山东丽鹏股份有限公司2015 年度非公开发行股票申请文件 反馈意见的回复 保荐机构（主承销商） 签署日期：二零一五年七月 1-1中国证券监督管理委员会： 山东丽鹏股份有限公司（以下简称“公司”、“本公司”、“丽鹏股份”）2015 年度非公开发行股票申请文件已于 2015 年 5 月 4 日上报贵会并于 2015 年 5月 8 日被正式受理。 贵会于 2015 年 7 月 20 日出具了《中国证监会行政许可项目审查反馈意见通知书》（150995 号）。现根据贵会要求，我公司对贵会所提书面反馈意见进行了逐项落实，现将落实情况和相关申请文件修改补充情况回复如下。 除非文义另有所指，本回复中所使用的词语含义与《山东丽鹏股份有限公司2015 年度非公开发行 A 股股票之尽职调查报告》一致。 1-2 目 录重点问题 1 ............................................................................................................. 4重点问题 2 ........................................................................................................... 12重点问题 3 ............................................................................................................20重点问题 4 ........................................................................................................... 31一般问题 1 ........................................................................................................... 35一般问题 2 ........................................................................................................... 38一般问题 3 ............................................................................................................50一般问题 4 ............................................................................................................53 1-3 重点问题 1 申请人本次非公开发行股票募集资金 67,903.5 万元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。 请申请人根据报告期营业收入增长情况，经营性应收（应收账款、预付账款及应收票据）、应付（应付账款、预收账款及应付票据）及存货科目对流动资金的占用情况，说明本次补充流动资金的测算过程，对比公司与同行业上市公司的资产负债率水平及银行授信情况，说明通过股权融资补充流动资金的考虑及经济性。 请保荐机构对上述事项进行核查，并结合上述事项的核查过程及结论，说明本次补流金额是否与现有资产、业务规模相匹配，募集资金用途信息披露是否充分合规、本次发行是否满足《上市公司证券发行管理办法》第十条有关规定，是否可能损害上市公司及中小股东的利益。 回复如下： 一、补充流动资金测算 本次非公开发行募集资金总额（含发行费用）不超过 67,903.50 万元，扣除发行费用后，募集资金净额拟全部用于补充流动资金，主要用于推进丽鹏股份园林绿化业务以及补充日常营运资金。 发行人于 2014 年底完成了对华宇园林的收购，华宇园林自 2014 年 12 月纳入合并报表范围。 由于发行人在报告期内进行了重大资产重组，且丽鹏股份和华宇园林属于两个不同的行业，而且本次募集资金主要用于推进丽鹏股份园林绿化业务，故补充 1-4流动资金单独测算园林绿化业务的资金需求量。 鉴于华宇园林是上市公司园林绿化业务的实施主体，为了进一步测算公司园林绿化业务的流动资金缺口，故选取华宇园林的合并报表进行相应流动资金缺口的测算。 （一）报告期园林绿化业务营业收入增长情况 华宇园林自 2001 年进入园林绿化行业，是国内为数不多的同时拥有园林施工、规划设计、环境污染治理（生态修复类别）、园林绿化管护业务资质的园林景观企业。经过十余年的经验积累，华宇园林已经在园林绿化行业内形成了一定的品牌优势，具备了大型高端项目的承揽和施工能力，是少数有能力同时涉足生态修复及园林绿化领域的公司之一，在生态修复和园林绿化领域形成了较强的竞争优势，为公司园林绿化业务未来快速发展提供了可靠保障。 报告期内，华宇园林的营业收入及增长幅度如下： 单位：万元 项目 2015 年 1-6 月 2014 年度 2013 年度 2012 年度 营业收入 33,483.66 65,929.54 56,328.53 43,969.27 注 收入增长幅度 56.48% 17.04% 28.11% 28.14% 注：华宇园林 2015 年 1-6 月收入增长幅度指 2015 年 1-6 月与 2014 年 1-6 月相比的收入同期增长幅度，2014 年 1-6 月华宇园林营业收入为 21,398.18 万元。 园林绿化行业经营的资金推动型特征非常明显，丽鹏股份在 2014 年底完成对华宇园林的收购后，对华宇园林进行了一定程度的资金支持，华宇园林 2015年 1-6 月份的收入增长幅度明显高于 2012-2014 年，达到 56.48%。 当前，我国园林绿化业务正处于跨越式发展的历史机遇，上市公司未来也将持续加大在园林绿化业务上的投入，华宇园林目前正在施工的合同金额为71,015.99 万元，现已签订框架协议即将开始施工的合同金额为 85,000.00 万元，基于华宇园林的业务发展情况、合同规模以及园林行业的未来发展前景，公司合理预计 2015 年-2017 年园林绿化营业收入将保持每年 40%或以上的增长幅度。 1-5 公司对未来三年营业收入的假设分析并非公司的盈利预测。该营业收入的实现取决于国家宏观经济政策、市场状况的变化、公司融资能力等多种因素，存在不确定性，敬请投资者特别注意。 2、本次补充流动资金金额的具体测算 由于流动资金占用金额主要来自于公司经营过程中产生的经营性流动资产和经营性流动负债。在公司园林绿化业务的经营模式及各项资产负债周转情况长期稳定，未来不发生较大变化的情况下，公司各项经营性资产、负债与销售收入应保持较稳定的比例关系。因此，利用销售百分比法测算未来营业收入增长导致的相关流动资产及流动负债的变化，进而测算 2015 年至 2017 年公司园林绿化业务的流动资金缺口。 具体计算公式如下： 公司园林绿化业务新增流动资金缺口=2017 年末流动资金占用金额-2014 年末流动资金占用金额。 具体测算如下表： 单位：万元 基期 预测期 2017 年末 项目 比 2014 年 金额 比例 2015 年 2016 年 2017 年 末增加营业收入 65,929.54 92,301.36 129,221.90 180,910.66 114,981.12经营性流动资产：应收票据 200.00 0.30% 280.00 392.00 548.80 348.80应收账款 27,166.98 41.21% 38,033.78 53,247.29 74,546.20 47,379.22预付账款 144.38 0.22% 202.13 282.98 396.18 251.80存货 53,872.47 81.71% 75,421.46 105,590.05 147,826.07 93,953.59经营性流动资产合计 81,383.83 123.44% 113,937.37 159,512.32 223,317.24 141,933.41经营性流动负债应付票据 1,000.00 1.52% 1,400.00 1,960.00 2,744.00 1,744.00应付账款 32,186.24 48.82% 45,060.74 63,085.04 88,319.05 56,132.81 1-6经营性流动负债合计 33,186.24 50.34% 46,460.74 65,045.04 91,063.05 57,876.81流动着资金占用 48,197.59 73.10% 67,476.63 94,467.28 132,254.19 84,056.60 注：流动资金占用额 = 经营性流动资产合计-经营性流动负债合计 根据上表测算结果，未来三年公司园林绿化业务具有较大的流动资金需求。2017 年末公司流动资金占用金额为 132,254.19 万元，减去 2014 年末流动资金占用金额 48,197.59 万元，公司未来三年新增流动资金需求为 84,056.60 万元。因此，公司本次非公开发行募集不超过 67,903.50 万元（含发行费用）补充流动资金较为合理，可以在一定程度上缓解公司园林绿化业务发展的资金压力。 二、对比公司与同行业上市公司的资产负债率水平及银行授信情况，说明通过股权融资补充流动资金的考虑和经济性 （一）公司园林业务与同行业上市公司的资产负债率水平及银行授信情况 1、与园林绿化行业上市公司资产负债率水平比较 截至 2014 年 12 月 31 日，园林绿化行业上市公司的资产负债率水平如下： 证券代码 证券简称 资产负债率（%） 002310.SZ 东方园林 56.22 002717.SZ 岭南园林 60.64 300197.SZ 铁汉生态 59.61 002431.SZ 棕榈园林 67.48 002663.SZ 普邦园林 34.09 300355.SZ 蒙草抗旱 54.79 002775.SZ 文科园林 58.34 园林绿化行业平均资产负债率 55.88 002374.SZ 华宇园林 42.40 数据来源：Wind 资讯 与园林绿化行业其他上市公司相比，华宇园林 2014 年末的资产负债率低于行业平均水平，主要原因是园林绿化业务属于轻资产业务，主要依靠资金推动， 1-7华宇园林资产结构中固定资产占比较小，目前可以用来抵押贷款的固定资产较少，较难从银行取得贷款。2014 年底丽鹏股份收购华宇园林后，上市公司对华宇园林债权融资提供了一定程度的信用支持，华宇园林业务取得快速发展，而华宇园林资产负债率也显著上升，截至 2015 年 6 月 30 日，华宇园林资产负债率是50.72%，与园林绿化行业其他上市公司平均资产负债率接近。 2、公司的银行授信情况 截至 2015 年 6 月 30 日，丽鹏股份银行授信额度为 114,358 万元，已使用 56,458万元，尚未使用授信额度为 57,900 万元。其中：华宇园林银行授信额度为 12,358万元，已使用 8,858 万元，尚未使用授信额度为 3,500 万元。 上市公司目前尚有一定规模的银行授信额度未予使用，主要原因系一方面，银行授信的具体使用往往附有相应的限制性条件和使用范围，截至目前丽鹏股份流动资金类贷款授信额度已经使用绝大部分，剩余授信额度使用范围受银行审批条件限制，将主要用于承兑汇票、国内信用证、贸易融资类产品授信，继续增加流动资金贷款而使用授信额度存在一定困难；另一方面，银行贷款实际使用时受各银行分支机构的信贷规模、资金成本等因素影响，发放时间不确定性较大，机动性差，不符合园林绿化业务经营对资金需求的特点。 （二）公司通过股权融资补充流动资金的考虑和经济性 1、通过股权融资有利于减少利息支出，提升盈利水平 报告期内，公司资本性支出较大，特别是 2014 年底收购华宇园林之后，随着园林绿化业务的扩大，流动资金需求也在大幅增长，公司为维持日常经营需要大量资金支付经营活动的现金支出。 截至 2015 年 6 月 30 日，公司银行借款的余额为 55,058 万元，公司债务负担较重，2012 年、2013 年、2014 年及 2015 年 1-6 月份，公司利息支出情况如下： 单位：万元 项目 2015 年 1-6 月 2014 年 2013 年 2012 年 利息支出 1,335.50 2,009.84 1,793.90 1,610.76 1-8 净利润 5,190.28 3,508.21 4,024.28 4,372.51 利息支出占净 25.73% 57.29% 44.58% 36.84% 利润比重 以上数据表明，公司整体债务融资成本较高，影响了公司的经营业绩，降低了公司的整体盈利水平。 2、通过股权融资能够优化公司资本结构，提高公司抗风险能力 2014 年底，公司通过收购华宇园林开始进入园林绿化行业。由于园林绿化业务在项目招标、景观规划设计、原材料采购，工程施工、项目维修质保、绿化养护等各个业务环节，都需要大量资金支持，而且工程施工业务通常采用“前期垫付、分期结算、分期收款”的运营模式，导致园林企业在项目推进过程中运营资金需求大，如果全部以银行贷款等债务融资方式筹措项目建设资金，将会导致公司资产负债率迅速上升、财务成本显著提高，并将大幅增加公司的偿债风险。 通过股权融资能够优化公司资本结构，提高公司抗风险能力，且能够有效降低财务费用对公司盈利能力影响，同时长期融资能力将得到增强，财务结构将进一步优化。 3、债权融资成本波动较大，银行贷款限制性条件较多，不确定性高 对于园林绿化业务而言，债权类融资成本波动较大，且银行贷款限制性条件较多，不确定性高。公司目前银行贷款绝大部分为短期借款，需要定期偿还，而园林绿化业务通常具有项目规模大，结算周期长的特点，无法再短期内实现现金回流，这给公司偿还贷款带来了较大压力。目前国家正在公共服务、资源环境、生态保护、基础设施等重点领域积极推广的政府和社会资本合作（PPP）模式，更是需要大量的资金投入，单纯依靠债权融资无法满足公司未来发展的资金需求。 而发行人通过股权融资补充流动资金，可以增加公司稳定的营运资金余额，为公司可持续性的业绩增长提供强有力的资金保障。 三、保荐机构对本次发行是否满足《上市公司证券发行管理办法》第十条有关规定的核查 1-9 保荐机构依据《上市公司证券发行管理办法》第十条的相关规定，对申请人本次非公开发行股票条件进行了逐项核查，核查情况如下： 1、募集资金数额不超过项目需要量 发行人本次非公开发行股票募集资金总额为 67,903.50 万元，扣除发行费用后，募集资金拟全部用于补充流动资金。发行人未来三年园林绿化业务的流动资金缺口为 84,056.60 万元，本次非公开发行股票的实际募集资金额不超过募集资金投资项目的资金需要量，符合《上市公司证券发行管理办法》第十条第（一）款的规定。 2、募集资金用途符合国家产业政策和有关环境保护、土地管理等法律和行政法规的规定 本次募集资金到位后将主要用于进一步开拓公司园林绿化业务以及补充日常营运资金。发行人本次募集资金用途符合国家有关产业政策和有关环境保护、土地管理等法律、行政法规的规定，符合《上市公司证券发行管理办法》第十条第（二）款的规定。 3、除金融类企业外，本次募集资金使用项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司 发行人本次发行募集资金均投向公司主营业务，未用于持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，未直接或间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司，符合《上市公司证券发行管理办法》第十条第（三）款的规定。 4、投资项目实施后，不会与控股股东或实际控制人产生同业竞争或影响公司生产经营的独立性 经发行人控股股东、实际控制人承诺并经保荐机构核查，发行人本次募集资金拟投资项目不会与控股股东及实际控制人产生同业竞争，也不会影响发行人生产经营的独立性，符合《上市公司证券发行管理办法》第十条第（四）款的规定。 1-10 5、建立募集资金专项存储制度，募集资金必须存放于申请人董事会决定的专项账户 发行人已建立并完善募集资金专项存储制度，通过了《募集资金管理办法》，本次股票发行完成后，募集资金将存放于董事会指定的专项账户。本保荐机构认为：发行人已经建立了募集资金的专项存储制度，募集资金将存放于董事会决定的专项账户，符合《上市公司证券发行管理办法》第十条第（五）款的规定。 经核查，保荐机构认为：发行人本次募集资金投资金额具有真实、客观的测算依据及合理的用途；通过股权融资补充流动资金符合行业特点和公司情况，具备经济性；本次补充流动资金金额与公司现有资产、业务规模相匹配；募集资金用途信息披露充分合规；本次发行满足《上市公司证券发行管理办法》第十条相关规定，不存在可能损害上市公司及中小股东利益的情形。 1-11 重点问题 2 申请人原主营业务为铝板复合型防伪印刷和防伪瓶盖的生产、销售及相关业务，2014 年收购华宇园林后进入园林绿化领域，开始从事园林工程施工，园林景观规划设计、绿化养护和苗木产销等业务。申请人本次非公开发行募集资金全部用于补充流动资金，本次募集资金将主要用于推进丽鹏股份园林绿化业务以及补充日常营运资金。 请申请人进一步披露本次募集资金是否拟投资于具体的园林绿化项目，并结合园林绿化行业的现状和趋势，公司现有经营资源和行业竞争地位，公司利润来源构成等方面充分说明并披露公司本次募集资金投向选择的决策依据，对公司未来生产经营的重大影响以及公司从事新业务领域面临的行业风险和经营管理风险。 如本次募集资金拟投资于具体的园林绿化项目，请保荐机构和申请人律师核查：（1）本次募集资金拟投资的项目是否取得相应的项目核准和备案、环评批复、项目用地或房产是否已经办理相应的手续；（2）本次募集资金拟投资的具体项目的实施主体、资金投入方式、收益回报来源及保障措施，并就上述事项安排是否会对申请人利益造成不利影响发表核查意见。如项目涉及其他投资者投资的，请核查上述投资者是否已履行相应的决策程序或签订增资协议；（3）本次募集资金使用是否符合《上市公司证券发行管理办法》第十条第（二）款的规定。 1-12 回复如下： （一）本次募集资金用途 本次非公开发行募集资金总额（含发行费用）不超过 67,903.50 万元，扣除发行费用后，募集资金净额拟全部用于补充流动资金，主要用于推进丽鹏股份园林绿化业务以及补充日常营运资金。 园林绿化企业在项目招标、景观规划设计、原材料采购，工程施工、项目维修质保、绿化养护等各个业务环节，都需要大量资金支持，而且工程施工业务通常采用“前期垫付、分期结算、分期收款”的运营模式，导致园林企业在项目推进过程中需要大量运营资金。为保证项目的正常运行，企业需要垫付的资金包括投标阶段的投标保证金，合同履行阶段的履约保函、工程周转资金等。截至 2015年 6 月 30 日，华宇园林账面现金余额仅为 2,383.46 万元，其中包含承兑汇票保证金 1,352.92 万元，可动用资金为 1,030.54 万元，远远不足以满足其园林绿化业务持续增长的需求。因此，考虑到园林绿化行业的业务经营特点，园林施工企业必须保有足够的现金储备以保证现有项目的正常运转，并能够不断获取新的工程项目。 本次募集资金投向没有针对具体的园林绿化项目，发行人将根据现有园林业务施工进展情况、新项目开拓情况以及本次募集资金实际到位时间，合理安排本次募集资金的具体使用，以最大程度发挥本次募集资金的效用，推进丽鹏股份园林绿化业务的持续、健康发展。 （二）本次募集资金投向选择的决策依据 1、园林业务正处于跨越式发展的历史机遇 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》中明确提出要坚持把建设资源节约型、环境友好型社会作为加快转变经济发展方式的重要着力点。中共十八大报告提出要把生态文明建设放在突出地位，十八届三中全会要求紧紧围绕建设“美丽中国”深化生态文明体制改革。同时，我国新型城镇化建设将带来巨大的园林绿化市场。随着中央和地方政府各项政策的推出，我国园林绿化行业正处于新的发展机遇期。丽鹏股份利用资本市场支持园林业务发展， 1-13 符合国家产业政策。 2、公众环保意识的增强为公司生态修复等业务开拓创造新的契机 在环境保护实践中，我国公众环保意识不断增强，公众监督与舆论对环保政 策的有效贯彻起到了积极的推动作用。新《环境保护法》于 2015 年 1 月 1 日起 正式实施，对环境有污染的企业将面临着一个全新的、更加严格的环保执法环境。 在社会公众的广泛关注和监督下，政府、企业会充分考虑环保违法违规行为造成 的不良影响。社会公众环保意识的增强及有力的舆论监督能够有效推动政府、企 业的环保投资，作为生态建设和环境污染治理的重要参与者，园林类公司有望从 公众不断增强的环保意识中获益。 3、华宇园林长期积累的竞争优势为公司业务扩张奠定坚实基础 丽鹏股份全资子公司华宇园林 2001 年就进入园林绿化行业，是国内为数不 多的同时拥有园林施工、规划设计、环境污染治理（生态修复类别）、园林绿化 管护业务资质的园林景观企业。经过十余年的经验积累，华宇园林已经在园林绿 化行业内形成了一定的品牌优势，具备了大型高端项目的承揽和施工能力，是少 数有能力同时涉足生态修复及园林绿化领域的公司之一，在生态修复和园林绿化 领域形成了较强的竞争优势，为公司未来快速发展提供了可靠保障。 华宇园林取得的相关资质证书如下：持证单位 证书类型 证书编号 有效期限 发证机关 中华人民共和国住房和城乡建华宇园林 城市园林绿化企业资质证书壹级 CYLZ渝0017壹 2017.4.15 设部华宇园林 重庆市造林绿化甲级施工单位 CQZL 甲 0004 2015.8.17 重庆市林业局华宇园林 园林景观规划设计资质证书甲级 LA 007 2016.3.24 重庆市风景园林学会 重庆市环境污染治理资质证书甲级华宇园林 渝协治证 2015794 号 2017.5.8 重庆市环境保护产业协会 （生态修复） 重庆市环境污染治理资质证书甲级华宇园林 渝协治证 2015795 号 2016.5.8 重庆市环境保护产业协会 （废水、固废） 市政公用工程施工总承包贰级；园华宇园林 A2104050010505-4/1 - 重庆市城乡建设委员会 林古建筑工程专业承包叁级华宇园林 风景园林工程设计专项乙级 A250005953 2018.2.5 重庆市城乡建设委员会华宇园林 城市园林绿化管护贰级 YLGH*贰*009 2015.12.18 重庆市园林事业管理局 重庆市科学技术委员会、重庆市华宇园林 高新技术企业证书 GR201151100053 2017.9.22 财政局、重庆市国家税务局、重 1-14 庆市地方税务局 华宇园林凭借自身优势在激烈的市场竞争中占据了一定的市场份额，目前正处于快速发展阶段，随着公司综合实力的不断增强，业务规模不断扩张，华宇园林行业地位将进一步得以提升。 4、园林绿化业务作为新的增长点，将成为公司未来利润主要来源 2012 年、2013 年及 2014 年，丽鹏股份瓶盖业务和华宇园林的园林业务经营情况比较如下： 单位：万元业务类型 项目 2014 年度 2013 年度 2012 年度 营业收入 65,929.54 56,328.53 43,969.27园林业务（华宇园林） 净利润 11,035.98 8,927.87 6,059.72 营业收入 65,050.49 66,060.18 61,739.98瓶盖业务（丽鹏股份） 净利润 2,218.01 4,024.28 4,372.51 可见，2012 年至 2014 年，华宇园林的净利润水平明显高于同期发行人瓶盖业务的盈利能力，而且园林业务的盈利水平呈现持续上升趋势，瓶盖业务的盈利能力则受下游酒类行业深度调整的不利影响较大，呈现下降态势。园林绿化业务作为新的快速增长点，将成为公司未来利润的主要来源。 5、园林业务的经营特点决定了园林业务开展需要大量流动资金 园林绿化企业在项目招标、景观规划设计、原材料采购，工程施工、项目维修质保、绿化养护等各个业务环节，都需要大量资金支持，而且工程施工业务通常采用“前期垫付、分期结算、分期收款”的运营模式，上述客观因素决定了园林行业具有资金密集型的特征，导致园林企业在项目获取及项目推进过程中需要大量运营资金。 6、公司园林业务的快速发展对流动资金的需求日益加大 园林行业的资金推动型特征决定了资金实力成为影响园林企业核心竞争力的重要因素，企业资金实力更是订单落地的基础，决定了承建项目的规模和业务发展的速度。丽鹏股份在 2014 年底对华宇园林成功收购后，华宇园林全国化战略将进一步推进，项目储备数量不断增加，这也正需要较大规模的资金支持。 1-15 目前，公司正处于施工阶段的主要项目如下： 合同预计总金额序号 项目名称 项目主体 （万元） 红花岗经济开发区深溪河景观及生态湿 1 16,153.00 遵义市红花岗区深溪镇人民政府 地公园工程 红花岗经济开发区蚂蚁河生态温湿地公 遵义市红花岗城市投资建设经营 2 9,528.00 园 BT 项目 有限公司 西安市秦岭北麓生态旅游绿道示范工程 3 2,007.29 陕西通达公路建设集团有限公司 B 标段 西安市秦岭北麓生态旅游绿道示范工程 陕西省成通机械化公路生态工程 4 1,830.18 D 标段 有限责任公司 5 咸阳两寺渡公园景观工程 B/C 标段施工 4,135.27 咸阳高科实业发展有限公司 6 咸阳两寺渡公园景观工程 D 标段施工 2,504.19 7 重庆天安数码城总部楼区域景观工程 1,540.00 重庆天安数码城有限公司 8 秀山黔龙阳光御园一、二期景观园林工程 1,318.06 秀山黔龙阳光地产发展有限公司 重庆北碚静观山水四期景观工程（一、二 9 2500.00 标段）景观 10 重庆市北碚区静观山水学校土石方工程 400.00 11 重庆市北碚区云汉路连接线工程 2600.00 12 重庆北碚静观山水运动公园景观工程 3200.00 重庆商社润物现代农业开发有限 13 重庆北碚野溪公园景观工程 1800.00 公司 重庆市北碚区静观山水四期平基土石方 14 1500.00 工程 重庆北碚静观爱情谷婚文化创意主题公 15 20,000.00 园项目 合计 71,051.99 目前，公司已签订框架合作协议或已中标，预计近期内需要开始投入资金进行项目施工的主要项目如下： 合同预计总 序号 项目名称 项目主体 金额（万元） 贵州省安顺市西秀区城市市政、水利 1 50,000.00 安顺市西秀区人民政府 基础建设、园林绿化项目 四川省巴中市巴州区津桥湖城市基础 四川省巴中市巴州区国有资产监督 2 35,000.00 设施和生态恢复建设（PPP 模式）项目 管理局 合计 85,000.00 可见，公司园林业务正处于快速发展期，对流动资金的需求亦随着公司园林业务的快速发展而日益增大。 1-16 （三）本次募集资金投向对公司未来生产经营的重大影响 1、本次非公开发行对公司经营管理的影响 本次募集资金补充流动资金将全部用于公司的主营业务，符合国家相关的产业政策，对公司双主业发展战略实施具有积极作用。同时，公司的核心竞争力、抵御风险的能力亦将进一步增强，对公司实现长期可持续发展具有重要的战略意义。 本次非公开发行募集资金补充流动资金后，公司净资产将大幅增加，公司的融资能力将大幅提高，有利于公司园林业务储备项目的顺利运行，有助于提高公司的项目承接能力，扩大业务发展规模；有助于推进现有瓶盖业务加快创新，提高瓶盖产品附加值，降低宏观经济和白酒行业波动对公司业绩的影响程度。总之，本次非公开发行将进一步提升公司各项业务的拓展能力及行业地位，进一步增强公司未来整体盈利能力，进而提升上市公司价值，更好地回报股东。 2、本次非公开发行对公司财务状况的影响 （1）增大公司总资产与净资产规模 本次发行完成后，公司的总资产和净资产规模同时增大，有助于增强公司资金实力，为公司后续发展提供有力保障。 （2）增强公司盈利能力 本次募集资金的投入对公司盈利能力的提高将发挥重要作用。充足的流动资金有助于公司顺利实施战略规划，进一步提高公司的市场地位和核心竞争力，公司业务规模和利润水平都将出现较大幅度的增长，盈利能力也将获得更好的提升。 （3）对公司现金流的影响 本次发行完成后，公司现金流入将大幅增加；随着募集资金补充流动资金后，公司主营业务规模将进一步扩大，未来公司经营活动现金流入将逐步增加。 （4）对公司负债结构的影响 本次发行完成后，公司的财务结构将继续保持稳健，不存在大量增加负债（包括或有负债）的情形。由于园林业务在项目招标、景观规划设计、原材料采购，工程施工、项目维修质保、绿化养护等各个业务环节，都需要大量资金支持，而 1-17且工程施工业务通常采用“前期垫付、分期结算、分期收款”的运营模式，导致园林企业在项目推进过程中运营资金需求大，如果全部以银行贷款等债务融资方式筹措项目建设资金，将会导致公司资产负债率迅速上升、财务成本显著提高，并增加公司的偿债风险。随着项目的展开，公司园林业务量将日益扩大，对资金的需求也进一步提高，公司亦将会通过增加银行贷款逐步补充流动资金缺口，保持公司负债结构处于合理水平。 本次募集资金顺利到位后，将大大缓解园林业务发展的资金压力，将进一步推进园林绿化业务的开拓，将为上市公司培育新的业绩增长点，实现双主业发展战略，进一步增强公司未来整体盈利能力，降低宏观经济和白酒行业波动对公司业绩的影响程度，提升公司抗风险能力和业绩回报能力，进而提升上市公司价值，更好地回报股东。 （四）公司从事新业务领域面临的行业风险和经营管理风险 1、宏观经济及行业政策风险 公司园林业务主要为市政园林绿化和生态修复，而市政园林绿化和生态修复业务与政府对基础建设投资、环境保护等宏观政策密切相关。面对突出的环境污染问题，各地政府积极响应十八大要求推进生态文明建设的精神，为园林绿化行业发展提供了良好的政策环境。另一方面，公司业务增长在一定程度上将受到我国经济增速放缓的影响，加上近期中央加强了对地方政府债务的审计力度，逐步规范地方市政工程建设，对市政园林工程的推进造成一定压力，进而对公司业务拓展造成一定影响。公司未来将密切关注行业政策变化，牢牢抓住生态文明建设和城镇化推进的机会，及时调整市场布局以应对行业政策变化。 2、市场竞争加剧风险 我国城市园林景观建设工程行业起步较晚，行业标准体系不够健全，行业进入门槛不高，存在大量的中小型园林企业，行业集中度较低，区域性经营特征明显，市场竞争激烈。另外，行业中的龙头企业通过上市公司平台拥有强大的资金实力，实现了业绩和价值双提升的正循环，逐步打破区域限制，开始了全国化发展战略布局，形成了跨区经营的新竞争势态。 公司园林业务具有城市园林绿化壹级资质、环境污染治理甲级资质和风景园