新材于收购完成日前一个会计年度（即2017年）的主要财务数据占发行人相应项目的比例如下：

单位：万元、%

注：源富新材2017年财务数据已经天健审计（天健审[2018]5264号《审计报告》）。资产总额以资产总额（594.45万元）和成交金额（6,400万元）二者中的较高者为准，资产净额以净资产额（467.05万元）和成交金额（6,400万元）二者中的较高者为准。

源富新材2017年的资产总额、资产净额、营业收入占发行人相应项目的比例均未达到50%，上述交易不构成重大资产重组。

（四）发行人报告期内的重大资产重组情况

报告期内，发行人不存在重大资产重组的情况。

（五）发行人在其他证券市场的上市/挂牌情况

发行人不存在在其他证券市场上市或挂牌的情况。

三、发行人股权结构

截至本招股说明书签署日，发行人的股权结构如下图所示：

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四、发行人控股子公司、参股公司的情况

（一）发行人的控股子公司

截至本招股说明书签署日，发行人拥有1家全资子公司，主要情况如下：

（二）发行人的参股公司

截至本招股说明书签署日，发行人未参股其他公司。

五、持有发行人5%以上股份或表决权的主要股东及实际控制人的基本情况

（一）控股股东、实际控制人的基本情况

1、控股股东、实际控制人的基本情况

发行人的控股股东、实际控制人为张云，男，1963年出生，中国国籍，无境

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外永久居留权，身份证号：320402196303******。

报告期内，张云担任发行人的董事长、总经理，其简历见本招股说明书“第五节 发行人基本情况”之“七、董事、监事、高级管理人员及核心人员”之“（一）董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的简要情况”。

2、实际控制人的一致行动人

张云与发行人股东邹东伟、李建革于2019年6月10日签署了《一致行动协议》，对各方在董事会、股东大会的一致行动以及股份转让和锁定进行了约定，协议的首个有效期为发行人上市之日起36个月，如各方未变动或终止协议，则协议有效期自动续期3年。

截至本招股说明书签署日，张云、邹东伟及李建革在发行人的持股与任职情况如下：

单位：股、%

（二）控股股东和实际控制人直接或间接持有公司股份的质押或争议情况

截至本招股说明书签署日，控股股东、实际控制人持有发行人的股份不存在质押或其他争议的情况。

（三）其他持有发行人5%以上股份或表决权的主要股东的基本情况

1、南方轴承

截至本招股说明书签署日，南方轴承持有发行人9,000,030股股份，持股比例为17.14%，其基本情况如下：

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注：股东构成数据来源为南方轴承《2019年年度报告》。

2、常州赛富

截至本招股说明书签署日，常州赛富持有发行人8,094,724股股份，持股比例为15.42%，其基本情况如下：

常州赛富为私募基金，其备案情况如下：

3、常州武商

截至本招股说明书签署日，常州武商持有发行人2,625,106股股份，持股比例为5.00%，其基本情况如下：

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常州武商为私募基金，其备案情况如下：

六、发行人股本的情况

（一）本次发行前后公司股本情况

本次发行前，发行人总股本为5,250万股。本次拟公开发行人民币普通股不超过1,750万股，占发行后总股本的比例不低于25%，本次发行前后公司股本结构如下：

单位：股、%

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（二）本次发行前的前十名股东

单位：股、%

（三）本次发行前的公司前十名自然人股东及其在发行人处任职情况

单位：股、%

（四）发行人国有股份或外资股份情况

1、国有股份情况

2017年1月19日，江苏省人民政府国有资产监督管理委员会出具了《江苏省国资委关于江苏泛亚微透科技股份有限公司国有股权管理事项的批复》（苏国资复[2017]5号）：原则同意常州市国资委提出的发行人国有股权管理方案。截至2017年1月19日，发行人总股本45,000,000股，其中常州赛富为国有股东，持

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有8,094,724股，占总股本的17.99%。如发行人在境内发行股票并上市，常州赛富在中国证券登记结算有限公司登记的证券账户应加注“SS”标识。

2018年5月16日，国务院国资委、财政部、证监会联合发布的《上市公司国有股权监督管理办法》第七十八条规定：“国有出资的有限合伙企业不作国有股东认定，其所持上市公司股份的监督管理另行规定。”根据该管理办法，发行人上市后常州赛富不作国有股东认定。

2、外资股份情况

截至本招股说明书签署日，发行人不存在外资股份的情况。

（五）最近一年发行人新增股东的情况

最近一年，发行人不存在新增股东。

（六）本次发行前各股东间的关联关系及关联股东的各自持股比例

2019年6月10日，张云、邹东伟、李建革通过签署《一致行动协议》成为一致行动人，有关情况见本招股说明书“第五节 发行人基本情况”之“五、持有发行人5%以上股份或表决权的主要股东及实际控制人的基本情况”之“（一）控股股东、实际控制人的基本情况”之“2、实际控制人的一致行动人”。

除上述关联关系外，发行人各股东间不存在其他关联关系。

（七）公开发售股份对公司的控制权、治理结构及生产经营产生的影响

本次发行不涉及发行人股东公开发售股份的情形。

七、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员

（一）董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的简要情况

1、董事

截至本招股说明书签署日，发行人董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，具体情况如下：

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张云 先生，1963年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，高级经济师。1984年至1989年在常州复合包装材料总厂任厂长助理；1989年至1991年在常州市东方电缆厂任常务副厂长；1991年至1994年在工商银行常州分行技改信贷部任信贷员；1994年至1995年在安费诺-泰姆斯（常州）通讯设备有限公司兼任董事、副总经理；1995年至1999年在江苏神鸡集团有限公司任董事、副总经理，其中1998年至1999年受委派在常州金狮股份有限公司兼任董事；1999年至今在发行人任职，现任董事长、总经理。

邹东伟 先生，1952年出生，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历，高级经济师，持有法律职业资格证书。1969年至1976年在江苏生产建设兵团加工连任棉检员；1976年至1978年在江苏省常州市武进农药厂任统计员；1979年至1982年在中央电大常州分校学习电子专业；1981年至1990年在常州复合包装材料总厂先后任技术员、副厂长、厂长、工程师；1991年至1995年在日升五金制品（深圳）有限公司任厂长、工程师；1995年至2003年在江苏神鸡集团有限公司任董事、常务副总经理，其中1998年至1999年受委派在常州金狮股份有限公司兼任董事、副总经理；2004年至2011年在常州市新东方电缆有限公司任董事、副总经理；2012年至今在发行人任职，现任董事、副总经理、董事会秘书。

李建革 先生，1962年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，高级经济师、工程师。1981年至1994年在常州复合包装材料总厂先后任技术员、技术科科长；1994年至1996年在常州市勤丰复合材料有限公司任董事、总经理；1996年至今在发行人任职，现任董事、副总经理。

朱鸣钢 先生，1959年出生，中国国籍，无境外永久居留权，中专学历。1979年至1997年在常州复合包装材料总厂任车间主任；1997年至2001年在常州市勤丰复合材料有限公司任生产主管；2001年至今在发行人任职，现任董事、子公司泛亚电子总经理。

金玉丹 先生，1957年出生，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历。1980年至1981年在中国软件总公司任总经理助理；1981年至1984年在中国惠普公司任工程师；1988年至1997年在美国3Com公司先后任软件研发工程师、

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中国首席代表；1997年至2002年在英国马可尼通讯公司任亚太区总裁；2003年至2005年在美国络明网络技术有限公司任总裁；2005年至2008年在北京天融信网络安全技术有限公司任首席执行官；2008年至今在北京软银赛富投资顾问有限公司任合伙人；现任发行人董事。

罗实劲 先生，1966年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1988年至2000年在交通银行常州分行信贷部先后任信贷员、工业科科长、副主任；2000年至2003年在交通银行常州分行任新区支行行长；2004年至2007年在江苏省苏地房地产咨询评估有限责任公司常州分公司任副总经理；2007年至今在江苏九洲创业投资管理有限公司任总裁；现任发行人董事。陆蒀 女士，1975年出生，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历。1997年至2005年在上海梅陇镇伊势丹任部门主管；2005年至2014年在上海金隅商贸有限公司任零售总经理；2017年至今在卓磁（上海）实业发展有限公司任董事；现任发行人独立董事。葛鸿 女士，1972年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，律师。1993年至1999年在常州对外经济律师事务所从事律师业务；1999年至2000年在江苏国联律师事务所从事律师业务；2000年至2016年在江苏常州全民安律师事务所从事律师业务、任副主任；2016年至今在江苏德音律师事务所从事律师业务、任副主任；现任发行人独立董事。

许明强 先生，1981年出生，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历，注册会计师。2003年至2015年在天健会计师事务所任经理；2015年至2016年在杭州账王科技有限公司任财务总监；2017年至2019年在杭州科地资本集团有限公司任投后管理总监；2019年至今在浙江万马股份有限公司任财务副总监；现任发行人独立董事。

2、监事

截至本招股说明书签署日，发行人监事会由3名监事组成，其中职工代表监事1名，具体情况如下：

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昌建忠 先生，1957年出生，中国国籍，无境外永久居留权，中专学历。1972年至1997年在常州市电力电容器厂先后任机修工、保卫干事、车间主任、团支部书记、生产科总调度、销售科科长、供应科科长、副厂长；1997年至2002年在常州市勤丰复合材料有限公司任董事长、总经理；2002年至2018年在发行人任董事、副总经理至退休；现任发行人监事会主席。

杨明之 先生，1949年出生，中国国籍，无境外永久居留权，中专学历。1985年至1988年在常州复合包装材料总厂任生产科科长；1988年至2019年在日升五金制品（深圳）有限公司任办公室主任至退休；现任发行人监事。

丁荣华 先生，1967年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。1990年至2004年在中国南车戚墅堰机车厂任高级工程师；2004年至2008年在常州市太平洋电力设备集团有限公司任副总工程师；2008年至2010年在北京博望天成科技发展有限公司任研发项目主管、管理者代表、生产主管；2011年至今在发行人任实验室主任、研发中心项目负责人、总工程师，现任发行人职工代表监事。

3、高级管理人员

截至本招股说明书签署日，发行人共有4名高级管理人员，具体情况如下：

张云、邹东伟、李建革的简历见本招股说明书“第五节 发行人基本情况”之“九、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员”之“（一）董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的简要情况”之“1、董事”。

蒋励 女士，1977年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，高级会计师、高级经济师、税务师。1996年至1999年在常州百货大楼股份有限公司任营业员；2000年至2004年在常州市勤丰复合材料有限公司任会计；2004年至2008年在常州市溢畅纺织品有限公司任会计；2008年至今在发行人任会计、财务负责人，现任发行人财务总监。

4、核心技术人员

截至本招股说明书签署日，发行人共有4名核心技术人员，具体情况如下：

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张云、李建革、丁荣华的简历见本招股说明书“第五节 发行人基本情况”之“九、董事、监事、高级管理人员及核心技术人员”之“（一）董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的简要情况”之“1、董事”及“2、监事”。

宋海民 先生，1980年出生，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历。2007年至2009年在江苏林海动力机械有限公司任技术开发工程师；2009年至2010年在麦格纳动力总成（常州）有限公司任FEA工程师；2010年至2011年在阿文美驰（中国）投资有限公司任产品工程师；2011年至2016年在卡特彼勒技术研发（中国）有限公司任中国区传动系统技术主管；2016年至2017年在爱德旺斯（无锡）科技有限公司任项目总监、技术部经理；2017年至今在发行人任技术部经理、技术总监，系发行人的核心技术人员。

（二）董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的兼职情况

截至本招股说明书签署日，发行人董事、监事、高级管理人员及核心技术人员除发行人及其子公司外的兼职情况如下：

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（三）董事、监事、高级管理人员及核心技术人员之间亲属关系情况

截至本招股说明书签署日，发行人的董事、监事、高级管理人员及核心技术人员之间不存在亲属关系。

（四）发行人与董事、监事、高级管理人员及核心技术人员所签订的协议及履行情况

发行人与除外部董事、独立董事外的其他董事、监事、高级管理人员及核心技术人员均签订了《劳动合同》和《信息保密和竞业禁止协议》，截至本招股说明书签署日，前述人员均履行协议约定的义务和职责，不存在违反协议的情形。

除上述协议外，发行人未与董事、监事、高级管理人员和核心技术人员签订对投资者作出价值判断和投资决策有重大影响的其他协议。

（五）董事、监事、高级管理人员及核心技术人员所持股份质押、冻结或发生诉讼纠纷的情况

截至本招股说明书签署日，发行人的董事、监事、高级管理人员及核心技术人员所持股份不存在质押、冻结或发生诉讼纠纷的情况。

（六）董事、监事、高级管理人员及核心技术人员最近2年内的变动情况

1、董事变动情况

最近2年内，发行人董事的变化情况及原因如下：

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发行人最近2年内董事变动系董事会任期届满换届导致，未发生重大不利变化，对发行人经营不构成重大不利影响。

2、监事变动情况

最近2年内，发行人监事的变化情况及原因如下：

注：昌建忠因退休而决定不再担任董事，并经监事会提名后被选举为新任监事。

发行人最近2年监事变动系监事会任期届满换届导致，未发生重大不利变化，对发行人经营不构成重大不利影响。

3、高级管理人员变动情况

最近2年内，发行人高级管理人员的变化情况及原因如下：

发行人最近2年内高级管理人员变动系个人原因及退休导致，且核心管理团队未发生变化，不属于重大不利变化，对发行人经营不构成重大不利影响。

4、核心技术人员变动情况

发行人最近2年内核心技术人员未发生变化。

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（七）董事、监事、高级管理人员及核心技术人员对外投资的情况截至本招股说明书签署日，发行人董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的主要其他对外投资情况如下：

单位：万元、万美元、万港元、%

注：1、日升投资有限公司、安律机电有限公司系注册在香港的有限公司，注册资本货币分别为美元、港元；2、常州金鹏文体用品有限公司已吊销，正在办理注销手续；深圳市深展展览有限公司已吊销，正在办理注销手续。截至本招股说明书签署日，发行人的董事、监事、高级管理人员及核心技术人员不存在与发行人利益冲突的对外投资。

（八）董事、监事、高级管理人员及核心技术人员及其近亲属持有发行人股份的情况

1、直接持股

截至本招股说明书签署日，发行人的董事、监事、高级管理人员及核心技术人员及其近亲属直接持有发行人股份的情况如下：

单位：股、%

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2、间接持股

截至本招股说明书签署日，发行人的董事金玉丹持有常州赛富的普通合伙人常州赛富高新创业投资管理有限公司15%股权。发行人的其他董事、监事、高级管理人员及核心技术人员不存在间接持有发行人股份的情况。

（九）发行人董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的薪酬情况

1、薪酬组成、确定依据、所履行的程序

在发行人担任其他职务的董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的薪酬由基本工资、绩效奖金构成。其中，基本工资按照职级、岗位确定，绩效奖金按照当年公司业绩及个人绩效考核确定。独立董事在公司领取津贴；未在公司担任高级管理人员或其他职务的董事不在公司领取薪酬或津贴；未在公司担任高级管理人员或其他职务的监事在公司领取津贴。

发行人董事会下设薪酬与考核委员会，主要负责研究制定和审查公司非独立董事和高级管理人员的薪酬政策与方案。公司董事、监事和高级管理人员薪酬的确定履行了《公司章程》等文件规定的程序，核心技术人员薪酬根据公司薪酬管理制度按照内部考核程序确定。

2、报告期内薪酬总额占各期发行人利润总额的比重

报告期内，发行人的董事、监事、高级管理人员及核心技术人员的税前薪酬总额占当期利润总额比重的情况如下：

单位：万元、%

3、最近一年从发行人及其关联企业领取收入的情况

最近一年，发行人的董事、监事、高级管理人员及核心技术人员从发行人领

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取收入的情况如下：

单位：万元

截至本招股说明书签署日，发行人的董事、监事、高级管理人员及核心技术人员除在发行人处领取薪酬、津贴或按国家有关规定享受社会保险和住房公积金外，未享受其他待遇或退休金计划。

（十）发行人正在执行的对其董事、监事、高级管理人员、其他核心人员、员工实行的股权激励及其他制度安排和执行情况

截至本招股说明书签署日，发行人不存在已经制定或实施的股权激励及相关安排。

八、发行人员工情况

（一）员工人数及变化情况

报告期各期末，发行人员工人数及变化情况如下：

单位：人

注：员工总人数包含子公司的员工。

（二）员工专业构成情况

截至报告期末，发行人员工专业结构如下：

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单位：人、%

（三）员工年龄构成情况

截至报告期末，发行人员工年龄构成如下：

单位：人、%

（四）员工学历构成情况

截至报告期末，发行人员工学历构成如下：

单位：人、%

（五）报告期内社会保险和住房公积金缴纳情况

1、发行人社会保险及住房公积金缴纳的总体情况

发行人按照国家和地方有关规定为员工办理并缴纳基本养老保险、基本医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险等社会保险以及住房公积金。报告期各期末，发行人的员工社会保险缴纳情况如下：

单位：人、%

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报告期各期末，发行人的员工住房公积金缴纳情况如下：

单位：人、%

2、部分员工未缴纳社会保险及住房公积金的原因

报告期内，发行人存在部分员工未缴纳社会保险或住房公积金的情况，主要原因如下：

（1）新入职或离职员工

部分员工为新入职人员，社保转移接续手续未办妥，发行人正在为其办理社会保险、住房公积金手续，无法在入职当月完成缴纳。部分员工因离职或在社会保险、住房公积金缴纳截止日前提出离职申请，当月停止缴纳社会保险、住房公积金。

（2）退休返聘

根据《劳动合同法》、《社会保险法》等相关规定，发行人不需为退休返聘人员缴纳社会保险、住房公积金。

（3）在原单位缴纳

部分员工因个人原因自愿在原单位缴纳社会保险、住房公积金，发行人无法为其办理缴纳。

（4）自愿放弃

发行人部分员工因参加新型农村合作医疗（简称“新农合”）并在农村拥有自建房；年龄较大无法满足缴足15年社保的要求等原因，自愿放弃缴纳社会保险或住房公积金。

3、员工社会保险及住房公积金的合规情况

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根据发行人及子公司所在地的社会保险、住房公积金管理部门出具的证明，发行人及子公司报告期内未受到过有关社会保险及住房公积金方面的行政处罚。为进一步保障发行人及员工利益，发行人控股股东、实际控制人张云及其一致行动人邹东伟、李建革已出具《关于员工社保公积金相关事宜的承诺》：

“如果发行人及其控股子公司因在发行上市日前未及时、足额为其员工缴纳社会保险、住房公积金而受到任何追缴、处罚或损失，本人将承担该等追缴、处罚或损失并承担连带责任，以确保发行人及其控股子公司不会因此遭受任何损失。”

（六）劳务派遣用工的情况

报告期各期末，发行人劳务派遣用工的情况如下：

单位：人、%

报告期内，发行人采用劳务派遣方式用工的岗位主要为物流工、后整理等，该类岗位对生产经验、技术的要求不高，大多属于辅助性岗位，一般新入职员工经过入职培训后便能迅速适应，具有可替代性，部分岗位根据发行人的生产周期安排具有一定的临时性。为发行人提供劳务派遣服务的公司均具备经营劳务派遣业务的资质，发行人与劳务派遣公司签订了劳务派遣服务协议，就双方的权利与义务、员工服务内容及收费标准、违约责任等事项进行了约定。

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第六节 业务和技术

一、公司主营业务、主要产品情况

（一）公司主营业务、主要产品的基本情况

1、主营业务及发展战略

（1）公司主营业务概述

公司主要从事膨体聚四氟乙烯膜（ePTFE）等微观多孔材料及其改性衍生产品的研发、生产及销售，是一家拥有自主研发及创新能力的新材料供应商和解决方案提供商。通过对ePTFE膜的改性及与基础吸音棉、高性能干燥剂、SiO

气凝胶等材料复合，公司不断为客户定制化地开发具有特殊声、电、磁、热、防水透气、气体管理、耐候耐化学等特性的组件产品。

ePTFE主要原材料为PTFE，PTFE是氟塑料中应用最为广泛的一种材料，被称为“塑料之王”，其本身具备诸多优良的性能，主要体现在以下方面：

ePTFE膜不仅具备PTFE优良的综合性能，而且使用温度范围更广，机械强度更高，同时还具备多孔性、透气性、疏水性、柔韧性等一些PTFE不具备的新特性。因此，ePTFE膜目前被广泛应用汽车、消费电子、新能源、安防、航空航天、电缆、包装、医疗、服装、化工等众多行业。

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公司拥有成熟的ePTFE膜制造、改性以及复合等一系列核心技术，生产的ePTFE膜性能已经达到行业先进水平。在国内市场上开始对美国戈尔、日东电工等行业巨头发起挑战并逐步实现进口替代。截至目前，公司已经开发出可应用于多种领域的ePTFE膜及其组件产品，在汽车、消费电子、包装、新能源等领域已实现销售收入。与此同时，公司通过对ePTFE膜与吸音棉、高性能干燥剂、SiO

气凝胶等材料复合技术的研究，成功研发出ePTFE膜复合吸音棉、CMD等多个创新产品，不断丰富自身的产品种类及应用领域。

（2）公司的发展历程与未来发展战略

在发展初期，公司通过从事挡水膜、密封件等产品生产及销售，在汽车行业逐渐树立起了自己的品牌并且积累了后续研发所需要的资金。在此基础之上，公司通过对ePTFE膜制备、改性和复合技术的不断研究，形成了现在的“产品多元、市场利基”的发展战略。具体发展历程见本招股说明书本节之“一、公司主

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营业务、主要产品情况”之“（三）公司业务演变情况”。

由于ePTFE材料具有化学稳定性、耐高低温、耐腐蚀、电绝缘性、生物相容性等众多优良的特性，目前公司的产品开发战略是以ePTFE膜等微观多孔材料核心技术体系为主干，通过改性、填充、复合等工艺手段，不断研究开发具有声、电、磁、热、防水透气、气体管理、耐候耐化学等物理化学特性的产品分支。例如，公司利用ePTFE膜的防水透气特性开发出的透气膜、透气栓等产品，已经广泛应用于汽车行业。而利用ePTFE膜的声学及防水特性开发出的耐水压透声膜产品，也已经开始应用于智能可穿戴设备、智能手机等消费电子行业。

ePTFE膜及其复合材料种类众多，应用领域十分广阔。因此，公司整体的销售战略是围绕多个利基市场进行销售布局。公司现有的产品以及储备的产品已经可以应用于汽车、消费电子、新能源等行业，未来随着产品种类的不断丰富，公司还将向医疗健康、航空航天、电力通信等行业不断拓展。具体的可应用领域介绍见本招股说明书本节之“二、公司所处行业的基本情况”之“（三）行业基本情况及发展趋势”。

图：公司围绕ePTFE膜发展的产品版图

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2、公司的主要产品

报告期内，公司的主要产品细分类别较多，可根据其主要功能分为ePTFE微透产品、吸隔声产品、气体管理产品、CMD、挡水膜、密封件以及机械设备7个大类，具体情况如下：

（1）ePTFE微透产品

ePTFE微透产品的核心材料是ePTFE膜，该材料是将PTFE膨化处理后拉伸而形成的微孔薄膜。在每平方厘米的薄膜上存在数亿个微孔，每个微孔直径约为0.1-1.0 μm，大小为水滴的1/20000，空气分子的700倍。因此，薄膜在阻止液态水和粉尘通过的同时，又可以保证空气和水汽通过，从而实现防水透气的功能。目前公司的ePTFE微透产品主要应用于汽车、消费电子以及包装等行业。

图：经表面改性的ePTFE膜微孔放大5,000倍的电子扫描显微镜照片

①透气栓、透气膜

透气栓、透气膜产品主要用于汽车车灯（前大灯、雾灯、尾灯、高位刹车灯）、雨刷电机、ECU等部位。汽车车灯发光、电机及ECU运作过程中会产生大量热量，热量导致设备内部气压升高，从而使得设备内外部形成压差。如果压差不能及时消除，设备内部形成的应力会破坏设备的密封性能，使得外部污染物进入设备造成损害。由于ePTFE膜具有防水透气等特性，可以保证设备内外部气体流

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通，消除内外压差，同时又可以防止设备外部的液态水、粉尘、污染物等进入设备内部，导致敏感电子元件发生故障。

图：ePTFE微透产品在汽车上的应用

目前透气栓、透气膜产品已经实现进口替代，并且与国内外知名的车灯厂家建立了稳定的合作关系。目前该产品客户主要包括华域视觉、法雷奥、星宇车灯、燎旺车灯等内外资知名车灯企业，覆盖了南北大众、上汽通用、上汽集团、一汽丰田、长安汽车、长城汽车、广汽集团、奇瑞汽车等知名主机厂商。近期公司成功拓展了斯坦雷（丰田、本田等日系车供应商）、三立车灯（现代、起亚等韩系车供应商）以及海拉车灯（德国大众、奔驰等供应商）等车灯厂家，标志着公司的透气栓、透气膜产品正式进入日系、韩系以及德系高端品牌汽车供应链。

② 耐水压透声膜

公司的ePTFE膜除了具有防水、透气的特性，还具备良好的透声性能。其原理是，当声波接触到ePTFE膜一侧时，薄膜会产生震动，将声波承载的能量转化为物理振动，而物理振动在薄膜的另一侧又会导致空气振动，产生相近频率声波，从而实现高水平声音传播的效果。公司的耐水压透声膜主要安装于智能手机、手表、手环、摄像头等消费电子内，用以密封设备上的缝隙、孔槽，从而使电子产品达到IP67、IP68的防水防尘等级，并使声音在透过防水膜后保持最佳的信噪比和最低的失真度。

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防水、防尘性能是消费电子发展的大趋势，自2016年苹果 iPhone 7手机将防水防尘性能提升到IP67之后，苹果公司将防水性能衍生到其智能手表产品Apple Wacth Series2，防水性能进一步提升到了IP68级别。至此之后，Fitbit、三星、华为等国内外知名的智能可穿戴设备品牌纷纷效仿。目前在智能可穿戴设备领域，公司的产品已经顺利进入Google、小米、步步高等知名品牌的供应链体系。

公司的耐水压透声膜产品还应用于安防监控、摄像头、户外网络设备、GPS导航等领域。其中，大华股份（002236.SZ）是公司在安防领域的主要客户。

图：公司耐水压透声膜示意图

③泄压阀

泄压阀产品主要应用于新能源动力电池包。电池包在充、放电及不同工况运行时，其内部电芯会产生较大热量造成动力电池包内部气体膨胀；当停止工作时温度降低又会造成电池包内气体压力变小。当箱体内压力不断高、低交变，电池包的密封可靠性将受到严重影响，并且当电芯热失控时会产生高温高压，存在剧烈燃烧及爆炸的风险。

由于ePTFE膜具有防水、防尘、透气的特性，是制作泄压阀理想的材料选择。当电池包正常运作时，泄压阀不但可以连续平衡电池包内外部压差，还可以防止外部环境中的污染物进入到电池包中。而当电池包遇到撞击等特殊情况导致

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电池包内部气压迅速升高时，泄压阀结构会开启或直接破损，使电池包内部压力迅速释放，防止电池包剧烈膨胀甚至爆炸，保障新能源汽车驾乘人员的生命安全。新能源汽车行业是我国重点鼓励发展的行业，随着新能源汽车在汽车市场渗透率的提升，电池安全问题越来越受到社会的关注。泄压阀对动力电池包安全性起到十分关键的作用，近几年来市场的需求量也在稳步提升。公司主要电池包客户如下：

公司主要主机厂客户如下：

目前公司正在积极拓展BMW集团等高端客户并且已经取得BMW集团的供应商代码。

图：公司泄压阀示意图

④ 包装保护垫片

公司包装保护垫片产品主要用于化学品、液态有机化肥的包装和运输。化学品和有机化肥具有较强的腐蚀性和挥发性，在运输过程中，由于日照和震荡会产生大量挥发性气体，导致包装容器因内部压力增大而发生破裂、渗漏。因此，该类产品对于包装材料的透气性和防腐蚀性具有较高的要求。公司基于ePTFE膜制作而成的包装保护垫片可以与各种形状的电磁感应铝箔垫片焊接在一起，能够

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满足化学品、液态有机化肥等产品在包装过程中对防水、防尘、防油、透气、抗腐蚀等多方面的要求。

图：公司包装保护垫片示意图

（2）吸隔声产品

公司吸隔声产品主要供应主机厂和汽车内饰厂，装置在中控台、车门、手套箱、地板等部位起到降低噪音的作用。按照生产制造工艺和原材料分类，公司的吸隔声产品主要包括基础吸音棉与ePTFE膜复合吸音棉等。

① 基础吸音棉

基础吸音棉主要原材料为PP或PET等高分子纤维，材料纤维细度为0.2-18μm，相互交错形成密集的多孔结构。声音主要通过空气振动进行传播，当振动的空气从吸音棉纤维交错形成的多孔结构中穿过时，空气分子会不断与纤维材料产生摩擦，将声能转换成热能，从而实现隔音降噪的效果。目前公司基础吸音棉产品的主要客户包括南北大众、上汽通用等知名主机厂商。

图：公司基础吸音棉示意图

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② ePTFE膜复合吸音棉

公司的ePTFE膜复合吸音棉产品是由ePTFE膜与基础吸音棉复合而成。公司通过工艺手段改变ePTFE膜的微观孔隙结构和分布，使得原本具有良好透声性能的薄膜变成具有强隔音吸声效果的薄膜。ePTFE膜复合吸音棉在吸音系数相同的情况下可降低吸音棉重量40%以上，不仅满足了汽车行业轻量化的发展趋势，还能够为下游主机厂客户降低成本。与此同时，ePTFE膜复合吸音棉拥有天然的防水功能，可以被大量应用于汽车外饰件（底护板、轮罩、保险杠等），从而提升其隔音降噪性能。公司的ePTFE膜复合吸音棉产品达到了大众汽车声学要求的Class 1等级、奥迪汽车声学要求的AUDI 4等级，性能指标处于行业先进水平。该产品主要客户为上汽大众，目前已在朗逸、途观、帕萨特、途昂等车型上使用，未来将推广至奥迪高端车型系列。

图：公司ePTFE膜复合吸音棉示意图

（3）气体管理产品

公司的气体管理产品主要分为干燥剂和吸雾剂两种，可实现对密闭小微空间中气体湿度的管理，目前该产品主要应用于汽车车灯中。

① 干燥剂

公司的干燥剂产品为镁盐类环保型高吸湿性干燥剂。它是一种具有高比表面积、微纳孔、低密度等特殊微观结构的复合材料，材料中不含重金属，使用后可作为普通废弃物处理。

公司的干燥剂通过化学反应吸收空气中的水分并将其固化，同时保证在指定

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的使用环境中无返卤现象。公司生产的干燥剂具有掠夺性吸湿的特点，吸湿速度大幅提升，并且最大吸湿量可以达到自重的200% 以上，其性能是普通硅胶干燥剂的4-5倍，可使环境湿度迅速降到理想水平。

图：干燥剂产品示意图

② 吸雾剂

吸雾剂是基于公司的ePTFE膜制造技术与干燥剂配方开发的一种具有内部湿度调节功能、能对小微空间内水分进行有效管理的产品。该产品在常温环境下能够通过对水分的吸附和脱附实现“可逆干燥”功能，在小微空间内形成“湿度控制系统”，有效管理小微空间的凝露问题。

吸雾剂由塑料外壳、填充干燥材料及ePTFE防水透气膜组成，吸湿率达180%以上。与常规除雾方案相比，吸雾剂具有吸湿率大、常温可逆等特点，因此少量的吸雾剂即能满足除雾需要，适合在狭小空间内应用。

图：吸雾剂产品示意图

公司干燥剂和吸雾剂产品主要客户覆盖了华域视觉、法雷奥、马瑞利、曼德

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光电、燎旺车灯、安瑞光电等国内外知名车灯企业，已经应用于上汽大众、长城汽车、通用五菱、吉利汽车等主机厂相应车型，初步实现了对国外干燥剂产品的进口替代。

（4）CMD

CMD的主要功能是解决狭小密闭空间内的凝露问题，是一款在行业中具有颠覆效应的创新产品。以车灯为例，当车灯处于关闭状态时，车灯内外压力平衡，CMD硅胶阀门处于关闭状态，此时，吸湿材料对车灯内进行吸湿。当车灯打开时，灯内温度升高，气压增强，硅胶阀打开（打开压力150Pa），吸湿材料吸收光源后面的红外能量进行干燥并将水汽随压力排出。而当车灯再次关闭时，车灯内温度下降，气压降低，车灯外空气经吸湿后进入车灯，直至车灯内外压力平衡，硅胶阀关闭。目前行业内解决车灯雾气问题的主要方法是透气栓、透气膜、通气管、干燥剂、防雾涂层等多部件组合使用，整套解决方案设计、验证繁复，成本较高。公司的CMD将车灯的红外热量与可逆干燥控制技术、ePTFE膜防护应用技术相结合，替代行业传统解决方案，大幅降低下游客户成本。

图：CMD及在车灯上应用示意图

公司的CMD已经实现了对星宇车灯、赛迈科技等客户的批量化供货，终端客户覆盖奇瑞汽车、一汽轿车、东风越野车等主机厂。目前公司正在积极拓展华域视觉、法雷奥、燎旺车灯、大茂伟瑞柯等客户，未来该产品将成为公司业绩增长的主要动力来源之一。

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图：CMD在不同领域应用示意图CMD不仅可以应用于汽车车灯行业，还可以应用于很多其他领域。其中，CMD泄压阀主要应用于新能源动力电池包并且已经获得宁德时代的订单，未来将应用于戴姆勒的新能源车型。未来公司还计划逐步拓展CMD在户外照明、新能源汽车充电控制模块以及5G户外基站的储能装置等领域的应用。

（5）挡水膜

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挡水膜产品主要应用于车门内部，起到防水和一定的隔音作用。公司挡水膜产品主要分为三大类别：PE挡水膜、EVA挡水膜以及XPE挡水膜。具体产品情况如下表所示：

（6）密封件

公司密封件产品主要包括密封圈、海绵条、减震垫等，用于填充各种空隙从而实现密封、防尘和减震的作用。密封件以EPDM、PE、PUR等橡胶材质为主要原材料，广泛应用于汽车领域和家电领域。

图：公司密封件产品示意图

（7）机械设备

公司拥有较强的机械设备开发和制造能力。由于公司大部分生产设备属于非标定制化产品，再加上对核心技术保密性的需求，公司自行设计并制造了大部分

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用于生产ePTFE膜及其应用组件的机械设备。同时，公司也是国内少数拥有药用缓控释贴剂设备（一种涂布设备）设计、生产能力的企业。报告期内，公司承接了常州四药制药有限公司等客户的外部设备订单并形成了一定的销售收入。公司对外销售的设备具体情况如下表所示：

3、主营业务收入的主要构成

报告期内，公司的主营业务收入构成如下：

单位：万元、%

4、公司主要储备产品的情况

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截至本招股说明书签署日，公司储备产品的情况如下：

（1）30-50米高耐水压透声膜

30-50米高耐水压透声膜是公司在现有的耐水压透声膜的基础上技术升级的产品，可以实现IP68的防水、防尘等级。该款产品不仅插入损耗≤2dB，还可以在30-50米深的水压下，保持10分钟不漏水。目前30米透声膜已经进入小米供应链体系并开始小批量供货，而50米透声膜已经通过vivo智能手表的测试认证。

图：公司30-50米高耐水压透声膜示意图

（2）MEMS声学膜

MEMS麦克风是基于MEMS技术制造的麦克风产品，可以广泛应用于消费电子、医疗电子、汽车电子等领域。其中，消费电子是目前MEMS麦克风最大的应用领域。基于ePTFE材料制成的MEMS声学膜能够在MEMS麦克风生产的过程中对产品起到保护作用，主要体现在以下方面：

（3）SiO

气凝胶

SiO

气凝胶是一种体积密度和导热系数非常低的新型微观多孔材料，被誉为“最轻的固体材料”和“性能最好的保温材料”，其孔径尺寸低于常压下空气分子平均自由程，因此在气凝胶空隙中空气分子近似静止，从而避免了空气的对流传热。而气凝胶极低的体积密度及纳米网格多孔结构的弯曲路径也阻止了气态和固态热传导，趋于“无穷多”的空隙壁可以使热辐射降至最低。这三方面共同作用，几乎阻断了热传递的所有途径，使气凝胶达到其他材料无法比拟的隔热效果。

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公司通过复合其他材料进一步提升了SiO

气凝胶的隔热性能，并克服其易碎、掉粉等缺点，开发出了两种高性能SiO

气凝胶复合材料作为公司的储备产品。

① SiO

气凝胶与ePTFE膜复合材料SiO

气凝胶与ePTFE膜复合材料在绝缘性、阻燃性和柔韧性上领先于普通的绝缘隔热材料，可以被应用于消费电子内置芯片以及汽车隔热保温箱体中，具有良好的隔热支撑、缓冲及隔音作用。同时，该复合材料对重大输气输油工程的管道也能起到高度隔热防护功效，在极低的温度环境中无冻裂，能够长期暴露在户外照射的紫外线下工作20多年不老化，使得需要隔热隔音的工程造价降低且长期免维护。目前公司该复合材料作为隔热隔音材料已被应用于上汽大众途昂车型。

图：SiO

气凝胶与ePTFE膜复合材料应用场景示意图

② SiO

气凝胶玻纤毡复合材料SiO

气凝胶玻纤毡复合材料主要应用在新能源动力电池包中。电池包作为电动汽车上装载电池组的主要储能装置，是BEV、PHEV的关键部件，动力电池包的工作温度范围一般在+5℃至+40℃区间，其性能在该温度区间可以得到有效发挥；当动力电池包的工作温度低于或高于区间温度时，动力电池包会寿命减损且不安全，其性能直接影响新能源汽车的安全性和可靠性。

SiO

气凝胶玻纤毡复合材料通过在SiO

气凝胶制程中引入玻纤毡增强复合，

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将其高温耐受能力提高至800 ℃以上，可以耐受住电池包短路造成的高温能量瞬间冲击，从而为汽车驾乘人员争取了宝贵的逃生时间。该产品在常温25℃环境下，导热系数可以达到0.017W/(m·k)以下，在600℃高温环境下，导热系数介于

0.047~0.066 W/(m·k)之间，产品性能超过上汽通用电池包对导热系数的要求。目前公司正在与宁德时代商谈合作事宜。

图：SiO

气凝胶玻纤毡复合材料在电池包中应用场景示意图

（4）电缆膜

① PTFE电缆膜

公司PTFE电缆膜主要包括PTFE未烧结带以及低密度PTFE膨体带两种产品。PTFE未烧结带专为高频高温等极端环境设计，具有拉伸性能突出、介电强度高、厚度公差小等特点，适用于航空航天和高性能电子绝缘领域。低密度PTFE膨体带是专为高频率、低损耗、稳相同轴电缆设计，具有低介电常数、低介质损耗、高拉伸强度和高断裂伸长率等特点，适用于化学环境绝缘、同轴电缆绝缘、电力电缆绝缘、热电偶线绝缘等领域。

图：公司PTFE电缆膜示意图

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② TRT电缆膜

TRT电缆膜由聚酰亚胺（PI）和氟聚合物材料制备而成。聚酰亚胺-氟聚合物复合带具有卓越的电气性能、耐热性能、耐化学性能和良好的粘结特性，使产品的耐电压强度达到180KV/mm，体积电阻率达到2.3E+17Ω·cm，拉伸强度达到110MPa以上，是航空航天电线电缆和5G的FPC基材电子绝缘领域的理想材料。

图：公司TRT电缆膜示意图

（5）PTFE屏蔽膜

PTFE屏蔽膜是使用导电损耗型、介电损耗型、磁损耗型等吸波材料，结合性能优异的PTFE防水透气膜，制备出的集导电、屏蔽吸波、透气和防水于一体的高性能产品。PTFE屏蔽膜具有良好的导电性能、优异的耐化学性能和电磁屏蔽功能（屏蔽效能＞45dB），可应用于电线电缆、传感器、航空航天电子等领域。

图：公司PTFE屏蔽膜示意图

（二）主要经营模式

1、研发模式

（1）自主研发

公司的核心技术体系搭建主要依靠自主研发，根据不同产品类型采用不同的

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研发方式。主要的研发方式分为新品开发、常规迭代和定制化研发。

① 新品开发

新品开发模式适用于新产品、新技术的研发，是公司拓宽产品系列、提升技术的主要途径，研发流程如下：

② 常规迭代

常规产品是已经形成成熟的生产体系，客户下达订单后直接由生产制造部门进行生产的产品。该类产品的核心技术、工艺已经基本确定，各项技术指标已经达到客户的认证要求，属于相对标准化的产品。公司定期对该类产品进行迭代更新，以满足客户对技术指标调整的要求，并努力通过优化生产技术降低产品成本。

③ 定制化研发

机械设备主要采用定制化研发的模式，需要公司具备较高的设备设计与研发能力。除了为客户定制开发的设备外，公司研发的机械设备主要供自身生产运营使用。目前，公司生产ePTFE膜及其组件的主要设备均为自主研发设计，定制化设备研发能力已经成为公司核心技术壁垒之一。

（2）合作研发

合作研发是对公司整体科研实力的有力补充。公司根据自身实际需求，选择与外部科研机构开展合作研发，充分利用外部的研发力量扩充自身的科研实力，将最新的科学技术转化为自身生产力。

2、采购模式

公司制定了严格的供应商筛选评级制度，由采购部、质保部及技术部共同对供应商进行筛选评级，根据评级结果建立合格供应商名录。采购部门会根据下游客户订单、BOM物料清单以及现有原材料库存拟定采购计划，由采购员根据采购计划向物料清单指定的合格供应商下达采购订单。

公司的常用原材料包括化学试剂、吸音棉、纤维、EPDM、PE膜、EVA膜、

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胶水、胶带等，此类原材料供应商较多，可选空间大，且公司订单采购量大，在与供应商合作中议价能力较强。公司拥有完善的供应链管理体系，对于常规性原材料一般就近选择长期合作的供应商，通过与供应商确定质量技术标准及交货方式等重要条款，有效保障了原材料供应质量及稳定性。具体流程如下：

3、生产模式

报告期内，公司主要采用自主生产的模式，部分工艺相对简单的劳动密集型产品或简单工序采用外协加工生产的模式。

（1）自主生产

① 常规产品

公司具备独立生产ePTFE微透产品、吸隔声产品、气体管理产品、CMD、挡水膜以及密封件等产品的能力。公司通常根据客户的采购计划及具体订单以销定产，生产计划的制定综合考虑公司产能负荷、原材料、工装模具及设备等情况，由内勤人员向车间下发生产任务单，并依据各产品生产时间约定入库交期。

② 机械设备

公司机械设备为定制化生产，该类产品技术含量高、产品差异性较大。公司接到客户订单后由技术部进行方案评估，确认具备生产条件后向生产部下达生产任务，生产部据此进行技术准备，并按技术部制定的技术文件向采购部提出零部件采购的要求。待零部件全部采购完毕后，生产部按相关技术标准进行装配和调试。

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（2）外协加工

为集中优势资源于产品生产的核心技术环节和关键工序，提高生产经营效率，公司选择将部分传统产品或简单工序委外加工。报告期内，公司的外协加工费用及其占比情况如下：

单位：万元、%

为了保证外协加工产品的质量，公司建立了《外协单位交付业绩评定办法》对外协厂商进行考核评价，并由公司技术部向外协厂商提供加工服务所需的工艺文件和技术指导等。

4、销售模式

公司大部分订单均通过参与客户询价的方式获得，通过多轮报价成为客户供应商后，公司将与客户签订长期技术合作协议和销售框架合同。公司一般在汽车主机厂新车型开发中期介入，样件经过测试并达到主机厂要求的标准后，公司开始小批量生产供货，经客户实测认可后，再进行规模化生产。

目前多数汽车主机厂及配件厂采用JIT的生产模式，在尽量维持最低安全库存的同时要求配套企业按日甚至按小时准时供货。因此，公司部分客户出于对库存安全的考虑，要求公司采用寄售模式进行销售。对于采取寄售模式的客户，公司接到订单后，将产品发货至客户指定的货仓内，客户根据每周或每日的生产计划从货仓领取公司的产品，并定期就其实际耗用产品与公司核对，公司确认后向客户开具发票。

目前公司消费电子微透产品处于快速增长阶段，整体销售规模不大，因此公司选择采用买断式经销模式销售消费电子微透产品。

5、采用目前经营模式的原因、关键影响因素及未来变化趋势

公司根据自身多年经营管理经验及科学的管理方式，结合行业特点形成了现有的研发、采购、生产和销售模式。影响公司经营模式的关键因素为公司的技术研发能力、客户服务水平、下游市场需求情况以及公司的客户类型等。

报告期内，影响公司经营模式的关键因素未发生重大变化。公司预计未来消费电子微透产品产能爆发力等条件满足后，将加大向智能可穿戴设备等消费电子

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终端厂商的供货量，进一步提高在下游非汽车领域客户中的知名度，从而提升公司的整体竞争力。

（三）公司业务演变情况

公司设立于1995年7月，业务发展可分为3个阶段：

1、第一阶段（1995年至2002年）

公司设立后主要从事简单的材料复合业务，主要产品为标签、贴纸等塑料材料，并兼做外贸出口等业务，公司业绩稳定并保持盈利。

2、第二阶段（2002年至2013年）

公司开始承接星宇车灯的密封件订单以及其他主机厂的挡水膜订单，密封件与挡水膜业务帮助公司在早期获得了持续稳定的收入来源和优质的汽车行业客户资源。在与客户合作的过程中，公司开始了解到防水透气膜产品并对此开展深入研究。2003年公司成功开发出PTFE膜与其他织物的复合技术，开始为星宇车灯供应不同规格的透气布产品。

随着2002年我国家用轿车行业的快速成长，公司业务迅速发展，并在持续多年不断地研究、试错后，于2011年1月成功开发出了黑色的ePTFE透气膜，在当时国内ePTFE膜品质较低且普遍用于过滤的大背景下，成为少数掌握高端ePTFE膜生产技术的厂家。

3、第三阶段（2013年至今）

由于在高端ePTFE膜及其组件领域逐渐开始崭露头角，公司引起了PE机构的关注，并于2012年底、2013年初引入常州赛富成为股东。常州赛富分两批合计投资3,000万元，为公司兴建ePTFE膜生产线及购置其他固定资产等支出提供了充足的资金，公司正式开始在ePTFE膜及其组件的多个应用领域尝试拓展。

公司首先将汽车行业作为ePTFE膜及其组件的重点突破领域，经过多年努力经营，成功进入了华域视觉、法雷奥、马瑞利、海拉车灯等多家行业领军企业的供应商体系，并成功切入消费电子、包装以及新能源动力电池等应用领域。

2017年5月，公司与浙江大学联合成立“江苏泛亚-浙江大学微纳孔材料联合研发中心”，成功攻克SiO

气凝胶批量化生产的技术难题，并通过对技术和制造工艺的不断升级，成功研制出了不掉粉、可弯曲折叠的弹性SiO

气凝胶。通过将ePTFE膜与SiO

气凝胶复合，公司成功研发出具有高隔热性能的新型复合材

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料，该材料可应用于新能源动力电池、服装、军工、航空航天等多个领域。

（四）主要产品的工艺流程图

1、ePTFE膜工艺流程图（自制半成品）

2、ePTFE微透产品工艺流程图（以透气栓为例）

工艺准备

PTFE分散树脂助挤剂

混合预成型压延

收卷干燥纵向拉伸横向拉伸热定型收卷检验入库

自制ePTFE膜

注塑件等原材料

入库检验合格品领料

自动上料ePTFE膜贴片模切加工

合格品入库物流交付

注塑件等自动焊接

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3、吸隔声产品工艺流程图

（1）自制吸音棉原棉（卷材）生产工艺流程

（2）吸音棉成品加工工艺流程

塑料高分子纤维入库检验

配料+混料

合格品领料

梳理铺网加热成型

分切卷绕检验入库

入库检验合格品领料

分切下料包覆热压成型合格品入库

物流交付

外购吸音棉（卷材）

背胶模切加工

自制吸音棉（卷材）

复合ePTFE声学膜（复合吸音棉特有

工艺）

4、气体管理产品工艺流程图（以干燥剂为例）

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5、CMD工艺流程图

自制干燥剂

入库检验合格品领料包装纸

灌装密封

合格品入库物流交付

整理检验

自制吸雾剂

入库检验合格品领料ePTFE膜其他辅料及结构件

芯体装料、超声波焊接ePTFE膜壳体装配、超声波焊接PTFE外膜组装并超声波焊接外盖

套O型圈合格品入库物流交付

6、挡水膜产品工艺流程图

自制吸雾剂

入库检验合格品领料ePTFE膜其他辅料及结构件

芯体装料、超声波焊接ePTFE膜壳体装配、超声波焊接PTFE外膜组装并超声波焊接外盖

套O型圈合格品入库物流交付

原材料采购入库检验合格品领料

分切下料成型加工（拉伸/吸塑）模切加工

涂胶（丝印/点胶）

复合离型纸检验入库

物流交付

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7、密封件产品工艺流程图

（1）普通密封件工艺流程

（2）发泡密封件工艺流程

原材料采购入库检验合格品领料

背胶下料模切加工

检验入库物流交付

原材料采购入库检验合格品领料

二次发泡

下料配料模内发泡整理修边

检验入库物流交付

8、机械设备工艺流程图

原材料采购入库检验合格品领料

二次发泡

下料配料模内发泡整理修边

检验入库物流交付

非标装备研制设计

零部件或标准件等原材料采购

原材料入库检验

合格品领料集成性能调试

过程检验验收合格非标装备交付

（五）公司业务涉及的主要环境污染物、处理设施及处理能力

1、主要环境污染物

公司主要从事ePTFE膜等微观多孔材料及其改性衍生产品的研发、生产及

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销售，主要产品为：ePTFE微透产品、吸隔声产品、气体管理产品、CMD、挡水膜、密封件以及机械设备。公司上述产品的生产流程和工艺不涉及高污染活动，不属于《关于对申请上市的企业和申请再融资的上市企业进行环境保护核查的规定》（环发〔2003〕101号）等相关规定所述的重污染行业，不存在高危险、重污染的情况。公司在生产经营中产生的污染物主要为污水、废气、固体废物和生产环节实施运作时产生的噪声，具体情况如下：

（1）废水

公司生产运营过程中产生的主要废水为生活废水，厂区内配套设有排水管道，废水经过收集后接入市政污水管网，最终由污水处理厂集中处理。

（2）废气

公司生产运营过程中的产生的废气主要为有机废气，废气首先经集气罩集中收集，然后进入光氧催化设备及活性炭吸附装置处理，最后通过排气筒对外排放。

（3）噪声

公司主要噪声源为各类生产设备，噪声源比较分散。公司针对不同类别的噪声，采用隔声、减震等措施，降低噪声对环境的影响。

（4）固体废物

公司运营过程中产生的一般固体废物主要包括不合格品、废离型纸、边角料等，一般固体废物收集后通过对外销售综合利用。危险废物包括废包装桶、废活性炭、光氧废灯管、废丝印网板等，危险的固体废物收集后通过委托具有相应固废处理资质的公司进行处理。

2、处理设施及处理能力

报告期内，公司已经建立了生产经营所需的环保处理设施，产生的废气经排气筒有组织排放；厂区内配套设有排水管道，废水经收集后进入市政污水管网，最终排入污水处理厂集中处理，不存在严重污染情况，相关环境保护设施正常运转，环境保护措施有效，报告期内未发生环保事故。

公司高度重视环境保护工作，已根据各环保设施的实际运行情况及环保主管部门相关管理要求对环保投入进行规划和实施，根据实际生产情况保持环保投入及费用支出以确保各项环保处理设施正常运行，具备必要的污染物处理能力。

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二、公司所处行业的基本情况

（一）公司所属行业及确定所属行业的依据

公司的主要产品为塑料高分子聚合物产品，根据《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所属行业为C29“橡胶和塑料制品业”；根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司所属行业为“C2929塑料零件及其他塑料制品制造”。根据《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》（上证发[2019]30号）的规定，并结合泛亚微透主要产品和核心生产技术情况，公司属于新材料领域的高性能复合材料行业。

（二）行业主管部门、监管体制、主要法律法规政策及对公司经营发展的影响

1、行业主管部门

ePTFE膜及其组件行业并无专门的行政主管部门。国家发展和改革委员会、国家工业和信息化部等行业主管部门主要通过发布相关法律、法规及政策对行业整体进行宏观指导。各地方发展和改革委员会主要规划地方投资总规模、重大项目和生产力布局，对地方经济全局发展进行宏观调控。同时还负责研究和制定地方性行业规划、行业法规和经济技术政策，指导行业健康发展。

2、行业的监管体制

目前，国内针对ePTFE膜及其组件行业的管理体制主要为国家相关部委宏观指导与行业协会自律管理并行的市场化管理体制。

中国膜工业协会是1995年登记注册具有法人资格的社会团体。作为行业自律部门，膜工业协会秉承着引导行业健康发展及服务行业内企业的理念，主动承担了以下具体职能：根据行业特点，制定行业的行规；参与膜工业各类标准的制订、修订，包括技术标准、经济标准、管理标准；进行行业内价格协调；按照行业实际要求，加强行业统计工作；受政府和有关公司委托，对行业内重大投资、改造、开发项目进行前期论证，并参与监督；在经济技术方面推荐中外同行业之间的交流与合作等。

3、主要法律法规政策及对公司经营发展的影响

ePTFE膜经过改性、复合后可具有声、电、磁、热、耐候耐化学等方面的特殊性能，因此它是一种应用范围非常广泛的新型材料。在国家大力发展高新技术

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产业，推动产业结构调整的背景下，行业发展主要受国家相关产业支持政策的影响。截至本招股说明书签署日，国内与ePTFE膜及其组件领域相关的主要政策如下表：

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新型材料是技术创新与应用的基础，高性能膜材料被列为材料领域国家发展的重要方向，行业整体将在国家政策的大力支持下快速成长，具有非常广阔的发展前景，有利于公司未来的经营发展。

（三）行业基本情况及发展趋势

1、ePTFE材料简介

ePTFE膜是一种新型高分子材料，具有微米或亚微米级的多孔立体网状微观结构，由PTFE树脂经拉伸、车削等特殊加工方法制成，在保持了PTFE优良化学性能的同时，通过改变材料的结构、形态、厚度、表面几何形状，然后搭配不同特性的辅助材料，从而实现不同的功能和用途。ePTFE膜具有高度化学稳定性、耐高低温、耐腐蚀、耐气候、高润滑、良好的不粘附性、电绝缘性、生物相容性佳等优良特性，是一种非常优秀的防水、防尘、透气材料。由于其在声、电、磁、热等方面拥有特殊性能，ePTFE膜及其组件已广泛应用在了汽车、消费电子、新能源、医疗、服装、工业过滤、航空航天等领域。

（1）PTFE、ePTFE材料发展概况

PTFE材料最早由化学家罗伊·普朗克特（Roy J. Plunkett）博士于1938年在杜邦位于美国新泽西州的Jackson实验室中意外发现，由于拥有抗酸抗碱、耐高温、摩擦系数低、电绝缘性良好等优良的特性，PTFE被广泛地应用于阀门、密封件、厨具等多个领域，曾经风靡一时的“特氟龙”（Teflon）不粘锅所使用的核心材料就是PTFE。

20世纪50年代末，就职于杜邦公司的Bill Gore敏锐的察觉到了计算机行业正在兴起，而PTFE作为计算机电缆绝缘材料具有很好的商机。于是在妻子的鼓励下，夫妻俩在自家地下室成立了美国戈尔公司（W.L. Gore&Associate）。凭借着PTFE绝缘电缆，戈尔公司实现了飞速发展。1967年7月21日，戈尔电缆还在NASA阿波罗11号任务中登上月球。

1969年Bob Gore（Bill Gore的儿子）开始研究PTFE，试图进一步挖掘这种优秀高分子材料的潜能。Bob Gore尝试将PTFE进行拉伸，增加其中的空气含量，让材料更轻盈、更柔韧、更具成本效益。他对棒状PTFE加热，然后慢慢从

资料来源：美国戈尔公司官方网站（www.gore.com.cn）

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两端拉伸，但棒条每次都会断开。一次偶然的实验中，Bob Gore对棒状PTFE做了一次加速拉伸，让他惊讶的是PTFE拉伸到了原始体积的十倍，并且膨体材料含有70%的空气并具有多孔结构，可以在其中填充辅助材料使其拥有更多神奇的特性，进而广泛地运用在各行各业。由此，美国戈尔公司发明了ePTFE材料，并在接下来的50年里将其应用到了9大门类上千种产品中。

（2）ePTFE膜的制备工艺

ePTFE膜的制造与加工主要涉及两个层面的核心工艺：拉伸工艺及改性、复合加工。

① 拉伸工艺

拉伸工艺是制备ePTFE膜的主流方法，该工艺由美国戈尔公司于20世纪80年代发明。首先，将PTFE树脂与液体助剂按比例均匀混合，然后在较低的压力下将糊状物料压制成初坯，将初坯推挤成预成型品后压延成片状，通过加热除去助推剂；然后，在一定的温度下进行单向或多向拉伸；最后，在熔融温度以上进行热定型，待冷却至室温后得到ePTFE膜。在拉伸时，一部分树脂被拉伸成纤维，另一部分形成结点，纤维由结点发散，交叉形成空隙，构成多孔网状结构的ePTFE膜。

ePTFE膜的拉伸制作工艺是整个产业链中最难的部分，目前被美国戈尔、日东电工、唐纳森等为数不多的厂家所掌握，市场被前述几家跨国供应商长期垄断。自2013年起，公司通过不断的研发和试错，逐步掌握了ePTFE膜的拉伸工艺。通过改变不同方向的拉伸倍数、扩幅速度、定型温度等参数，公司能够自主生产出不同开孔率和孔径的ePTFE膜，从而获得具备不同性能的产品，成功打破国外巨头对技术和部分市场的垄断。

② 改性、复合加工

改性、复合加工主要是通过对ePTFE膜进行表面改性（使其憎水、亲水、憎油或增强表面结合强度等）、涂覆、层压或复合（加强结构强度，结构成型等）等工艺使其具有加工前不具备的物理结构和化学特性，从而满足不同行业对ePTFE膜不同性能的需求。美国戈尔的服装面料品牌Gore-Tex被《财富》杂志列为全球最好的100个美国产品之一，该品牌的面料是将ePTFE膜经特殊工艺与多种普通面料复合层压而成，它集ePTFE膜防水透气性能于一体，使得汗蒸

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汽可以很快透出面料，而雨水等液体无法渗入，故而服装可以在防水的同时实现透气，使人不会有发闷的感觉，保障穿着舒适度。

（3）产业链示意图

图：ePTFE膜及其组件产业链示意图

ePTFE膜及其组件制造加工的主要原材料为PTFE树脂、PP、PE等高分子原料，该类原材料属于石油化工产品；其下游为汽车、消费电子、新能源、航空航天等行业。

2、ePTFE膜及其组件的应用领域

ePTFE膜及其改性产品具有多种优良的物理和化学特性，适合应用于不同的细分市场。美国戈尔基于ePTFE材料，通过不断地研究和开发，已经成功向市场推出9大门类上千种不同性能和用途的产品，覆盖了汽车、电子、医疗、服装等众多行业。以下将从10个行业说明ePTFE膜在各个领域的具体应用情况：

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（1）汽车行业

ePTFE膜具有极其紧密的网状微孔结构，孔径约为水滴的两万分之一，可阻隔大小低至1.0μm的微小水滴和污物颗粒，保证车灯、ECU、电机等不会受到异物的影响。与此同时，这些微孔比空气分子大700倍，可以让空气自由通过，从而实现调节车灯内和汽车电子设备壳体内空气湿度及气压的功能，使汽车电气设备不受外部恶劣环境影响，保持正常工作。

（2）新能源

在新能源发展中，ePTFE膜及其组件同样具有很大的发展前景，它可以作为驻极体材料，也可以作为质子交换膜燃料电池中的质子交换膜材料等使用。

新能源动力锂电池方面，ePTFE膜可以作为电池包泄压阀的核心材料，装置在电池包上以避免电池发热导致气体膨胀使电池鼓包发生爆炸，在保障电池包内外部气体对流交换的前提下，又可以将粉尘、液体等污染物隔离在外。

金属空气电池是一种新兴绿色能源，是传统电池的理想更新换代产品。金属空气电极属于气体扩散电极，由ePTFE膜、催化膜和集流体组成。ePTFE膜的主要作用是使空气中的氧气能够连续扩散到发生电极反应的气液固三相界面上，并且防止电解质向外渗漏。使用优化后工艺制备的ePTFE膜，孔径分布更加均匀，可以显著降低空气电极极化现象。

（3）消费电子

2016年，苹果新款手机iPhone 7和iPhone 7Plus支持IP67防水，三星S7edge通过应用美国戈尔的ePTFE膜实现了最高等级IP68防水功能，手机防水功能由此开始受到行业的青睐。随后OPPO、vivo以及华为等国产手机厂商开始跟进，在其旗舰机型上推广防水功能，未来智能手机、智能可穿戴设备等产品防水功能将成为标准配置，ePTFE膜在该领域有很大的市场空间。

（4）电缆及其组件

电缆的应用环境十分多样、复杂。无论是在地面、地下、海洋、空中甚至太空，电缆都必须保证经久耐用，否则会对电力系统造成重大的影响。复杂多样的应用环境对电缆的机械性能、电性能以及环境耐受性能提出了极高的要求。ePTFE膜具有较低的介电常数，是电缆的理想绝缘材料。其独特的多孔结构可以使损耗和失真降至很低的水平，从而使信号可以以近光速的速度进行传输。不仅

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如此，ePTFE膜还具有良好的热稳定性、机械柔韧性和化学稳定性，可以保证电缆在严苛复杂的环境中稳定工作。

（5）医疗

ePTFE膜无毒、无致敏、无致癌等副作用可以广泛应用于医疗设备、器械及组织填充材料等领域。ePTFE膜具有特殊的微孔结构，人体组织细胞、血管可在其微孔中生长并形成组织连接，连接后的组织接近人体组织。这种组织生长愈合方式，从医学角度看优于传统的硅橡胶纤维包裹的组织愈合方式。随着技术的发展，ePTFE膜在整形手术填充、心脏瓣膜手术、小口径人工血管、创面覆盖材料方面已成功应用。ePTFE膜已成为医疗上重要的填充物，是目前生物组织替代品最为理想的材料之一。

（6）航空航天

ePTFE良好的防水透气性能，使得其在航天等高科技领域也逐渐受到关注和应用。神舟五号、神舟六号飞船为控制飞船湿度，使用的高效吸湿材料将空气中的水蒸气吸收转变为液体，储存在多孔材料中。为防止液体外泄，同时保证良好的水蒸气透过性，飞船采用ePTFE膜制成防护包装袋，对飞船湿度控制起到了重要作用。另外，在长期空间站的运行中，需要对废水等进行回收，采用ePTFE膜可以对回收的液体进行气液分离，通过水蒸气冷凝来得到净化水。

（7）水净化

ePTFE材料结构高度对称，不含活性基团，洁净度高，表面能低，表面不易润湿，疏水性强，只有进行特殊处理才能扩大其应用范围。随着国内外ePTFE表面改性研究的不断深入，通过等离子体处理、功能单体聚合、化学处理等处理方法，都能有效提高其湿润性和黏结性，以提高ePTFE膜的表面能，改善其亲水性。改性后的ePTFE膜可使水通过，而水中的微粒子悬浮物被分离，从而实现了在水净化领域的应用。2019年11月，工信部发布《重点新材料首批次应用示范指导目录（2019版）》，将高强度PTFE中空膜作为工业废水处理、海水淡化应用示范的重点新材料。

（8）除尘滤料

PTFE结构高度对称，属于非极性高分子，表面能低。粉尘吸附是由分子间的作用力实现，包括取向力、诱导力和色散力。对于非极性的PTFE表面，不具

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备形成分子间取向力和诱导力的条件，只能形成较弱的色散力，粉尘不易吸附在PTFE材料上。因此，PTFE是除尘滤膜的理想材料。

（9）包装

ePTFE膜及其组件产品具有化学惰性佳、抗紫外线、不易燃、和耐高低温等优异性能，能适应各种环境气候变化而不影响其性能发挥。ePTFE膜及其组件产品可应用于工业化学品、农药、药品和液体包装上，保持压力平衡，避免在长途运输过程中因温度或气压变化使包装膨胀或凹陷而导致产品包装破损问题，同时避免灰尘、水和其他物质进入而影响产品品质。

（10）服装

随着科技的快速发展，功能性纺织品尤其是ePTFE纤维织物日益受到企业重视。ePTFE膜经过裂膜、纺纱、织造，与普通织物通过层压工艺复合后，可制成防水透湿层压织物，具有强度高、耐久性好、防水透湿、阻燃、抗紫外线、自洁性好等诸多优点。最初的ePTFE层压面料是由美国戈尔公司于1976年试制成功的，该面料突破一般防水面料不能透气的缺点，所以被誉为“世纪之布”。发展至今，美国戈尔出产的面料不仅用于登山、远足、滑雪等各项户外运动，还被广泛地应用于城市休闲服装，深受广大使用者的喜爱。

3、行业市场空间分析

ePTFE膜的大部分应用领域属于利基市场，但是由于ePTFE膜应用领域非常广泛，即使某些应用领域市场空间不大，全部应用的市场空间依旧十分可观。美国戈尔作为行业龙头，其在全球范围的年销售收入已经达到37亿美元。在公司已经进入的几个应用领域中，ePTFE膜及其组件也具有较好的市场前景，下面以汽车、消费电子以及新能源汽车领域为例进行分析：

（1）汽车领域

近十年来，全球汽车产量总体维持了增长的态势。2009年，受全球金融危机影响，全球汽车产量同比下降12.38%。2010年，伴随着美国和日本市场的复苏以及中国、印度等新兴市场的快速崛起，全球汽车产量同比上涨25.75%，达到7,770.40万辆。随着各主要经济体刺激方案的推出，虽然2011年起全球汽车产量增速有所回落，但新兴工业化国家对于汽车普及化消费的需求仍为全球汽车产量的增长提供持续动力，直到2018年，全球汽车产量才出现了10年来的首次下

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降，但仍达到了9,687万辆的水平。

数据来源：Wind、中国汽车工业协会、东方花旗证券整理

图：2009-2019年全球汽车产量及增长趋势自2001年底加入WTO后，我国经历了汽车工业发展的黄金十年，2001至2010年我国汽车产销量年均复合增长率分别达到22.80%和22.55%，并于2009年成为世界第一汽车产销大国。自2018年起，受到宏观经济下滑及中美贸易战等影响，我国汽车产销量开始下滑。2018年我国汽车产销量分别为2,780.92万辆和2,808.06万辆，同比下滑4.16%和2.76%。2019年我国汽车产销量达到2,572.10万辆和2,576.90万辆，同比下滑7.51%和8.23%，下滑幅度较上年继续扩大。但根据世界银行发布的主要国家千人汽车保有量数据显示，2018年我国每千人汽车保有量仅为173辆，与美、日、德等发达国家相比，还有较大的差距。未来随着我国经济持续增长，人民收入水平提高以及城镇化率提升，预计我国汽车市场还具有一定的发展潜力。

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数据来源：Wind、中国汽车工业协会、东方花旗证券整理

图：2008-2019年我国汽车产销量及增长趋势

数据来源：世界银行网站、东方花旗证券整理

图：2018年全球主要国家千人汽车保有量

汽车车灯系统是汽车上价值最高的零部件之一，在单车上的价值量仅次于发动机、变速箱和座椅系统，与天窗、车机等系统不相上下。与此同时，随着光源升级、智能化应用等需求不断涌现，车灯价值量提升潜力高于其他汽车零部件。

根据调研机构Global Market Insights的调研数据显示，2017年全球车灯市场销售额约为303亿美元，同比增长10.2%。同时该机构预测，随着未来氛围灯、智能大灯、OLED尾灯及激光大灯等渗透率不断提升，全球汽车车灯市场有望保

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持5%的复合增长率。到2024年，全球汽车车灯市场规模有望达到426亿美元。

数据来源：Global Market Insights、东方花旗证券整理

图：全球汽车车灯市场发展趋势预测

目前国际车灯市场基本由巨头垄断，市场集中度较高。根据中国产业信息网公布数据，2017年日本小糸、斯坦雷、意大利马瑞利、德国海拉、法国法雷奥等国际巨头占据了行业约70%的市场份额，其中日本小糸在全球市场份额高达25%。与国外市场格局类似，国内车灯行业也呈现“一超多强”的竞争格局。“一超”指华域视觉（原上海小糸），“多强”指广州斯坦雷、长春海拉、市光法雷奥、广州小糸、星宇股份等内外资企业。2017年华域视觉在国内车灯市场的份额约为20%左右，星宇股份作为国内车灯行业最大的内资企业，市场份额约为8%，市占率与其他合资车灯企业接近，在内资企业中市场份额排名第一。

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数据来源：中国产业信息网

图：2017年全球车灯行业市场份额

数据来源：中国产业信息网

图：2017年我国车灯行业市场份额公司应用于汽车及其产业链的产品主要包括透气栓、透气膜、吸音棉、气体管理产品、CMD、挡水膜以及密封件等，其中透气栓、吸音棉、CMD估测市场规模情况如下：

① 透气栓

全球范围内透气栓的主要供应商为日东电工以及公司，经过对比实验，公司

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的产品性能已经与日东电工的同类产品处于同一水平。根据不同车型的车灯设计不同，每个车灯的透气栓用量也不同。通常情况下，每辆车一般有6个车灯（前大灯、尾灯、雾灯共3对），其中每个尾灯平均使用1个透气栓产品，每个前大灯平均使用4个透气栓产品，每个雾灯平均使用1个透气栓产品，即一辆车平均需要使用12个透气栓产品，每个产品单价约为0.6元。按照该用量进行估算，2019年全球透气栓的市场需求量约为11.01亿个（未包含售后换装车灯市场），对应的潜在市场规模约为6.61亿元；其中国内透气栓的市场需求量约为3.09亿个（未包含售后换装车灯市场），对应的市场规模约为1.85亿元。

② 吸音棉

不同车型上使用吸音棉的面积不同，按每辆车平均使用6平方米吸音棉估算，2019年我国汽车吸音棉的市场需求量约为1.54亿平方米，以15元/平方米单价计算对应的市场规模约为23.14亿元。

③ CMD

CMD是公司具有一定颠覆性的创新型产品，主要装置在汽车车灯上，起到解决车灯凝露问题从而保障行车安全的重要作用。该产品与公司的汽车车灯用透气栓、透气膜产品拥有相同的目标客户，存在一定的替代效应。但该产品的销售单价较高，每辆车的平均用量一般为2个，2019年潜在的全球市场规模约为34.88亿元，其中国内的市场规模约为9.77亿元。

（2）消费电子领域

① 智能手机

根据IDC的统计数据，2019年全球智能手机出货量达到了13.71亿台，同比下滑2.42%，三星、华为、苹果、小米和OPPO分别位居出货量排名的前5名。中国市场约占全球智能手机消费量的26.75%，前四大品牌华为、vivo、OPPO和小米在中国的市场的份额从2018年的78%增长到85%。IDC预计由于受到新冠疫情影响，2020年全球手机出货量将继续下滑2.3%，仅略高于13亿台。

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数据来源：IDC、东方花旗证券整理

图：全球智能手机出货量

在苹果、三星等行业技术领先者的带领下，全球各大手机厂商纷纷开始推出具有IP67或IP68防水性能的手机产品。防水功能可避免手机因意外遇水发生损坏，甚至可以短时间内直接在水下使用手机，给消费者带来了极大的便利性和安全性，大幅提升使用体验。因此，越来越多的智能手机厂商选择在高端机型上配置防水功能。预计未来防水功能将逐渐成为智能手机的标准配置。假设每部智能手机都采用耐水压透声膜，按每部手机平均使用3片耐水压透声膜，0.5-1.3元/片的售价区间大致估算，2019年全球智能手机耐水压透声膜的潜在市场容量约为20.57-53.47亿元。

② 智能可穿戴设备

智能可穿戴设备作为消费电子产品的新兴领域产品，目前正处于飞速发展的阶段。据市场调研公司IDC发布的全球智能可穿戴设备出货量统计来看，苹果AppleWatch占据了2019年全年31.7%的市场份额，出货量高达1.065亿个，全球智能可穿戴设备出货量约为3.365亿个。随着智能可穿戴设备行业的技术发展，三星、华为、小米等其他品牌智能可穿戴设备逐步提升产品核心竞争力，预测在未来5年内，智能可穿戴设备行业市场规模将会持续增长。

单位：万个

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资料来源：IDC、东方花旗证券整理

图：全球前5大智能可穿戴设备企业市场占有率随着人们对消费电子类产品的性能要求越来越高，防水功能已经成为智能可穿戴设备的必要属性。耐水压透声膜是智能可穿戴设备重要的零部件之一，假设每个智能可穿戴设备均采用耐水压透声膜，按每个设备平均使用2片耐水压透声膜，0.5-1.3元/片的售价区间大致估算，2019年全球智能可穿戴设备耐水压透声膜的潜在市场容量约为3.37-8.75亿元。未来随着技术的进步、产品性能提升以及消费者购买力增强，预计智能可穿戴设备的市场规模将大幅度提高，从而带动耐水压透声膜行业的发展。

③ 平板电脑

随着技术的不断发展，全面屏智能手机越来越成为市场主流，再加上续航里程的提升，智能手机已经能够在应付日常工作的同时满足人们的娱乐需求。因此，近几年平板电脑的市场规模逐渐被压缩。根据市场调研公司Strategy Analytics最新公布的数据，2019年全球平板电脑出货量下降7.83%，降至1.601亿台。

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单位：万台

数据来源：Strategy Analytics、东方花旗证券整理

图：全球前5大平板电脑企业市场占有率

假设每台平板电脑都采用耐水压透声膜，按每台平板电脑平均使用2片耐水压透声膜，0.5-1.3元/片的售价区间大致估算，2019年全球平板电脑耐水压透声膜的潜在市场容量约为1.60-4.16亿元。预计未来随着平板电脑的产品升级换代将会加大对耐水压透声膜的需求，从而刺激行业市场规模缓慢增加。

根据前述对市场规模的估算，耐水压透声膜在消费电子行业的潜在总规模合计情况如下：

（3）新能源汽车领域

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新能源汽车市场发展迅猛，根据国务院印发的《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》，要求到2020年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200万辆、累计产销量超过500万辆。依据汽车工业协会数据，2018年我国新能源汽车产量为127万辆，销量为125.6万辆，是全球最大的新能源汽车生产地与销售市场。2019年受宏观经济下行等因素影响，我国新能源汽车产销量分别为124.2万辆和120.6万辆，同比下滑2.24%和4%。2019年12月3 日，工信部发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》征求意见稿，文件提出2025年新能源汽车销量占比要达到25%的新目标。同时工信部还表示，2020年新能源汽车补贴政策将保持稳定，不会出现大幅退坡的情形。2020年1月7日，特斯拉上海超级工厂正式奠基，预计全面建成运营后，年产能将达到50万台。目前，上海工厂的国产化零配件率约为30%，特斯拉计划2020年中将该比例提升到70%，年底有望实现100%。特斯拉零配件的国产化将全面带动中国新能源汽车配套产业链的发展，加上近期国家政策不断释放利好信号，预计中国新能源汽车行业将迎来新一轮增长周期。

数据来源：Wind、中国汽车工业协会、东方花旗证券整理

图：2010-2019年我国新能源汽车产销量及增长趋势

① 泄压阀

泄压阀主要应用在新能源汽车动力电池包中，动力电池包在设计时针对防尘、

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防水以及密封性等指标具有较高的标准要求。ePTFE膜在具有防水透气功能的同时，还具有较高的稳定性，其抗酸抗碱、耐高温、摩擦系数低、绝缘性好等优秀的特性，使其成为制作新能源动力电池泄压阀的理想材料。根据工信部对国内新能源汽车产量的统计数据，假设每辆新能源汽车使用1个泄压阀，每个泄压阀单价13元，则2019年新能源汽车动力电池泄压阀市场空间约为1,614.6万元。随着新能源汽车的逐渐普及，预计未来泄压阀的市场空间还将进一步提升。

② SiO

气凝胶复合材料SiO

气凝胶是一种非常优秀的轻质纳米多孔非晶固体隔热材料，其孔隙率高达80-99.8％，孔洞的典型尺寸为1-100nm，比表面积为200-1,000 m

/g，室温导热系数可低至0.017W/（m·k），是一种非常理想的热管理材料。

SiO

气凝胶复合材料主要应用在新能源汽车动力电池包中，根据工信部对国内新能源汽车产量的统计数据，假设每个动力电池包均采用SiO

气凝胶复合材料，按每辆车平均2-5平方米的使用数量，100元/平方米的售价估算，2019年国内新能源汽车SiO

气凝胶复合材料的市场潜在规模约为2.48-6.21亿元。得益于政府对新能源汽车的大力支持，预计未来SiO

气凝胶复合材料市场空间将进一步扩大。

4、行业在新技术方面近三年的发展情况和未来发展趋势

（1）多材料复合实现更加复杂的功能成为趋势

PTFE化学键中的“C-F键”键能高、性能稳定、惰性强，使得其耐化学腐蚀性能极佳，而ePTFE的多孔特性使其成为非常优秀的复合基材。ePTFE与无纺布、SiO

气凝胶、PP、PU、PI、PPS、Nafion-H等材料复合后可形成具有多种全新或改良特性的新型材料，为学术和产业界的各类难题提供了材料端的解决方案。

公司是多材料复合趋势的受益者，正在申请的发明专利“具有导热、隔热、导电、电磁屏蔽等功能的ePTFE膜涂层复合材料及其制备方法”将ePTFE与石墨烯、SiO

气凝胶进行复合，利用石墨烯的导电性与导热性使材料的一面成为优秀的导体，同时利用ePTFE膜的绝缘性与SiO

气凝胶的隔热性在材料的另一面实现电磁与热源的屏蔽。除此之外，公司的储备或在研产品如TRT电缆膜、ePTFE导电透气膜、PTFE屏蔽膜等均采用了复合技术，使新的材料具备多种优秀的特性，可应用于航空航天、军工、通讯等高精尖领域。

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（2）ePTFE膜及其组件持续产生新的应用领域

1969年ePTFE首次问世距今已有50年时间，期间产生了大量的应用领域和应用场景，ePTFE的应用已深入人类生活的各个方面，并仍在伴随着技术进步不断开辟新的细分应用领域。以新能源和医疗为例：

① 燃料电池质子交换膜

在以氢燃料电池为代表的质子交换膜燃料电池中，交换膜是电池的重要组成部分，用以将阴阳极反应物隔开并传递质子。目前普遍使用的Nafion-H价格较高，导致质子交换膜成本高居不下，且其结构强度不足导致厚度难以降低。通过与PTFE及ePTFE的复合，能够实现用PTFE和ePTFE替代部分Nafion-H，在降低高成本材料的使用量的同时提高整个组件的结构强度，大幅降低膜的厚度。

② 人造植入物

传统的人造植入物存在老化、免疫排斥等诸多问题，而PTFE是纯惰性的材料，具有非常强的生物适应性，不会引起机体的排斥，对人体无不良反应，是一种非常理想的人造植入物。另一方面，PTFE经过糊膏挤压、拉伸等特殊方法制成的ePTFE膜柔韧性好，可任意弯曲超过360度，其天然的网孔结构易于进行细胞种植，使其成为目前最优秀的人工血管、心脏瓣膜合成以及整容填充材料之一。

（3）国家政策支持，国产化进度加快

目前我国的高端ePTFE材料主要依赖于进口，大部分市场被美国戈尔、日东电工、唐纳森等外国巨头垄断。例如，在C919民航大飞机、东方电气氢燃料电池等重点项目中，与PTFE相关的关键材料仍由外国供应商提供。若这些材料的采购受到限制，可能对下游行业尤其是军工、医疗、航空航天等关键领域造成不利影响。

2017年4月，科技部发布的《“十三五”材料领域科技创新专项规划》中将高性能膜材料列为材料领域国家发展的重要方向。得益于国家对相关领域的政策与财政支持，新型材料的国产化进度已加快。在公司与其他国内优秀企业不断努力下，部分高端ePTFE产品已具备国产化的基础，并在核心技术指标上与进口产品处于同一水平。

（4）优秀企业在部分领域开始挑战国际巨头

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除了进口替代、国产化进度加快外，我国部分企业在ePTFE、SiO

气凝胶等新材料领域的个别技术上已开始对行业领先的巨头形成挑战。

以公司为例，目前公司ePTFE膜复合吸音棉产品利用ePTFE膜大幅提高吸音棉的吸音系数和在不同频段上的吸音表现，各项技术指标达到行业先进水平，已获得3项PCT专利授权。公司的CMD通过创新的技术路径解决了车灯及其他小微空间的凝露问题，未来将面向全球市场进行销售，利用技术创新优势与国际巨头直接展开竞争。

5、公司取得的科技成果与产业深度融合的具体情况

公司高度重视科技创新与研发，取得了多项核心技术专利与非专利技术、高新技术产品等多项科技成果，并将相应成果与公司业务深度融合，目前公司核心技术产品已经应用于汽车、消费电子、新能源等多个行业，为公司业绩增长提供了充足的动力。

（1）核心技术情况

综合考虑技术创新点、难点以及应用相关技术的产品性能，公司目前拥有10项核心技术。核心技术及其产业融合的具体情况参见本招股说明书本节内容之“七、公司的核心技术与研究开发情况”之“（三）核心技术在主营业务及产品中的应用和贡献情况”。

（2）专利技术情况

截至本招股说明书签署日，公司已获得授权专利169项，其中发明专利32项，美国、日本PCT专利3项、实用新型专利132项，外观设计专利2项；处于审查中的专利申请45项，全部为发明专利。公司专利的具体情况参见本招股说明书本节内容之“六、公司主要固定资产和无形资产”之“（二）主要无形资产情况”。

（3）高新技术产品情况

截至报告期末，公司共有9项经江苏省科技厅、常州市科技局认定的高新技术产品，具体情况如下：

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公司围绕已经取得的科技成果开发出的透气栓、透气膜、耐水压透声膜以及CMD等产品已经实现在汽车、消费电子等行业的广泛应用。而公司的储备产品，如MEMS声学膜、SiO

气凝胶复合材料、PTFE电缆膜等，一旦实现量产也将快速应用于新能源以及电缆等行业中。随着未来公司不断发展，资金实力不断增强，公司还将拓展在研产品在医疗、通信、军工等行业的应用，不断推动科技成果与不同产业的深度融合。公司产品可应用领域的具体情况参见本招股说明书本节内容之“二、公司所处行业的基本情况”之“（三）行业基本情况及发展趋势”。

（四）行业竞争格局

1、公司产品的市场地位

经过持续地研发投入与市场开拓，公司的ePTFE微透产品尤其是汽车相关ePTFE膜及其组件产品性能已达到了行业先进水平，实现了对同类进口产品的替代，获得了包括华域视觉、法雷奥、马瑞利、星宇车灯、燎旺车灯等下游知名车灯企业的认可与信赖。根据汽车工业协会2018-2019年全国汽车产量估计，2018年国内透气栓的市场需求量约为2亿元人民币，公司产品市场占有率约为21.72%。2019年国内透气栓的市场需求量约为1.85亿元人民币，公司产品市场占有率约为25.72%，剩余市场主要由日东电工占据。由于公司透气栓产品的性能已经达到行业先进水平，成本较同类进口产品更具优势，因此，近几年该类产品市场占有率稳步提升，公司的市场地位正向国际巨头日东电工逐步逼近。

公司生产的气体管理产品具有掠夺性吸湿的特点，最大吸湿量可以达到自重的200%以上，吸湿性能与主要竞争对手日本OZO的同类产品处于同一技术水平。在中国市场，公司的气体管理产品已经开始逐步实现对OZO的进口替代。在报告期内，公司的气体管理产品实现了爆发式增长，2019年创造销售收入1,542.20万元，同比增长107.79%，随着进口替代的持续推进，预计公司的气体

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管理产品在未来3年还将保持较快的增长速度。公司的耐水压透声膜产品已切入消费电子领域，并最终在Google、小米、步步高等品牌的智能可穿戴设备上开始批量化应用，成为全球为数不多的几家消费电子耐水压透声膜供应商之一。公司募投项目高耐水压透声膜专用产线建设完成后可满足下游客户对产能爆发力的要求，通过直接大规模向下游客户销售而快速提高市场份额。

2、公司的技术水平及特点

（1）公司突破多重壁垒掌握了行业先进技术

① 生产多种不同特性的ePTFE膜存在较高的工艺壁垒

由于PTFE材料具有耐高温、高润滑等特性，对其进行拉伸延展和加工具有较高的技术难度，最终产成品的良品率、质量水平难以控制。同时，加工形成特定微观孔隙结构的工艺技术难以掌握，部分特定的微观孔隙结构在改性、复合等加工环节容易被破坏而无法达到预期性能，因此生产过程中涉及到大量的实践技巧与理论知识，例如：加热的温度、拉伸的速度与倍率、模具的外观形状、改性复合的工艺细节等，都需要具备大量的试错、改进经验与丰富的理论知识才能掌握，公司通过技术储备与时间成本在工艺流程上建立起了较高的壁垒。

② 自主设计生产工装设备的能力是ePTFE膜产业化的壁垒

在实验室环境下试制成功的具备某一特性的ePTFE膜还需要经过批量生产才能获得大规模产业化的能力，但ePTFE膜生产设备无法通过外购方式直接获得，膜的制造、改性、复合以及应用组件的主要产线与工艺设备需要自行设计开发，这使得具备独立自主设计、制造生产设备的能力成为进入行业强有力的壁垒。

③ 定制化、组件化并配合客户长期验证是ePTFE膜的应用壁垒

ePTFE膜作为一种关键的基础性材料，本身难以在下游直接使用，需要根据客户的个性化需求或亟待解决的问题，有针对性地设计出相应的零部件组件或全套解决方案。这要求公司在获得实际订单前就参与客户的产品设计，并通过客户对公司产品的技术验证。定制化设计与生产能力、长期技术验证的持续投入以及客户对具有品牌的供应商的信任，也构筑起了较高的进入壁垒。

④ 公司是行业内为数不多突破多重壁垒并掌握先进技术的企业

由于ePTFE膜及其组件产品的制造具有较高的进入门槛，整个市场中的参

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与者数量有限，即使是行业巨头也仅有美国戈尔一家以ePTFE材料为核心业务，其他的市场参与者例如日东电工、唐纳森等都仅有部分业务涉及ePTFE材料。ePTFE膜的应用领域十分广泛，每一个细分应用市场都需要有针对性地进行定制化开发。得益于长期与知名汽车主机厂、配件厂的合作，公司对定制化的开发模式具有丰富的经验，通过长期不断地试验和探索工艺、自行设计生产所需设备等方式成功跨越了前述多重壁垒，成功掌握行业先进技术并应用于不同领域，成为行业中为数不多的可大规模制造具有多种不同特性ePTFE膜及其组件的供应商。

（2）牵头制定行业标准

目前国家暂时没有出台专门针对ePTFE膜生产制造的行业标准，仅有PTFE及ePTFE膜在部分应用领域中的标准。汽车行业是公司业务发展演变过程中的一个重要领域，因此公司与ePTFE膜及其组件相关的技术率先应用在了该领域。作为国内ePTFE膜及其组件的领先供应商，公司牵头起草了行业标准《汽车电气电子设备防护用防水透气组件》（QC/T 979-2014），标志着公司在该领域拥有先进的技术水平。

随着未来核心技术产品在消费电子、新能源动力电池、医疗健康、同轴电缆等领域的不断拓展，公司将在更多的行业应用领域达到先进的技术水平。

（3）拥有大量先进的专利技术

报告期内，公司研发费用合计达到3,946.16万元，长期的研发投入为公司技术水平不断进步提供了支持。

公司已获得授权专利169项，其中发明专利32项，美国、日本PCT专利3项、实用新型专利132项，外观设计专利2项；处于审查中的专利申请45项，全部为发明专利。专利技术相关的详细情况见本招股说明书本节内容之“五、公司主要固定资产和无形资产”之“（二）主要无形资产情况”。

（4）核心产品主要技术指标已达到行业先进水平

①透气栓、透气膜

透气栓、透气膜主要应用于汽车车灯、ECU、微型电机等部位，主要起到防水、防油、压力平衡的作用。公司能够根据不同客户的需求定制化生产不同透气量水平的透气栓、透气膜产品。与此同时，公司产品的渗水压力可以达到50KPa

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以上，防油等级满足最高等级8级的标准，技术指标已经达到行业内先进水平。

② 耐水压透声膜

公司的耐水压透声膜具有亚微米范围内互连的高度规则的孔隙结构，通过对ePTFE膜微观结构的改性，其孔径精度达到μm级，在阻碍液体进入的同时保留对于空气、气体、声音及热量的通道作用，插入损耗小于2dB，耐水压可深达水下50米，技术指标达到行业先进水平。

③ ePTFE膜复合吸音棉

ePTFE膜复合吸音棉为公司的原创性产品，通过对ePTFE膜的声学特性进行巧妙的运用，将其与公司的基础吸音棉复合，从而获得优秀的吸音降噪特性。这一高性能复合微孔薄层新材料具有良好的全频吸音能力，对100-6,300Hz频率的噪音均能有效吸收降低。其中，对3,000-6,300Hz频率范围内的噪声吸声系数达到了0.95的高水平，声压在全频范围内降低了5-7dB，使大部分噪音强度降至听阈以下，吸音效果已达到行业先进水平。

④ 干燥剂

公司掌握高性能干燥剂制作配方，干燥剂产品总吸湿率可达200%，与行业内主要竞争对手OZO同类产品处于同一技术水平。同时，公司的干燥剂产品还能够克服返卤问题，实现逆向排湿等功能，为客户提供多元化的解决方案。

⑤ CMD

CMD是一款在行业中具有颠覆效应的创新产品，通过将高性能的吸雾剂与ePTFE膜相结合，能够为客户提供行业内领先的湿度控制解决方案。相比于竞争对手美国戈尔&AML的CMD产品，公司的CMD无需外接电源驱动使用，在成本和使用便利性上具有更强的优势。

此外，公司的多个储备产品如30-50米高耐水压透声膜、SiO

气凝胶复合材料等产品在核心技术指标上均已达到行业先进水平。

3、行业内的主要企业

（1）ePTFE微透产品

① 美国戈尔公司

美国戈尔公司（W. L. Gore & Associates）成立于1958年，总部位于美国，年销售额达37亿美元。美国戈尔作为ePTFE膜产品的鼻祖，50多年来一直致力

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于研发生产ePTFE膜及其组件产品，凭借ePTFE微透材料创造了特制透气防水面料GORE-TEX，并从此闻名于世。目前美国戈尔主要业务分为九大门类：消费产品、电缆及电缆组件、电子元件与电化学材料、纺织面料、纤维产品、过滤产品、医疗产品、密封产品以及防水透气产品。如今，美国戈尔在全球拥有超过10,500名员工，在美国、德国、英国、日本和中国设有生产工厂，销售网络遍布全球。美国戈尔的透气膜、耐水压透声膜等产品与发行人存在竞争关系。

② 日东电工株式会社

日东电工株式会社（Nitto Denko Corporation）成立于1918年，注册资金267.83亿日元，是一家大型的跨国公司，主要销售产品包括胶带、板材、密封材料、功能膜、过滤网、标签、打印机及液体材料等，在全球设有很多的生产工厂和研发机构，并先后在中国的北京、上海松江、上海浦东新区、厦门、香港、深圳和台湾设立了分公司。截至2019年3月31日，日东电工实现年度营业收入8,065亿日元，净利润665.6亿日元。

日东电工的汽车车灯透气栓等产品与发行人存在竞争关系。

③ 美国唐纳森公司

美国唐纳森公司（Donaldson Company, Inc）成立于1915年，注册资本12亿美元，总部位于美国布卢明顿。100多年来，唐纳森一直致力于解决客户复杂多样的过滤需求，产品应用于汽车、农业、航空航天、生物科技等24个行业。截至2019年7月31日，唐纳森实现年营业收入28.45亿美元，净利润2.88亿美元。

唐纳森在的汽车泄压阀产品与发行人存在竞争关系，其主要客户为上汽集团。

（2）吸隔声产品

① 德国盛德公司

德国盛德公司（Sandler AG）是一家非上市企业，由Christian Heinrich Sandler先生于1879年在德国Hof/Saale地区设立，最初业务为生产制造软垫家具、产织物和切棉。20世纪中期，盛德迈入无纺布产业并逐步发展成为业内领军企业。截至2018年，盛德已成为全球最大的15家无纺棉生产制造商，在全球拥有超过850名员工，年销售金额达到3.22亿欧元，所生产的产品在医疗卫生、汽车、过

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滤、工程技术、家纺等领域广泛应用。

② 上海新安汽车隔音毡有限公司

上海新安汽车隔音毡有限公司坐落在上海汽车城，创建于1984年，主要生产吸音隔音产品。公司现有厂房、办公楼总面积达40,000平方米，职工420人。目前的主要客户是上汽大众、一汽大众、上汽集团等。

（3）气体管理产品

OZO化学技术株式会社（OZO Kagakugiken Co., Ltd.）是一家专业从事干燥剂研发、生产与销售的日本企业，其产品包括长效型、速效型、棒状等多类型的干燥剂，主要应用在运输、汽车、精密电子电气、食品、医疗等领域。OZO干燥剂吸湿率、耐寒、环保性能优秀，在我国汽车行业领域内拥有很高的市场占有率。

（4）挡水膜、密封件产品

宁波拓普集团股份有限公司（601689.SH）成立于1982年，主要致力于汽车动力底盘系统、饰件系统、智能驾驶控制系统等领域产品的研发与制造。在内饰系统中，挡水膜、密封件等产品在行业内具有一定的知名度，主要客户为上汽集团、上汽通用、华晨集团等。公司于2015年成功在上交所上市，2018年实现营业收入59.84亿元，净利润7.55亿元。

4、公司的竞争优势与劣势

（1）竞争优势

① 拥有完整的ePTFE膜及其复合材料的技术体系

公司拥有10项核心技术，具体情况见本招股说明书本节之“七、公司的核心技术与研究开发情况”之“（一）主要核心技术情况”。公司利用这些核心技术建立起了完整的ePTFE膜及其组件技术体系，覆盖了从ePTFE膜的生产制造到改性、复合以及组件应用的全部主要过程，可生产具有不同特性的ePTFE膜材料。

同时，公司还拥有基础吸音棉、高性能干燥剂、SiO

气凝胶的相关制造技术，可为公司的ePTFE膜定制化地提供复合材料，从而能够独立自主地进行创新型材料的开发和应用，在技术上不受外界制约。通过将ePTFE膜与吸音棉等材料复合，公司可以研发出具备更多优良性能的产品，从而满足客户的多样性需求，拓宽了核心技术与产品的应用领域。

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② 拥有专业研发团队及先进研发设施

公司的实验室是江苏省膨体聚四氟乙烯与气凝胶复合材料工程技术研究中心，具有较强的研发创新实力。自成立以来，公司长期坚持研发投入，报告期内的研发投入金额累计达到3,946.16万元，为公司新技术的研发以及规模化生产提供了有力的支撑。公司配备了专业的研发技术团队，同时引进了驻波管吸声系数测试仪、台式扫描电子显微镜PHENOM G2 PRO、膜孔径分析仪PSDA-20等先进的研发设备，相较于国内其他竞争对手拥有更为先进的技术检测手段和研究开发设备，为公司的新品研发和关键技术攻关提供支撑。

③ 构建了有效的专利保护体系

截至本招股说明书签署日，公司已获得授权专利169项，其中发明专利32项，美国、日本PCT专利3项、实用新型专利132项，外观设计专利2项；处于审查中的专利申请45项，全部为发明专利。公司构建的专利体系使得竞争对手绕过专利仿制产品的技术难度大、法律风险高，可有效保护公司的技术研发成果。

④ 公司研发体系完善、持续创新能力强

公司拥有完善的研发体系，根据新材料的引进需求、应用需求、客户定点验证需求、技术改进降本增效需求等设置了不同的研发机构，并建立起了科学有效的研发管理体系，具体情况见本招股说明书本节之“七、公司的核心技术与研究开发情况”之“（八）保持技术不断创新的机制与安排”。

在具体产品方面，公司ePTFE膜及其组件的研发制造以适应行业发展和客户需求为目标，近年来围绕ePTFE膜及其组件开发出多款具有核心技术的创新型产品，其中：1）ePTFE膜复合吸音棉产品已经通过第三方检测机构大混响室检测，吸声效果达到行业先进水平，已获得3项PCT专利授权；2）公司的CMD通过创新的技术路径解决了车灯及其他小微空间的凝露问题，已申请了多项国内国际专利，未来将面向全球市场大规模进行推广销售；3）公司拟与新能源动力电池龙头企业宁德时代进行合作，为其在新能源动力电池泄压阀、电芯间隔热材料等方面提供解决方案；4）2018年，公司通过与浙江大学合作成功研制出SiO

气凝胶，并通过添加其他辅助材料开发了SiO

气凝胶复合材料产品，为公司持续发展提供技术和产品支撑。

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⑤ 拥有行业地位与品牌优势

公司曾获得通用汽车、星宇车灯、大茂伟瑞柯等客户优秀供应商的荣誉称号，相继成为一汽、上汽、北汽等知名汽车主机厂的一级供应商。与此同时，公司牵头起草了《汽车电气电子设备防护用防水透气组件》（QC/T 979-2014）汽车行业标准，是公司行业地位及技术先进性的集中体现。公司技术体系完善、生产设备先进、检测手段齐全、产品质量稳定可靠，2012年、2015年和2018年公司均被认定为“江苏省高新技术企业”。公司拥有的“MicroVENT”等商标在国内取得了17个商标证书，同时获得美国、欧盟、韩国、日本的商标注册证书。“MicroVENT”品牌在微透应用市场上享有较高的知名度，在新产品开发、产品生产、质量管理及技术服务等方面得到了客户的充分认可。

⑥ 稳定、专注的核心团队

公司自1995年成立以来，核心管理团队和核心技术人员稳定。秉承着“产品多元、市场利基”的发展战略，公司的核心团队25年来专注于先进技术研发，掌握了ePTFE膜、高性能干燥剂、SiO

气凝胶等产品的整套生产、加工及应用技术体系，能够独立自主生产所需的主要工装设备，成为行业内为数不多的掌握ePTFE膜核心技术的公司。同时，通过对利基市场应用的不断挖掘，成功开拓了汽车、消费电子、新能源、包装等多个应用领域。稳定、专注的核心团队为公司长期稳步发展提供了保障。

（2）竞争劣势

① 发展资金不足，缺乏融资渠道

公司的竞争劣势主要表现在资金筹措方面。经过多年的技术积累，目前公司进入快速成长期，CMD等产品需大规模提高产能并进行市场推广，同时公司还有多个在研项目需要较大的资金投入，资金不足使得公司在生产规模、市场营销和研发支出上受到限制，公司持续发展需要更多的资金支持。目前公司融资渠道匮乏，只能通过自身经营利润、稀释股权获得PE投资和银行贷款来投入生产和研发，导致公司部分新项目已经具备量产技术但产业化进度较慢，部分已经产业化的产品在市场拓展方面速度较慢，在高端研发人才的招聘和培养方面受到掣肘。缺乏持续、稳定的资金供应已成为制约公司发展的重要因素。

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② 营销网络有待进一步扩张和优化，海外营销能力较弱

针对汽车行业，公司已建立了较为完善的营销网络。但对于消费电子、新能源等新拓展行业，公司在销售网络建设和销售人才储备方面还比较薄弱。未来随着公司在更多业务领域进行拓展以及品牌知名度的提升，需进一步扩大和优化营销网络才能满足快速增长的市场需求以及公司自身快速发展的需求。

另一方面，公司的CMD、MEMS声学膜、SiO

气凝胶复合材料、电缆膜等产品或储备产品已具备较为先进的产品性能，计划面向全球进行销售并与国际巨头直接竞争。但公司的海外营销、拓展能力较弱，在一定程度上制约了公司海外市场的发展，使公司在海外市场与国际巨头竞争时处于不利位置。

③ 研发人才储备仍显不足

材料制造行业的核心壁垒包括：独占的特殊原材料来源、自主设计和改造工装设备的能力以及独有的先进配方和工艺。除原材料来源外，另外两项核心壁垒的形成均需要大量实际操作经验和长期坚持不懈的试错，甚至可能需要一定的运气才能攻克相关技术难点。因此，在新材料企业发展早期，学历和理论知识水平并不是成为优秀材料行业研发人员的必要条件。但随着企业进一步发展，高理论知识或技能水平人才的缺失将成为制约企业研发效率的主要瓶颈。虽然近几年公司越来越注重高学历研发人才的储备和培养，但与行业内龙头企业美国戈尔和日东电工相比还具有较大差距，公司整体研发人才储备仍显不足。

5、行业发展面临的机遇与挑战

（1）行业面临的机遇与挑战

① 行业发展存在的机遇

A. 国家政策支持

2015年5月8日国务院公布国家战略规划《中国制造2025》，其中明确了“以高性能结构材料、功能性高分子材料和先进复合材料为发展重点”。而高端膜材料作为高分子材料和复合材料中的代表，在国务院、科技部、工信部、发改委的后续政策文件中被反复强调，为行业在发展过程中获取政府政策支持和财政支持提供了充分的保障。

B. 下游应用领域众多

1-1-110

ePTFE膜及其组件可应用于汽车、新能源、消费电子、电缆及其组件、医疗、航空航天、水净化、除尘滤料、包装、服装等多个领域，每个领域中又存在大量的细分市场需要使用到ePTFE膜及其组件，因此下游应用领域十分广阔。仅汽车、消费电子领域产品所面对的潜在市场空间就已超过50亿元，随着各类新产品不断投入新应用市场，下游的市场空间将会进一步扩大。

C. 享受高素质人才红利

过去10年内，我国共培养了6,000万大学本科毕业生和450万研究生。同时，根据2017年留学人员回国服务工作部际联席会议数据，截至2016年，“千人计划”引进海外高层次人才6,000多人，各地引进高层次留学人才5.39万人。完成学业后选择回国发展的留学人员比例由2012年的72.4%增长至2016年的

82.2%。国内外高校培养的大批高素质人才，为我国高端制造产业发展奠定了扎实的基础。

高端新材料行业中的企业将在未来的发展过程中充分享受到高素质人才带来的红利，在各个应用领域内与具有世界领先技术水平的企业竞争。

② 行业发展面临的挑战

A. 国内高分子新材料应用市场仍处在发展阶段的挑战

由于下游产业及市场仍处于发展阶段，国内的高分子材料应用市场还未完全打开，普通大众甚至从业人员仍对塑料、橡胶等高分子材料存在“偏见”，认为其属于低端产品，对其性能以及高端应用缺乏了解。

以改性和工程塑料为例，高端的改性、工程塑料可大规模替代钢、铝等金属材料，并具有轻量化、高强度、耐腐蚀等优秀特性。但我国改性塑料在塑料总消费量中的占比仅为全球平均水平的一半，以重量计算塑料与钢材应用比仅为30:70，大幅低于美国70:30、德国63:37，甚至低于世界各国的平均水平（50：

50）。

类似的，国内的PTFE及ePTFE膜等新型材料的应用范围仍有待拓展，行业内企业面临着主动培育下游客户需求的挑战。

B. 海外拓展遭遇贸易壁垒的挑战

近年来，由于国际政治与经济形势的变化，美国、日本、欧洲等国家贸易保护主义势力开始抬头，互相加征关税、逆全球一体化的政策趋势日益明显。由于

1-1-111

西方发达国家仍是汽车、消费电子、医疗等行业领域的领导者，相关市场可能因受到贸易壁垒的影响而只面向西方国家开放。例如，日本汽车行业长期以来较为封闭，主机厂与主要零部件供应商之间互相交叉持股，形成一个封闭的产业链，其他国家的企业难以打入其体系，贸易保护主义将会使这种情况更加普遍。行业内企业所生产的具备国内甚至国际先进水平的产品，在向海外拓展时除了受到自身海外拓展能力的制约外，还可能遭遇贸易战、贸易保护主义的挑战。

C. 持续开辟新应用领域的挑战ePTFE膜可应用于汽车、消费电子、通信电缆、半导体、包装、服装等领域，提供具有防水透气、透声、隔音、隔热、电磁屏蔽等不同特性的多种新型材料。目前行业领导者美国戈尔公司已在全球拥有5,500多项专利，并开发出了上千种产品以满足不同领域客户的需求。行业的参与者需要不断开辟新的长尾利基市场，面临着持续研发新产品和开拓新应用领域的挑战。

6、公司与同行业可比公司的比较分析

公司生产的产品种类较多，每种产品在相应的行业中都具有不同的可比公司。公司的ePTFE微透产品与美国戈尔、日东电工、唐纳森相应产品有一定的相似性，挡水膜和密封件与拓普集团的相应业务板块有一定的相似性。因此，在报告期内，选取美国戈尔、日东电工、唐纳森以及拓普集团作为同行业在业务方面的可比公司，具体对比情况如下：

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三、公司销售情况和主要客户

（一）主要产品产能、产能利用率及产销率情况

1、产能利用率情况

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注：1、公司部分密封件产品由外协厂商加工生产，计算产能利用率时，密封件统计产量未计算外协加工产量。因此，上表中密封件统计产量仅为公司自产产量；2、2019年公司CMD产量较低，与气体管理产品中的吸雾剂产品共用相同产线生产，难以单独计算产能利用率。因此，上表中将CMD与气体管理产品合计计算产能利用率。

公司生产产品种类较多，每个种类中产品的规格较为复杂，可通过关键生产设备的设计每小时生产产能乘以每个工作日8小时工作时间，再乘以全年258个工作日得到设计产能。

2018年6月，公司采购了1台圆刀模切机、1台横刀模切机以及3台精密模切机。上述设备整体生产效率较高，但只能用于生产耐水压透声膜、透气膜等部分产品。因此，相比于2017年，2018年、2019年ePTFE微透产品的整体产能利用率出现较为明显下滑。与此同时，公司耐水压透声膜、透气膜等产品经过机器加工后需要人工实施除废、整理等工序，该类工序也影响到最终产量，制约了公司整体的生产能力。因此，在报告期内，公司ePTFE微透产品整体产能利用率不高。

气体管理产品2017年处于小批量试产阶段，其前期生产基数较小导致产能利用率偏低，但该类产品正处于高速成长期，2019年该类产品产能利用率已经达到95.03%，现有产能很快将难以满足公司日益增长的订单需求。

密封件产品产能利用率不高的主要原因是，密封件产品在经过生产设备模切处理后，需要人工进行除废、修边、整理等工作，此类工作不仅需要消耗较多的人力成本，而且难以大幅提升效率，因此制约了公司密封件产品的产量，导致报告期内密封件产品产能利用率不高。

2、产销率情况

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注：1、公司部分密封件产品由外协厂商加工生产，上表中密封件统计产量为自产产量与外协加工产量之和；2、由于吸隔声产品包含“个”、“平方米”、“千克”三种销售单位，三种单位之间难以合理换算，因绝大部分产品以“个”为计量单位对外销售，因此上表中吸隔声产品统计销量仅包含以“个”为单位的产品数量。

公司的机械设备根据客户订单定制化生产，报告期各期分别销售了16套、10套和16套，产销率均为100%。

（二）主要产品销售情况

1、主营业务收入的产品构成

（1）按产品分类

报告期内，公司的主要产品包括ePTFE微透产品、吸隔声产品、气体管理产品、CMD、挡水膜、密封件及机械设备等，公司主要产品销售情况如下：

单位：万元、%

1-1-115

（2）按地区分类

报告期内，发行人主营业务收入按地区构成划分如下：

单位：万元、%

（3）按销售模式分类

报告期内，发行人主营业务收入按销售模式划分如下：

单位：万元、%

2、主要产品销售价格的变动情况

报告期内，公司主要产品的不含税平均销售价格情况如下：

（三）主要销售客户情况

报告期内，公司向前五名客户的销售情况如下：

1-1-116

单位：万元、%

注：上述数据对属于同一控制下客户进行合并计算。其中，上汽通用汽车有限公司数据包含上汽通用汽车有限公司、上汽通用汽车有限公司武汉分公司、上汽通用东岳汽车有限公司、上汽通用(沈阳)北盛汽车有限公司；上汽大众汽车有限公司数据包含上汽大众汽车有限公司、上汽大众汽车有限公司南京分公司、上汽大众汽车有限公司宁波分公司、上汽大众汽车有限公司长沙分公司、上汽大众汽车有限公司仪征分公司；上海汽车集团股份有限公司数据包含上海汽车集团股份有限公司、华域视觉科技（上海）有限公司、南京汽车集团有限公司、延锋百利得（上海）汽车安全系统有限公司、上海汽车集团股份有限公司乘用车郑州分公司、武汉通畅汽车电子照明有限公司、上汽大通汽车有限公司无锡分公司、华域视觉科技（重庆）有限公司、上汽通用汽车销售有限公司、上海上汽大众汽车销售有限公司、吉林小糸东光车灯有限公司；南宁燎旺车灯股份有限公司数据包含南宁燎旺车灯股份有限公司、柳州桂格光电科技有限公司、重庆桂诺光电科技有限公司、青岛桂格光电科技有限公司。报告期内，发行人不存在向单个客户的销售比例超过总额的50%或严重依赖于少数客户的情况。

公司董事、监事、高级管理人员、核心技术人员、持有公司5%以上股份股东在主要客户中无占有权益的情况。

1-1-117

四、公司采购情况和主要供应商

（一）主要原材料和能源的采购情况

1、主要原材料采购情况

报告期内，发行人的主要原材料的采购情况如下：

单位：万元、%

2、主要能源供应情况

公司主要能源消耗为电力和天然气，生产用电由当地电力部门供应，所需主要能源供应充足，具体情况如下：

单位：万元、万度、万立方米

（二）主要原材料和能源的价格变动情况

1、主要原材料平均价格

1-1-118

注：对于单位价格较低的原材料，保留4位小数。

报告期内，部分原材料的采购单价波动较大，以下进行说明：

（1）化学试剂

报告期内，化学试剂平均采购单价下降幅度较大，主要原因为化学试剂规格型号较多，采购单价差异较大，单价较低的化学试剂采购量增加使得平均采购单价逐年下降。

（2）EPDM类

报告期内，EPDM类平均采购单价分别为52.64元/张、37.83元/张和24.67元/张，平均采购单价下降幅度较大，主要原因系随着国产同类原材料性能的提升，公司增加了采购单价较低的国产EPDM的采购量，减少单价较高的进口EPDM采购量所致。

（3）聚氨酯发泡料

报告期内，聚氨酯发泡料平均采购单价分别为39.77元/千克、29.09元/千克和30.93元/千克，2017年平均采购单价较高，主要原因系2017年采购量较少，采购品类较少所致。

（4）PU海绵类

报告期内，PU海绵类平均采购单价分别为19.87元/张、18.62元/张和27.12元/张，2019年采购单价上升幅度较大，主要原因系采购结构的变化，增加了单价较高海绵采购量。

（5）胶水类

报告期内，胶水类平均采购单价分别为38.08元/千克、30.66元/千克和26.66元/千克，平均采购单价逐年下降，主要原因一方面为采购单价较低的涂胶采购

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量增加，另一方面采购单价较低的国产胶水的采购量增加所致。

2、主要能源平均价格

（三）主要供应商情况

报告期内，公司的原材料主要供应商情况如下：

单位：万元、%

注：常州市君领塑业有限公司股东上官和琴、张浩金分别为公司股东殷军华配偶的母亲和父亲。截至本招股说明书签署之日，殷军华持有公司219,699股股份，占本次发行前股份的比例为0.4185%。报告期内，公司不存在向单个供应商的采购比例超过采购总额50%或严重依赖少数供应商的情况。公司、公司董事、监事、高级管理人员与其他核心人员及其主要关联方、持有发行人5%以上股权的股东与上述供应商没有关联关系，

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也未持有其权益。

五、公司主要固定资产和无形资产

（一）主要固定资产情况

公司固定资产包括房屋建筑物、专用设备、运输设备和其他设备。截至报告期末，公司固定资产的总体情况如下：

单位：万元、%

1、主要房屋建筑

截至本招股说明书签署日，公司拥有的房屋所有权情况如下：

2、主要生产设备

截至报告期末，公司账面原值50万元以上的主要设备情况如下：

单位：元、%

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（二）主要无形资产情况

1、土地使用权

截至本招股说明书签署日，公司拥有的土地使用权情况如下：

2、商标

截至本招股说明书签署之日，公司拥有境内商标权17项，拥有境外商标权4项，具体情况如下：

（1）境内商标

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1-1-123

注：根据发布于国家知识产权局网站的第1677、1678、1679、1681、1685期商标公告，上述第18-24项商标已注册公告，公司尚未取得商标局核发的商标注册证。

（2）境外商标

3、专利

截至本招股说明书签署日，公司已获得授权专利169项，其中发明专利32项，美国、日本PCT专利3项、实用新型专利132项，外观设计专利2项，具体情况如下：

（1）PCT专利

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（2）中国专利

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注：《一种具有保持壳体内干燥降温微过滤除雾功能的车灯后盖》为公司与上汽大众汽车有限公司共有专利。截至本招股说明书签署日，公司处于审查中的专利申请45项，全部为发明专利。

六、公司特许经营权

截至本招股说明书签署日，公司不存在特许经营的情形。

七、公司的核心技术与研究开发情况

（一）主要核心技术情况

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1-1-133

ePTFE膜的拉伸本身存在一定的技术难度，对拉伸后的膜材料所具有的透气量大小、耐水压程度、透声或吸声性能进行定制化地开发则需要更高的技术水平。在改性阶段，公司可采用的改性方法包括填充、共混、增强、共聚、交联等，改性剂的可选品种较多，常见的包括PPA、蜡粉、PET、滑石粉、MBS、碳酸钙、钛白粉、导电炭黑等。改性方法、改性剂、配方比例以及加工工艺的组合选择需要公司具备丰富的实践经验以及较强的技术工艺能力。在复合、层压、铺垫以及最终组合应用阶段，ePTFE膜、高分子纤维网以及SiO

气凝胶等材料的微观结构容易遭到破坏，如何保障其能够形成并保持工业应用所需要的微观结构，也需要大量的尝试、试错和摸索及扎实的理论知识储备。

（二）核心技术在主营业务及产品中的应用和贡献情况

1、在主营业务收入中占比的情况

公司的ePTFE微透产品、吸隔声产品、气体管理产品、CMD以及机械设备均应用了核心技术，其中部分核心技术在多个产品中得到应用，也有部分核心技术仅在一类产品中应用。报告期内，公司核心技术在产品中的应用情况和收入贡献情况如下：

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注：吸隔声产品收入仅包含公司自主加工生产的国产化吸音棉产品。

2、在主营业务毛利中占比的情况

公司核心技术相关产品的毛利率较高，报告期内核心技术产品所贡献的毛利在公司销售毛利中的占比达到60%左右且稳步上升，是公司现阶段持续经营发展的主要驱动因素。

3、未来的贡献情况预计

公司具有多种在产或储备的核心技术产品，如CMD、30-50米高耐水压透声膜、MEMS声学膜、SiO

气凝胶复合材料以及电缆膜等均深度融合了公司的核心技术，目前市场反馈良好。

公司CMD市场反馈良好，已经对星宇车灯实现批量销售，并与多家国内外知名车灯厂达成合作意向。其衍生的CMD泄压阀产品已经获得宁德时代订单，未来将应用于戴姆勒新能源车型。CMD是公司未来业绩主要增长来源之一。

公司30米高耐水压透声膜产品已经进入小米供应链体系并通过经销商实现批量销售，50米高耐水压透声膜产品通过了vivo智能可穿戴设备的测试认证，预计在短期内可以实现小批量供货。该产品成功进入小米、vivo的供应链体系将提升公司在消费电子行业的知名度，提升公司在消费电子领域的竞争力。

SiO

气凝胶与ePTFE膜复合材料作为扶手箱隔热材料已经获得上汽大众途昂汽车的订单，未来该产品还有望应用于途昂X以及Viloran等同平台车型；SiO

气凝胶玻纤毡复合材料作为隔热材料正在与宁德时代协商技术方案，目前双方合作进展顺利，未来有望对宁德时代实现批量销售。

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随着公司储备产品推向市场以及更多的在研项目产业化落地，公司核心技术产品在主营业务收入以及销售毛利中的占比将持续提升。

（三）核心技术相关的科研实力和成果

1、公司承担的重大科研项目

公司正在承担或已经完成的科研项目情况如下：

2、公司核心学术期刊论文发表情况

公司已经发表的论文情况如下：

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（四）在研项目情况

截至本招股说明书签署日，公司共有10个主要在研项目，包括电动汽车用气凝胶隔热垫复合材料、石墨烯与ePTFE膜复合材料、PTFE电磁屏蔽柔性材料、超声换能器匹配层以及碳气凝胶等高端材料，部分项目技术指标良好、进展顺利，已经正式立项研发并开始进行小试。

公司部分在研项目产业化后可应用在新能源汽车、消费电子、航空航天、同轴电缆、5G通信、自动驾驶、燃料电池以及超级电容等高精尖领域。主要情况如下：

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（五）公司的研发投入情况

1、研发费用情况

报告期内，公司研发费用投入合计达到3,946.16万元，具体情况如下：

单位：万元、%

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2、可比公司研发费用占比情况

报告期内，公司与可比上市公司研发费用率对比情况如下表：

单位：%

注：1、研发费用率=研发费用/营业收入；2、数据来源于相关上市公司年报公告、定期报告及招股说明书，可比上市公司尚未公告2019年报。

报告期内，公司的研发费用占比高于可比上市公司平均水平。研发投入的具体构成见本招股说明书“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十、经营成果”之“（四）期间费用分析”之“3、研发费用”。

（六）合作研发情况

2017年5月25日，公司与浙江大学签署了《江苏泛亚微透科技股份有限公司与浙江大学关于联合成立“江苏泛亚-浙江大学微纳孔材料联合研发中心”合作协议》，合同有效期为2017年5月至2022年5月。主要情况如下：

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（七）核心技术人员及研发人员情况

1、核心技术人员

（1）核心技术人员的认定标准

① 专业技术水平

是否拥有较为深厚的技术研究背景，包括学历背景、工作经历以及实际参与的科研项目情况，并综合考虑参与技术研究工作的时间年限、所从事研究工作与公司技术的相关性等因素。

② 为公司技术研发做出的贡献

综合考虑核心技术人员目前在研发岗位上所担任的职务、年限以及在公司技术研发过程中为公司重大科技创新所做出的贡献，主要包括其主导提出的技术创新点、克服的技术困难以及在整个过程中所起到的管理协调职能等。

③ 最终形成的科技创新成果

考虑核心技术人员是否主导或参与了科技创新成果的形成，主要包括是否主导或参与了国家、省、市各级科技项目；是否主导或参与了国家、行业标准的起草；是否主导或参与了公司主要专利或非专利核心技术的形成等。

（2）核心技术人员的具体情况

根据公司核心技术人员的认定标准，截至本招股说明书签署日，公司的核心技术人员包括张云、李建革、丁荣华和宋海民共4名，报告期内公司的核心技术人员稳定，除2017年新增宋海民外，未发生变化。

核心技术人员的主要情况如下：

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2、研发人员总体情况

报告期各期末，公司研发人员总数及其占员工总数比例的情况如下：

（八）保持技术不断创新的机制与安排

1、分层次设置研发机构

公司从业务实际出发，建立了多个功能不同的研发机构以保障从日常降本增效技改到重大创新技术引进的多层次研究需求。截至本招股说明书签署日，公司的研发机构设置情况如下：

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2、建立科学有效的研发管理体系

（1）研发管理制度

创新技术的研发是公司核心竞争力的重要保障，为了对研发活动进行科学合理的管理，公司制定了《产品先期策划和控制计划程序》、《新产品设计开发管理文件》、《项目管理文件》、《技术评审制度》和《VAVE项目实施流程制度》等研发活动的管理规范。经过长期实践验证，公司的研发管理制度科学有效，与公司所处的行业特点、生命周期相适应，能够为公司的持续研发和科技创新提供制度保障。

（2）人才考核与激励机制

为了对研发人员进行有效的管理并充分激发其科技创新能力，公司制定了《研发人员绩效考核奖励制度》对研发人员进行考核与激励。公司根据研发人员的岗位不同制定了有针对性的考核激励机制，例如：对OEM项目工程师，主要从项目安全生产情况、项目执行质量情况、产品交付情况及费用情况进行考核，考核与研发人员的绩效挂钩。同时，公司每年会根据新产品研发、项目执行情况评选优秀项目，对表现优异的研发人员予以升职、加薪和奖金等激励。

3、构建专利组合保护技术研发成果

截至本招股说明书签署日，公司已获得授权专利169项，其中发明专利32

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项，美国、日本PCT专利3项、实用新型专利132项，外观设计专利2项；处于审查中的专利申请45项，全部为发明专利。公司构建的专利组合使得竞争对手绕过专利仿制产品的技术难度大、法律风险高，可有效保护公司的技术研发成果。

八、公司境外经营情况

截至本招股说明书签署日，公司未在中华人民共和国境外开设分支机构，未拥有境外资产。

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第七节 公司治理与独立性

一、公司治理制度的建立健全及运行情况

发行人已根据《公司法》、《证券法》及其他有关法律、行政法规和规范性文件的规定，参照上市公司的相关规定及要求，建立健全了科学和规范的法人治理结构，包括股东大会、董事会、监事会、独立董事和董事会秘书制度，制定了《董事会议事规则》、《股东大会议事规则》、《监事会议事规则》、《独立董事工作制度》、《董事会秘书工作细则》、《总经理工作细则》等规章制度，明确了股东大会、董事会、监事会、独立董事及董事会秘书的权责范围和工作程序。

自股份公司设立以来，发行人股东大会、董事会、监事会按相关法律、法规、规范性文件及《公司章程》等相关议事规则的规定规范运行，各股东、董事、监事和高级管理人员均尽职尽责，按制度规定切实地行使权利、履行义务。

（一）股东大会的运行情况

发行人建立了股东大会制度，并通过《公司章程》和《股东大会议事规则》对股东大会的权责和运作程序做了具体规定。

报告期内，发行人共计召开了10次股东大会，历次会议的召集程序、决议内容均符合《公司法》、《公司章程》及《股东大会议事规则》的规定，对发行人董事、监事和独立董事的选举、《公司章程》及其他主要管理制度的制订和修改等重大事宜作出了有效决议，切实履行了公司最高权力机构的各项职责。

（二）董事会的运行情况

发行人建立了董事会制度，并通过《公司章程》和《董事会议事规则》对董事会的权责和运作程序做了具体规定。

报告期内，发行人共计召开了14次董事会，历次会议的召集程序、决议内容均符合《公司法》、《公司章程》及《董事会议事规则》的规定，对职权范围内的事项作出了有效决议，履行了其各项职责，发挥了应有作用。

（三）监事会的运行情况

发行人建立了监事会制度，并通过《公司章程》和《监事会议事规则》对监事会的权责和运作程序做了具体规定。

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报告期内，发行人共计召开了11次监事会，历次会议的召集程序、决议内容均符合《公司法》、《公司章程》及《监事会议事规则》的规定，对职权范围内的事项作出了有效决议，履行了其各项职责，发挥了应有作用。

（四）独立董事制度的运行情况

发行人建立了独立董事制度，并通过《公司章程》和《独立董事工作制度》对独立董事的权责和工作方式做了具体规定。

发行人董事会由9名董事组成，其中独立董事3名。报告期内，独立董事尽职尽责，积极出席各次董事会会议，为发行人的重大决策提供专业及建设性的意见，认真监督管理层的工作，对发行人依照法人治理结构规范运作起到了积极的作用。

（五）董事会秘书制度的运行情况

发行人已设立了董事会秘书，并制定了《董事会秘书工作细则》。报告期内，发行人董事会秘书邹东伟先生严格按照法律、法规、规范性文件及《公司章程》和《董事会秘书工作细则》的各项规定，认真履行了筹备董事会和股东大会、及时向股东、董事通报发行人的有关信息等职责，对发行人完善公司治理结构发挥了积极的作用。

（六）董事会专门委员会的人员构成及运行情况

发行人董事会下设审计委员会、战略委员会、提名委员会及薪酬与考核委员会，并制定了《审计委员会工作细则》、《战略委员会工作细则》、《提名委员会工作细则》、《薪酬与考核委员会工作细则》，各专门委员会全部由董事组成。报告期内，审计委员会由会计专业人士、独立董事担任召集人。

截至本招股说明书签署日，各委员会的人员构成及运行情况如下：

发行人董事会各专门委员会在报告期内严格按照法律、法规、规范性文件、《公司章程》及各专门委员会工作细则的规定，认真履行了各项职责，运行正常。

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二、发行人特别表决权股份或类似安排的情况

截至本招股说明书签署日，发行人不存在特别表决权股份或类似安排等情况。

三、发行人协议控制架构的情况

截至本招股说明书签署日，发行人不存在协议控制架构的情况。

四、内部控制制度的评估意见

（一）公司管理层对内部控制完整性、合理性及有效性的自我评估意见

公司管理层认为：公司现有内部会计控制制度基本能够适应公司管理的要求，能够对编制真实、公允的财务报表提供合理的保证，能够对公司各项业务活动的健康运行及国家有关法律法规和单位内部规章制度的贯彻执行提供保证。根据《企业内部控制基本规范》及相关规定，本公司内部控制于2019年12月31日在所有重大方面是有效的。

（二）注册会计师对发行人内部控制制度的意见

天健出具了《内部控制鉴证报告》（天健审[2020]979号），认为：发行人按照《企业内部控制基本规范》及相关规定于2019年12月31日在所有重大方面保持了有效的内部控制。

五、发行人报告期内违法违规行为及受到处罚的情况

报告期内，发行人严格遵守国家的有关法律与法规开展经营活动，不存在重大违法违规行为以及受到主管部门行政处罚且情节严重的情况，不存在因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或其他严重损害投资者合法权益和社会公共利益的情况。

六、报告期内资金占用和对外担保情况