目目录

一、关于合规经营……………………………………………………第1—23页

二、关于股权激励…………………………………………………第23ü34页

三、关于子公司及对外投资………………………………………第34—40页

四、关于业务、客户与收入………………………………………第40—83页

五、关于境外销售与收入核查…………………………………第83—155页

六、关于采购与成本……………………………………………第155—211页

七、关于供应商…………………………………………………第211—249页

八、关于毛利率…………………………………………………第249—279页

九、关于研发活动和期间费用完整性…………………………第279—324页

十、关于应收账款变动与坏账计提……………………………第324—337页

十一、关于存货真实性与存货跌价……………………………第337—359页

十二、关于固定资产……………………………………………第359—378页

十三、关于其他事项……………………………………………第378—382页

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关于汉桑（南京）科技股份有限公司IPO审核问询函中有关财务事项的说明

天健函〔2024〕43号?????????????????????????????????、???????俆??????????ъ?к????????????????ǒ�丢椽丢�?�椽氮椽藩椽�???л??????????????????????????????、?????????л????、??????????亩????????????л?一、关于合规经营申请文件显示：

（1）报告期内，发行人曾存在劳务派遣比例超过10%的情况，发行人未披

露具体人数及比例情况。

（2）报告期内，发行人存在部分员工未缴纳社保、公积金等情形，发行人

未披露具体人数及比例情况。

（3）发行人存在较多境内外租赁房产。

（4）2020年，发行人使用实控人母亲及朋友王秀英、许效康的个人卡发放

员工工资。请发行人：

（1）在招股说明书中补充披露发行人劳务派遣员工的人数及比例；说明从

事的具体工序或生产环节，是否具备临时性、辅助性、替代性；劳务派遣用工成本与正式用工成本、当地人均薪酬水平的差异情况，测算对成本、利润的影响情况，是否存在利用劳务派遣降低用工成本的情形；结合上述情况说明发行人劳务派遣是否存重大违法违规行为。

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（（2）说明劳务派遣公司的基本情况，与发行人开始合作的时间，是否专门为发行人服务，是否存在违法违规行为，是否与其经营规模匹配；各劳务派遣公司定价公允性；发行人使用劳务派遣员工过程中是否发生安全事故，是否存在纠纷或潜在纠纷。

（3）在招股说明书中补充披露各期未缴纳社保、公积金员工的人数及占比；

结合各期社保及公积金应补缴人数、当地缴纳基数以及员工实际工资情况等，测算应补缴金额；说明委托第三方机构代缴社保、公积金的人数及金额，相关第三方的基本情况，是否为关联方，是否符合法律法规要求。

（4）说明发行人在租赁房产上产生的收入及占比，租赁房产是否属于主要

经营场所，是否影响发行人资产完整性、独立性；结合发行人租赁房产的出租方与发行人及客户、供应商是否存在关联关系或其他资金利益往来，说明租赁价格的公允性；发行人境外租赁是否履行相关手续，是否符合当地法律法规要求；相关租赁房产是否存在瑕疵，是否存在被行政处罚风险。

（5）说明发行人房产租赁是否稳定，是否存在被征用、租赁价格上涨等到

期无法续期风险，发行人对可能出现的搬迁情形的应对措施；租赁房产是否存在抵押，如是，说明是否存在抵押即将到期或债务人存在较大偿债风险等情形，并在招股说明书中对房产租赁问题进行针对性风险提示。

（6）说明王秀英、许效康个人卡对外支付的对象，是否全部为发行人员工，

支付金额与员工人数及工资水平是否匹配；说明个人卡支付资金终端流向，相关人员是否与发行人客户、供应商及其关联方存在资金往来，是否存在替发行人代垫成本费用等情况。

请保荐人、发行人律师发表明确意见，请申报会计师对问题（1）（3）（4）

（6）发表明确意见。（审核问询函问题4）

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二二、关于股权激励

申请文件显示：

（1）报告期内，多家员工持股平台入股发行人；外部自然人季学庆入股发

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（2）保荐工作报告称2021年7月汉诺长、汉诺金入股以2021年11月星

纳赫源等外部投资人44.77元/注册资本入股价格作为公允价值确定依据。

（3）保荐工作报告称发行人2020年员工持股计划不存在服务期，2022年

员工持股计划存在5年服务期；律师工作报告称2020年员工持股计划存在锁定期，且锁定期内持有人所持有的权益份额不得主动处置，包括但不限于不得转让等。请发行人结合《监管规则适用指引——发行类第5号》：

（1）说明历次员工持股平台股份支付公允价值的确定依据；汉诺升于2021

年10月入股发行人，发行人2022年4月确认股份支付的原因。

（2）说明季学庆是否为发行人外部顾问或变相为发行人提供了服务，其入

股是否应当确认股份支付；2021年7月汉诺长、汉诺金入股以2021年11月星纳赫源等外部投资人44.77元/注册资本入股价格作为公允价值确定依据的原因及合理性，2021年10月季学庆受让股权价格42.29元/1元注册资本是否公允。

（3）结合员工持股计划协议相关条款及离职人员转让价格，说明2020年员

工持股计划是否存在实质上等待期；说明员工退股后股份支付处理情况，两次股份支付公允价值的确定依据；结合上述情况，说明2020年、2022年员工持股计划股份支付处理是否符合《企业会计准则》规定。

（4）说明发行人员工持股平台中合伙人是否均为发行人员工；发行人将

PlatinGateLimited出售后，LasseRosendahl、NannaLykkeRickers等人任职情况。请保荐人、申报会计师发表明确意见，并结合资金流水核查情况说明员工持股平台合伙人的资金来源，是否存在代持，是否存在实际控制人及其关联方提供借款或担保等情况。（审核问询函问题5）

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三三、关于子公司及对外投资

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申申请文件显示：

（1）报告期内，发行人拥有15家控股子公司，除HansongHoldingLimited

外，大部分无实际经营或净利润、净资产为负。

（2）报告期内，发行人转让参股公司V

�鉱stfabrikken股权。

（3）发行人子公司LibreWireless未能及时向美国当地主管税务机关提

交2017年及2018年两个纳税年度的所得税申报，IRS就前述事项进行了处罚。请发行人：

（1）说明发行人各子公司的业务定位及与发行人主营业务的对应关系，生

产线分布情况；说明发行人子公司结构复杂的原因，大部分子公司亏损或无实际经营但未注销的原因，后续的经营或处置计划。

（2）说明PlatinGateLimited的基本情况，与发行人及关联方是否存在

其他资金或业务往来，发行人向其转让V�鉱stfabrikken股权的背景及原因；结合V�鉱stfabrikken的经营情况、财务数据等，说明转让定价依据及公允性，价款支付情况，是否履行评估程序，税费缴纳情况是否合规。

（3）说明V

�鉱stfabrikken报告期内是否存在违法违规行为，是否与发行人及其实控人、客户、供应商存在关联关系或资金业务往来，是否存在替发行人代垫成本费用等情况；V�鉱stfabrikken设立时未办理境外投资备案的原因，发行人是否存在被行政处罚风险。

（4）说明LibreWireless未及时进行纳税申报的原因，发行人对境外子

公司的内控是否健全有效；发行人子公司（包括已注销公司）是否遵守了所在国家或地区劳动、税收、环保、土地、外汇等方面的法律法规，是否存在纠纷或潜在纠纷；发行人境外专利申请情况，是否存在专利、商标侵权风险；结合上述情况，在招股说明书中对发行人境外经营的管理风险及法律风险进行针对性风险提示。请保荐人、发行人律师发表明确意见，请申报会计师对问题（2）发表明确意见。（审核问询函问题6）��а��??3ODWLQ*DWH/LPLWHG??????о????????????????ъ???????????9БNVWIDEULNNHQ???????????9БNVWIDEULNNHQ??????????????????????????

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四四、关于业务、客户与收入

申请文件显示：

（1）报告期各期，发行人营业收入分别为79,697.36万元、101,872.24万

元和138,632.75万元，主要产品包括高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产品。

（2）发行人已经与全球音频行业各细分领域的众多知名品牌达成合作，包

括NAD、Bluesound、SnapOne、Sonance、JBL、McIntosh、SonusFaber、B&W、Denon、Marantz、Dynaudio、Steelseries、Tonies等。

（3）报告期各期，发行人高性能音频产品的平均销售单价分别为1,218.85

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元元/台、1,218.74元/台和1,302.80元/台；创新音频和AIoT智能产品的平均销售单价为288.68元/台、239.06元/台和281.22元/台。2022年前述两款产品毛利率分别为28.90%和25.70%。

（4）报告期各期，发行人第三方回款分别为392.67万元、1,400.70万元

和819.66万元。请发行人：

（1）结合实际控制人从业和任职背景、发行人成立以来业务发展规划和实

际演进路径、研发和技术积累过程，说明发行人主要客户获客来源、合作历史，除日常销售业务外是否还存在其他共同研发、技术授权等业务往来。

（2）说明发行人前十大客户的品牌名称、经营规模、行业地位，包括但不

限于对应品牌主要销售的国家和地区、品牌旗下主要产品品类和序列及发行人ODM产品对应匹配情况和供应份额、品牌主要产品和发行人对应ODM产品的终端销售单价、销量及变动趋势，收入及市场占有率。

（3）结合产品定价依据，说明发行人高性能音频产品、创新音频和AIoT

智能产品销售单价与对应品牌终端销售单价的价差空间，主要客户向发行人采购产品的单价与其向其他供应商采购同类或相似产品的单价是否存在差异、原因及合理性；结合产品ODM销售单价和品牌终端售价差异、发行人和客户毛利率分布情况、发行人在ODM环节中的角色和定位，说明发行人产品销售单价、毛利率较高的合理性。

（4）说明发行人各期对主要客户收入金额及占比、变动原因、应收款项占

收入的比例及回款情况，发行人收入变动与客户经营规模、销量及市场占有率变动、供应份额变化的匹配性。

（5）按照合作年限对客户进行分层并说明各期对应各层客户数量、收入金

额及占比，各期各层客户新增和退出数量、对应收入金额及占比、客户变动原因，与客户合作稳定性。

（6）结合发行人与客户合作历史和供应份额，说明是否存在成立后短期内

即成为发行人客户、客户专门或主要向发行人采购的情形，如是，请说明原因及合理性、收入金额与客户规模匹配性、销售单价、毛利率与其他客户差异的原因及合理性，相关客户及其关联方与发行人及其关联方是否存在关联关系、业务或

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资资金往来。

（7）区分各类因素（包括但不限于行业与市场因素、客户收入与需求变动

因素、发行人产品结构及单价、销量变化、汇率变动等）说明报告期各期收入变动的原因及合理性，与音频产品下游应用领域终端客户需求变动是否匹配；对收入、毛利增量贡献较大客户的合作历史，对其收入增长原因，单价、毛利率与平均水平差异的原因及合理性、应收款项占收入的比例及回款情况。

（8）说明第三方回款方与客户的关系，与客户签署的合同是否明确约定采

用第三方回款方式，第三方回款的必要性及合理性，是否符合行业惯例，是否存在虚构交易、调节账龄、资金体外循环回款的情形；第三方回款比例与同行业可比公司或竞争对手是否存在差异、差异的原因及合理性。

请保荐人、申报会计师发表明确意见，并按照《监管规则适用指引——发行类第5号》5-11的规定说明对发行人第三方回款的核查情况。（审核问询函问题8）

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五、关于境外销售与收入核查

申请文件显示：

（1）报告期内，发行人外销收入在营业收入中占比均超过95%。全球高性

能音频设备及产品市场主要集中在欧美、日韩等发达国家和地区，市场较为成熟和稳定，知名品牌商已在相关市场建立起了较为牢固的品牌形象和市场渠道，发行人与全球音频设备及产品领域知名品牌商以ODM业务模式进行合作。

（2）发行人主要通过中国香港子公司进行境外销售，即由发行人将产品内

部销售给中国香港子公司，再由中国香港子公司转售给境外客户，因此存在较多且持续的内部交易。

（3）中介机构对发行人收入核查时，存在聘请境外第三方机构进行协助现

场访谈的情形。

请发行人：

（1）结合国内外音频产品市场供需特征和销售渠道分布、竞争格局情况，

说明发行人外销收入占比较高的原因及合理性，是否符合行业惯例，产品在境内销售是否存在障碍及应对措施。

（2）按照重要性原则说明境外国家和地区行业监管、税收、外汇法律法规、

政策对发行人公司治理、生产经营的影响，结合地缘政治形势、贸易摩擦、汇率波动对原材料进口、产品出口以及业绩的影响，进一步提示相关风险。

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（（3）结合业务布局和发展规划，说明在境内外设置多层级子公司的原因及合理性，母子公司之间、各子公司之间的业务关系，较多子公司规模较小且亏损的原因。

（4）说明报告期各期内部交易产生原因、定价依据，子公司向母公司分红

政策及执行情况，境内外母子公司之间内部交易定价公允性，转移定价合法合规性并充分揭示相关风险。

（5）结合境内外各子公司适用税率、汇率波动等因素，说明各期所得税费

用与利润总额的匹配性。

（6）说明报告期内外销收入对应的国家或地区，发行人向主要出口国或地

区销售金额占该国或地区同类产品进口比例，发行人出口的高性能音频产品、创新音频和AIoT智能产品占国内同类产品出口的比例，相关比例与发行人在外销国家或地区销售市场占有率及国内产能竞争格局是否存在差异，如是，请进一步说明差异的原因及合理性。

（7）说明发行人FOB、CIF、FCA、EXW等不同外贸结算方式对应的收入金

额及占比，不同结算方式收入确认时点、外部凭据，收入确认政策是否符合《企业会计准则》的相关规定。

（8）说明对于FOB、CIF、FCA等结算模式下发行人报关装运取得货运提单

确认收入与客户最终验收使用以及回款的时间周期，是否存在发货后客户长期未验收入库使用的情形。

请保荐人、申报会计师发表明确意见，并说明以下事项：

（1）说明对发行人收入真实性、准确性以及是否存在跨期的核查程序、取

得的外部证据等客观事实情况、发现的异常情形、替代程序、分析判断过程和核查结论。

（2）说明现场走访和视频访谈对象选取标准的适当性和充分性，客户数量、

收入金额及占比、核查确认比例，现场走访和视频访谈境外客户的具体时间地点、执行人员、是否为本次申报中介机构人员，被访谈对象，访谈结果是否具有客观证据支持；针对视频访谈局限性所采取的替代性程序。

（3）说明在现场走访、视频访谈及执行替代程序过程中，对客户、访谈对

象身份真实性以及是否与发行人存在关联关系、利益安排所采取的具体核查措

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施施及外部证据，相关走访、访谈对象是否具有确认发行人收入真实性的权限。

（4）说明函证对象选取标准的适当性和充分性，客户数量、收入金额及占

比、核查确认比例，执行函证程序的人员、是否为本次申报中介机构人员，函证差异情况及原因，替代程序执行情况、获取的证据及核查结论。

（5）说明中介机构聘请境外第三方机构进行协助现场访谈的具体情况，协

助现场访谈方案、走访人员数量、区域、核查内容，境外第三方机构访谈与中介机构常规访谈的差异，中介机构如何对外聘工作人员质量把关和复核，是否符合《证券发行上市保荐业务管理办法》的相关规定。

（6）对收入执行细节测试的核查过程和结论，抽样方法、覆盖比例是否合

规且足以支持核查结论。

（7）说明对发行人海关进出口数据、出口退税数据、客户中信保资信调查

情况、信用保险费与外销收入匹配性、发货验收单据、出口单证、物流运输记录、存货仓储和运输实物流转情况、客户最终验收使用情况、客户期后回款情况、资金流水的核查程序、获取的证据、发现的异常情况、替代程序，分析判断过程和核查结论。

（8）说明对发行人经销和贸易收入真实性和最终销售实现情况的核查程序、

获取的证据、发现的异常情况、采取的替代核查措施、分析判断过程及核查结论；仅对经销商执行访谈、函证程序且函证比例较低的原因，是否获取经销商、贸易商进销存数据，核查程序是否足以支持核查结论。

（9）结合资金流水核查情况，说明发行人及其员工、前员工、关联方与客

户及其员工、关联方之间是否存在关联关系、股权或任职关系，是否存在销售业务以外的业务或资金往来；是否存在通过转移定价、补偿利益、资金体外循环、为客户融资提供担保实现销售回款等方式调节交易价格、交易量，从而彼此进行利益输送的情形；是否存在不具有真实交易背景，通过利用关联方银行账户交易等私下利益交换的方式实现交易的情形。（审核问询函问题9）

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