☆经营分析☆ ◇600259 广晟有色 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商业 ｜ 158822.97｜ 4837.67｜ 3.05｜ 59.32｜
｜工业 ｜ 108901.29｜ 7432.15｜ 6.82｜ 40.68｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜稀土及相关产品 ｜ 176420.05｜ 9373.44｜ 5.31｜ 65.90｜
｜其他 ｜ 91304.20｜ 2896.38｜ 3.17｜ 34.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 267377.66｜ 12122.70｜ 4.53｜ 99.87｜
｜境外 ｜ 346.60｜ 147.12｜ 42.45｜ 0.13｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商业 ｜1026879.40｜ 10445.77｜ 1.02｜ 81.52｜
｜工业 ｜ 232734.27｜ 6166.50｜ 2.65｜ 18.48｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他 ｜ 866016.97｜ 10045.04｜ 1.16｜ 68.75｜
｜稀土及相关产品 ｜ 393596.70｜ 6567.22｜ 1.67｜ 31.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 141167.26｜ 832.78｜ 0.59｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜1259613.67｜ 16612.27｜ 1.32｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商业 ｜ 431652.70｜ 653.20｜ 0.15｜ 84.12｜
｜工业 ｜ 81477.37｜ 658.64｜ 0.81｜ 15.88｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他 ｜ 392293.62｜ 3421.32｜ 0.87｜ 76.45｜
｜稀土及相关产品 ｜ 120836.45｜ -2109.47｜ -1.75｜ 23.55｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 438464.62｜ 530.30｜ 0.12｜ 85.45｜
｜境外 ｜ 74665.45｜ 781.55｜ 1.05｜ 14.55｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜商业 ｜1855960.99｜ 9745.16｜ 0.53｜ 89.21｜
｜工业 ｜ 224565.03｜ 57403.57｜ 25.56｜ 10.79｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他 ｜1645870.62｜ 10196.56｜ 0.62｜ 79.11｜
｜稀土及相关产品 ｜ 434655.40｜ 56952.16｜ 13.10｜ 20.89｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内地区 ｜1680406.63｜ 66376.65｜ 3.95｜ 80.77｜
｜国外地区（含境外） ｜ 400119.39｜ 772.07｜ 0.19｜ 19.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜2080526.02｜ 67148.73｜ 3.23｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
（一）公司主要业务及产业格局
广晟有色由始建于1953年的广东省冶金厅、1983年成立的中国有色金属工业广州公
司、2002年改制而成的广东省广晟矿业集团有限公司沿革而来。广东稀土集团为广
晟有色控股股东。2023年12月29日，公司间接控股股东广晟控股与中国稀土集团签
署了《关于广东省稀土产业集团有限公司股权无偿划转协议》，2024年4月，完成
股权无偿划转事项及工商变更登记，中国稀土集团成为公司的实际控制人。
公司主要从事稀土矿开采、冶炼分离、深加工以及有色金属贸易业务，生产产品包
括稀土精矿、混合稀土、稀土氧化物、稀土永磁材料等。公司坚持按照打造稀土铜
钨战略性资源旗舰企业的战略定位，横向构筑“稀土、铜、钨”三大产业布局，纵
向打造“矿山开采、冶炼分离、精深加工、贸易流通与进出口”完整的稀土产业链
。
（二）经营模式
（1）采购模式
公司所属稀土矿山企业采用集中询价批量采购大宗辅料；分离企业所需原材料主要
通过自有矿山开采、集团内部调剂、外部采购保障供给，主要辅料采用招投标的方
式批量采购；贸易企业、磁材企业主要通过签订长期协议或根据行情不定期采购，
采购价格随行就市。
（2）生产模式
公司的稀土开采、冶炼分离业务严格按照国家部委下达的稀土生产总量控制计划及
公司年度生产计划组织开展，严格做到不超计划生产。磁材业务主要采用“以销定
产”生产模式，根据客户订单需求组织生产。
（3）销售模式
公司目前稀土产品的销售主要通过集团收储、总部统销及企业直销等方式进行销售
。公司所属稀土生产企业对外销售稀土产品由企业根据当期市场价格择优自行对外
销售。
（三）市场地位
公司是广东省内稀土资源的唯一合法开采企业，拥有广东省内目前已获批的全部稀
土采矿证。同时，公司具备稀土全产业链优势及科技创新优势，拥有处理稀土冶炼
氨氮废水的零排放技术、有机酸代替无机酸融矿、南北方矿联合分离、高端MLCC用
稀土纳米级氧化物等多项国际国内领先的科技成果，屡获省部级以及全国性行业科
技奖。公司作为中国稀土集团的核心上市公司，集矿山开采、冶炼分离、钕铁硼制
造加工、稀土产品贸易的完整产业链。公司地处粤港澳大湾区，矿产资源、区位优
势明显，并且公司多年来深耕细作打通稀土全产业链条，行业竞争优势明显。
（四）公司所处行业情况
稀土被誉为现代工业的“维生素”，是改造传统产业、发展新兴产业及国防科技工
业不可或缺的关键元素。稀土元素是化学周期表中镧系元素和钪、钇共十七种金属
元素的总称，轻稀土包括镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕，相对较为丰富，地壳中的
含量较高；重稀土包括钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇，相对较为稀有
，地壳中的含量较低，从具体存在形式看，稀土矿主要有独居石矿、氟碳铈矿、磷
钇矿、离子吸附型稀土矿和磷灰石矿等。随着新能源、新材料等战略性新兴产业、
高技术产业的快速发展，稀土的应用价值将进一步提升、作用更加凸显。
在资源开发上采取开采指标配额制度，国内供应量由配额政策决定。稀土行业形成
了严格的准入资质门槛，潜在进入壁垒高，市场集中度高。为贯彻落实《稀土管理
条例》，有效保护和合理开发利用稀土资源，维护生态安全，促进稀土产业高质量
发展。根据《中华人民共和国出口管制法》等有关法律法规，2025年4月4日，商务
部会同海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项
实施出口管制措施的公告，并于发布之日起正式实施。我国对相关物项实施出口管
制，目的是更好维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务。2025年8月工信部
正式发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，标志着对稀土这一
战略资源的管理进入了新阶段。
受益于新能源行业及电子工业的蓬勃发展，永磁材料成为稀土重要需求领域，约占
全球稀土需求的35%，约占91%的消费价值。我国凭借资源、技术和产业链优势占据
稀土永磁行业主导地位。得益于永磁材料领域的需求拉动，未来稀土需求仍将继续
保持增长。
二、经营情况的讨论与分析
今年上半年，稀土产业在分化与博弈中完成深度调整，氧化镨钕价格经历持续下行
压力，中重稀土稳中有升，进入7月后，随着市场需求向好及海外高价订单回流，
氧化镨钕价格呈现强势反弹趋势，行业景气度逐步提升。报告期内，公司围绕全力
打好扭亏增盈“翻身仗”、提质增效“攻坚战”、破旧立新“持久战”，聚焦“五
个价值”，主动应对国内外复杂多变的环境因素，保持战时状态、持续精准攻坚，
统筹生产保效、经营增效、改革促效，全面提升价值创造能力，推动质的有效提升
和量的合理增长。
（一）生产经营稳中有进，降本创效双擎驱动
2025年上半年，稀土价格持续波动，氧化镨钕在40万元/吨至44万元/吨区间震荡，
中重稀土氧化镝、氧化铽呈分化趋势，公司抓住市场机遇，狠抓生产经营，实现净
利润7,249.87万元，成功实现扭亏为盈。主要稀土矿山企业华企公司受雨水频繁及
新矿块矿层雹母液浓度低等影响，实际产出较预算目标存在差距；稀土分离企业统
筹协同提产能、加大技改降单耗，上半年投矿量4582吨、产出量4452吨，分别同比
增长15%、74%；磁材板块生产“破冰”、挖潜增效，上半年生产各类磁材产品275
吨，其中晟源公司毛坯产量同比增长55%，从六月份开始实现量产，一次性能直通
率达97%以上，量质提升成效显著，预计下半年产量将得到有效释放。
报告期内，一是公司狠抓资金成本管控，持续推进“以周保旬、以旬保月”的预算
执行机制，降本控费成效明显，通过以低置高、择优选择融资产品等方式有效降低
公司综合平均融资成本，公司综合平均融资成本较去年末下降11BP。通过“一企一
策”做好各企业专项治理方案，协助企业解决难点堵点问题。二是营销协同拓市创
效。创新工贸一体化机制，打通内部供应链堵点。上半年采购均价低于市场均价4
个百分点，构筑原料成本优势。贸易企业作为统购统销平台，对外采购稀土矿提供
给分离企业，助力保供稳产，累计为实体企业提供采销服务占比达73%。三是实现
稀土冶炼板块提质增效，富远立足做大提质，持续提升运营效能，加快产能提升认
定，谋划扩能扩产，进一步发挥规模化效应；兴邦聚焦做精做专，加快高纯钇、高
纯镥等高附加值产品生产，拓宽应用市场，不断提升企业核心竞争力，擦亮“小巨
人”金字招牌。
（二）产业布局持续调整，产业结构优化升级
按照板块化、专业化原则，分离板块实行一体化管理，实现生产、经营、管理全方
位协同。富远、兴邦公司以技术共享破解生产瓶颈、以经营统筹实现降本增利、以
管理协同促进赋能提效，兴邦产能利用率提升20%以上，富远废水处理压力显著减
轻，有效缓解滞销品积压问题，上半年2家分离企业均超额完成预算进度目标。同
时，富远、兴邦公司均完成产能提升评估，坚持内涵式增长与外延式发展并进，持
续推动产业链向高端化、高附加值延伸发展。打通金属加工产业链，升级贸易结构
，延长公司产业链。锚定下游应用产业，坚定拓展磁材企业下游布局，稳步推进强
链工作，助力公司高质量发展。
（三）国企改革纵深推进，改革红利持续释放
（四）科技创新筑牢硬核，赛道谋局引领前沿
一是创新成果竞相迸发。上半年公司新增授权专利5项，2项成果获评为省部级科技
进步奖，3项科技成果获得集团表彰，富远公司“稀土冶炼高盐废水零排放技术”
获稀土科学技术二等奖。二是创新平台再上台阶。公司新增省级研发平台2个，富
远公司成功申获广东省博士工作站，培育申报省级科技专家工作站，其广东省应用
技术创新中心以“良好”等级通过验收。三是重点项目稳步推进，加快创新成果转
化。华企公司在前期研究形成离子型稀土矿生物开采关键技术的基础上，稳步根据
项目安排即将实施离子型稀土矿生物开采工业应用关键技术研发项目，并建立离子
型稀土矿生物开采中试线。
（五）风险防控多维联动，安全发展保驾护航
一是合规管理扎实推进。严控决策法律风险，落实重大决策法律审核率100%；规范
合同审批签署，严格把关合同条款，防范违约风险，保障交易安全。通过多元化纠
纷机制攻坚历史遗留案件，公司未结案量降幅达53%。二是重点领域强化风控。严
格贯彻落实《稀土管理条例》及中国稀土集团生产经营“十不准”硬要求，组织集
中学习并逐条贯彻，各企业制定方案并签署承诺书，公司逐家现场检查，严守合规
底线。三是安全环保守牢底线。通过持续落实双重预防机制、实施风险抵押金制度
、制定磁材较大事故隐患目录清单、强化现场安全环保管理，进一步压实主体责任
、强化除险固安，上半年共整治隐患54项，公司安全环保形势整体平稳。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）行业优势
公司主营业务稀土、钨属于国家战略性资源、受国家严格管控，按照开采总量控制
指标进行生产，具有较高的行业壁垒。在国家政策的规范和支持下，稀土行业产业
结构正逐步调整完善，尤其是行业整合的推进及《稀土管理条例》的出台对推动稀
土行业绿色发展转型、促进稀土产业高质量发展具有重大意义。公司深耕稀土行业
多年，是广东省唯一合法稀土开采企业，拥有省内全部稀土采矿权证，未来公司将
抓住稀土行业的专业化整合契机，发挥自身平台优势，为推动稀土行业持续健康发
展做出积极努力。
（二）资源优势
稀土资源方面，广东省是我国离子型稀土资源大省，尤其是中重稀土资源量丰富，
公司拥有仁居稀土矿、五丰稀土矿和新丰稀土矿等多个稀土矿山，为公司提供原料
稳定供应保障。钨资源方面，公司拥有丰富的钨矿资源，证内钨矿资源6.5万吨，
并具有较好的增储潜力。铜资源方面，公司参股企业大宝山公司是华南地区最大的
铜硫金属矿山，拥有丰富的铜硫资源，近年来持续稳产高产。
（三）股东优势
公司实际控制人中国稀土集团为国家级稀土产业集团，稀土产业链主单位，具备政
策、资源、资金、信息、人才、技术等优势，公司作为其控股上市公司，未来将获
得集团的大力支持，有助于推动公司在稀土资源开发、重点项目建设、技术改造和
市场拓展等方面的快速发展。
（四）科技优势
公司将科技创新作为企业发展的核心任务，通过健全完善科技创新体系，进一步深
化科创激励机制改革，全面激发创新活力。报告期内，公司有5家高新技术企业，1
1个省级研发平台，2个广东省博士工作站，2个广东省科技专家工作室，4家省级“
专精特新”企业，1家国家级“专精特新”小巨人。公司累计获授权专利191项，其
中发明专利44项，实用新型147项，报告期内新增授权专利5项。技术成果方面，公
司拥有“南方离子型稀土冶炼高盐废水零排放关键技术”、“离子型稀土矿生物开
采关键技术”、“南方离子稀土放射性治理关键技术”等7项国际领先水平的先进
技术；富远公司“高盐废水零排放关键技术”获得稀土科学技术二等奖。在成果转
化方面，华企公司在前期研究形成离子型稀土矿生物开采关键技术的基础上，稳步
根据项目安排即将实施离子型稀土矿生物开采工业应用关键技术研发项目，并建立
离子型稀土矿生物开采中试线。
（五）区位优势
公司地处粤港澳大湾区腹地，毗邻珠三角高端制造业集群，新能源汽车、消费电子
、智能装备等战略性新兴产业对稀土功能材料的需求旺盛。稀土新材料应用场景广
阔，拥有龙头企业华为、比亚迪、广汽等辐射带动，稀土磁材、抛光、发光、储氢
主要稀土功能材料应用量占全国30%以上。同时，广东港口与物流便利，拥有广州
港、深圳港等港口资源，发达的航运和完善的对外经贸网络，为稀土产业发展提供
了对外交流和进出口贸易的最佳窗口。
四、可能面对的风险
（一）宏观经济与政策风险
需求波动与价格不确定性：稀土目前广泛应用于新能源、新材料等战略性新兴产业
、高技术产业领域，宏观经济形势波动对各新兴行业影响显著，导致原材料需求及
价格随之波动。若全球经济增速放缓或贸易环境恶化，可能导致稀土需求下降，价
格承压，进而影响公司盈利。
产业政策风险：稀土行业受国家开采总量控制、环保政策等严格监管。例如，国内
稀土开采指标调整、环保标准提升可能导致生产成本上升或资源获取受限。
（二）行业供需结构变化风险
下游需求结构性调整：新能源汽车、高端医疗设备等对高端钕铁硼的需求增长较快
，但传统领域需求疲软，若公司未能及时调整产品结构，可能错失市场机遇。
（三）国际竞争风险
海外稀土供应冲击：美国、澳大利亚等国家加速推进稀土供应链自主化，可能削弱
中国稀土产业的全球定价权。若国际供应链重构，稀土市场或进一步受挤压。
（四）安全生产与环保合规风险
矿山开采隐患：稀土和钨矿开采涉及高安全风险，设备老化、工艺落后可能增加事
故概率。此外，环保政策趋严要求企业加大环保投入，若公司未能及时升级设施，
可能面临风险。
环保成本上升：历史环保投入不足的钨矿企业面临改造压力，叠加稀土冶炼环节的
污染治理成本，可能进一步压缩利润空间。
（五）项目建设不及预期风险
若公司或子公司由于行业政策变化、市场供需格局变化或各类突发事件以及不可抗
力等因素造成在建项目建设进度不及预期，将影响未来稀土产品产销量，进而对公
司盈利能力产生影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜赣州齐畅新材料有限公司 ｜ -｜ 1301.87｜ 16000.99｜
｜德庆兴邦稀土新材料有限公司｜ 8000.00｜ -503.83｜ 72765.78｜
｜大埔县新诚基工贸有限公司 ｜ 312.77｜ 6.18｜ 23929.55｜
｜新丰广晟稀土开发有限公司 ｜ 600.00｜ -1091.20｜ 67022.94｜
｜北京汇稀智鼎咨询有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜清远市嘉禾稀有金属有限公司｜ 2000.00｜ -6009.38｜ 19001.37｜
｜广西贺州金广稀土新材料有限｜ -｜ 86.57｜ 16336.82｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江西森阳科技股份有限公司 ｜ -｜ -97.13｜ 40680.54｜
｜梅州润达投资开发有限公司 ｜ 620.00｜ -｜ -｜
｜广晟有色(香港)贸易有限公司｜ 2436.53｜ 38.86｜ 5709.25｜
｜茂名市金晟矿业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广东省富远稀土有限公司 ｜ 17500.00｜ -11859.16｜ 174104.99｜
｜龙南市和利稀土冶炼有限公司｜ 3000.00｜ -1235.38｜ 24735.41｜
｜韶关石人嶂矿业有限责任公司｜ 5464.18｜ -2515.06｜ 12373.37｜
｜广东省大宝山矿业有限公司 ｜ -｜ 44174.58｜ 278697.92｜
｜广东晟源永磁材料有限责任公｜ 30000.00｜ -7097.73｜ 58777.68｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东晟丰资源发展有限责任公｜ 42552.30｜ -1475.58｜ 49668.62｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东广晟有色金属进出口有限｜ 10001.50｜ -5532.93｜ 88600.25｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江西铨通稀土新技术有限责任｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市福义乐磁性材料有限公｜ 2787.07｜ -3138.98｜ 7484.99｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东东电化广晟稀土高新材料｜ -｜ 2525.44｜ 40660.18｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜平远县华企稀土实业有限公司｜ 120.00｜ 4868.37｜ 40418.39｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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