☆经营分析☆ ◇603212 赛伍技术 更新日期：2025-06-23◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
以胶黏剂为核心的薄膜形态高分子功能材料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏材料 ｜ 46803.78｜ --｜ -｜ 42.12｜
｜太阳能封装胶膜 ｜ 42402.38｜ --｜ -｜ 38.16｜
｜其他业务 ｜ 17515.79｜ --｜ -｜ 15.76｜
｜太阳能背板 ｜ 4401.40｜ --｜ -｜ 3.96｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏材料 ｜ 235603.76｜ 2021.80｜ 0.86｜ 78.43｜
｜半导体、电气、交通运输工｜ 47238.26｜ 4865.42｜ 10.30｜ 15.73｜
｜具材料(SET) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜通讯及消费电子材料(3C) ｜ 9663.79｜ 3490.27｜ 36.12｜ 3.22｜
｜光伏运维材料 ｜ 4827.25｜ 1402.86｜ 29.06｜ 1.61｜
｜其他业务 ｜ 2633.72｜ 1242.51｜ 47.18｜ 0.88｜
｜光伏发电 ｜ 433.72｜ 193.95｜ 44.72｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜封装胶膜 ｜ 172439.67｜ -4825.04｜ -2.80｜ 57.40｜
｜背板 ｜ 63138.46｜ 6836.62｜ 10.83｜ 21.02｜
｜半导体、电气、交通运输工｜ 47238.26｜ 4865.42｜ 10.30｜ 15.73｜
｜具材料(SET) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜通讯及消费电子材料(3C) ｜ 9663.79｜ 3490.27｜ 36.12｜ 3.22｜
｜光伏运维材料 ｜ 4827.25｜ 1402.86｜ 29.06｜ 1.61｜
｜其他业务 ｜ 2633.72｜ 1242.51｜ 47.18｜ 0.88｜
｜光伏发电 ｜ 433.72｜ 193.95｜ 44.72｜ 0.14｜
｜其他光伏材料 ｜ 25.64｜ 10.21｜ 39.83｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 180477.53｜ -6771.17｜ -3.75｜ 60.08｜
｜境外 ｜ 73395.16｜ 18587.11｜ 25.32｜ 24.43｜
｜西南地区 ｜ 16608.50｜ -138.83｜ -0.84｜ 5.53｜
｜华南地区 ｜ 12212.77｜ 1331.47｜ 10.90｜ 4.07｜
｜西北地区 ｜ 6634.73｜ 45.04｜ 0.68｜ 2.21｜
｜华北地区 ｜ 6140.98｜ 4.66｜ 0.08｜ 2.04｜
｜华中地区 ｜ 4180.55｜ 104.45｜ 2.50｜ 1.39｜
｜东北地区 ｜ 750.30｜ 54.08｜ 7.21｜ 0.25｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏材料 ｜ 136587.25｜ 10302.06｜ 7.54｜ 82.68｜
｜半导体、电气、交通运输工｜ 19378.56｜ 1283.01｜ 6.62｜ 11.73｜
｜具材料(SET) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜通讯及消费电子材料(3C) ｜ 6341.46｜ 2243.99｜ 35.39｜ 3.84｜
｜光伏运维材料 ｜ 2268.17｜ 908.31｜ 40.05｜ 1.37｜
｜其他业务 ｜ 394.31｜ 224.62｜ 56.96｜ 0.24｜
｜光伏发电 ｜ 225.48｜ 109.30｜ 48.48｜ 0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东 ｜ 104456.78｜ 4640.73｜ 4.44｜ 63.23｜
｜境外 ｜ 38976.75｜ 9351.49｜ 23.99｜ 23.59｜
｜西南 ｜ 7394.02｜ -216.53｜ -2.93｜ 4.48｜
｜华南 ｜ 6378.10｜ 774.97｜ 12.15｜ 3.86｜
｜华北 ｜ 3455.83｜ 160.01｜ 4.63｜ 2.09｜
｜西北 ｜ 3330.97｜ 224.34｜ 6.74｜ 2.02｜
｜华中 ｜ 942.74｜ 125.91｜ 13.36｜ 0.57｜
｜东北 ｜ 260.04｜ 10.34｜ 3.98｜ 0.16｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜光伏材料 ｜ 74714.72｜ --｜ -｜ 45.77｜
｜太阳能封装胶膜 ｜ 52167.64｜ --｜ -｜ 31.96｜
｜太阳能背板 ｜ 22547.08｜ --｜ -｜ 13.81｜
｜其他业务 ｜ 13819.53｜ --｜ -｜ 8.47｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
公司秉承“创新成就价值”的核心价值观，专注产品研发可持续创新，凭借技术优
势和渠道建设，快速响应不同领域客户的需求。目前公司产品覆盖光伏材料、光伏
电站维修延寿材料（MoPro）、锂电和新能源汽车材料、消费电子材料、半导体材
料等业务，并持续完善各业务板块的产品组合（ProductMix），致力于成为平台化
的多元应用领域企业。此外，建立长期稳定的财务组合（BusinessPortfoio）以优
化公司的营收结构，规避单一行业周期性风险，在提升业务竞争力、增强用户粘性
的同时，平滑收入和利润曲线，实现业务可持续性增长，力争在不同领域的细分市
场成为赛道冠军。
2024年，国内经济实现稳定增长，公司锂电和新能源汽车材料、消费电子材料、半
导体材料等新兴业务板块景气度上行；但光伏新增装机量保持高速增长的同时，产
业链同质化竞争加剧，行业景气度下行，当前光伏行业仍处于出清阶段。报告期内
，公司营业收入30.04亿元，同比下降27.89%，主要原因为背板、胶膜单价出现不
同程度下降；同时TOPCon组件双玻化对背板市场需求的冲击，公司主动减少低毛利
的通用型背板出货量，导致2024年背板出货量减少35.37%，影响公司营业收入。公
司归属上市公司股东的净利润为负2.85亿元，首次出现亏损，主要原因为①光伏背
板、胶膜等产品因行业同质化竞争导致毛利率下降，从第三季度开始出现亏损；②
因2024年原材料及主营产品价格下滑，公司基于审慎原则，计提资产减值8,771万
元，计提应收账款等信用减值1.12亿元。同时，报告期内公司经营性现金流净值为
3.65亿元，同比增长1381.36%，保持健康的现金流，能够承受未来新能源行业周期
波动风险和支持对新兴业务的持续投入。
2024年，公司围绕“致力于成为平台化的多元应用领域企业”的战略方针，在产品
结构优化及全球化布局方面均取得进展。①公司产品结构进一步改善：公司持续加
大对新兴业务板块投入，新兴业务板块整体收入占比达到21.57%，同比增加8.53个
百分点，其中光伏运维材料、锂电和新能源汽车材料、半导体材料板块收入增速分
别为6.99%、21.77%、68.53%，新兴业务板块整体保持较高增速。②全球化业务拓
展顺利：2024年二季度，公司越南基地5GW胶膜产能完成投产，目前已经达产。印
度、欧洲、土耳其市场胶膜客户已经完成导入，光转膜产品在海外异质结组件客户
处也实现量产交付。此外，报告期内公司通过孙公司新加坡赛迈完成对日本赛迈的
收购。日本赛迈主要涉及偏光膜的生产及销售，应用于消费级光学镜头和眼镜领域
，日本赛迈同时是公司在日本市地区的研发中心。报告期内，公司海外地区的营收
为7.28亿元，占比达到24.25%，同比去年增加5.85个百分点。尽管光伏材料板块存
在周期性波动，但公司新兴业务板块保持高速成长的趋势，且持续推出创新产品，
增厚收入体量，体现了公司持续贯彻创新和平台化经营的战略方针，坚定了公司成
为多元细分市场冠军的战略定力。
展望未来，公司将延续2024年战略，在保证财务稳健基础上，继续积极优化业务板
块及产品结构。①光伏材料板块将继续优化产品结构：依托公司研发优势及市场挖
掘能力，布局TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿等新技术，通过光转膜、BC组件用光伏辅
材、TPO胶膜、MoPro等差异化产品提升公司在光伏行业竞争力。②新兴业务板块将
继续提升业务占比：锂电和新能源汽车、消费电子、半导体等新兴业务板块将加大
研发和渠道投入，完善产品矩阵，提高下游客户群覆盖度，确保新兴业务在公司体
系内占比进一步提升。③积极推进“出海”战略，保证海外市场规模进一步扩大。
④财务政策保持稳健：公司将执行稳健的财务策略，加强应收账款和存货管理等措
施，确保公司现金流保持充裕。公司将继续奉行长期主义的原则，坚持多元化、平
台化的经营理念，贯彻落实经营策略的调整，以健康的财务状况实现公司整体业务
的可持续性增长。
1、光伏材料业务
公司光伏材料业务涵盖背板、封装胶膜、光伏电站维修延寿MoPro业务和光伏其他
材料业务，形成了覆盖光伏行业全场景的高分子材料解决方案，拥有8项全球原创
产品和业务，包括已成为异质结组件标配的核心辅材Raybofim（镭博）光转膜、KP
f结构背板、BC组件焊线胶带、MoPro解决方案等已成为全球细分市场标志性的旗舰
产品。随着TOPCon、HJT、XBC等电池技术的持续成熟和扩大应用规模，钙钛矿单节
和叠层技术等前沿技术的加速发展，以及包括激光烧结技术（LECO）、银包铜、0B
B在内的新制造工艺的产业化落地，对高分子材料的需求由单一化转向多样化、差
异化。上述市场需求的转变对光伏辅材供应商的需求挖掘能力、快速研发能力带来
机遇与挑战，有利于以研发能力见长的企业依靠差异化创新型产品抢占市场先机，
同时有助于加速辅材行业落后产能的出清速度。
（1）光伏背板：产品结构改善，加快拓展国际市场
光伏背板是一种位于电池组件背面的光伏封装材料，用于抵抗光湿热等环境影响对
封装胶膜、电池片等材料的侵蚀，起到耐候、绝缘保护作用。公司依托自身粘合剂
合成技术、氟皮膜专利技术、精密涂布技术三大平台优势，持续推动背板产品创新
升级，目前覆盖主流背板产品和差异化高附加值背板产品两大类。①主流背板产品
：2012年创造性的开发出KPf背板，目前具有KPf背板、PPf背板、FPf背板三大主流
结构背板种类。在背板主流结构基础上，持续推进背板材料迭代创新，如基于TOPc
on单玻组件对透明、阻水的需求，公司推出阻水背板；基于BC组件对绝缘、阻水的
需求，公司推出具有耐老化、耐高温特点的单玻阻水背板。②差异化背板产品：为
满足海外市场分布式组件应用需求，公司推出黑色高反光背板产品品牌—“黑金刚
”，黑色高反光背板在实现经济增益同时，具有永不变色的特点，在海内外均有广
阔的市场前景。为满足对阻水的需求，公司推出不同等级的阻水背板，比如应用于
海上光伏组件用的高阻水效果铝箔背板，以及其他等级的阻水背板已成功导入下游
客户。目前，公司已建立了完整的背板产品矩阵，包括白色背板（包括KPf背板、P
Pf背板、FPf背板）、透明背板（包括复合型透明背板、双面涂料型透明背板、透
明网格背板）、黑色高反光背板等。
就该业务，公司2024年的战略是：①调整背板产品结构：在当下背板市场需求放缓
背景下，公司积极调整和改善背板产品结构，重点提升包括透明背板、黑色高反光
背板、高阻水背板在下游市场中的份额。②加快扩展国际市场：公司越南生产基地
2500万平米涂布产线已经于2025年2月试生产，可用于生产背板和3C类胶带产品，
未来将进一步保障海外订单的交付，提升差异化背板产品收入结构和海外占比。
（2）封装胶膜：围绕爆品打造标杆品牌，开拓海外产能提升市占率
太阳能电池封装胶膜用于电池片中与玻璃及背板粘结，起到密封和保护作用。随着
下游市场电池技术路线的不断迭代和发展，逐渐产生了对胶膜多元化、差异化需求
。针对PERC、TOPCon、HJT、XBC和钙钛矿电池技术路线对胶膜的特定需求，自2022
年起，公司在行业内率先成功开发出异质结Raybo（镭博）光转膜，迅速成为HJT组
件的标配辅材，是HJT组件降本增益的重要解决方案之一，未来亦有望应用到异质
结-钙钛矿叠层组件中。公司的特普林Topant封装胶膜能够满足TOPCon组件的耐腐
蚀需求；EPE胶膜、EVA胶膜可满足BC客户需求；TPO非交联型热塑胶膜可满足钙钛
矿组件客户需求。公司依托自身在胶粘剂领域对耐候性+粘结性的技术积累，实现
了胶膜应用场景全覆盖，打通了光伏组件不同技术全系统的胶膜产品矩阵。主要产
品包括：POE、EVA、EPE等主流胶膜产品，以及光转膜、TOPCon耐腐蚀胶膜、TPO胶
膜等差异化产品。
就该业务，公司2024年的战略是：①积极响应下游组件技术发展趋势，加速胶膜创
新产品的研发和市场推广。②重点拓展海外市场，加速胶膜全球化布局。③优化财
务策略，控制胶膜业务风险。
（3）光伏电站维修延寿材料MoPro业务：材料+服务驱动全球拓展
针对存量电站组件维修问题的痛点，解决电站投资商改善投资收益的需求，公司依
靠强大的需求挖掘能力和研发创新能力，在全球范围率先推广了光伏组件维修延寿
用系列高分子材料，并提供国内外的维修技改施工服务，形成了产品加服务的一站
式解决方案。全球新增装机量的快速增长和庞大的存量数字造就出一个潜在蓝海市
场，该业务现有主流产品包括背板修补胶带、边框阻水胶带、连接器保护盒等。新
产品方面，为满足组件降本及轻量化需求，光伏玻璃厚度有下降趋势，在安装及外
力撞击时易出现破裂，为保证光伏玻璃的抗弯和抗冲击强度，公司紧跟产品发展趋
势及市场痛点，在市场上率先推出双玻组件玻璃修复胶带。此外，公司针对海上光
伏组件易进水和腐蚀的特点，差异化开发出海上光伏连接器保护盒，边框阻水胶带
，进一步丰富电站维修延寿材料产品组合。
就该业务，公司2024年的战略是：①新产品导入放量：公司依托自身胶粘剂研发+
涂布技术工艺优势，紧密贴合下游市场需求，新产品双玻组件玻璃修复胶带在下游
客户处进展顺利，完成国内主流客户的导入工作，成为国内第一家具备双玻组件玻
璃修复胶带技术的光伏辅材供应商。②推动海上光伏应用场景：根据海上光伏组件
易进水和腐蚀的特点，针对性开发的海上光伏连接器保护盒，连接器保护盒产品实
现多家客户批量交付，进一步丰富了MoPro业务产品组合。
（4）光伏其他材料：洞察光伏领域细分市场需求，打造一站式产品解决方案
公司基于成为光伏行业高分子材料一站式解决方案供应商的战略目标，针对不同技
术路线的电池、组件及相应工艺，形成了针对全场景的高分子材料解决方案。光伏
其他材料方面，公司主流产品包括定位胶带、绝缘小条、接线盒灌封胶、高阻水密
封胶等。针对BC组件，公司焊线胶带产品已经深度绑定下游主流BC组件厂商，同时
公司还开发出高透光率绝缘胶和阻水胶带，目前在下游客户处验证，预计2025年有
望实现量产。此外，公司成功开发出应用于电池片串间定位固定并能起到发电增益
效果的间隙反光膜，完成客户导入和批量交付。公司在光伏其他材料板块的细分产
品，与背板、封装胶膜、维修延寿等产品共同组成光伏市场的完整高分子材料产品
矩阵，使公司成为光伏行业内一站式高分子材料解决方案商。光伏其他材料业务板
块在依托公司广泛覆盖的光伏行业客户资源中挖掘新需求形成新产品，在增强用户
粘性的同时，相对高毛利的创新产品帮助公司平滑了光伏材料业务板块的财务曲线
，提升板块的整体盈利性。
2、锂电和新能源汽车材料业务：出货量稳定增长，创新产品驱动市占率提升
公司形成了涵盖电芯、模组、电池包、车体材料的覆盖全产业链材料解决方案，并
基于上述布局，重点发展绝缘材料、热安全管理材料、结构界面整合材料三个方向
，形成完整的产品矩阵，力图成为细分市场冠军。1、动力及储能电池包解决方案
包括：①电芯结构件业务聚焦电芯的绝缘及安全，主要产品包括电芯蓝膜、电芯终
止胶带、电芯防爆阀胶带等。为紧密贴合下游市场需求变化，2021年公司高剪切UV
固化蓝膜，迅速成为差异化的电芯蓝膜产品。②模组结构件业务聚焦模组内部、侧
板、底部等部位的绝缘及安全，主要产品包括双面胶带、导热板绝缘胶带、侧板绝
缘膜、水冷板粘接胶带等产品，其中水冷板粘接胶带产品为公司率先推出，未来有
望成为公司明星产品。③电池包结构件业务聚焦电池包绝缘、热失控、结构件导热
等应用，主要产品包括CCS及侧板绝缘膜、陶瓷复合防火带、防火罩、防火板、导
热结构胶、导热垫片等产品。CCS及侧板绝缘膜为公司标杆产品，在市场处于领先
地位。④汽车电信号传输业务聚焦汽车、电池等信号采集和传输应用，主要产品有
FFC/FCC绝缘胶膜，具有优异的粘接性能、绝缘性能、尺寸稳定性以及优异的耐候
性。2、电力电控业务主要产品有Busbar绝缘胶膜，适用于叠成母排的绝缘防护，
具有可靠的电气绝缘性、耐水性和电、热老化性。3、整车内外饰件粘接固定业务
为整车内外饰件、铭牌等提供缓冲、粘接作用，主要产品涉及汽车零部件的固定胶
带和泡棉胶带。
就该业务，公司2024年的战略是：①公司积极推动现有主流产品降本增效，通过产
品迭代实现性能提升或成本降低，从而进一步提高市占率，保持公司在行业的领先
地位。②自我革新，提高生产效率，通过优化供应链、生产运营等方式降本增效，
提升业务盈利性。③协同下游客户及终端主机厂，协同创新，领导和推动下游技术
方案的迭代和升级，不断推出领导行业趋势的创新产品。
3、消费电子材料业务：创新产品驱动业务快速增长，产能落地释放规模经济效应
消费电子行业下游存量市场规模巨大，同时技术和工艺迭代快速，带动了行业对高
分子材料的创新产品与成熟进口替代产品的市场需求。公司专注于高端材料的进口
替代，以及配套下游新技术创新产品，重点开发以OLED、MiniLED和MicroLED为代
表的新型显示应用蓝海市场产品，既保证核心技术及产品方案的高可靠性，更实现
国外同类产品的高性价比优势替代，从而将消费电子板块提升为公司跨越发展的又
一持续成长性业务。
目前公司消费电子产品主要应用于智能手机、平板设备、笔电和智能化穿戴设备等
领域，现有产品主要有：①显示材料：针对OLED显示技术，公司形成具有高门槛的
产品矩阵，其中包括OLED切割用上/下保护膜、OLED支撑膜。针对MicroLED显示技
术，具有MicroLED用PI硅胶保护膜、针对MiniLED显示技术，具有MiniLED制程针刺
UV膜等材料。②模组材料：应用于TP模组、车载屏模组的PU保护膜、应用于散热模
组的石墨/石墨烯超薄胶带、应用于天线模组粘接用PET胶带、应用于无线充用超薄
胶带等材料。③声学材料：应用于扬声器穹顶的环氧胶膜、应用于振膜的亚克力胶
膜/硅胶膜/橡胶膜等材料等，具有较高的门槛，公司处于行业内技术领先地位。随
着吴江九龙工厂产能持续释放，未来消费电子材料产品矩阵将持续完善。
就该业务，公司2024年的战略是：①主流产品放量：模组材料中应用于TP模组PU保
护膜、应用于散热模组的石墨/石墨烯超薄胶带，声学用橡胶膜、声学用亚克力胶
膜等主流产品出货量和收入均实现快速增长，在下游客户处进一步巩固行业地位。
②新产品逐步完成下游客户验证导入：应用于OLED切割用上/下保护膜在下游客户
处批量导入，未来有望成为公司消费电子领域标杆产品；应用于MicroLED用光学膜
、网版印刷用PI膜材也完成下游客户导入，实现量产。③产能爬坡和柔性排产：20
24年，吴江九龙工厂产能持续释放，在保证增量订单交付的同时，扩大规模经济效
应，降低生产成本，提升业务板块毛利率。此外着手利用越南基地涂布线产能，用
于生产消费电子类涂布产品，满足海外市场需求。
4、半导体材料业务：产品矩阵持续完善，头部客户导入顺利
半导体材料处于国产替代进程中，公司依托成熟的热固化基础技术平台以及多年的
表面保护材料经验，实践“先进口替代，后期配合国产设备厂商联合创新实现差异
化”的竞争策略，不断完善半导体产品矩阵，以加强业务板块的市场竞争力。公司
半导体材料应用于晶圆加工、晶圆封装阶段，起到保护、固定晶圆、基板的作用，
致力于打造全场景半导体高分子制程材料解决方案。
公司半导体业务板块的现有产品包括：①晶圆制造封装应用领域：应用于CMP抛光
过程固定胶带；用于功率晶圆研磨用途UV减粘胶带；应用于先进封装FC晶圆HighBu
mp研磨胶带；应用于晶圆级切割工序各类切割胶带；应用于引线框架封装用途耐高
温QFN前/后贴膜；②MLCC切割领域：应用于MLCC切割用途冷剥离胶带；③MiniLED
直显领域：应用于MiniLED芯片翻膜/针刺用途PVC减粘膜。新产品方面，WBC工艺耐
高温UV减粘膜、户外显示热熔胶膜等产品处于客户导入或在研阶段，力争成为泛半
导体行业（半导体封装、LED、MLCC）一站式综合材料解决方案商。
就该业务，公司2024年的战略是：①完善半导体产品矩阵：实践“先进口替代，后
期配合国产设备厂商联合创新实现差异化”的竞争策略，发挥公司的研发优势不断
完善半导体产品矩阵，以加强业务板块的市场竞争力。②成熟产品快速放量：晶圆
切割UV减粘胶带、CMP固定胶带等业务快速放量，使得公司2024年半导体收入体量
同比增长68.53%；③加快差异化产品导入：应用于功率晶圆背金研磨用途UV减粘胶
带、应用于引线框架封装用途耐高温QFN前/后贴膜、应用于MiniLED芯片翻膜/针刺
用途PVC减粘膜、应用于MLCC切割用途冷剥离胶带均完成客户处量产。④头部客户
战略：以头部客户作为导入战略，建立细分领域品牌影响力，其中晶圆切割UV减粘
胶带、QFN前/后贴膜等产品已经进入世界前二的国际著名封装企业。
二、报告期内公司所处行业情况
公司主要从事以胶黏剂为核心的薄膜形态高分子功能材料的研发、生产和销售。高
分子功能材料因胶粘剂种类、配方、所选用的基材（薄膜、纸张等）等因素影响，
性能各有差异。通过自主研发特种合成树脂及胶黏剂配方的能力，决定了该企业在
差异化应用和多元化发展中的竞争优势。在该行业中，采用“同心圆、细分市场领
先、持续创新”战略而成功的典型企业是美国3M和日本日东电工等。
公司自创业起，按照出身于行业同类国外著名企业创始人的理想，采用“同心圆、
细分市场领先、持续创新”战略，在内部技术平台上不断开发创新产品、开拓各种
细分市场，在实现业务增长的同时，不断丰富胶黏剂配方的技术种类和强化特种树
脂开发等基础研究，在同一个技术平台上研发和制造，不断开发适用于不同应用领
域的功能性材料，实现了应用领域多元化和公司持续成长。目前已成规模的应用业
务有：光伏材料、光伏其他材料、光伏电站维修延寿材料（MoPro）、锂电和新能
源汽车、消费电子材料和半导体材料板块，持续为业务多元裂解、业绩长期增长和
应对不确定能力提供内生动力。
光伏行业：全球光伏需求仍维持稳定增长，供给格局内卷产业盈利承压
2024年全球光伏新增装机约530GW。未来在光伏发电成本持续下降和新兴市场需求
增长等有利因素的推动下，全球光伏新增装机仍有望持续增长。2024年，我国国内
光伏新增装机277.57GW，同比增加28.3%。其中集中式增量更加显著，新增装机量1
59.39GW，同比增长32.8%；分布式光伏电站新增装机量118.18GW，同比增长22.7%
；2025年，受分布式光伏发电管理办法、新能源上网电价市场化改革等政策及上述
政策与各省具体实施办法出台时间差的影响，短期行业存在一定观望情绪，新增装
机量存在一定不确定性，但光伏仍处于度电成本下降趋势中，替代火力发电趋势不
变，长期看国内及全球光伏新增装机量仍维持增长趋势。
胶膜环节，2024年，组件封装材料仍以透明EVA胶膜为主，约占41.6%的市场份额。
随着TOPCon组件及双玻组件市场占比的提升，共挤型EPE胶膜2024年市场占比提升
至37.0%，未来预计其市场占比将进一步增大。
2024年，光伏行业因产能过剩叠加原料价格回落等影响，光伏产业链硅料、胶膜、
光伏玻璃、组件等价格均出现不同程度下跌，光伏产业链多环节出现增量不增利的
困境。2024年底，工信部对外发布修订后的《光伏制造行业规范条件(2024年本)》
和《光伏制造行业规范公告管理办法(2024年本)》，旨在进一步加强光伏行业规范
管理，推动产业加快转型升级和结构调整。此外，为应对美国、欧盟等地对中国光
伏行业的“双反”政策，中国光伏企业开始“走出去”到海外建厂，以减少贸易保
护的影响。当前，供给端行业减产、防内卷等自律共识已形成，企业“出海”行动
稳步推进，有望助力行业尽快走出供给过剩的困境。
EV行业：动力电池产销两旺，新技术加速落地
2024年随着新能源新车型持续推出，叠加智能化、超快充等新技术落地，以及政策
端“以旧换新”的政策支持，新能源汽车销量及渗透率实现快速增长，带动动力电
池需求量的提升。根据EVTank数据，2024年全球锂离子电池总体出货量1545.1GWh
，同比增长28.5%。
中国新能源汽车当前市场渗透率已经达到较高水平，叠加海外市场对我国新能源汽
车的出口限制政策，行业供给端相对饱和。动力电池价格在经历下跌后已经逐步趋
稳，当前价格已经基本接近成本线附近。目前以磷酸铁锂和三元电池为代表的动力
电池技术已经相对成熟，未来新能源车以及动力电池的发展重点在于以固态电池为
代表的技术变革，是未来重要的电池技术升级方向。
在动力电池发展的同时，电池热失控的安全问题成为电动汽车行业核心关注点，车
企、电池厂商、以及阻燃绝缘材料厂商协同合作，从电池材料、电池结构设计等多
个层面入手，阻燃绝缘材料成为当前车企主流方案。未来新能源车、动力电池保持
高速增长的同时，针对电池热失控的阻燃、绝缘材料将受益于动力电池行业发展。
消费电子行业：行业景气度底部反弹，供给国产替代有序推进
2022-2023年，因全球经济走弱以及换机周期等因素，消费电子产业链整体低迷，
智能手机、电视、平板电脑等显示设备出货量呈下行趋势；2024年，因换机周期到
来，全球智能手机出货量达到12.4亿部，同比增长6.4%，标志着全球智能手机市场
出现强劲复苏趋势。
针对消费电子面板，2024年全球智能手机显示面板市场出货量达15.5亿台，同比增
长7%，受益于市场对柔性AMOLED显示屏的强劲需求推动，AMOLED显示面板表现突出
，总出货量增至7.84亿台，同比增长26%；而TFTLCD显示面板出货量下降至7.61亿
台，同比减少8%。受此影AMOLED显示面板在2024年首次超越TFTLCD，市场份额占比
达到51%，柔性显示成为智能手机面板的主流技术趋势。
电视显示领域，2024年受益于国内家电补贴政策及需求复苏，全球电视显示面板市
场在中国市场带动下出货量达到2.50亿片，同比增长2.38%。OLED电视面板出货680
万片,而MiniLED背光电视面板在TCL、三星等终端厂商推动下,2024年出货量达到60
0万片，在高阶平板电视领域,新型MicroLED电视因成本原因短期限制发展，未来Mi
niLED背光电视将超越OLED电视，成为电视新型面板技术的主要组成结构。
随着5G、AI等技术的渐臻成熟，电子产品形态逐步发生转变，AI手机、折叠屏手机
、AI眼镜等成为未来发展趋势，消费电子有望进入新一轮创新周期。消费电子用模
组材料、声学材料、显示材料等有望受益于消费电子行业复苏以及技术迭代带动的
材料端技术创新。
半导体行业：国产替代加速，行业迎来新成长
半导体行业需求呈现复苏趋势：2023年，半导体行业处于去库周期，晶圆厂利用率
下降，半导体材料需求小幅下滑。2024年，AI算力需求爆发，存储芯片价格反弹及
国产替代加速推动，半导体行业景气度开启上行趋势。半导体晶圆胶带赛道作为半
导体材料中的重要细分领域，具有技术壁垒高、客户粘性强等特点，应用于晶圆加
工、晶圆封装环节，在晶圆研磨、切割或封装后基板切割过程中，通过较高粘性起
到保护、固定晶圆、基板的作用。根据QYResearch数据，2024年全球半导体晶圆胶
带市场销售额达到9.27亿美元，同比增长14.7%。随着半导体晶圆新一轮补库周期
叠加AI算力景气度上行，半导体产业晶圆制造、晶圆封装环节对晶圆胶带消耗呈现
增长趋势，预计2024-2028年全球半导体晶圆胶带市场增长达到8.0%。
半导体晶圆胶带目前主要由三井化学、琳得科、日东电工等企业所垄断，国内企业
整体处于起步阶段，与全球领先企业之间在技术差距和市场份额方面仍存在差距。
随着国内半导体材料企业加大研发投入，积极攻克半导体制造用胶膜的技术难关，
努力实现材料的国产替代，未来国内晶圆胶带企业有望迎来新的成长空间。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司秉承“创新成就价值”的核心价值观，致力于成为平台化的多元应用领域企业
，力争在不同领域的细分市场成为赛道冠军。在新的经济形势和行业周期下，为了
更好的贯彻公司长期目标，公司多维并举，实行以下经营策略：①持续推进产品结
构改善，依靠创新能力推动业务板块的多元化和产品组合的优化；②全球化布局加
速推进，依靠公司越南基地，进一步开拓印度、欧洲、土耳其、欧美等市场，提升
海外市场占比。③通过技改方式提升公司产能，通过产线提速、背板和消费电子产
线柔性生产等方式，提升固定资产投资效率，实现降本增效；④进一步完善多层次
人才梯队。公司通过以上种种举措为持续增长打好基矗
1、光伏材料业务
（1）光伏背板业务
2024年，公司背板业务实现营业收入6.31亿元，同比下降46.38%。双玻组件目前成
为市场主流，对背板应用需求产生一定影响。同时传统背板产品同质化竞争激烈，
降本压力传导至上游，导致销售单价下降，致使公司背板业务收入及毛利率均出现
下滑。
2024年，公司积极应对背板市场需求变化，对背板应用解决方案提出新的要求。①
积极改善背板产品结构。报告期内，透明背板和高阻水背板已经成功导入了多家客
户开始放量；同时公司加大透明网格背板、黑色高反光背板、轻量化组件材料前板
在内的新型背板推广力度，公司高附加值背板产品结构得到进一步改善。②优化背
板产能布局和海外市场推广。公司越南生产基地2500万平米涂布产线已经于2025年
2月试生产，可用于生产背板和3C类胶带产品，报告期内公司在土耳其、中国台湾
、欧美等地区积极开拓业务，成功扩展了海外背板应用市常③针对背板市场需求的
结构化调整，依托多元化技术和业务平台，改造闲置的涂布产能，用于生产锂电和
消费电子类涂布产品，盘活现有资产，提升资产收益率。
展望2025年，公司在2024年战略方针基础上，将进一步深入绑定国内主流背板大客
户合，通过产线技改提速、原料供应链管理等方式降本增效，通过加快客户回款速
度和回款率进一步控制背板业务财务风险；同时充分利用越南背板产能，积极开拓
海外市场，提升背板在海外市场市占率。
（2）封装胶膜业务
2024年，公司封装胶膜业务实现营业收入17.24亿元，同比下降29.36%。报告期内
，胶膜上游原材料POE、EVA粒子受到供给端产能扩张以及原油价格波动影响，价格
呈下行趋势。下游组件环节因产能严重过剩造成成本压力高企，上下游压力传导均
使得胶膜价格短期承压。在胶膜价格低迷背景下，为控制财务风险，从2024年第三
季度开始，在维持行业市占率的前提下，主动减少低毛利产品出货，报告期内胶膜
出货量26,174万平方米，与去年同期基本持平。因胶膜单价大幅下滑，使得公司封
装胶膜业务营收和毛利均出现下滑。
胶膜业务作为公司目前收入体量最大的细分板块，2024年公司积极应对胶膜行业周
期波动，①积极响应下游组件技术发展趋势，加速胶膜创新产品的研发和市场推广
。Raybofim（镭博）光转膜：目前和主流HJT组件厂商均有稳定合作，实现对主流H
JT组件厂商的出货，成为HJT组件的标配。为进一步拓展光转膜在下游组件的应用
范围，报告期内光转膜已经实现了在TOPCon组件上的应用，帮助客户解决TOPCon光
衰问题，大幅提升电站投资者收益率，在欧洲终端市场获得关注与好评，未来将进
一步在国内外头部TOPCon厂商中持续推广。TPO胶膜：对于单节钙钛矿技术路线，
公司推出TPO胶膜，报告期内TPO胶膜出货量实现大幅增长，进一步巩固、绑定下游
钙钛矿组件主流客户，未来该业务有望受益于钙钛矿组件的放量，实现销售额的进
一步增长。②重点拓展海外市场，加速胶膜全球化布局。报告期内，公司越南生产
基地一期5GW胶膜产能已于2024年第二季度投产，目前已经达产。同时，公司扩大
了包括在印度、日本、土耳其、越南、中国台湾等地的销售和技术服务团队规模，
受益于海外产能的释放和海外团队的增强，报告期内公司的胶膜海外出货量快速上
涨。③优化财务策略，控制胶膜业务风险。公司为应对行业周期性波动，防范应收
账款风险，2024年胶膜业务在亏损状况下，及时调整客户战略及出货节奏，控制经
营性现金流的风险，促进公司整体的可持续性增长。
展望2025年，①进一步提升公司在胶膜行业地位。胶膜业务下游市场依旧保持增长
，现有产能通过技改提速，新增产能通过轻资产模式，根据市场需求审慎扩产，提
升公司在胶膜行业市占率。②建立全球化专利战略和合作保护机制。通过与上下游
企业在全球范围内建立原创专利技术的合作，达成对原创专利的保护、激励创新和
创造力、帮助行业良性发展、促进行业合作及协同创新的目的。③主流胶膜产品降
本增效，高附加值胶膜提升收入占比。为应对胶膜价格低迷影响，通过控制产线生
产周期以及供应链采购管理，对主流胶膜产品降本；通过提升TPO胶膜、光转膜等
产品结构，改善胶膜业务整体毛利率。
（3）光伏电站维修延寿材料MoPro业务
2024年，公司光伏电站维修延寿材料业务实现营业收入4827万元，同比增长6.99%
。报告期内，公司积极拓展新客户渠道，实现内地、日本、韩国、东南亚等地区市
场全覆盖，受益于客户渠道和市场的拓展，2024年MoPro业务实现稳定增长。
随着国内光伏组件企业同质化竞争激烈，组件厂通过降本方式以提高企业竞争力，
但也带来组件合格率下降的问题，影响电站投资受益。公司光伏电站维修延寿业务
通过材料+服务的一站式解决方案，增强用户粘性、提升销售规模、扩大市场空间
，主流产品背板修补胶带已经覆盖国内、美国、日本、韩国、东南亚等地区主流组
件客户，并在各区域性市场形成了品牌效应和龙头地位。
报告期内，公司依托自身胶粘剂研发+涂布技术工艺优势，紧密贴合下游市场需求
，新产品双玻组件玻璃修复胶带在下游客户处进展顺利，完成国内主流客户的导入
工作，成为国内第一家具备双玻组件玻璃修复胶带技术的光伏辅材供应商。海上光
伏领域，根据海上光伏组件易进水和腐蚀的特点，针对性开发的海上光伏连接器保
护盒，连接器保护盒产品实现多家客户批量交付，进一步丰富了MoPro业务产品组
合。
展望2025年，拓展海外市场，加快推进海外电站经销商、组件厂、业主等直销渠道
，丰富产品矩阵，积极推广双玻组件玻璃修复胶带、连接器保护盒业务，以期成为
MoPro业务的第二成长曲线，长期实现把MoPro打造成全球新能源售后市场第一品牌
的目标。
2、锂电和新能源汽车材料业务
报告期内，公司锂电和新能源汽车材料业务实现营业收入4.72亿元，同比增长21.7
7%，毛利率10.30%，毛利率同比减少2.75个百分点。受益于公司成熟产品电芯蓝膜
、双面胶带等产品随着降本增效扩大销售规模和市占率，以及新产品顺利导入和量
产交付，该业务板块在报告期内实现收入规模和出货量的双增长，进一步巩固市场
占有率和行业地位。但下游电动汽车终端和动力电池供给相对饱和，导致降本压力
向产业链上游层层传递，叠加同质化竞品相继进入市场，使得锂电和新能源汽车材
料赛道竞争加剧，主流产品价格承压，导致板块毛利率出现下滑。
报告期内，①主流产品保持较高市占率：电芯蓝膜、车用双面胶带、防刺穿胶带、
CCS及侧板绝缘膜等主流产品积极维护大客户关系，保持较高市占率，彰显公司行
业地位和决心。②新产品顺利出货，彰显公司市场洞察灵敏度和研发优势：为保证
公司锂电和新能源汽车材料业务持续发展，公司始终紧贴市场趋势，通过与下游客
户协同合作挖掘市场痛点需求，报告期内公司FFC动力/信号线一体化传输封装胶膜
顺利完成出货，引起行业内的广泛关注。此外，第三代CCS绝缘胶膜、功能性水冷
板粘接胶带、二代UV型高剪切电芯蓝膜、车用PI热压膜等新产品顺利向国内外下游
及终端龙头客户实现批量交付。
展望2025年，为应对部分电动汽车材料价格压力，公司将进一步实施降本增效方案
，使得成本在行业内具备竞争力，维持公司在行业内头部地位；同时加快新产品在
客户端放量速度，与下游客户深度绑定，协同创新，为锂电和新能源汽车材料板块
贡献新的业绩增量。
3、消费电子材料业务
报告期内，消费电子材料业务板块实现营业收入9664万元，同比增长0.24%，毛利
率36.12%，毛利率同比增加6.80个百分点。2024年，消费电子市场景气度有所修复
，公司抓住消费电子市场回暖以及供给端国产替代的时间窗口，模组材料、声学材
料等主流产品在下游客户处放量，进一步提高市占率，使得消费电子材料业务实现
收入、毛利双增长。
报告期内，①主流产品放量：模组材料中应用于TP模组PU保护膜、应用于散热模组
的石墨/石墨烯超薄胶带，声学用橡胶膜、声学用亚克力胶膜等主流产品出货量和
收入均实现快速增长，在下游客户处进一步巩固行业地位。②新产品逐步完成下游
客户验证导入：OLED切割用上/下保护膜在下游客户处批量导入，未来有望成为公
司消费电子领域标杆产品；MicroLED用光学膜、网版印刷用PI膜材在报告期内完成
下游客户导入，实现量产。③在研产品处于客户导入阶段：用于固态电池的PI硅胶
、指纹识别模组铜箔胶带、车载屏强力泡棉胶带等新产品均处于下游客户导入阶段
，未来有望实现量产。公司下游主要客户包括歌尔股份、瑞声科技；欧菲光、维信
诺、天马、京东方、信维通信等。产能方面，2024年，吴江九龙工厂产能持续释放
，同时着手利用越南基地涂布线产能，用于生产消费电子类涂布产品，满足海外市
场需求。在保证增量订单交付的同时，扩大规模经济效应，降低生产成本，提升业
务板块毛利率。
展望2025年，①聚焦行业头部客户，完成主流产品进一步降本增效：通过提升产能
利用率及产线生产与订单协调，降低产品制造费用。②挖掘客户痛点需求并快速响
应，持续丰富消费电子业务产品矩阵：扩展OLED切割用上/下保护膜、车显OLED用
导热膜、指纹识别模组用环氧胶膜、声学用橡胶振膜等产品客户应用群体。③依托
公司现有的在3C产品差异化积累的口碑，迅速扩大通用产品销售额和出货量。
4、半导体材料业务
2024年，半导体材料需求端保持增长，供给端国产替代加速推进，公司半导体材料
业务收入同比增加68.53%。公司以晶圆切割UV减粘胶带为代表的主流产品在下游芯
片封装客户处份额进一步扩大，报告期内半导体材料业务营业收入与出货量均实现
增长。
半导体材料是公司未来重点布局的赛道之一，通过国产替代导入客户供应链，再与
客户深度绑定协同创新，增加客户粘性与产品丰富度。报告期内，晶圆切割UV减粘
胶带、CMP固定胶带等业务快速放量，其中UV减粘胶带已成功导入下游头部客户。
新产品方面，应用于功率晶圆背金研磨用途UV减粘胶带、应用于引线框架封装用途
耐高温QFN前/后贴膜、应用于MiniLED芯片翻膜/针刺用途PVC减粘膜、应用于MLCC
切割用途冷剥离胶带均完成客户处量产。
展望2025年，将进一步提升晶圆切割UV减粘胶带、QFN前后贴膜、晶圆研磨UV减粘
胶带等产品在半导体材料领域的市占率，提高下游客户对公司认可度，力争打造公
司半导体系列标杆产品，成为市场标杆品牌。此外，加快BumpBG研磨胶带、功率半
导体IPM模块用散热铜片在下游客户处验证放量的节奏，持续丰富公司半导体业务
产品矩阵。
四、报告期内核心竞争力分析
1、创新优势
基于公司明确的“差异化或成本领先”的竞争战略，公司持续强化各业务和各价值
链上的竞争力设计和执行，推行在四个方向上寻找创新点的“四创”运动（老产品
市占率提高、老市场新产品、老产品/技术新用途、新市场新产品），自创业以来
公司在独有的创新文化中持续实践，在不同应用领域连续地产生世界首创、国内率
先的创新成果。公司以“同心圆、细分市场领先、持续创新”战略为核心，基于公
司完整的胶黏剂技术平台和包括涂布、流延、挤出、复合、印刷的工程技术平台不
断拓展新的应用领域和细分市场，加强与不同应用领域的下游行业头部企业的沟通
交流以了解客户需求，联合创新，形成针对细分市场的完整解决方案后引领行业和
产品的标准建立，并力争成为所进入的细分市场的冠军。
2、技术和产品研发优势
公司在重视需求创新的同时，不断加大技术创新力度。一方面，公司建立了支撑技
术创新的组织架构体系，另一方面，公司持续开发新的技术种类，扩大技术平台的
同心圆。
公司新设立创新中心，由董事长亲自担任负责人。创新中心包括①战略与产品中心
；②研发中心；③工程技术中心。三部门之间互相协同，进行跨部门的创新活动，
实现矩阵式创新——市场部获得需求信息，经战略与产品中心综合评估后，由研发
中心快速进行技术研发，制造技术部配合开发工艺，构成涵盖全价值链的创新和研
发工作。上述组织架构体系的搭建，有助于公司实现快速需求掌握、快速研发、快
速量产的经营策略，并进一步完善公司的组织架构和功能单元。
公司战略性地持续增加技术种类，并使之工具化。公司研发中心拥有9个种类的胶
黏剂配方平台、特殊涂料配方平台和工程塑料配方的技术平台；工程技术中心拥有
包括涂布、流延、挤出、复合、印刷等工艺在内的完整工程技术平台，使得公司得
以比同行业竞争对手实现更高的研发效率，为客户提供适用于符合多样化应用场景
及产品性能要求的完整开发解决方案。
3、多元化、平台型企业优势
自成立以来，公司一直以3M、日东电工等全球知名的多元化、平台型材料企业为学
习对象。多元化、平台型公司搭建难度大、成本高、周期长，但一旦具备雏形，能
力边界和业务半径拓展将形成正反馈，产品的市场容量和行业天花板将进一步打开
，大大提升企业抗风险能力，企业持续经营能力的确定性和稳定性也将愈发突出。
报告期内，公司在光伏材料业务板块受行业周期性影响下，新兴业务板块实现快速
增长：光伏运维材料、锂电和新能源汽车材料、半导体材料板块收入增速分别为6.
99%、21.77%、68.53%，新兴业务板块整体收入占比达到21.57%，同比增加8.53个
百分点。依靠上述业务板块的快速增长，稳定了公司整体的业务规模，维持了健康
的财务状况，有效缓解了光伏行业下行周期性风险对公司整体的影响，证明了公司
多元化平台型经营理念的优势，增强了公司在坚持此道路上的信心。
4、具有基于公司愿景、使命和中长期计划的战略管理优势
公司始终坚持“成为多元的细分市场领袖”愿景不动遥为了实现该愿景，公司在董
事长、总经理、CTO、战略企划、基础研究、应用开发等多个关键岗位上，配置了
在国外同类平台化的先进企业长期工作具有专业经验的中、外藉资深人士。前述关
键岗位负责人在公司效力时间长，具有统一的价值观，认同公司愿景、使命和中长
期计划，且大多为公司内部培养，具有极高的稳定性。前述背景使公司得以自创业
之初便在愿景的牵引下，坚持按中长期发展计划，持续创造新产品、新业务，并进
行平台和组织的能力建设。公司在内部推行矩阵式组织架构运作体系，成立两个事
业群、六个事业部以及各平台管理中心，通过平台中心向事业部赋能，快速响应市
场需求，实现公司高效运转。
5、产品交付能力和成本优势
公司主要采取差异化制造、精益管理、柔性产能等方式，提升公司产品交付能力并
建立公司成本优势。在差异化制造方面，公司以“针对不同的产品竞争策略，使用
不同的制造策略”为制造战略，①通过提速将已进入到价格竞争的传统KPf光伏背
板全部纳入内部独有的“一步法”工艺的生产，以此降低成本，使KPf光伏背板的
毛利维持平稳；②采用模块化设备设计和独有的挤出工艺，使POE/EPE/EVA封装胶
膜产能放量；③发挥设备自主设计能力，改造老背板设备用于改产锂电和新能源汽
车材料、消费电子材料、半导体材料等产品，并通过技改，使设备线速得到提升，
以最低的成本提升了产能，使公司得以成功抢占市常在柔性产能方面，公司通过对
设备及工艺开发的持续投入，能使用通用设备生产不同品类、不同规格的产品，较
好的适应了产品多元、需求波动的市场环境。报告期内，面对不断变化的全球经济
情况与行业情况，公司提速全球化战略。目前公司在海外第一个生产基地越南工厂
一期5GW胶膜产能已于2024年第二季度正式投产，目前已经达产；2500万平米涂布
产线已经于2025年2月试生产，可用于生产背板和3C类胶带产品。越南工厂的投产
标志着公司全球化交付战略方案的正式展开，后续公司将根据市场及业务情况，快
速拓展海外市场，在重要业务地区不断推动全球分布式产能和本地化交付战略的落
地方案。
6、品牌和客户资源优势
公司已在国内外光伏行业界塑造了Cybrid公司品牌、KPf标志性产品品牌，光转膜R
aybofim产品品牌—Raybofim（镭博胶膜），光伏电站维修延寿材料业务（MoPro）
也已得到了客户普遍认可。2024年，公司在涉及的各个应用领域继续推出创新型产
品，例如防刺穿胶带、冷板绝缘膜、QFN前后贴膜、OLED切割用上/下保护膜等。公
司重点推进与客户进行CybridCo-InnovationProgram（协同创新项目），对客户提
供VA/VE（价值分析/价值工程）提案的CyPus售后服务品牌等4个品牌，支持这些品
牌的价值传递和业务流程实施。公司擅长将这些品牌价值和资产横向利用在锂电和
新能源汽车、消费电子材料、半导体材料等其他新业务中，并建立与下游龙头客户
的协同创新机制。
目前，公司在光伏领域拥有晶科、晶澳、天合、阿特斯、一道、隆基、通威、正泰
、东方日升、韩华Q-Ces、TATA、Waaree、Victram、夏普、松下等各头部企业客户
。在锂电和新能源汽车材料领域，亦与比亚迪、宁德时代等客户建立了合作关系，
公司已成为国内重要的绝缘材料及解决方案供应商，客户涵盖国内外主要电池厂商
和整车厂商。在消费电子领域，公司拥有欧菲光、歌尔声学、瑞声科技、维信诺、
天马、京东方等重要客户。在半导体领域，客户包括比亚迪半导体、盛合晶微半导
体、芯联集成、时代电气半导体、三安光电、盛帆半导体、杨杰科技、乾照光电、
德赛矽镨半导体、敏芯微等。
7、国际化视野
公司创立之初，来自于中日两国的两位创始人便给公司注入了国际化基因，自京都
MacroPoy实验室起，随后将创新成果带回中国创建公司，公司的管理团队具有长期
在国际化企业工作的经历。公司以创新为驱动力，发明多款世界首创产品，在不同
的业务领域与诸多全球知名企业建立了长期的合作关系。公司在战略企划、研发、
工艺、市尝销售、生产等条线上有众多来自欧洲、美国、新加坡、日本、东南亚等
地区的外藉员工，为公司带来国际化的文化、背景、能力、视野、理念，使得整个
公司组织形成了“应用材料无边界”的全球化文化，为公司成为国际化企业打下基
矗
8、全球化优势
全球化作为公司“管理国际化、应用领域多元化、业务全球化”的重要组成部分，
一直以来受到公司的高度关注。2023年公司单独设立了国际事业部，挑选优秀人才
组成海外团队，将公司在各个应用领域的创新型产品带向国际市场，业务已覆盖亚
洲、欧洲、北美、非洲等多个地区，目前已与超过70多家海外客户达成合作关系，
包括诸多行业龙头如Tesa、Adami、Tatasoa等。
为开拓海外市场，公司持续推进全球化布局。公司于新加坡设立赛伍技术全资孙公
司新加坡赛迈有限责任公司（CYMAXPTE.LTD.）作为公司海外总部，主要负责海外
投融资控股平台以及海外财务结算中心。新加坡赛迈旗下包括越南赛迈、日本赛迈
以及印度、土耳其等销售办事处。越南赛迈生产基地位于越南北宁省顺成工业园，
目前具有5GW胶膜产能以及2500万平米涂布产能，其中涂布产线可用于生产背板和3
C类胶带，是公司全球化业务布局的重要基地。日本赛迈主要涉及偏光膜的生产及
销售，应用于消费级光学镜头和眼镜领域，同时是日本子公司的研发中心。印度和
土耳其是公司海外光伏业务的主要终端市场，办事处能够及时获取当地市场信息，
快速响应客户需求。此外，公司着手拓展欧美等地业务，未来公司海外基地以及全
球化优势将愈加显著。
9、组织架构重塑、人才梯队年轻化
2024年，公司通过战略管理、组织架构调整等措施推动转型，打造新经济环境下的
核心竞争力。①优化组织架构。公司引入BLM模型，推进“战略导向型”组织变革
，通过战略解码追踪部门流程节点等关键指标，实现组织效能可视化。同时增加事
业部和产品线，进一步提升决策效率。②董事长、总经理分工明确：建立“战略-
经营”分层决策体系，董事长主导战略规划和风险管控，总经理负责经营计划落地
、日常运营管理等，实现“顶层设计”与“战术执行”动态衔接。③人才梯队年轻
化。公司第一代干部聚焦战略发展，通过方法论指导第二代干部执行和经营，通过
代际协作的创新生态，使得人才梯队年轻化，实现公司可持续发展。
五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
(二)公司发展战略
公司主要从事以粘合剂为核心的薄膜形态功能性高分子材料的研发、生产和销售。
在同一个技术平台上研发和制造，不断开发适用于不同应用领域的功能性材料，实
现了应用领域的多元化和公司的持续成长。同时，导入创新工程，以此实现业务的
全球化、应用领域的多元化和公司运营质量的国际化。
目前，公司产品的应用领域已覆盖光伏材料、光伏电站维修材料、锂电和新能源汽
车材料、消费电子材料、半导体材料等领域，还布局了工业胶带、环保材料，以及
将高分子化学和生物化学结合的健康保健材料等的研发。公司将强化研发驱动，依
靠创新实现企业可持续发展。公司依靠强大的创新产品研发能力，目标以更低的开
发成本、更短的开发周期、更有力的管理模式和更高的质量不断地研发创新型产品
，扩大应用领域。
管理上，进一步做好精益化管理，加强成本管控、提升管理水平，采用数据化作为
管理的手段和方法之一，加快推进提升产品质量，加快产品量产化。以成本、质量
作为优势参与市场竞争。
业务上，加快反应，加强与客户的互动，以需求促研发，快速高效的对客户需求进
行分析和满足，加强与客户在技术层面交流的粘性，做一个为客户着想的解决方案
提供商。
人才储备上，通过招聘和自我培养两条路径，构建人才培养梯队，教好人，用好人
，不断壮大专业团队。
公司将把研发和销售作为两个核心，围绕核心打造一家不断开发创新产品、开拓各
种细分市场，并致力于成为多领域细分市场隐形冠军公司。
(三)经营计划
2025年公司将通过以下战略方针开展经营活动：
1.光伏背板业务
2025年，公司在2024年战略方针基础上，将进一步深入绑定国内主流背板大客户合
作关系，通过产线技改提速、原料供应链管理等方式降本增效，加快客户回款速度
和回款率进一步控制背板业务财务风险；同时充分利用越南背板产能，积极开拓海
外市场，提升背板在海外市场市占率。
2.封装胶膜业务
2025年，①进一步提升公司在胶膜行业地位。胶膜业务下游市场依旧保持增长，通
过越南基地胶膜产线扩张，进一步提升公司胶膜产能，拓展国内外市场，提升公司
在胶膜行业地位。②建立全球化专利战略和合作保护机制。通过与上下游企业在全
球范围内建立原创专利技术的合作，达成对原创专利的保护、激励创新和创造力、
帮助行业良性发展、促进行业合作及协同创新的目的。③主流胶膜产品降本增效，
高附加值胶膜提升收入占比。为应对胶膜价格低迷影响，通过控制产线生产周期以
及供应链采购管理，对主流胶膜产品降本；通过提升TPO胶膜、光转膜等产品结构
，改善胶膜业务整体毛利率。
3.光伏电站维修延寿材料MoPro业务
2025年，拓展海外市场，加快推进海外电站经销商、组件厂、业主等直销渠道，丰
富产品矩阵，积极推广双玻组件玻璃修复胶带、连接器保护盒业务，以期成为MoPr
o业务的第二成长曲线，长期实现把MoPro打造成全球新能源售后市场第一品牌的目
标。
4.锂电和新能源汽车材料业务
2025年，为应对部分电动汽车材料价格压力，公司将进一步实施降本增效方案，使
得成本在行业内具备竞争力，维持公司在行业内头部地位；同时加快新产品在客户
端放量速度，与下游客户深度绑定，协同创新，为锂电和新能源汽车材料板块贡献
新的业绩增量。
5.消费电子材料业务
2025年，①聚焦行业头部客户，完成主流产品进一步降本增效：通过提升产能利用
率及产线生产与订单协调，降低产品制造费用。②挖掘客户痛点需求并快速响应，
持续丰富消费电子业务产品矩阵：扩展OLED切割用上/下保护膜、车显OLED用导热
膜、指纹识别模组用环氧胶膜、声学用橡胶振膜等产品客户应用群体。在研产品实
现量产，完成客户处的稳定交付。③依托公司现有的在3C产品差异化积累的口碑，
迅速扩大通用产品销售额和出货量。
6.半导体材料业务
2025年，公司将持续完善产品矩阵；将进一步提升晶圆切割UV减粘胶带、QFN前后
贴膜、晶圆研磨UV减粘胶带等产品在半导体材料领域的市占率，提高下游客户对公
司认可度，力争打造公司半导体系列标杆产品，成为市场标杆品牌。此外，加快Bu
mpBG研磨胶带、功率半导体IPM模块用散热铜片在下游客户处验证放量的节奏，持
续丰富公司半导体业务产品矩阵。
(四)可能面对的风险
1、行业周期风险
公司目前的主营产品为光伏背板、封装胶膜、绝缘胶膜、热压膜、侧板绝缘膜、电
芯壳体保护膜、双面胶带等薄膜形态功能性高分子材料，主要产品的应用领域集中
于光伏和新能源汽车行业、消费电子、半导体等领域。主营业务收入中，光伏和新
能源汽车行业的占比比较高，受到国内外宏观经济、经济发展、市场预期的影响，
光伏行业有着较强的周期性特点。公司一贯坚持“多元化”战略，通过创新产品的
不断创新，业务涉及领域的不断增加，提升自身核心竞争力，以应对行业周期性风
险。
2、政治风险
当前中美互加关税，以及欧盟的双反政策、外国局部战争等因素会引发一系列的地
缘政治矛盾，对航运物流、汇率、跨境交易、境外投资项目对产生一定影响。公司
一直密切关注关注全球经济动态、政治情况，根据情况及时调整公司战略，避免国
际上诸多不确定因素给公司的全球化战略产生风险。
3、产业政策变动风险
光伏业务对国家政策依赖程度较大，政策调整对市场的供需情况影响较明显。未来
若公司主要市场所在国家和地区的光伏行业政策出现重大不利变化，将使得市场需
求和整个光伏行业的发展面临较大波动，存在影响公司经营业绩的风险。公司将通
过实施多元化发展以及创新驱动战略，以提升自身核心竞争力的方式，应对产业政
策变动风险。
4、市场竞争风险
光伏行业市场规模巨大，全球对双碳目标的追求，也促使各行业各业都来关注到光
伏这个市场，2024年，国内光伏产业链出现同质化产能过剩的情况，导致部分企业
经营状态恶化。公司在2024年多个业务板块发力，以老产品的降本增效，新产品的
不断创新来避免同质化竞争问题，很好的利用涉及行业多，能提供完整的解决方案
，并有一批领先于行业创新产品的特点，规避了单一行业带来的经营风险，后期公
司将继续多元化发展的战略。
5、技术迭代风险
光伏行业以及新能源汽车行业是两个技术升级迭代速度较快的行业，并且在中国建
设有完整的供应链体系；近年来，这两个行业不断创新创造，已远远领先于其他国
家。公司成立之初便以创新为重，至今拥有光伏材料8项全球原创，新能源汽车行
业5项全球原创，公司将继续增加研发投入，掌握市场动态，进行前瞻性和符合客
户需求的创新，应对技术迭代风险。
6、经营性现金流偏低的风险
随着公司经营规模尤其是封装胶膜业务规模的扩大，期末应收账款、应收票据、预
付账款和存货随之增加；同时公司光伏封装材料产品的客户覆盖了国内主要的太阳
能电池组件制造企业，并保持着长期稳定的合作关系，公司对客户的销售收款方式
主要为“账期+现金&承兑汇票”模式，该收款方式使得公司货款的变现时间较长；
同时，公司的原材料主要从大型石化企业进口，公司对原材料供应商需预付大量现
金。双重影响下导致公司当期经营活动产生的现金流量净额与净利润差异较大。公
司的经营性现金流持续偏低是由于行业特性导致的，跟公司相同业务的企业都会面
临同样的问题。公司将通过实施稳健的财务策略；建立经营性现金流预算制度；加
强应收、账款和存货管理等措施；开源节流，降低企业经营成本；开展对外融资，
弥补经营性现金流缺口等方式，应对经营性现金流偏低的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜CYmax Co.LTD ｜ 1000.00｜ -10.92｜ 202.67｜
｜Cymax Pte. Ltd. ｜ 100.00｜ 733.96｜ 24741.67｜
｜Vietnam Cymax Company Limi｜ 1000.00｜ -1453.83｜ 17024.16｜
｜ted ｜ ｜ ｜ ｜
｜厦门清顶陆新能源科技有限公｜ 100.00｜ 0.00｜ 0.00｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏昊华光伏科技有限公司 ｜ 2580.00｜ -124.38｜ 167.37｜
｜浙江赛伍应用技术有限公司 ｜ 16800.00｜ -26772.84｜ 184517.65｜
｜苏州赛伍健康技术有限公司 ｜ 8000.00｜ -16.24｜ 7679.38｜
｜苏州赛伍进出口贸易有限公司｜ 2000.00｜ 276.24｜ 6367.11｜
｜苏州赛同循环产业有限公司 ｜ 80.00｜ 7.73｜ 116.90｜
｜苏州赛盟绿色能源有限公司 ｜ 100.00｜ 16.68｜ 191.41｜
｜苏州赛纷新创绿色能源有限公｜ 500.00｜ 23.75｜ 1858.89｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜苏州赛腾绿色能源有限公司 ｜ 300.00｜ 93.04｜ 898.80｜
｜赛电科技(苏州)有限公司 ｜ 300.00｜ -0.04｜ 299.84｜
｜连云港昱瑞新能源科技有限公｜ 100.00｜ 25.00｜ 1504.35｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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