公司债券跟踪信用评级报告 上海紫江企业集团股份有限公司 2009 年 10 亿元公司债券 2012 年跟踪信用评级报告跟踪评级结果：  上次信用评级结果：本期公司债券信用等级：AA+ 本期公司债券信用等级：AA+主体长期信用等级：AA＋ 主体长期信用等级：AA＋评级展望：稳定  评级展望：稳定债券剩余期限：66 个月 债券剩余期限：79 个月债券剩余规模：10 亿元 债券剩余规模：10 亿元评级日期：2012 年 6 月 18 日  评级日期：2011 年 5 月 12 日评级结论： 鹏元资信评估有限公司（以下简称“鹏元”）对上海紫江企业集团股份有限公司（以下简称“紫江企业”或“公司”）2009年12月28日发行的公司债券的2011年跟踪评级结果为：本期公司债券信用等级维持为AA+，主体长期信用等级维持为AA+，评级展望维持为稳定。主要财务指标： 项目  2012 年 3 月 2011 年 2010 年 2009 年资产总额（万元） 1,058,771 1,013,035 963,507 818,352归属于母公司所有者权益（万元）  381,369 375,559 357,058 324,283资产负债率  59.67%  58.51% 58.37% 55.23%流动比率  1.16  1.08  1.2 1.01营业收入（万元） 183,917 822,776 644,585 516,526利润总额（万元） 7,979 70,421 90,648 85,271综合毛利率  17.70%  19.44% 27.16% 28.50%总资产回报率  - 9.78% 12.35% 12.72%经营活动净现金流（万元）  -9,891 96,187 105,341 122,324EBITDA（万元）  - 147,375 156,071 126,896EBITDA 利息保障倍数 -  6.81  8.06 8.12资料来源：公司提供  公司债券跟踪信用评级报告基本观点： 跟踪期内，公司包装业务及薄膜业务收入稳定增长，整体经营状况良好； 地方政府对紫竹科学园的税收返还政策大大提升了其盈利能力，其对本期债券的保证 担保一定程度上提高了本期债券的安全性。关注： 近期原材料价格随国际原油价格逐步上升，对公司包装业务成本控制带来一定的影 响，近年公司综合毛利率持续下滑； 房地产调控政策将持续影响公司房地产业务的盈利能力。 分析师 姓名：王子惟 姚煜 电话：021-51035670 邮箱：wangzw@pyrating.cn  公司债券跟踪信用评级报告 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 公司于2009年12月28日发行公司债券10亿元人民币，扣除相关费用后实际募集资金9.89亿元。截至2011年12月31日，公司用募集资金归还银行贷款9亿元，补充流动资金8,900万元。跟踪期内本期债券利息偿还情况见下表。表 1 公司跟踪期内本期债券本息兑付情况 本息兑付日期  期初本金余额 本金兑付/回售金额  利息支付 期末本金余额2011 年 12 月 28 日 10 亿元 0 6,100 万元 10 亿元资料来源：公司提供 二、发行主体概况 跟踪期内，公司股本未发生变化，但新增子公司 9 家，具体明细见下表。表 2 跟踪期内公司新增子公司情况（单位：万元） 公司名称 注册资本 持股比例  经营范围上海紫江国际贸易有  经营和代理进出口业务和咨询，承办中外合资、合 3,000 94.69%限公司  作等山东紫江包装有限公 6,000 100% 饮料容器、塑料制品的销售司昆明紫江包装有限公  生产新材料 PET 瓶、瓶坯等容器包装及其它塑料制 3,000 100%司  品；销售本公司产品泰州富润达食品有限 200 100%  预包装食品兼散装食品、乳制品批发、零售公司台州市联合食品有限  50 100%  预包装食品、乳制品批发兼零售公司杭州荣盛食品有限公 300  80% 批发、零售；预包装食品司绍兴市鼎业食品有限  批发、零售；日用百货、小五金、小家电、服装、  98 80%公司  针织品杭州市农工商有限公 218 100% 批发、零售；定性包装食品司无锡真旺食品有限公  预包装食品、乳制品的零售。日用百货、五金交电  50 100%司