中信证券股份有限公司 关于 浙江华智控股股份有限公司重大资产出售及发行股份购买资产 暨关联交易  之 独立财务顾问报告 独立财务顾问:中信证券股份有限公司 二〇一四年十一月  独立财务顾问报告 重大事项提示 本部分所述的词语或简称与本独立财务顾问报告“释义”中所定义的词语或简称具有相同的涵义。 本独立财务顾问提请各位股东及投资者关注在此披露的特别提示，并认真阅读《浙江华智控股股份有限公司重大资产出售及发行股份购买资产暨关联交易报告书（草案）》、与本次交易相关的董事会决议公告、审计报告及资产评估报告等相关信息披露资料。一、本次重大资产重组方案概述 本次交易方案包括重大资产出售及发行股份购买资产。重大资产出售与发行股份购买资产互为前提、互为条件，共同构成本次交易方案不可分割的组成部分，其中任何一项因任何原因终止或不能实施，则本次交易将终止实施。本次交易主要内容如下：（一）重大资产出售 上市公司拟将除固定资产、无形资产、递延所得税资产、货币资金、应交税费和应付股利之外的全部资产及各类负债（具体包括其他应收款、长期股权投资、其他应付款及应付职工薪酬）售予华立集团。截至 2013 年 12 月 31 日，拟出售的资产及负债账面价值占资产总额及负债总额的比例分别为 89.69%和 97.31%，为上市公司的主要资产及负债。（二）发行股份购买资产 上市公司拟向杭报集团有限公司和都市快报社发行股份购买其下属传媒经营类资产，具体包括杭报集团有限公司持有的杭州日报传媒 100%股权、每日传媒 100%股权、都市快报控股 100%股权、杭州网络传媒 100%股权、萧山日报传媒 100%股权、富阳日报传媒 100%股权、城乡导报传媒 51%股权、每日送电子商务 100%股权、盛元印务 100%股权，以及都市快报社持有的十九楼 38.83%股权、都市周报传媒 80%股权。  独立财务顾问报告二、本次交易的评估及作价情况 依据万邦出具的浙万评报［2014］第 56 号《资产评估报告》，截至评估基准日 2013 年 12 月 31 日，本次拟出售总资产评估值为 59,395.59 万元、总负债评估值为 22,384.17 万元、净资产评估值为 37,011.42 万元。在此基础上，交易各方协商确定拟出售资产的交易价格为 37,011.42 万元。 依据中企华出具的中企华评报字［2014］第3260号《资产评估报告》，截至评估基准日2013年12月31日，本次交易的拟购买资产参照收益法的评估值为223,115.86万元。交易各方以评估值为依据，协商确定拟购买资产的交易价格为223,115.86万元。该评估报告已经浙江省财政厅备案。三、本次非公开发行股份价格 本次交易发行股份购买资产的定价基准日均为上市公司审议本次交易相关事项的第一次董事会决议公告日，即2014年5月19日。本次发行股份购买资产的发行价格均为定价基准日前20个交易日股票交易均价，即4.21元/股。 定价基准日前20个交易日股票交易均价：董事会决议公告日前20个交易日公司股票交易均价＝决议公告日前20个交易日公司股票交易总额/决议公告日前20个交易日公司股票交易总量。 在定价基准日至股份发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，将按照深交所的相关规则对发行价格进行相应调整。四、本次交易构成重大资产重组及借壳上市 本次交易完成后，上市公司的实际控制人将变更为杭报集团。本次交易中，拟购买资产截至2013年12月31日资产总额与交易金额孰高值为223,115.86万元，上市公司截至2013年12月31日经审计资产总额为195,491.90万元，拟注入资产占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例为114.13%。 根据《重组管理办法》，本次交易构成重大资产重组和借壳上市。  独立财务顾问报告五、本次交易构成关联交易 截至本报告书出具日，华立集团为上市公司的控股股东；本次交易完成后，杭报集团有限公司将成为上市公司的控股股东。因此，本次重大资产出售系上市公司与控股股东之间的交易、本次发行股份购买资产涉及上市公司与潜在控股股东之间的交易，故本次交易构成关联交易。六、拟购买资产中的 7 家标的公司涉及收入分成 1、收入分成概况 本次拟购买资产包括杭州日报传媒、每日传媒、都市快报控股、杭州网络传媒、萧山日报传媒、富阳日报传媒、城乡导报传媒、每日送电子商务、盛元印务、十九楼、都市周报传媒11家标的公司相关股权，其中杭州日报传媒、每日传媒、都市快报控股、萧山日报传媒、富阳日报传媒、城乡导报传媒、都市周报传媒7家标的公司涉及与杭报集团下属相应报社的收入分成。杭报集团及下属报社与7家标的公司签订了《授权经营协议》和《收入分成协议》，杭报集团及下属报社将传媒经营业务授权该等7家公司管理运作，按照运营管理报社经营性业务所形成的经营收入（母公司）进行分成，以收入分成金额和固定采编费用二者之间的较高者作为最终支付金额。 根据7家标的公司与杭报集团及相应报社签署的《收入分成协议》，2014年1月1日起至2016年12月31日止，7家标的公司将按照运营和管理各自分成单位经营性业务所形成的每年经营收入的既定分成比例和每年固定采编费用二者之间的较高者向各自分成单位支付采编费用。 媒体经营 固定采编费用 收入分成 采编奖励序号 分成单位  备注  公司 （万元） 比例 标准 杭州日报 （1）2014年1月1日起 1 杭报集团 6,600 29.00% 20%  传媒  至2016年12月31日 都市快报 止，各媒体经营公司 2  都市快报社 10,136 13.80% 20%  控股  将按照运营和管理各 3 每日传媒 每日商报社 2,150 31.60% 20% 自分成单位经营性业 都市周报 务所形成的每年经营 4  都市周报社 518 30.28% 20% 收入的既定分成比例  传媒 萧山日报 和每年固定采编费用 5  萧山日报社 2,086 28.00% 20% 二者之间的较高者向  传媒  独立财务顾问报告 富阳日报  各自分成单位支付采 6  富阳日报社 909 27.80% 20% 传媒 编费用。  （2）自 2015 年开始，  假如各媒体经营公司  每年实现的净利润  （按扣除非经常性损  益后的金额计算）超 城乡导报  过本次重组正式评估 7  城乡导报社 1,110 28.00% 20% 传媒 报告中列明的评估预  测净利润，则差额部  分的 20%作为各媒体  经营公司向分成单位  追加的上年度的额外  采编分成。 自2017年1月1日起，7家标的公司与各分成单位可在当年度结束前，在综合考虑广告收入、报纸发行量、版面扩展及广告市场发展趋势等因素的基础上，就下年度的收入分成事宜进行适当调整，届时另行签署书面补充协议。若该等调整未获各自内部有权组织机构审议通过，则本协议约定的收入分成方式及支付方式等继续有效。 2、收入分成调整的具体条件及调整方式 根据杭报集团出具的《杭州日报报业集团（杭州日报社）关于收入分成事宜的承诺函》：（1）在杭州日报社、都市快报社、每日商报社、都市周报社、萧山日报社、富阳日报社、城乡导报社等7家报社所办报刊的版面、发行量以及外部市场环境不发生重大变化（重大变化主要指通常的不可抗力导致广告收入分成不足以弥补采编成本的上升；因政策变化等原因导致报刊业收入结构发生变化，广告收入不再是报刊业主要收入等）的条件下，涉及授权经营的7家标的公司在授权经营期限（20年）内向相应报社的收入分成比例不超过该7家公司与相应报社已签订《收入分成协议》约定的水平。（2）若7家报社所办报刊的版面、发行量或外部市场环境发生重大变化，7家报社取得的广告收入分成数额已明显不足以补偿其采编成本的，本次置入资产所对应的7家公司在依法履行其决策程序后，可根据实际情况适当调整收入分成比例。在上市公司董事会或股东大会审议收入分成比例调整事项时，杭报集团关联董事和关联股东将回避表决。 综上所述，根据目前的协议与承诺，如果不出现重大变化，将以现有收入分成比例为上限，至少保持20年（与授权经营期限相同）。如果出现重大变化需 独立财务顾问报告要调整收入分成事宜，上市公司将按照关联交易履行相应决策程序。如决策程序通过，将根据新的收入分成安排，签署有关收入分成的补充协议；如果决策程序未通过，则按照原比例继续执行。七、盈利预测补偿条款 根据华智控股与杭报集团有限公司及都市快报社签署的《利润补偿协议》及其补充协议，杭报集团有限公司及都市快报社对标的资产的利润补偿期间为交易实施完毕日当年起三个会计年度。若本次交易于2014年实施完毕，则利润补偿期间为2014年、2015年、2016年；若本次交易于2015年实施完毕，则利润补偿期间为2015、2016及2017年。补偿测算基准日为利润补偿期间各年度的12月31日。 根据中企华出具的拟购买资产评估报告，杭报集团有限公司及都市快报社承诺上市公司拟购买资产2014、2015、2016及2017年年实现的扣除非经常性损益后归属于标的资产股东的净利润分别为17,541.80万元、19,532.02万元、21,514.69万元和22,555.13万元。 在各期补偿测算基准日后，上市公司应聘请具有证券期货从业资格的审计机构，对拟购买资产每年度实现的实际净利润等经营成果予以审核，出具专项审核报告。该等实际净利润数系扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润数。 在利润补偿期间，拟购买资产每年度实现的实际净利润累计数，不低于杭报集团有限公司和都市快报社所承诺的当年度年度承诺利润。如果拟购买资产每年度实现的年度实际利润，低于其当年度年度承诺利润的，杭报集团有限公司和都市快报社须向上市公司补偿利润，即上市公司以1.00元的价格回购杭报集团有限公司和都市快报社持有的上市公司股份。年度股份回购数量的计算公式如下： 当年回购股份数= （A-B）/C*D-E 其中： “A”代表：利润补偿期间截止当年期末拟购买资产的累积年度承诺利润； “B”代表：利润补偿期间截止当年期末拟购买资产的累积年度实际利润； 独立财务顾问报告 “C”代表：拟购买资产在利润补偿期间的累计（即三年）年度承诺利润； “D”代表：本次交易上市公司向杭报集团有限公司和都市快报社发行股份总额； “E”代表：利润补偿期间以前年度按照本条公式计算并已经补偿的股份数之和。 如果利润补偿期间内上市公司以转增或送股方式进行分配而导致杭报集团有限公司和都市快报社持有的股份数发生变化，则回购股份的数量应调整为：当年回购股份数×（1+转增或送股比例）。（回购股份数量的上限为杭报集团有限公司和都市快报社本次重大资产重组获得的全部上市公司股份。） 减值测试补偿：上市公司在利润补偿期间届满后将聘请具有证券期货业务资格的会计师事务所对拟购买资产进行减值测试，并出具专项审核意见。根据专项审核意见，如：期末减值额÷评估报告确定的拟购买资产估值>利润补偿期间杭报集团有限公司和都市快报社已补偿股份总数E÷D，则杭报集团有限公司和都市快报社将另行补偿股份。另需补偿的股份数量为：期末减值额÷每股发行价格－E。八、股份锁定安排 杭报集团有限公司和都市快报社承诺：“于本次交易中以资产认购的股份，自本次发行股份登记至其名下之日起36个月内不得转让，在此之后按中国证监会及深圳证券交易所的有关规定执行。” 本次发行结束后，由于上市公司送红股、转增股本等原因增持的股份，亦应遵守上述约定。九、拟购买资产 2011、2012 年末关联方往来余额调整资本公积 由于拟购买资产“编营分离”的实际实施日为2013年12月31日，拟购买资产财务报表的会计主体在实际完成“编营分离”之前是模拟会计主体。拟购买资产财务报表在模拟编制过程中，为向报表使用者提供更相关的会计信息，将2011、2012年末的关联往来余额作为资本公积调整。 独立财务顾问报告 1、将2011、2012年关联方往来余额调整资本公积的原因 从拟购买资产财务报表看，标的公司与关联方之间的往来分为与“编营分离”相关的往来（未实际发生）和与“编营分离”不直接相关的往来（实际发生）。 与“编营分离”相关的资金往来作为截止2011年及2012年末“编营分离”模拟的经营性资产及负债的差额，参照同一控制下的企业合并原则，除报告期的留存收益及模拟利润分配外，其余作为资本公积。另一方面，考虑到拟购买资产并未实际使用到该部分资金，将其作为股东单位减少对拟购买资产的投入更为合理，因此未将净营运资金列为关联往来、而调减资本公积。 从编制拟购买资产财务报表的整体考虑，与“编营分离”不直接相关的往来实质为“编营分离”、资产和负债重新分割的组成部分。为保持报表编制假设的一致性，对于与“编营分离”不直接相关的往来按重要性原则亦作为资本公积的调整。 2013年12月31日作为“编营分离”实际实施日，关联方往来余额按照实际情况直接列示于“应收账款”、“其他应收款”、“应付账款”、“其他应付款”等往来款科目。 2、将关联方往来调整资本公积对财务报表的影响 将2011、2012年末关联方往来余额调整资本公积不影响报告期内拟购买资产的经营成果。上述两类调整合计，2011年末调减资本公积16,264,045.24元，2012年末调减资本公积93,022,032.45 元。 假设关联方往来未作资本公积调整，直接列示于往来款科目，对财务报表主要科目影响如下： 单位：万元 科目 2012.12.31/2012 年 2011.12.31/2011 年增加应收账款  648.86 465.52增加预付账款 -  254.53增加其他应收款  16,150.76  3,280.13合计增加资产总额 16,799.62  4,000.18增加应付账款  216.35 215.58  独立财务顾问报告增加其他应付款  7,281.07 2,158.20合计增加负债总额 7,497.42 2,373.78增加资本公积 9,302.20 1,626.40合计增加净资产  9,302.20 1,626.40影响净利润  - -十、本次交易已获证监会核准 本次重大资产重组交易方案已获中国证监会核准。十一、特别风险提示 投资者在评价公司本次重组时，应认真考虑下述各项特别风险：（一）关于采编与经营“两分开”的经营风险 本次重组不包括报纸采编类资产。根据报刊行业采编与经营“两分开”的政策，杭州日报社及其他相关报社与拟购买资产范围内各相关报刊经营公司签订了《授权经营协议》和《收入分成协议》。本次交易后，上市公司负责经营广告、报刊发行、印刷、新媒体等业务，杭州日报社及其他相关报社负责采编业务。拟购买资产范围内各报刊经营公司与杭州日报社及其他相关报社存在持续关联交易，未来上市公司将通过签署协议，并执行严格的关联交易决策及披露程序，确保上述关联交易以公平合理的方式进行，保证上市公司的独立性。对此，杭报集团已出具承诺，自行业政策允许采编资产上市之日起24个月内，杭报集团同意，经国家有关部门批准（如有）后，无条件允许华智控股择机通过现金或股权等方式收购本集团及下属报社未进入上市范围之内的报刊采编业务资产。但由于采编与经营“两分开”的行业政策，采编业务现阶段不在上市公司运营，仍提请投资者关注可能对公司广告、报刊发行等业务发展带来的经营风险。（二）税收优惠可能无法延续的风险 根据财政部、国家税务总局（财税［2009］34 号）《关于文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的若干税收优惠政策的通知》，杭报集团享受免征企业所得税至 2013 年 12 月 31 日。本次标的资产中 11 家公司目前均享受上述政策优惠。 独立财务顾问报告 根据 2014 年 4 月 2 日《国务院办公厅关于印发文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业和进一步支持文化企业发展两个规定的通知》（国办发〔2014〕15 号）中的《文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的规定》第二十条“经营性文化事业单位转制为企业后，免征企业所得税”、“上述政策适用于开展文化体制改革的地区和转制企业。中央所属转制文化企业的认定，由中央宣传部会同财政部、税务总局确定并发布名单；地方所属转制文化企业的认定，按照登记管理权限，由地方各级宣传部门会同同级财政、税务部门确定和发布名单，并按程序抄送中央宣传部、财政部和税务总局。执行期限为 2014 年 1月 1 日至 2018 年 12 月 31 日。” 评估时点，杭州市宣传部门尚未会同财政、税务部门确定和发布名单。评估机构按照前次名单，假设拟购买资产相关企业继续享受免征企业所得税政策到期后延期 5 年至 2018 年 12 月 31 日，2019 年及以后按照 25%税率预测企业所得税。 若未来国家所得税税收优惠政策发生不利变化，或者公司以后年度不能获得上述优惠政策，则将对标的公司未来的盈利预测及估值产生不利影响。如无法获得所得税收优惠，则评估值相差 20,041.99 万元，差异率为-9.04%。对此，杭报集团已出具承诺，“如 11 家标的公司在 2018 年 12 月 31 日前不能持续具备享受上述免征企业所得税的税收优惠政策条件，或者未来上述税收优惠政策发生变化，导致 11 家标的公司在 2018 年 12 月 31 日前不能继续享受上述税收优惠政策，本集团将在 11 家标的公司该年度所得税汇算清缴完成后 10 日内，按 11家标的公司各自该年度的应纳税所得额×(各公司该年度实际执行所得税率-0%)/(1-各公司该年度实际执行所得税率)给予各公司全额现金补偿。” 独立董事认为，置入资产继续 5 年税收优惠的评估假设符合国家产业政策导向，符合实际执行情况，评估假设合理。 2014 年 9 月 26 日，杭州市财政局、杭州市国家税务局、杭州市地方税务局、中共杭州市委宣传部联合发布《关于明确杭州日报传媒有限公司等 20 家企业可继续享受文化体制改革税收优惠政策的通知》（市宣通[2014]59 号），明确 11 家标的公司及其 9 家下属公司可按国办发〔2014〕15 号文件继续享受文 独立财务顾问报告化体制改革税收优惠政策，免征企业所得税，执行期限为 2014 年 1 月 1 日至2018 年 12 月 31 日。（三）新媒体业务冲击的风险 近年来，信息技术革命对传播环境产生了深刻影响，以互联网、移动媒体等为代表的各种新媒体蓬勃发展，与报纸、杂志等传统媒体展开了激烈的市场竞争。本次拟购买资产主要经营广告、发行、印刷及新媒体业务，其中 19 楼、快房网、杭州网、萧山网等已成为具有一定影响力的新媒体网络集群。虽拟购买资产包含一定规模的新媒体业务，但由于占比较小，盈利能力尚未充分体现，外部新媒体业务的快速发展仍对拟购买资产传统业务构成一定冲击。报告期内，剔除新媒体业务贡献，拟购买资产传统业务收入呈下降态势。 未来，拟购买资产将通过加大新媒体业务投入，加强“全媒体”整合营销，开源节流夯实传统业务优势，开展多元化经营延伸业务触角等多种措施应对外部新媒体业务的冲击，但由于新媒体行业受互联网发展程度的影响较大，能否迅速把握行业的动态及发展趋势、及时捕捉和快速响应用户需求的变化、并对现有盈利模式和相应的技术进行完善和创新存在一定的不确定性。同时，由于标的资产目前的主要利润来源还是来自与传统报业相关的经营活动，如果传统媒体持续受到冲击且新媒体的盈利能力不能立即释放，则拟购买资产未来的盈利可能因受到新媒体冲击的影响而大幅度下滑、以致于无法实现业绩承诺净利润，特此提请投资者关注新兴媒体对传统报业冲击的风险。（四）拟注入标的资产财务指标波动风险 拟注入标的资产近三年财务指标波动较大。11 家拟注入标的公司中，都市快报控股、杭州日报传媒、都市周报传媒、每日传媒四家公司按编营分离事项对上述公司报表追溯调整时，因该时点经营性资产小于经营性负债，参照同一控制下企业合并，将其差额作为资本公积处理，相应减少净资产，导致净资产指标波动较大，2012 年末净资产为负数。此外，拟购买资产部分标的公司 2012 年度净利润较大幅度下滑，系因该年度受房产调控政策持续紧缩、汽车行业整体萎靡等因素影响，广告营业收入较 2011 年大幅下降。尽管 2013 年度广告等经营业 独立财务顾问报告务企稳、同时随着发行纸张成本的下降，净利润明显回升，但未来净利润波动乃至大幅下滑仍存在较大不确定性。提请投资者关注拟注入标的相关财务指标波动的风险。（五）拟注入标的资产经营业绩季节性变化风险 拟注入标的资产主要业务包括广告及活动策划、报刊发行、印刷等，广告及活动策划业务为核心盈利来源。受春节假期影响，很多客户的年度财政预算安排在春节后，使得一季度的广告及活动策划业务相较其他季度大幅减少，继而造成一季度业绩下滑甚至会出现亏损。拟注入标的资产的盈利主要体现在后三个季度。提请投资者关注拟注入标的资产经营业绩季节性变化的风险。 本独立财务顾问提请投资者注意以上风险因素，并仔细阅读本报告书“第六节风险因素”。  独立财务顾问报告  目  录重大事项提示 ................................................................................................... 1目 录 ............................................................................................................ 12释 义 ............................................................................................................ 14声 明 ............................................................................................................ 19第一节 本次交易的各方情况 ........................................................................ 20 一、华智控股 ........................................................................................................... 20 二、华立集团 ........................................................................................................... 26 三、杭报集团有限公司 ............................................................................................. 28 四、都市快报社 ........................................................................................................ 37第二节 本次交易的基本情况 ........................................................................ 39 一、本次交易的背景和目的 ...................................................................................... 39 二、本次交易的具体内容 ......................................................................................... 40 三、本次交易的审批及决策过程 ............................................................................... 42 四、本次交易构成重大资产重组及借壳上市 ............................................................. 43 五、本次交易构成关联交易 ...................................................................................... 43第三节 拟出售资产的基本情况..................................................................... 44 一、基本情况 ........................................................................................................... 44 二、拟出售资产历史财务数据 .................................................................................. 45 三、出售资产及其权属情况 ...................................................................................... 45 四、拟出售资产的债务转移情况 ............................................................................... 47 五、员工安置 ........................................................................................................... 49 六、拟出售资产评估情况 ......................................................................................... 49第四节 拟购买资产的基本情况 ...................................................................... 59 一、拟购买资产基本情况 ......................................................................................... 59 二、拟购买资产采编与经营“两分开”的相关安排 ..................................................... 141 三、拟购买资产员工及其社会保障情况 .................................................................. 164 四、拟推荐担任上市公司董事、监事、高级管理人员情况 ..................................... 165 五、拟购买资产的评估情况 .................................................................................... 168第五节 独立财务顾问意见 .......................................................................... 199 一、假设前提 ......................................................................................................... 199 二、本次交易合规性分析 ....................................................................................... 199 三、本次交易定价公平合理性分析 ......................................................................... 218 四、本次交易拟购买资产评估合理性的分析 ........................................................... 221 五、本次交易对上市公司影响的分析 ...................................................................... 233 六、本次交易后上市公司的同业竞争、关联交易分析 ............................................. 251 七、本次资产交付安排的说明 ................................................................................ 264 八、本次关联交易的必要性以及对上市公司及非关联股东利益的影响 .................... 265 独立财务顾问报告 九、关于盈利预测补偿协议的安排 ......................................................................... 265 十、关于本次重组各方及相关人员买卖上市公司股票的情况 .................................. 267 十一、关于上市公司最近十二个月资产交易的情形 ................................................ 269 十二、独立财务顾问内核意见及结论性意见 ........................................................... 270第六节 风险因素 ........................................................................................ 273 一、本次重大资产重组的交易风险 ......................................................................... 273 二、重大资产重组后上市公司的风险 ...................................................................... 275第七节 备查文件 ........................................................................................ 279 一、备查文件 ......................................................................................................... 279 二、查阅方式 ......................................................................................................... 279  独立财务顾问报告 释 义 除非另有说明，以下简称在本独立财务顾问报告中的含义如下：本独立财务顾问、独立 指 中信证券股份有限公司财务顾问、中信证券上市公司、公司、华智 指 浙江华智控股股份有限公司控股本独立财务顾问报告、 中信证券股份有限公司关于浙江华智控股股份有限公司重大资产出 指本报告、本报告书 售及发行股份购买资产暨关联交易之独立财务顾问报告交易对方 指 杭州日报报业集团有限公司、都市快报社、华立集团股份有限公司华立集团 指 华立集团股份有限公司，资产出售交易对方华立仪表 指 华立仪表集团股份有限公司，上市公司控股子公司华方医药 指 华方医药科技有限公司杭报集团 指 杭州日报报业集团（杭州日报社），资产购买交易对方的实际控制人杭报集团有限公司 指 杭州日报报业集团有限公司，资产购买交易对方杭州日报传媒 指 杭州日报传媒有限公司，资产购买标的之一每日传媒 指 杭州每日传媒有限公司，资产购买标的之一都市快报控股 指 浙江都市快报控股有限公司，资产购买标的之一杭州网络传媒 指 杭州网络传媒有限公司，资产购买标的之一萧山日报传媒 指 杭州萧山日报传媒有限公司，资产购买标的之一富阳日报传媒 指 杭州富阳日报传媒有限公司，资产购买标的之一城乡导报传媒 指 杭州城乡导报传媒有限公司，资产购买标的之一每日送电子商务  指 杭州日报报业集团每日送电子商务有限公司，资产购买标的之一盛元印务 指 杭州日报报业集团盛元印务有限公司，资产购买标的之一十九楼、19 楼  指 十九楼网络股份有限公司，资产购买标的之一  独立财务顾问报告都市周报传媒 指 杭州都市周报传媒有限公司，资产购买标的之一华媒投资 指 浙江华媒投资有限公司，杭报集团有限公司下属子公司新闻物业管理 指 杭州新闻物业管理开发有限公司，杭报集团有限公司下属子公司杭报金都创意 指 浙江杭报金都创意产业发展有限公司，杭报集团有限公司下属子公司 杭州日报报业集团出版传媒控股有限公司，杭报集团有限公司下属子出版传媒控股 指 公司地铁文化传媒 指 杭州地铁文化传媒有限公司，杭报集团有限公司下属子公司假日宾馆 指 杭州日报报业集团假日宾馆，杭报集团有限公司下属单位都健网络科技 指 杭州都健网络科技有限公司，都市快报控股下属子公司都快交通久一点吧 指 杭州都快交通久一点吧传媒有限公司，都市快报控股下属子公司杭州快房传媒 指 杭州快房传媒有限公司，都市快报控股下属子公司大快文化创意 指 杭州大快文化创意有限公司，都市快报控股下属子公司休闲文化传媒 指 杭州休闲文化传媒有限公司，杭州日报传媒下属子公司德清今日传媒 指 德清今日传媒有限公司，杭州日报传媒下属子公司风景名胜传媒 指 杭州风景名胜传媒有限公司，杭州日报传媒下属子公司房产传媒 指 杭州房产传媒有限公司，杭州日报传媒下属子公司杭报品牌策划 指 杭州日报品牌策划有限公司，杭州日报传媒下属子公司健康传媒 指 杭州健康传媒有限公司，杭州日报传媒下属子公司，已注销杭州萧山网络传媒 指 杭州萧山网络传媒有限公司，萧山日报传媒下属子公司风盛传媒 指 浙江风盛传媒有限公司，萧山日报传媒下属子公司萧滨每日送  指 杭州萧滨每日送发行有限公司，萧山日报传媒下属子公司宝芝林  指 杭州宝芝林科技有限公司，萧山日报传媒下属子公司富阳网络传媒 指 杭州富阳网络传媒有限公司，富阳日报传媒下属子公司 杭州日报报业集团闲亭文化创意发展有限公司，城乡导报传媒下属子闲亭文化创意 指 公司