保行业受疫情影响，今年前三季度业绩略有增长、逐季改善，其中固废和水务运营板块在环保子板块中表现亮眼：固废板块营收增速11.02%，归母净利润增速9.58%;水务运营板块营收增速17.10%，归母净利润增速24.26%;两个子板块均实现各季度营收及归母净利润同比增长。固废及水务运营板块PE在环保各子板块中也相对较低，具有估值修复空间。
环卫设备和服务、餐厨垃圾处理等受益
随着城镇化率和居民消费水平持续提高，生活垃圾产量和清运量将持续增长。新《固废法》和《补短板方案》等政策支持加快推进垃圾分类，上海、北京正式实施垃圾分类后成效显著，四类垃圾分出量显著变化，2021年重点城市垃圾分类将进入全面推广阶段。垃圾分类全面展开将重塑生活垃圾产业格局：环卫设备和服务需求增长，市场规模接超千亿;餐厨垃圾处理需求旺盛，餐厨垃圾设施建设持续推进、餐厨垃圾资源化等迎来发展机会;垃圾焚烧运营可能面临短期内垃圾处理量下降、焚烧处理设施改造问题。
污水处理提标升级 垃圾焚烧降本增效
政策对污水处理提出更高要求，预计污水提标改造投资空间800亿元，污泥无害化资源化处置及污水资源化有较大提升空间。政策对垃圾焚烧发电污染排放相关要求亦有提升，垃圾焚烧行业补贴下降，降本增效成为企业的内在需求，渗滤液处理、飞灰处理改造等需求释放。科创类公司支撑运营类公司提质增效，上市进程加快，近三年业绩增速较快，受疫情影响，后续关注盈利持续性。
