招商南油(601975)_公司公告_中国长江航运集团南京油运股份有限公司9艘油轮资产减值测试资产评估报告_公司公告

中国长江航运集团南京油运股份有限公司9艘油轮资产减值测试资产评估报告（下载公告）
公告日期:2014-03-05
中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9艘油轮资产减值测试资产评估报告中通评报字〔2014〕15号共一册第一册声明、摘要、正文及附件中通诚资产评估有限公司二○一四年一月五日中国长江航运集团南京油运股份有限公司9艘油轮资产减值测试评估报告目录目录声明 ...................................................................................................................... 1摘要 ...................................................................................................................... 2正文一、委托方及业务约定书约定的其他报告使用者 ..................................... 4 二、评估目的 ................................................................................................. 5 三、评估对象和范围 ..................................................................................... 5 四、价值类型及其定义 ................................................................................. 6 五、评估基准日 ............................................................................................. 7 六、评估依据 ................................................................................................. 7 七、评估方法 ................................................................................................. 8 八、评估程序实施过程和情况 ................................................................... 12 九、评估假设 ............................................................................................... 12 十、评估结论 ............................................................................................... 13 十一、特别事项说明 ..................................................................................... 14 十二、评估报告使用限制说明 ..................................................................... 14 十三、评估报告日 ......................................................................................... 15附件 .................................................................................................................... 16中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告声明注册资产评估师声明一、我们在执行本资产评估业务中，遵循相关法律法规和资产评估准则，恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。二、评估对象涉及的资产清单由委托方申报并经其签章确认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行调查了解；我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验。五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告摘要摘要一、本次评估对应的经济行为根据中国长江航运集团南京油运股份有限公司总经理办公会纪要的要求，需对自有的 9 艘 VLCC 型油轮在特定时点进行资产减值测试。二、评估目的对中国长江航运集团南京油运股份有限公司自有的 9 艘 VLCC 型油轮在特定时点进行资产减值测试，以满足财务报告的需求。三、评估对象和评估范围评估对象和评估范围为中国长江航运集团南京油运股份有限公司指定的 9 艘自有 VLCC 型油轮，其中 2 艘为在建船舶。四、价值类型本报告采用的价值类型为市场价值和在用价值。五、评估基准日 2013 年 12 月 31 日。六、评估方法本报告中采用了市场比较法和收益法两种方法对油轮进行了减值测试，并采用孰高的原则确定预计可收回价值。七、评估结论及其使用有效期在评估基准日 2013 年 12 月 31 日，经测试，委估减值测试的 9 艘油轮资产中，全部发生减值，需要计提减值准备，具体如下： 9 艘油轮资产减值结果汇总表单位：美元序号船名船型账面净值可收回价值是否减值减值额 1 长江之光 VLCC 109,343,362.58 56,704,400.00 是 52,638,962.58 2 长江之辉 VLCC 112,902,926.30 58,720,600.00 是 54,182,326.30 3 长江之荣 VLCC 120,143,872.48 62,610,800.00 是 57,533,072.48 4 长江之耀 VLCC 120,586,579.39 64,837,800.00 是 55,748,779.39 5 长江之祥 VLCC 131,728,052.62 66,368,500.00 是 65,359,552.62 6 长江之瑞 VLCC 129,662,552.66 68,329,700.00 是 61,332,852.66 7 长江之友 VLCC 88,555,483.76 60,868,300.00 是 27,687,183.76 8 长江之泰 VLCC 84,857,346.55 65,500,600.00 是 19,356,746.55 9 长江之和 VLCC 84,494,149.11 65,500,600.00 是 18,993,549.11中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告摘要 9 艘油轮资产减值结果汇总表单位：美元序号船名船型账面净值可收回价值是否减值减值额 10 合计 982,274,325.45 569,441,300.00 412,833,025.45 本评估结论仅对中国长江航运集团南京油运股份有限公司自有的 9 艘 VLCC 型油轮在特定时点进行资产减值测试的评估目的有效。本报告评估结论于 2013 年 12 月 31 日至 2014 年 12 月 30 日之间使用有效。八、对评估结论产生影响的特别事项 (一)油轮船舶（VLCC 型）作为特殊资产，对安全性要求较高，根据国家有关规定，需定期或不定期由专门的检验部门进行检验，但限于检测手段、检测费用及评估人员的能力，我们未对评估范围内的船舶进行专门的技术检测，故评估机构对评估基准日后被评估船舶可能出现的一切有关安全性问题不承担发表意见的责任。 (二)委估油轮船舶（VLCC型）目前处于正常运营状态，由于船期等条件限制，评估人员未能对评估范围内的船舶进行清查。对于未能清查的船舶，评估人员采取了相应的替代程序，如通过核对船舶所有权证书和船舶建造合同及相关财务记录来确认船舶权属的合法性和真实性；通过与企业资产管理人员座谈，查阅由国家船舶检验部门出具的船舶检验报告，查阅船舶的技术状况资料、船舶维修记录、日常养护记录以及运营记录，来确认船舶现阶段的整体状况。 (三)本报告中所采用的美元与人民币汇率为1美元=6.0969人民币。以上内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当阅读评估报告正文。中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告正文中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9艘油轮资产减值测试资产评估报告中通评报字[2014]15号中国长江航运集团南京油运股份有限公司：中通诚资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，采用市场比较法和收益法，按照必要的评估程序，对中国长江航运集团南京油运股份有限公司自有的9艘油轮以2013年12月31日为基准日，进行了资产减值测试。现将资产减值测试评估情况报告如下。一、委托方及业务约定书约定的其他报告使用者 (一)委托方公司名称：中国长江航运集团南京油运股份有限公司（以下简称“南京油运”）公司地址：南京经济技术开发区（下关区中山北路324号油运大厦5-6楼）法人代表：朱宁注册资本：339418.9206万元人民币公司类型：股份有限公司（上市）经营范围：许可经营项目：国内沿海、长江中下游及支流省际油船运输；国际船舶危险品运输；台湾海峡两岸间海上直航不定期货物运输；国际船舶管理；汽油、煤油、柴油批发；国内船舶机务、海务管理；船舶检修、保养；船舶买卖、租赁、营运及资产管理。（船舶种类与该公司安全与防污染能力符合证明所覆盖船舶种类一致）；一般经营项目：船舶技术服务、修理；工业生产资料、百货、五金交电、建筑材料、通信器材销售；经营各类商品和技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品及技术除外）。中国长江航运集团南京油运股份有限公司（ NJTC），是中国外运长航集团（SINOTRANS&CSC）旗下专业从事油轮运输业务的控股子公司，经营全球航线的原油、成品油以及化工品、液化气、沥青等特种运输业务。公司坐落于南京，毗邻远东国际金融和航运中心上海。南京油运前身为南京水运实业股份有限公司，成立中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告正文于1993年，1997年在上海证券交易所上市，股票简称“长航油运”，证券代码“600087”。 “十一五”以来，南京油运稳步实施“大油运”发展战略，致力建设以超大型油轮（30万载重吨级VLCC油轮）为主的原油运输船队、以灵便型油轮（5万载重吨级MR油轮）为主的成品油运输船队、以高端化工品船为主的特种品运输船队等三支主力船队，实现了超常规发展。南京油运现有员工近3,200名，2012年底拥有和控制的总运力超过800万载重吨（其中VLCC油轮19艘、MR油轮33艘），年运输能力超过7,000万吨，是国内最大的油轮公司之一，位居国际行业前列。南京油运是目前国内唯一一家建立并运行“四标”管理体系（职业健康、安全、环境和质量管理体系）的航运企业，并通过了相关认证，油轮管理自评估（TMSA）得分处于国内领先水平，大石油公司检查通过率达到90%以上。南京油运秉持立足中国、服务全球石化的理念，与国内外大型石油、石化企业保持着良好的合作关系。 (二)其他评估报告使用者除委托方以及国家法律、法规规定的评估报告使用者外，业务约定书中未约定其他的评估报告使用者。二、评估目的根据中国长江航运集团南京油运股份有限公司总经理办公会纪要的要求，需对自有的9艘VLCC型油轮在特定时点进行资产减值测试，以满足财务报告的需求。三、评估对象和范围 (一)评估对象与评估范围内容委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。评估对象和评估范围为中国长江航运集团南京油运股份有限公司的 9 艘 VLCC型油轮，其中 7 艘油轮为正常运营，账面原值合计 924,838,360.57 美元，账面净值812,922,829.79 美元；2 艘油轮尚处于在建，账面净值为 169,351,495.66 美元，具体情况如下：委估 9 艘油轮资产明细表单位：美元序号船名船型载重吨账面原值账面净值备注 1 长江之光 VLCC 29.7 万吨 135,540,733.65 109,343,362.58 2 长江之辉 VLCC 29.7 万吨 135,711,282.97 112,902,926.30中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告正文委估 9 艘油轮资产明细表单位：美元序号船名船型载重吨账面原值账面净值备注 3 长江之荣 VLCC 29.7 万吨 137,048,842.36 120,143,872.48 4 长江之耀 VLCC 29.7 万吨 133,424,435.19 120,586,579.39 5 长江之祥 VLCC 29.7 万吨 143,791,686.81 131,728,052.62 6 长江之瑞 VLCC 29.7 万吨 138,921,468.95 129,662,552.66 7 长江之友 VLCC 31.2 万吨 100,399,910.64 88,555,483.76 8 长江之泰 VLCC 32.0 万吨 — 84,857,346.55 在建工程 9 长江之和 VLCC 32.0 万吨 — 84,494,149.11 在建工程 (二)主要资产状况 VLCC 型船舶共计 7 艘，其中“长江之光”等 6 艘 VLCC 由渤海船舶重工有限责任公司于 2009 年~2012 年建造，船舶主尺度为总长 330 米，型宽 60 米，型深 29.7米，载重吨约 297,000 吨，船体为全钢质焊接结构；主机为 MAN B&W 7S80MC 型柴油发动机 1 台；发电机组共 3 台，原动机采用 8N21AL-EV 型柴油机。“长江之友”VLCC 由日本 MTISUI ENGINEERING & SHIPBUILDING CO,. LTD.于 2008 年 3 月建造，船舶主尺度为总长 323 米，型宽 60 米，型深 28.8 米，载重吨约 312,000 吨，船体为全钢质焊接结构；主机为 MAN B&W 7S80MC-C 型柴油发动机 1 台；发电机组共 3 台，原动机采用 2 台 8N21AL-EV 型柴油机和 1 台 Shinko RG64-M 型柴油机。船舶正常营运，船舶管理规范，日常维护保养情况正常。在建船舶“长江之和”、“长江之泰”2 艘 VLCC 由广州中船龙穴造船有限公司建造，船舶主尺度为总长 333 米，型宽 60 米，型深 30.5 米，载重吨约 320,000 吨，船体为全钢质焊接结构；主机为 WARTSILA 7RT-FLEX82T 型柴油发动机 1 台。四、价值类型及其定义评估价值类型包括市场价值和市场价值以外的价值类型。市场价值以外的价值类型一般包括(但不限于)投资价值、在用价值、清算价值、残余价值等。根据本次评估目的、市场条件以及评估对象自身条件，选择市场价值和在用价值作为本次评估的价值类型。在符合会计准则计量属性规定条件下，会计准则下的公允价值一般等同于资产评估准则下的市场价值，会计准则中的预计未来现金流量的现值，一般等同于资产评估准则下的在用价值。市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告正文在用价值是指将评估对象作为企业组成部分或者要素资产按其正在使用方式和程度及其对所属企业的贡献的价值估计数额。五、评估基准日本次评估基准日，即资产减值测试日为2013年12月31日。委托方在确定评估基准日时考虑的主要因素包括满足经济行为实施的时间要求，选取会计期末以便于明确界定评估范围和准确高效清查资产。六、评估依据 (一)经济行为依据中国长江航运集团南京油运股份有限公司《1月13日总经理办公会议纪要》（第4期）。 (二)法律法规依据 1．《国有资产评估管理办法》(国务院令第91号)； 2．《国有资产评估管理办法施行细则》(国资办发[1992]36号)； 3．《企业国有资产监督管理暂行条例》(国务院令第378号)； 4．《关于改革国有资产评估行政管理方式加强资产评估监督管理工作的意见》(国办发[2001]102号)； 5．《企业国有资产评估管理暂行办法》(国务院国资委令第12号)； 6．《国有资产评估管理若干问题的规定》(财政部令第14号)； 7．《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》 (国资委产权[2006]274号)。 (三)评估准则依据 1．《资产评估准则—基本准则》和《资产评估职业道德准则—基本准则》(财企[2004]20号)； 2．《资产评估准则—评估报告》(中评协[2007]189号)； 3．《以财务报告为目的的评估指南（试行）》(中评协[2007]169号)； 4．《资产评估职业道德准则—独立性》(中评协[2012]248号)； 5．《评估机构业务质量控制指南》(中评协[2010]214号)； 6．《中评协关于修改评估报告等准则中有关签章条款的通知》(中评协[2011]230中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告正文号)。 (四)权属依据 1．船舶资产权属证明文件（船舶所有权证书）复印件； 2．船舶资产技术参数统计资料及船籍证书复印件。 (五)取价依据 1．油轮市场行情分析资料； 2．船舶资产历史年度经营财务数据集未来收益预测资料； 3．现场勘查资料； 4．克拉克森船舶价格信息。七、评估方法 (一)评估方法的选择本次委托进行资产减值测试的资产为南京油运拥有的9艘VLCC型油轮，考虑到上述油轮交易市场相对活跃，能够从近期公开市场上取得一定数量的交易案例，故满足市场法比较法评估的条件，同时，成熟运营的油轮资产经营与收益之间存在较稳定的比例关系，并且未来现金流量和风险能够预测及可量化，亦满足收益法评估的条件，故本次资产减值测试采用了市场比较法和收益法。根据《以财务报告为目的的评估指南（试行）》相关规定，资产减值测试过程中资产的可收回价值等于资产预计未来现金流量的现值或公允价值减去处置费用的净额孰高者。 (二)评估方法介绍 1．市场比较法市场比较法是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测资产价值的方法。它是根据替代原则，采用比较和类比的思路及其方法判断资产价值的评估技术规程。任何一个正常的投资者在购置某项资产时，他所愿意支付的价格不会高于市场上具有相同用途的替代品的现行市价。对于船舶资产来说，市场比较法是通过对二手船市场的询价，选择若干艘与被评估船舶相同类型、主要技术参数相似、使用时间相近、近期交易的二手船作参照物，通过被评估船舶与每个参照物的分析比较，确定载重吨、使用时间、交易时间、交易条件、其他因素以及建造厂家调整系数，最后由若干个参照物计算出的被评估中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告正文船舶的价格进行算术平均，确定被评估船舶的评估值。其计算用公式表达如下： P= P－被评估船舶的评估值； qi－第i个参照物的交易价格； n1i－第i个参照物的载重吨调整系数； n2i－第i个参照物的使用时间调整系数； n3i－第i个参照物的交易时间调整系数； n4i－第i个参照物的交易条件调整系数； n5i－第i个参照物的其他因素调整系数； n6i－第i个参照物的建造厂家调整系数； t－参照物个数。 (1)船舶市场交易参照物及价格的选取通过市场调查，在现行交易市场上选择几艘与评估对象相同或类似的船舶作为参照物。在选择参照物时主要考虑交易船舶的类型、用途、吨位、适航区域等基本性能要素，同时考虑船舶的建造年代、建造国、船舶的交易时间并已经成交的同类船舶。 (2)调整系数的确定 ①载重吨调整系数载重吨调整系数是指船舶载重吨的大小对船舶交易价格的影响，船舶载重吨影响到主机功率及运输效益。根据对国际、国内船舶市场二手船舶的船价水平统计情况，船价与载重吨不成正比函数关系，因此对应不同的船舶类型，可选取一定数量的载重吨作为 1%的调整系数，通过计算比较后确定载重吨调整系数。 ②使用时间调整系数当船舶市场处在正常情况下，二手船船龄的长短直接影响船舶的市场价格。按照经验数据及近期对委估船舶类似船型的二手船交易价格的分析，确定参照物船舶的使用时间调整系数。 ③交易时间调整系数二手船舶市场的价格受货物运价的影响，一般来说，在航运市场处于繁荣兴旺时期，船舶市场二手船供不应求，船价看好，反之船价较低。因此应根据评估基准日与选取的参照物交易时点的市场价格变动情况确定交易时间调整系数。中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告正文 ④交易条件调整系数交易条件主要是指交易批量、交易动机、交船地点、付款方式以及有无其它附加交易条件及交易时船舶的实际状况等对船舶价格的影响，来确定交易条件调整系数。 ⑤其他因素调整系数其他因素主要是指船舶技术状况和主要设备的差异。船舶技术状况包括船舶是否发生过海损、船舶的日常保养和维护等；船舶主要设备的差异主要是指主机制造商的差异。 ⑥建造厂家调整系数船舶建造国及建造厂家的技术先进程度不同、建造成本的差异，都将影响到船舶的使用寿命，从而影响二手船舶的成交价格，根据国际船市行情、各国及国内不同建造厂家船价的分析确定建造厂家调整系数。 (3)评估值的确定根据参照物的各要素情况确定各调整系数，计算调整后价格，调整后价格经分析合理后一般按算术平均法确定最终评估值。 2．收益法收益法是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。本次委估的船舶均为油轮，按照通行的收益预测方法，采用期租收益的模式进行，并结合历史各船舶的经营成本费用情况、预测未来的现金流量，最终通过合适的折现率折现后确定其价值。预测年限采用有限年期，即 2014 年 1 月至船舶报废年份。收益法具体计算公式如下： n Ri P i 1 (1 r ) i 式中： P —船舶评估价值 Ri —未来第 i 个收益期的预期收益额 i：收益年期，i=1，2，……，报废年份 r ：折现率 1．预期年现金流量的确定根据油轮资产的特点，本次采用的预期年现金流量等于当期归属于船舶的所有收入减去船舶的付现成本得出。中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告正文船舶的收入一般由当年的运营收入和期末报废变现收入构成。当年的运营收入主要考虑两个方面，即期租水平（TCE）和营运天数，对于 TCE 水平，本次评估在考虑近 5 年市场实际平均水平的基础上，分析了油运市场的现状和未来发展趋势后进行的综合判断，而对于营运天数，本次评估在假定正常年份总天数（365 天）的前提下，考虑油轮按照规定进行的定期坞修及检验停运天数综合确定。对于期末船舶的报废变现收入则参照一般报废船舶的拆船价格和油轮自身的轻吨数量综合确定。船舶的付现成本一般情况下包括两大部分，即航次成本和营运成本，航次成本主要是燃油费、港使费、佣金等其他费用，营运成本一般包括船员人工成本、保险费、修理费、润料物料费、折旧费用和其他费用。本次评估中由于在预计运营收入的预测中采用了期租模式，其TCE的内涵已经扣除了与航次成本相关的燃油费、港使费和佣金等，故在对船舶未来成本进行预测时，我们仅考虑营运成本即可，同时，因折旧费用属于非付现成本，故在未来预测的过程中，不再考虑。对于船员人工成本、润物料、修理费等营运付现成本，根据历史实际发生额，结合未来发展趋势分析分类综合进行预测。 2．折现率的确定折现率是将未来有期限的预期收益折算成现值的比率，是一种特定条件下的收益率，说明资产取得该项收益的收益率水平。本次评估选取的收益额口径为净现金流，因此采用无风险报酬率加风险报酬率的方式确定折现率，其中无风险报酬率指资产在一般条件下的获利水平，风险报酬率一般是指行业风险和经营风险。 (1)无风险报酬率无风险报酬率 Rf，本报告参照评估基准日已发行的中长期国债收益率的平均值进行确定，即无风险报酬率 Rf =4.00%。（取整） (2)风险报酬率风险报酬率一般考虑行业风险和经营风险，由于近期油运市场的波动，其运价水平目前一直处于低位水平，且受到国际原油市场和整体经济环境的影响，当前全球的经济发展因受到欧债危机等波及，尚处于不明朗的阶段，所以 VLCC 的运营存在行业风险；船舶的经营风险中包含了租金扣减风险、船舶管理风险、政策风险、船舶碰撞风险及船舶灭失风险，上述风险对企业的经营存在重大影响，经综合考虑，对油轮的风险报酬率确定为 5.00%。中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告正文即折现率取值为9.00%。 3．预测年限的确定根据船舶资产的特点，本报告中的预测年限采用有限年期，即从2014年1月至船舶报废年份为止。八、评估程序实施过程和情况 (一)接受委托经与委托方洽谈沟通，了解委估资产基本情况，明确评估目的、评估对象与评估范围、评估基准日等评估业务基本事项，经综合分析专业胜任能力和独立性和评价业务风险，确定接受委托，签订业务约定书。针对具体情况，确定评估价值类型，了解可能会影响评估业务和评估结论的评估假设和限制条件，拟定评估工作计划，组织评估工作团队。 (二)资产核实指导被评估单位清查资产、准备评估资料，以此为基础，对评估范围内的资产进行核实，对其法律权属状况给予必要的关注，对收集获取的评估资料进行审阅、核查、验证。 (三)评定估算根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，选择适当的评估方法。结合所掌握的评估资料，开展市场调研，收集相关市场信息，确定取价依据，进行评定估算。 (四)出具报告对评估结果进行汇总、复核、分析、判断、完善，形成评估结论。撰写评估报告，经内部审核，在与委托方和相关当事方就评估报告有关内容进行必要沟通后，出具正式评估报告。九、评估假设本评估报告及评估结论的成立，依赖于以下评估假设： (一)市场价值类型下评估假设 1．所有待测试资产已经处在交易过程中，评估师根据待测试资产的交易条件等模拟市场进行估价；中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告正文 2．待测试资产在公开市场中进行交易，从而实现其市场价值。资产的市场价值受市场机制的制约并由市场行情决定，而不是由个别交易决定。这里的公开市场是指充分发达与完善的市场条件，是一个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获得足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的； (二)在用价值类型下的评估假设 1．国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化，本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化，无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响； 2．拟进行资产减值测试的油轮在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与目前方向保持一致； 3．假定现有关利率、汇率、赋税基准及税率政策、政策性征收费用等不发生重大变化； 4．假定无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对拟测试的资产造成重大不利影响； 5．针对评估基准日拟进行资产减值测试油轮的实际状况，假设其持续经营。十、评估结论根据以上评估工作得出，在评估基准日 2013 年 12 月 31 日，南京油运 9 艘自有油轮的预计可收回价值具体如下： 9 艘油轮可收回价值的确定单位：美元序号船名船型账面净值可收回价值 1 长江之光 VLCC 109,343,362.58 56,704,400.00 2 长江之辉 VLCC 112,902,926.30 58,720,600.00 3 长江之荣 VLCC 120,143,872.48 62,610,800.00 4 长江之耀 VLCC 120,586,579.39 64,837,800.00 5 长江之祥 VLCC 131,728,052.62 66,368,500.00 6 长江之瑞 VLCC 129,662,552.66 68,329,700.00 7 长江之友 VLCC 88,555,483.76 60,868,300.00 8 长江之泰 VLCC 84,857,346.55 65,500,600.00 9 长江之和 VLCC 84,494,149.11 65,500,600.00 根据与账面值的比较，上述共有 9 艘油轮均发生减值，需要计提减值准备，具体如下：中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告正文 9 艘油轮资产减值结果汇总表单位：美元序号船名船型账面净值可收回价值是否减值减值额 1 长江之光 VLCC 109,343,362.58 56,704,400.00 是 52,638,962.58 2 长江之辉 VLCC 112,902,926.30 58,720,600.00 是 54,182,326.30 3 长江之荣 VLCC 120,143,872.48 62,610,800.00 是 57,533,072.48 4 长江之耀 VLCC 120,586,579.39 64,837,800.00 是 55,748,779.39 5 长江之祥 VLCC 131,728,052.62 66,368,500.00 是 65,359,552.62 6 长江之瑞 VLCC 129,662,552.66 68,329,700.00 是 61,332,852.66 7 长江之友 VLCC 88,555,483.76 60,868,300.00 是 27,687,183.76 8 长江之泰 VLCC 84,857,346.55 65,500,600.00 是 19,356,746.55 9 长江之和 VLCC 84,494,149.11 65,500,600.00 是 18,993,549.11 10 合计 982,274,325.45 569,441,300.00 412,833,025.45 十一、特别事项说明 (一)油轮船舶（VLCC 型和 MR 型）作为特殊资产，对安全性要求较高，根据国家有关规定，需定期或不定期由专门的检验部门进行检验，但限于检测手段、检测费用及评估人员的能力，我们未对评估范围内的船舶进行专门的技术检测，故评估机构对评估基准日后被评估船舶可能出现的一切有关安全性问题不承担发表意见的责任。 (二)委估油轮船舶（VLCC 型和 MR 型）目前处于正常运营状态，由于船期等条件限制，评估人员未能对评估范围内的船舶进行清查。对于未能清查的船舶，评估人员采取了相应的替代程序，如通过核对船舶所有权证书和船舶建造合同及相关财务记录来确认船舶权属的合法性和真实性；通过与企业资产管理人员座谈，查阅由国家船舶检验部门出具的船舶检验报告，查阅船舶的技术状况资料、船舶维修记录、日常养护记录以及运营记录，来确认船舶现阶段的整体状况。 (三)本报告中所采用的美元与人民币汇率为 1 美元=6.0969 人民币。十二、评估报告使用限制说明 (一)评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途。 (二)评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用 (三)评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或者披露于公开媒体，需评估机构审阅相关内容，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。 (四)评估报告所揭示评估结论的使用有效期为一年，自评估基准日2013年12月中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告正文31日起，至2014年12月30日止。十三、评估报告日评估报告日为2014年1月5日。评估机构法定代表人(或授权代表)：注册资产评估师：注册资产评估师： 2014年1月5日中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告附件附件一、评估对象涉及的主要权属证明资料；二、委托方和相关当事方的承诺函；三、评估机构资格证书；四、签字注册资产评估师资格证书；五、减值测试油轮资产评估明细表。注册资产评估师承诺函中国长江航运集团南京油运股份有限公司：因中国长江航运集团南京油运股份有限公司的要求，需对贵司指定的 20 艘长期期租油轮在特定时点的预计可收回价值进行评估，为满足上述经济行为的顺利实现，需对指定的 20 艘油轮资产进行资产评估。受贵公司委托，我们对上述所涉及的 20 艘油轮资产以 2013 年 12 月 31 日为基准日对其预计可收回价值进行了评估，形成了资产评估报告。在本报告中披露的假设条件成立的前提下，我们承诺如下：一、具备相应的执业资格；二、评估对象和评估范围与评估业务约定书的约定一致；三、对评估对象及其涉及的资产进行了必要的核实；四、根据资产评估准则和相关评估规范选用了评估方法；五、充分考虑了影响评估价值的因素；六、评估结论合理；七、评估工作未受到干预并独立进行。注册资产评估师签章：年月日
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中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9艘油轮资产减值测试 资产评估报告 中通评报字〔2014〕15号 共一册 第一册 声明、摘要、正文及附件 中通诚资产评估有限公司 二○一四年一月五日中国长江航运集团南京油运股份有限公司9艘油轮资产减值测试评估报告 目录 目 录声 明 ...................................................................................................................... 1摘 要 ...................................................................................................................... 2正 文 一、 委托方及业务约定书约定的其他报告使用者 ..................................... 4 二、 评估目的 ................................................................................................. 5 三、 评估对象和范围 ..................................................................................... 5 四、 价值类型及其定义 ................................................................................. 6 五、 评估基准日 ............................................................................................. 7 六、 评估依据 ................................................................................................. 7 七、 评估方法 ................................................................................................. 8 八、 评估程序实施过程和情况 ................................................................... 12 九、 评估假设 ............................................................................................... 12 十、 评估结论 ............................................................................................... 13 十一、特别事项说明 ..................................................................................... 14 十二、评估报告使用限制说明 ..................................................................... 14 十三、评估报告日 ......................................................................................... 15附 件 .................................................................................................................... 16中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告 声明  注册资产评估师声明 一、我们在执行本资产评估业务中，遵循相关法律法规和资产评估准则，恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。 二、评估对象涉及的资产清单由委托方申报并经其签章确认；所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关当事方的责任。 三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。 四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行调查了解；我们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验。 五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限定条件的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告 摘要  摘 要 一、本次评估对应的经济行为 根据中国长江航运集团南京油运股份有限公司总经理办公会纪要的要求，需对自有的 9 艘 VLCC 型油轮在特定时点进行资产减值测试。 二、评估目的 对中国长江航运集团南京油运股份有限公司自有的 9 艘 VLCC 型油轮在特定时点进行资产减值测试，以满足财务报告的需求。 三、评估对象和评估范围 评估对象和评估范围为中国长江航运集团南京油运股份有限公司指定的 9 艘自有 VLCC 型油轮，其中 2 艘为在建船舶。 四、价值类型 本报告采用的价值类型为市场价值和在用价值。 五、评估基准日 2013 年 12 月 31 日。 六、评估方法 本报告中采用了市场比较法和收益法两种方法对油轮进行了减值测试，并采用孰高的原则确定预计可收回价值。 七、评估结论及其使用有效期 在评估基准日 2013 年 12 月 31 日，经测试，委估减值测试的 9 艘油轮资产中，全部发生减值，需要计提减值准备，具体如下：  9 艘油轮资产减值结果汇总表 单位：美元序号 船名 船型 账面净值 可收回价值 是否减值 减值额 1 长江之光 VLCC 109,343,362.58 56,704,400.00 是 52,638,962.58 2 长江之辉 VLCC 112,902,926.30 58,720,600.00 是 54,182,326.30 3 长江之荣 VLCC 120,143,872.48 62,610,800.00 是 57,533,072.48 4 长江之耀 VLCC 120,586,579.39 64,837,800.00 是 55,748,779.39 5 长江之祥 VLCC 131,728,052.62 66,368,500.00 是 65,359,552.62 6 长江之瑞 VLCC 129,662,552.66 68,329,700.00 是 61,332,852.66 7 长江之友 VLCC 88,555,483.76 60,868,300.00 是 27,687,183.76 8 长江之泰 VLCC 84,857,346.55 65,500,600.00 是 19,356,746.55 9 长江之和 VLCC 84,494,149.11 65,500,600.00 是 18,993,549.11中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告 摘要  9 艘油轮资产减值结果汇总表 单位：美元序号 船名 船型 账面净值  可收回价值  是否减值 减值额 10  合计 982,274,325.45 569,441,300.00  412,833,025.45 本评估结论仅对中国长江航运集团南京油运股份有限公司自有的 9 艘 VLCC 型油轮在特定时点进行资产减值测试的评估目的有效。 本报告评估结论于 2013 年 12 月 31 日至 2014 年 12 月 30 日之间使用有效。 八、对评估结论产生影响的特别事项 (一)油轮船舶（VLCC 型）作为特殊资产，对安全性要求较高，根据国家有关规定，需定期或不定期由专门的检验部门进行检验，但限于检测手段、检测费用及评估人员的能力，我们未对评估范围内的船舶进行专门的技术检测，故评估机构对评估基准日后被评估船舶可能出现的一切有关安全性问题不承担发表意见的责任。 (二)委估油轮船舶（VLCC型）目前处于正常运营状态，由于船期等条件限制，评估人员未能对评估范围内的船舶进行清查。对于未能清查的船舶，评估人员采取了相应的替代程序，如通过核对船舶所有权证书和船舶建造合同及相关财务记录来确认船舶权属的合法性和真实性；通过与企业资产管理人员座谈，查阅由国家船舶检验部门出具的船舶检验报告，查阅船舶的技术状况资料、船舶维修记录、日常养护记录以及运营记录，来确认船舶现阶段的整体状况。 (三)本报告中所采用的美元与人民币汇率为1美元=6.0969人民币。 以上内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解评估结论，应当阅读评估报告正文。中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告 正文  中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9艘油轮资产减值测试  资产评估报告  中通评报字[2014]15号中国长江航运集团南京油运股份有限公司： 中通诚资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律、法规和资产评估准则、资产评估原则，采用市场比较法和收益法，按照必要的评估程序，对中国长江航运集团南京油运股份有限公司自有的9艘油轮以2013年12月31日为基准日，进行了资产减值测试。现将资产减值测试评估情况报告如下。 一、委托方及业务约定书约定的其他报告使用者 (一)委托方 公司名称：中国长江航运集团南京油运股份有限公司（以下简称“南京油运”） 公司地址：南京经济技术开发区（下关区中山北路324号油运大厦5-6楼） 法人代表：朱宁 注册资本：339418.9206万元人民币 公司类型：股份有限公司（上市） 经营范围：许可经营项目：国内沿海、长江中下游及支流省际油船运输；国际船舶危险品运输；台湾海峡两岸间海上直航不定期货物运输；国际船舶管理；汽油、煤油、柴油批发；国内船舶机务、海务管理；船舶检修、保养；船舶买卖、租赁、营运及资产管理。（船舶种类与该公司安全与防污染能力符合证明所覆盖船舶种类一致）；一般经营项目：船舶技术服务、修理；工业生产资料、百货、五金交电、建筑材料、通信器材销售；经营各类商品和技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品及技术除外）。 中国长江航运集团南京油运股份有限公司（ NJTC），是中国外运长航集团（SINOTRANS&CSC）旗下专业从事油轮运输业务的控股子公司，经营全球航线的原油、成品油以及化工品、液化气、沥青等特种运输业务。公司坐落于南京，毗邻远东国际金融和航运中心上海。南京油运前身为南京水运实业股份有限公司，成立中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告 正文于1993年，1997年在上海证券交易所上市，股票简称“长航油运”，证券代码“600087”。 “十一五”以来，南京油运稳步实施“大油运”发展战略，致力建设以超大型油轮（30万载重吨级VLCC油轮）为主的原油运输船队、以灵便型油轮（5万载重吨级MR油轮）为主的成品油运输船队、以高端化工品船为主的特种品运输船队等三支主力船队，实现了超常规发展。南京油运现有员工近3,200名，2012年底拥有和控制的总运力超过800万载重吨（其中VLCC油轮19艘、MR油轮33艘），年运输能力超过7,000万吨，是国内最大的油轮公司之一，位居国际行业前列。 南京油运是目前国内唯一一家建立并运行“四标”管理体系（职业健康、安全、环境和质量管理体系）的航运企业，并通过了相关认证，油轮管理自评估（TMSA）得分处于国内领先水平，大石油公司检查通过率达到90%以上。南京油运秉持立足中国、服务全球石化的理念，与国内外大型石油、石化企业保持着良好的合作关系。 (二)其他评估报告使用者 除委托方以及国家法律、法规规定的评估报告使用者外，业务约定书中未约定其他的评估报告使用者。 二、评估目的 根据中国长江航运集团南京油运股份有限公司总经理办公会纪要的要求，需对自有的9艘VLCC型油轮在特定时点进行资产减值测试，以满足财务报告的需求。 三、评估对象和范围 (一)评估对象与评估范围内容 委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。 评估对象和评估范围为中国长江航运集团南京油运股份有限公司的 9 艘 VLCC型油轮，其中 7 艘油轮为正常运营，账面原值合计 924,838,360.57 美元，账面净值812,922,829.79 美元；2 艘油轮尚处于在建，账面净值为 169,351,495.66 美元，具体情况如下：  委估 9 艘油轮资产明细表 单位：美元序号 船名 船型 载重吨  账面原值 账面净值 备注 1 长江之光 VLCC 29.7 万吨  135,540,733.65 109,343,362.58 2 长江之辉 VLCC 29.7 万吨  135,711,282.97 112,902,926.30中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告 正文  委估 9 艘油轮资产明细表 单位：美元序号 船名 船型 载重吨  账面原值 账面净值 备注 3 长江之荣 VLCC 29.7 万吨  137,048,842.36 120,143,872.48 4 长江之耀 VLCC 29.7 万吨  133,424,435.19 120,586,579.39 5 长江之祥 VLCC 29.7 万吨  143,791,686.81 131,728,052.62 6 长江之瑞 VLCC 29.7 万吨  138,921,468.95 129,662,552.66 7 长江之友 VLCC 31.2 万吨  100,399,910.64 88,555,483.76 8 长江之泰 VLCC 32.0 万吨 — 84,857,346.55 在建工程 9 长江之和 VLCC 32.0 万吨 — 84,494,149.11 在建工程 (二)主要资产状况 VLCC 型船舶共计 7 艘，其中“长江之光”等 6 艘 VLCC 由渤海船舶重工有限责任公司于 2009 年~2012 年建造，船舶主尺度为总长 330 米，型宽 60 米，型深 29.7米，载重吨约 297,000 吨，船体为全钢质焊接结构；主机为 MAN B&W 7S80MC 型柴油发动机 1 台；发电机组共 3 台，原动机采用 8N21AL-EV 型柴油机。“长江之友”VLCC 由日本 MTISUI ENGINEERING & SHIPBUILDING CO,. LTD.于 2008 年 3 月建造，船舶主尺度为总长 323 米，型宽 60 米，型深 28.8 米，载重吨约 312,000 吨，船体为全钢质焊接结构；主机为 MAN B&W 7S80MC-C 型柴油发动机 1 台；发电机组共 3 台，原动机采用 2 台 8N21AL-EV 型柴油机和 1 台 Shinko RG64-M 型柴油机。船舶正常营运，船舶管理规范，日常维护保养情况正常。 在建船舶“长江之和”、“长江之泰”2 艘 VLCC 由广州中船龙穴造船有限公司建造，船舶主尺度为总长 333 米，型宽 60 米，型深 30.5 米，载重吨约 320,000 吨，船体为全钢质焊接结构；主机为 WARTSILA 7RT-FLEX82T 型柴油发动机 1 台。 四、价值类型及其定义 评估价值类型包括市场价值和市场价值以外的价值类型。市场价值以外的价值类型一般包括(但不限于)投资价值、在用价值、清算价值、残余价值等。 根据本次评估目的、市场条件以及评估对象自身条件，选择市场价值和在用价值作为本次评估的价值类型。在符合会计准则计量属性规定条件下，会计准则下的公允价值一般等同于资产评估准则下的市场价值，会计准则中的预计未来现金流量的现值，一般等同于资产评估准则下的在用价值。 市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告 正文 在用价值是指将评估对象作为企业组成部分或者要素资产按其正在使用方式和程度及其对所属企业的贡献的价值估计数额。 五、评估基准日 本次评估基准日，即资产减值测试日为2013年12月31日。 委托方在确定评估基准日时考虑的主要因素包括满足经济行为实施的时间要求，选取会计期末以便于明确界定评估范围和准确高效清查资产。 六、评估依据 (一)经济行为依据 中国长江航运集团南京油运股份有限公司《1月13日总经理办公会议纪要》（第4期）。 (二)法律法规依据 1．《国有资产评估管理办法》(国务院令第91号)； 2．《国有资产评估管理办法施行细则》(国资办发[1992]36号)； 3．《企业国有资产监督管理暂行条例》(国务院令第378号)； 4．《关于改革国有资产评估行政管理方式加强资产评估监督管理工作的意见》(国办发[2001]102号)； 5．《企业国有资产评估管理暂行办法》(国务院国资委令第12号)； 6．《国有资产评估管理若干问题的规定》(财政部令第14号)； 7．《关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知》 (国资委产权[2006]274号)。 (三)评估准则依据 1．《资产评估准则—基本准则》和《资产评估职业道德准则—基本准则》(财企[2004]20号)； 2．《资产评估准则—评估报告》(中评协[2007]189号)； 3．《以财务报告为目的的评估指南（试行）》(中评协[2007]169号)； 4．《资产评估职业道德准则—独立性》(中评协[2012]248号)； 5．《评估机构业务质量控制指南》(中评协[2010]214号)； 6．《中评协关于修改评估报告等准则中有关签章条款的通知》(中评协[2011]230中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告 正文号)。 (四)权属依据 1．船舶资产权属证明文件（船舶所有权证书）复印件； 2．船舶资产技术参数统计资料及船籍证书复印件。 (五)取价依据 1．油轮市场行情分析资料； 2．船舶资产历史年度经营财务数据集未来收益预测资料； 3．现场勘查资料； 4．克拉克森船舶价格信息。 七、评估方法 (一)评估方法的选择 本次委托进行资产减值测试的资产为南京油运拥有的9艘VLCC型油轮，考虑到上述油轮交易市场相对活跃，能够从近期公开市场上取得一定数量的交易案例，故满足市场法比较法评估的条件，同时，成熟运营的油轮资产经营与收益之间存在较稳定的比例关系，并且未来现金流量和风险能够预测及可量化，亦满足收益法评估的条件，故本次资产减值测试采用了市场比较法和收益法。 根据《以财务报告为目的的评估指南（试行）》相关规定，资产减值测试过程中资产的可收回价值等于资产预计未来现金流量的现值或公允价值减去处置费用的净额孰高者。 (二)评估方法介绍 1．市场比较法 市场比较法是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测资产价值的方法。它是根据替代原则，采用比较和类比的思路及其方法判断资产价值的评估技术规程。任何一个正常的投资者在购置某项资产时，他所愿意支付的价格不会高于市场上具有相同用途的替代品的现行市价。 对于船舶资产来说，市场比较法是通过对二手船市场的询价，选择若干艘与被评估船舶相同类型、主要技术参数相似、使用时间相近、近期交易的二手船作参照物，通过被评估船舶与每个参照物的分析比较，确定载重吨、使用时间、交易时间、交易条件、其他因素以及建造厂家调整系数，最后由若干个参照物计算出的被评估中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告 正文船舶的价格进行算术平均，确定被评估船舶的评估值。其计算用公式表达如下： P= P－被评估船舶的评估值； qi－第i个参照物的交易价格； n1i－第i个参照物的载重吨调整系数； n2i－第i个参照物的使用时间调整系数； n3i－第i个参照物的交易时间调整系数； n4i－第i个参照物的交易条件调整系数； n5i－第i个参照物的其他因素调整系数； n6i－第i个参照物的建造厂家调整系数； t－参照物个数。 (1)船舶市场交易参照物及价格的选取 通过市场调查，在现行交易市场上选择几艘与评估对象相同或类似的船舶作为参照物。在选择参照物时主要考虑交易船舶的类型、用途、吨位、适航区域等基本性能要素，同时考虑船舶的建造年代、建造国、船舶的交易时间并已经成交的同类船舶。 (2)调整系数的确定 ①载重吨调整系数 载重吨调整系数是指船舶载重吨的大小对船舶交易价格的影响，船舶载重吨影响到主机功率及运输效益。根据对国际、国内船舶市场二手船舶的船价水平统计情况，船价与载重吨不成正比函数关系，因此对应不同的船舶类型，可选取一定数量的载重吨作为 1%的调整系数，通过计算比较后确定载重吨调整系数。 ②使用时间调整系数 当船舶市场处在正常情况下，二手船船龄的长短直接影响船舶的市场价格。按照经验数据及近期对委估船舶类似船型的二手船交易价格的分析，确定参照物船舶的使用时间调整系数。 ③交易时间调整系数 二手船舶市场的价格受货物运价的影响，一般来说，在航运市场处于繁荣兴旺时期，船舶市场二手船供不应求，船价看好，反之船价较低。因此应根据评估基准日与选取的参照物交易时点的市场价格变动情况确定交易时间调整系数。中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告 正文 ④交易条件调整系数 交易条件主要是指交易批量、交易动机、交船地点、付款方式以及有无其它附加交易条件及交易时船舶的实际状况等对船舶价格的影响，来确定交易条件调整系数。 ⑤其他因素调整系数 其他因素主要是指船舶技术状况和主要设备的差异。船舶技术状况包括船舶是否发生过海损、船舶的日常保养和维护等；船舶主要设备的差异主要是指主机制造商的差异。 ⑥建造厂家调整系数 船舶建造国及建造厂家的技术先进程度不同、建造成本的差异，都将影响到船舶的使用寿命，从而影响二手船舶的成交价格，根据国际船市行情、各国及国内不同建造厂家船价的分析确定建造厂家调整系数。 (3)评估值的确定 根据参照物的各要素情况确定各调整系数，计算调整后价格，调整后价格经分析合理后一般按算术平均法确定最终评估值。 2．收益法 收益法是指将预期收益资本化或者折现，确定评估对象价值的评估方法。本次委估的船舶均为油轮，按照通行的收益预测方法，采用期租收益的模式进行，并结合历史各船舶的经营成本费用情况、预测未来的现金流量，最终通过合适的折现率折现后确定其价值。预测年限采用有限年期，即 2014 年 1 月至船舶报废年份。收益法具体计算公式如下： n Ri P i 1 (1 r ) i 式中： P —船舶评估价值  Ri —未来第 i 个收益期的预期收益额  i：收益年期，i=1，2，……，报废年份  r ：折现率 1．预期年现金流量的确定 根据油轮资产的特点，本次采用的预期年现金流量等于当期归属于船舶的所有收入减去船舶的付现成本得出。中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告 正文 船舶的收入一般由当年的运营收入和期末报废变现收入构成。当年的运营收入主要考虑两个方面，即期租水平（TCE）和营运天数，对于 TCE 水平，本次评估在考虑近 5 年市场实际平均水平的基础上，分析了油运市场的现状和未来发展趋势后进行的综合判断，而对于营运天数，本次评估在假定正常年份总天数（365 天）的前提下，考虑油轮按照规定进行的定期坞修及检验停运天数综合确定。对于期末船舶的报废变现收入则参照一般报废船舶的拆船价格和油轮自身的轻吨数量综合确定。 船舶的付现成本一般情况下包括两大部分，即航次成本和营运成本，航次成本主要是燃油费、港使费、佣金等其他费用，营运成本一般包括船员人工成本、保险费、修理费、润料物料费、折旧费用和其他费用。本次评估中由于在预计运营收入的预测中采用了期租模式，其TCE的内涵已经扣除了与航次成本相关的燃油费、港使费和佣金等，故在对船舶未来成本进行预测时，我们仅考虑营运成本即可，同时，因折旧费用属于非付现成本，故在未来预测的过程中，不再考虑。对于船员人工成本、润物料、修理费等营运付现成本，根据历史实际发生额，结合未来发展趋势分析分类综合进行预测。 2．折现率的确定 折现率是将未来有期限的预期收益折算成现值的比率，是一种特定条件下的收益率，说明资产取得该项收益的收益率水平。本次评估选取的收益额口径为净现金流，因此采用无风险报酬率加风险报酬率的方式确定折现率，其中无风险报酬率指资产在一般条件下的获利水平，风险报酬率一般是指行业风险和经营风险。 (1)无风险报酬率 无风险报酬率 Rf，本报告参照评估基准日已发行的中长期国债收益率的平均值进行确定，即无风险报酬率 Rf =4.00%。（取整） (2)风险报酬率 风险报酬率一般考虑行业风险和经营风险，由于近期油运市场的波动，其运价水平目前一直处于低位水平，且受到国际原油市场和整体经济环境的影响，当前全球的经济发展因受到欧债危机等波及，尚处于不明朗的阶段，所以 VLCC 的运营存在行业风险；船舶的经营风险中包含了租金扣减风险、船舶管理风险、政策风险、船舶碰撞风险及船舶灭失风险，上述风险对企业的经营存在重大影响，经综合考虑，对油轮的风险报酬率确定为 5.00%。中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告 正文 即折现率取值为9.00%。 3．预测年限的确定 根据船舶资产的特点，本报告中的预测年限采用有限年期，即从2014年1月至船舶报废年份为止。 八、评估程序实施过程和情况 (一)接受委托 经与委托方洽谈沟通，了解委估资产基本情况，明确评估目的、评估对象与评估范围、评估基准日等评估业务基本事项，经综合分析专业胜任能力和独立性和评价业务风险，确定接受委托，签订业务约定书。针对具体情况，确定评估价值类型，了解可能会影响评估业务和评估结论的评估假设和限制条件，拟定评估工作计划，组织评估工作团队。 (二)资产核实 指导被评估单位清查资产、准备评估资料，以此为基础，对评估范围内的资产进行核实，对其法律权属状况给予必要的关注，对收集获取的评估资料进行审阅、核查、验证。 (三)评定估算 根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，选择适当的评估方法。结合所掌握的评估资料，开展市场调研，收集相关市场信息，确定取价依据，进行评定估算。 (四)出具报告 对评估结果进行汇总、复核、分析、判断、完善，形成评估结论。撰写评估报告，经内部审核，在与委托方和相关当事方就评估报告有关内容进行必要沟通后，出具正式评估报告。 九、评估假设 本评估报告及评估结论的成立，依赖于以下评估假设： (一)市场价值类型下评估假设 1．所有待测试资产已经处在交易过程中，评估师根据待测试资产的交易条件等模拟市场进行估价；中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告 正文 2．待测试资产在公开市场中进行交易，从而实现其市场价值。资产的市场价值受市场机制的制约并由市场行情决定，而不是由个别交易决定。这里的公开市场是指充分发达与完善的市场条件，是一个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖者的地位是平等的，彼此都有获得足够市场信息的机会和时间，买卖双方的交易行为都是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的； (二)在用价值类型下的评估假设 1．国家现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化，本次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化，无其他不可预测和不可抗力因素造成的重大不利影响； 2．拟进行资产减值测试的油轮在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与目前方向保持一致； 3．假定现有关利率、汇率、赋税基准及税率政策、政策性征收费用等不发生重大变化； 4．假定无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对拟测试的资产造成重大不利影响； 5．针对评估基准日拟进行资产减值测试油轮的实际状况，假设其持续经营。 十、评估结论 根据以上评估工作得出，在评估基准日 2013 年 12 月 31 日，南京油运 9 艘自有油轮的预计可收回价值具体如下：  9 艘油轮可收回价值的确定 单位：美元 序号 船名 船型 账面净值  可收回价值 1  长江之光  VLCC 109,343,362.58 56,704,400.00 2  长江之辉  VLCC 112,902,926.30 58,720,600.00 3  长江之荣  VLCC 120,143,872.48 62,610,800.00 4  长江之耀  VLCC 120,586,579.39 64,837,800.00 5  长江之祥  VLCC 131,728,052.62 66,368,500.00 6  长江之瑞  VLCC 129,662,552.66 68,329,700.00 7  长江之友  VLCC 88,555,483.76 60,868,300.00 8  长江之泰  VLCC 84,857,346.55 65,500,600.00 9  长江之和  VLCC 84,494,149.11 65,500,600.00 根据与账面值的比较，上述共有 9 艘油轮均发生减值，需要计提减值准备，具体如下：中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告 正文  9 艘油轮资产减值结果汇总表 单位：美元序号 船名 船型 账面净值 可收回价值 是否减值 减值额 1 长江之光 VLCC 109,343,362.58 56,704,400.00 是 52,638,962.58 2 长江之辉 VLCC 112,902,926.30 58,720,600.00 是 54,182,326.30 3 长江之荣 VLCC 120,143,872.48 62,610,800.00 是 57,533,072.48 4 长江之耀 VLCC 120,586,579.39 64,837,800.00 是 55,748,779.39 5 长江之祥 VLCC 131,728,052.62 66,368,500.00 是 65,359,552.62 6 长江之瑞 VLCC 129,662,552.66 68,329,700.00 是 61,332,852.66 7 长江之友 VLCC 88,555,483.76 60,868,300.00 是 27,687,183.76 8 长江之泰 VLCC 84,857,346.55 65,500,600.00 是 19,356,746.55 9 长江之和 VLCC 84,494,149.11 65,500,600.00 是 18,993,549.11 10 合计  982,274,325.45 569,441,300.00  412,833,025.45 十一、特别事项说明 (一)油轮船舶（VLCC 型和 MR 型）作为特殊资产，对安全性要求较高，根据国家有关规定，需定期或不定期由专门的检验部门进行检验，但限于检测手段、检测费用及评估人员的能力，我们未对评估范围内的船舶进行专门的技术检测，故评估机构对评估基准日后被评估船舶可能出现的一切有关安全性问题不承担发表意见的责任。 (二)委估油轮船舶（VLCC 型和 MR 型）目前处于正常运营状态，由于船期等条件限制，评估人员未能对评估范围内的船舶进行清查。对于未能清查的船舶，评估人员采取了相应的替代程序，如通过核对船舶所有权证书和船舶建造合同及相关财务记录来确认船舶权属的合法性和真实性；通过与企业资产管理人员座谈，查阅由国家船舶检验部门出具的船舶检验报告，查阅船舶的技术状况资料、船舶维修记录、日常养护记录以及运营记录，来确认船舶现阶段的整体状况。 (三)本报告中所采用的美元与人民币汇率为 1 美元=6.0969 人民币。 十二、评估报告使用限制说明 (一)评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途。 (二)评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用 (三)评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或者披露于公开媒体，需评估机构审阅相关内容，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外。 (四)评估报告所揭示评估结论的使用有效期为一年，自评估基准日2013年12月中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告  正文31日起，至2014年12月30日止。 十三、评估报告日 评估报告日为2014年1月5日。 评估机构法定代表人(或授权代表)： 注册资产评估师： 注册资产评估师：  2014年1月5日中国长江航运集团南京油运股份有限公司 9 艘油轮资产减值测试评估报告 附件 附 件  一、评估对象涉及的主要权属证明资料；  二、委托方和相关当事方的承诺函；  三、评估机构资格证书；  四、签字注册资产评估师资格证书；  五、减值测试油轮资产评估明细表。 注册资产评估师承诺函中国长江航运集团南京油运股份有限公司： 因中国长江航运集团南京油运股份有限公司的要求，需对贵司指定的 20 艘长期期租油轮在特定时点的预计可收回价值进行评估，为满足上述经济行为的顺利实现，需对指定的 20 艘油轮资产进行资产评估。受贵公司委托，我们对上述所涉及的 20 艘油轮资产以 2013 年 12 月 31 日为基准日对其预计可收回价值进行了评估，形成了资产评估报告。在本报告中披露的假设条件成立的前提下，我们承诺如下： 一、具备相应的执业资格； 二、评估对象和评估范围与评估业务约定书的约定一致； 三、对评估对象及其涉及的资产进行了必要的核实； 四、根据资产评估准则和相关评估规范选用了评估方法； 五、充分考虑了影响评估价值的因素； 六、评估结论合理； 七、评估工作未受到干预并独立进行。 注册资产评估师签章：  年 月 日

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