上海紫江企业集团股份有限公司 2009 年公司债券 2014 年度履约情况及偿债分析报告 一、 发行人履约情况 （一） 办理上市或交易流通情况 上海紫江企业集团股份有限公司（简称“发行人”）已按照上海紫江企业集团股份有限公司公开发行公司债券募集说明书的约定，在发行完毕后将尽快向上海证券交易场所申请公司债券上市。具体上市流通信息如下： 债券简称  上市日期 债券代码 交易市场09 紫江债 2010-01-20 122043 上海证券交易所 （二） 资金募集使用情况 具体募集资金使用情况如下： 发行规模 募集资金用途 本期债券募集资金总额为 10 亿元，不超过人民10 亿元 币 9 亿元用于偿还银行借款，剩余用于补充流动 资金。 截至本报告出具之日，本期债券募集资金已全部用于偿还银行借款、补充公司流动资金。 （三） 信息披露情况 发行人相关信息均在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露，截至本报告出具之日，已披露的相关文件及时间如下： 上海证券交易所网站： 1、付息兑付公告 《上海紫江企业集团股份有限公司 2009 年公司债券 2014 年付息公告》（2014 年 12 月 24 日） 《上海紫江企业集团股份有限公司 2009 年公司债券 2013 年付息公告》（2013 年 12 月 21 日） 《上海紫江企业集团股份有限公司 2009 年公司债券 2012 年付息公告》（2012 年 12 月 20 日） 《上海紫江企业集团股份有限公司 2009 年公司债券 2011 年付息公告》（2011 年 12 月 20 日） 《上海紫江企业集团股份有限公司 2009 年公司债券 2010 年付息公告》（2010 年 12 月 16 日） 2、跟踪评级报告 《上海紫江企业集团股份有限公司 2009 年公司债券 2015 年跟踪信用评级报告》（2015 年 6 月 19 日） 《上海紫江企业集团股份有限公司 2009 年公司债券 2014 年跟踪信用评级报告》（2014 年 6 月 29 日） 《上海紫江企业集团股份有限公司 2009 年公司债券 2013 年跟踪信用评级报告》（2013 年 7 月 1 日） 3、财务报告 《上海紫江企业集团股份有限公司 2015 年一季度财务报告》（2015 年 4 月 29 日） 《上海紫江企业集团股份有限公司 2014 年年度报告》（2015 年 4月 22 日） 《上海紫江企业集团股份有限公司 2014 年三季度报告》（2014年 10 月 30 日） 《上海紫江企业集团股份有限公司 2014 年上半年财务报告》（2014 年 8 月 16 日） 《上海紫江企业集团股份有限公司 2014 年第一季度财务报告》（2014 年 4 月 28 日） 《上海紫江企业集团股份有限公司 2013 年年度报告》（2014 年 4月 22 日） 发行人 2014 年至今无影响财务状况、经营成果和现金流量的资产负债表其他期后重大事项。如发生对本期债券持有人权益有影响的重大事项，发行人将及时对重大事项进行信息披露。 （四） 债券付息情况 债券简称 付息日期 付息情况 2009年至2017年每年的12月28 截 至 本 报 告 出 具 日（如遇法定节假日或休息日， 日，发行人利息均09紫江债 则 顺 延 至 其 后 的 第 一 个 工 作 已如期兑付。 日）。 二、 发行人的偿债能力 立信会计师事务所（特殊普通合伙）对发行人 2014 年度的财务报告进行了审计，并出具了标准无保留意见的审计报告（信会师报字[2015]第 112808 号）。以下所引用的财务数据均引自上述审计报告。 （一） 偿债能力财务指标分析  单位：万元项目  2014 年底  2013 年底  同比增减资产总额 1,079,526.91 1,064,323.27  1.43%负债总额 687,830.88 662,681.77  3.80%所有者权益合计 391,696.03 401,641.50 (2.48%)货币资金 108,422.37  87,886.91 23.37%资产负债率 1 63.72% 62.26%流动比率 2 0.78  0.88速动比率 3 0.48  0.51EBIT 利息保障倍数 4 3.64  4.22 1、 资产负债率=总负债/总资产 2、 速动比率=流动资产/流动负债 3、 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 4、 EBIT 利息保障倍数=（利润总额+财务性利息支出）/（财务性利息支出+资本化利  息支出） 截止 2014 年 12 月 31 日，公司资产总额，负债总额以及所有者权益总额分别较 2013 年同期增长 1.43%，3.80%和-2.48%。公司流动资产主要由货币资金、应收账款、存货构成。2014 年末，公司货币资金为 10.84 亿元，以银行存款为主，其中受限制的货币资金为2,912.83 万元。公司应收账款为应收货款，2014 年同比下降 7.09%，账龄在一年以内的占 90.95%，总体账龄分布较短，应收对象主要为乐百氏、杭州联华华商集团、百事可乐等大型饮料生产厂商及大型商场，不能回收的风险较小。2014 年末，公司存货为 17.48 亿元，同比下降 4.29%，其中原材料 2.91 亿元、库存商品 4.75 亿元、发出商品1.51 亿元、“上海晶园”项目形成的开发成本和开发产品 7.34 亿元。公司的非流动资产主要为长期股权投资和固定资产、在建工程等。公司长期股权投资主要是对武汉紫江统一企业有限公司、上海 DIC 油墨有限公司、上海阳光大酒店有限公司等的投资，公司固定资产较上年增加 2.00%，在建工程下降 21.18%，主要为设备待安装工程、厂房改造工程等。 负债方面，公司以流动负债为主，2014 年末流动负债占总负债的比重为 82.78%，同比增长 7.62%。2014 年末，有息债务为 55.37亿元，因公司对应付债券一部分进行回售，使得应付债券减少，但因公司新发行了 7 亿元的短期融资券，有息负债同比增长了 7.34%，占总负债的比重为 83.57%，规模较大，存在一定的偿付压力。公司流动负债主要包括短期借款、应付票据、应付账款、一年内到期的非流动负债和其他流动负债。公司的短期借款包括保证借款、信用借款。2014 年底，短期借款为 32.14 亿元，同比有所增加。2014 年末，公司应付票据以银行承兑汇票为主，同比减少 19.52%，主要是原材料采购以银行承兑汇票结算有所减少。公司应付账款同比减少，主要是公司严格控制货款及其他支付时间所致。公司一年内到期的非流动负债均为长期借款转入，同比大幅增加 402.86%。公司其他流动负债主要为短期融资券，2014 年末，短期融资券为 7 亿元，较上年末增加 5亿元。公司非流动负债主要包括长期借款、应付债券，2014 年末，长期借款中 83.57%为信用借款，利率在 3.50%-5.54%之间，借款到期日集中在 2015-2017 年。公司应付债券为本期债券。 从各项偿债指标来看，2014 年末，公司资产负债率为 63.72%，较上年末有所增长，公司负债水平较高，且以短期刚性负债为主。由于较多的长期借款转为一年内到期的非流动负债，并且公司短期借款 有所增多，使得公司流动比率、速动比率小幅下降，2014 年末分别 为 0.78、0.48。公司 EBITDA 利息保障倍数为 3.66，同比也有所下滑。 （二） 发行人盈利能力及现金流状况 单位：万元项目  2014 年度 2013 年度 同比增减营业总收入 850,135.05 862,606.22 -1.45%营业总成本 21,514.14 31,905.34 -32.57%利润总额 23,013.29 32,993.98 -30.25%净利润  17,428.49 25,251.16 -30.98%综合毛利率 16.71%  17.14% -2.51%期间费用率 17.15%  13.27% 29.24%营业利润率  2.53%  3.70% -31.62%总资产回报率 4.74%  5.64% -15.96%净资产收益率 4.39%  6.25% -29.76%FFO  91,788.33 95,341.16 -3.73%经营活动产生的现金流量净额 83,243.62 104,691.31 -20.49%投资活动产生的现金流量净额 -65,929.03 -81,957.93 -19.56%筹资活动产生的现金流量净额 155.99 -33,167.14 100.47%现金及现金等价物净增加额  17,744.02 -9,529.72 286.20% 受原材料价格下跌影响，销售单价下跌，部分产品需求又低迷， 营业收入较上年有所下滑。公司固定成本较高，各生产线开工率有所 下降，使2014年公司综合毛利率和总资产回报率同比都有所下滑。 2014年公司期间费用率同比上升了0.71个百分点，其中财务费用同比 增长27.93%，财务费用上升明显主要是因受人民币升值影响，汇兑收 益只有121.96万元，而上年是4,847.05万元。受营业收入和毛利率下 滑以及期间费用率上升的影响，公司营业利润同比下降32.57%，利润 总额同比下降30.25%，净利润同比下降30.98%。 公司主要客户为可口可乐、百事可乐等大型饮料生产商，在销售回款上较为稳定，2014年公司销售商品、提供劳务收到的现金为102.05亿元，收现比为1.20。2014年经营活动现金净流入8.32亿元，同比减少20.49%，仍维持在较好的水平，公司经营所得现金（FFO）较稳定，经营活动现金生成能力较强。投资活动方面，2014年公司投资活动现金净流出6.59亿元，同比减少了19.55%。投资活动现金流入主要是收回投资收到的现金，投资活动现金流出主要是投资支付的现金和购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。公司经营活动现金流能满足投资活动所需的资金。筹资活动方面，公司筹资活动现金流呈净流入状态，2014年筹资活动净流入155.99万元，主要原因是2014年公司发行了7亿元短期融资券。 整体来看，发行人盈利能力有所下降，且负债水平较高，偿债压力加大。 综上所述，发行人资产负债率，流动性正常，偿债保障较好；公司继续维持行业龙头地位，主要客户资源稳定，产品产销量保持在较高的水平，公司偿债能力良好。 以上情况，特此公告。 （以下无正文）（本页无正文，为《上海紫江企业集团股份有限公司 2009 年公司债券 2014 年度履约情况及偿债能力分析报告》盖章页）  华泰联合证券有限责任公司  年 月 日