☆经营分析☆ ◇600167 联美控股 更新日期：2025-06-18◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
清洁供热为主的综合能源服务和高铁数字媒体广告经营业务。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜清洁能源业务 ｜ 280848.27｜ 94184.44｜ 33.54｜ 80.03｜
｜广告发布业务 ｜ 67043.91｜ 22580.02｜ 33.68｜ 19.10｜
｜其他业务 ｜ 3050.10｜ 276.71｜ 9.07｜ 0.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供暖及蒸汽 ｜ 227545.78｜ 55560.43｜ 24.42｜ 64.84｜
｜广告发布 ｜ 67125.04｜ 22661.15｜ 33.76｜ 19.13｜
｜接网 ｜ 21466.26｜ 21366.83｜ 99.54｜ 6.12｜
｜工程 ｜ 18637.84｜ 16577.74｜ 88.95｜ 5.31｜
｜发电 ｜ 13100.64｜ 696.81｜ 5.32｜ 3.73｜
｜物业、多种经营 ｜ 3026.59｜ 253.19｜ 8.37｜ 0.86｜
｜其他 ｜ 40.13｜ -75.00｜-186.8｜ 0.01｜
｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜清洁能源业务—辽宁省内( ｜ 263805.95｜ 91869.96｜ 34.82｜ 75.17｜
｜含山东) ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜广告发布业务—全国范围 ｜ 67043.91｜ 22580.02｜ 33.68｜ 19.10｜
｜清洁能源业务—江苏省内 ｜ 17042.32｜ 2314.48｜ 13.58｜ 4.86｜
｜其他业务-全国范围 ｜ 3050.10｜ 276.71｜ 9.07｜ 0.87｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜清洁能源业务分部 ｜ 161773.48｜ --｜ -｜ 82.97｜
｜广告发布业务分部 ｜ 32094.43｜ 9697.69｜ 30.22｜ 16.46｜
｜控股公司及其他业务分部 ｜ 1107.31｜ --｜ -｜ 0.57｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供暖及蒸汽收入 ｜ 138746.98｜ 43505.64｜ 31.36｜ 71.16｜
｜广告发布收入 ｜ 32094.43｜ 9697.69｜ 30.22｜ 16.46｜
｜接网收入 ｜ 10849.25｜ --｜ -｜ 5.56｜
｜发电收入 ｜ 7517.91｜ 686.22｜ 9.13｜ 3.86｜
｜工程收入 ｜ 4618.55｜ 4519.41｜ 97.85｜ 2.37｜
｜其他业务 ｜ 1148.09｜ -126.26｜-11.00｜ 0.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜全国范围 ｜ 193827.13｜ 69258.21｜ 35.73｜ 99.41｜
｜其他业务 ｜ 1148.09｜ -126.26｜-11.00｜ 0.59｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜清洁能源行业 ｜ 278401.32｜ 92630.02｜ 33.27｜ 81.61｜
｜广告发布行业 ｜ 59723.88｜ 25054.17｜ 41.95｜ 17.51｜
｜其他业务 ｜ 3030.43｜ 442.60｜ 14.61｜ 0.89｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜供暖及蒸汽 ｜ 218691.89｜ 50074.61｜ 22.90｜ 64.10｜
｜广告发布 ｜ 59804.07｜ 25134.36｜ 42.03｜ 17.53｜
｜接网 ｜ 27048.09｜ 27021.82｜ 99.90｜ 7.93｜
｜工程 ｜ 19110.75｜ 14966.45｜ 78.31｜ 5.60｜
｜发电 ｜ 13296.73｜ 315.43｜ 2.37｜ 3.90｜
｜物业、多种经营 ｜ 3064.26｜ 476.43｜ 15.55｜ 0.90｜
｜其他 ｜ 139.83｜ 137.68｜ 98.46｜ 0.04｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜清洁能源业务—辽宁省内 ｜ 262290.45｜ 90093.91｜ 34.35｜ 76.88｜
｜广告发布业务—全国范围 ｜ 59723.88｜ 25054.17｜ 41.95｜ 17.51｜
｜清洁能源业务—江苏省内 ｜ 16110.87｜ 2536.12｜ 15.74｜ 4.72｜
｜其他业务-全国范围 ｜ 3030.43｜ 442.60｜ 14.61｜ 0.89｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜清洁能源业务分部 ｜ 158645.91｜ --｜ -｜ 85.60｜
｜广告发布业务分部 ｜ 25503.42｜ --｜ -｜ 13.76｜
｜控股公司及其他业务分部 ｜ 1188.63｜ --｜ -｜ 0.64｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜ 185337.95｜ 81514.54｜ 43.98｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、经营情况讨论与分析
2024年，在复杂多变的国际政治经济格局与国内结构性调整的双重背景下，公司展
现了清洁供热龙头企业的韧性与战略定力，国内经济在稳增长与绿色转型的双重目
标下持续推进，为联美控股的核心业务“清洁供热”与“高铁传媒”带来了机遇与
挑战并存的发展环境。公司始终坚持以科技创新为动力，积极应对外部环境的变化
，不断夯实业务基础，坚定不移地发展企业智能化、绿色化，为公司持续健康、高
质量发展奠定了坚实的基矗
报告期内，公司实现营业收入3,509,422,779.68元，同比增长2.87%，营业收入较
上年同期上升，主要原因系供暖收入及广告收入上升所致。营业利润798,417,592.
85元，同比下降25.02%，净利润648,408,956.35元，同比下降28.68%，其中归属于
上市公司普通股股东的净利润
659,018,257.36元，同比下降23.29%。上述利润指标的下降主要原因系本期计提福
林热力长期资产减值损失、兆讯传媒广告媒体资源成本增加及上期收到燃煤补贴所
致。
清洁供热业务方面，2024年，在“双碳”目标指引下，公司持续深耕主营业务，围
绕冷、热、电、汽等核心产品，运用智慧化运营平台，结合集成化应用最新的能源
技术和装备，因地制宜选用中水源热泵、烟气余热回收等先进技术，为社会发展和
人民生活提供更优质的综合能源服务。公司以“双碳”目标为指引，深度融合人工
智能、大数据、物联网等新一代数字技术，构建了“源—网—站—户”全流程智慧
供热体系，推动传统供热行业向绿色低碳、高效节能方向转型升级，成为行业高质
量发展的排头兵。2024年，公司通过降本增效，精细化管理，较好地完成各项生产
经营任务，保持了稳定的现金流及充沛的盈利能力。上游采购方面，公司一直坚持
长协锁价、淡季储煤策略，保证有序生产前提下，有效控本。下游用户方面，受地
产周期等多因素影响，供热市场新增面积增速整体放缓，对公司收入增长带来了一
定压力。面对机遇与挑战，公司创新思维，整合利用资源，积极推进区域内项目拓
展，提升服务质量，实现了所服务区域内的居民端用户连续稳步增长。
2024年公司的平均供暖面积约7,704万平方米，联网面积约10,791万平方米。
清洁供暖业务领域重要子公司中，浑南热力报告期内实现营业收入1,151,662,453.
75元，同比增长2.14%，营业利润273,719,482.16元，同比下降13.76%，净利润204
,214,494.93元，同比下降13.93%；新北热电报告期内实现营业收入887,227,540.2
1元，同比增长7.21%，营业利润134,008,637.51元，同比增长61.89%，净利润108,
222,648.40元，同比增长62.54%；国惠新能源报告期内实现营业收入989,939,210.
40元，同比下降7.13%，营业利润472,952,247.63元，同比下降14.43%，净利润417
,701,517.80元，同比下降14.76%。
高铁数字传媒业务方面，兆讯传媒2024年度实现营业收入670,439,073.11元，同比
增长12.26%，营业利润72,400,693.50元，同比下降47.35%，净利润75,634,282.93
元，同比下降43.64%。
作为高铁数字行业龙头企业，兆讯传媒已建成覆盖全国30个省级行政区、年触达客
流量超过20亿人次的自有高铁媒体资源网络。资源覆盖了长三角、珠三角、环渤海
、东南沿海等多个经济发达区域，形成了以高铁动车站点为核心，布局全国铁路网
的数字媒体网络。在北京、广州、成都、太原、贵阳等地先后打造的裸眼3D大屏建
成落地并进入运营状态。作为户外数字媒体行业先行者，兆讯传媒持续发力第二曲
线，组建顶尖数字内容团队，应用AI图像前沿技术与裸眼3D技术结合赋能，积极探
索数字内容在不同形态屏幕上的创意性表达，成功上线了多部城市公共艺术和商业
作品，赋能全新户外体验。
二、报告期内公司所处行业情况
在国家相关法律政策大力提倡“绿色低碳”的大背景下，集中供热作为一种节约能
源、减少环境污染的供热方式已经逐步成为了我国城镇的主要供热方式，我国各地
方城市集中供热产业也得到了快速发展。目前，我国北方地区清洁供热的热源基本
形成以超低排放燃煤热电联产为主、天然气供暖为辅、其它热源补充的格局。我国
特有的能源资源禀赋和北方供热行业的整体用能特性决定了我国北方地区清洁供热
在一定时间内仍要立足于煤炭高效清洁利用，并充分挖掘余热利用潜力。供热产业
在清洁化、高效化、智能化的转型过程中,随着我国能源结构的转型也将逐步向绿
色化进行转变。
据清洁供热产业委员会（CHIC）统计，截至2023年底，我国北方地区供热总面积24
5亿平方米（城镇供热面积175亿平方米，农村供热面积70亿平方米），其中，清洁
供热面积196亿平方米，清洁供热率近80%。国务院2024年发布的《2024—2025年节
能降碳行动方案》，要求坚持节约优先方针，完善能源消耗总量和强度调控，重点
控制化石能源消费，强化碳排放强度管理，分领域分行业实施节能降碳专项行动，
更高水平更高质量做好节能降碳工作，更好发挥节能降碳的经济效益、社会效益和
生态效益，为实现碳达峰碳中和目标奠定坚实基矗
2024年，在能源行业绿色转型的浪潮中，公司始终以系统性思维构建生产管理全链
条，将绿色理念融入企业运营的每一个环节。从源头治理到末端消纳，从制度规范
到实践创新，企业通过构建科学管理体系，实现了环境保护与生产效能的双向提升
，在绿色管理方面处于行业领先地位。未来，公司将继续积极响应“双碳”政策的
规划部署，坚定不移践行绿色低碳、行稳致远的高质量发展道路，以精细管理为基
石的经营理念，根据不同区域、不同用能需求和用能特点，以“低碳、清洁、高效
、经济”为目标，围绕区域集中供暖、北方城市分布式冷热服务、南方城市分布式
制冷、大型企业及园区综合能源服务等核心业务，充分利用联美控股智慧化运营平
台，推动环保新技术、新工艺陆续落地，实现能源数字化智慧运营管理服务，从而
带动传统业务创新升级。
在氢能领域，继续对氢能发展保持跟踪，争取与爱德曼在电解水制氢、氢能热电联
产的合作项目上有所突破。在储能领域，积极探索分布式储电系统在大型公共建筑
及产业园区的应用，及冰蓄冷业务在南方市场的应用。
兆讯传媒(股票代码：301102)作为国内高铁数字媒体领域第一股，2022年3月28日
成功登陆资本市常公司的核心竞争力主要体现在高铁数字媒体网络优势、数字化运
营优势、客户资源优势以及品牌优势。伴随着中国铁路网“八横八纵”的加密成型
，兆讯传媒已建成覆盖全国30
个省级行政区、年触达客流量超过20亿人次的自有高铁数字媒体网络。截至2024年
末，签约的铁路客运站529个，开通运营铁路客运站495个（注：高铁站点487个、
普通车站点8个），其中98.4%以上属于高铁站（含动车），运营4,957块数字媒体
屏幕(数码刷屏机4,849块，电视视频机49块，LED大屏59块)，为高铁数字媒体广告
行业中媒体资源覆盖最广泛的数字媒体运营商之一。报告期内，兆讯传媒大力改造
北京南和深圳北等主要站点，并在核心枢纽如广州白云站、广州南等拓展了具有较
强冲击力的兆讯视觉媒体，大尺寸的高清全彩屏幕承载更多创意空间，使品牌成为
场站内视觉焦点，更优越的视觉表现制造出“地标级”的传播效果，彰显品牌实力
，生动塑造形象。
兆讯传媒在稳步发展高铁数字媒体广告业务的基础上，积极开拓商圈数字户外媒体
业务，先后在广州天河路商圈、太原亲贤街商圈、贵阳喷水池商圈、成都春熙路商
圈、北京王府井商圈、深圳罗湖万象城等地打造户外裸眼3D大屏，上述LED显示屏
采用帧刷新、真实动态图像还原、边缘增强等革新技术，使得广告画面呈现更高清
、细腻、流畅和逼真，成为彰显“大视觉大效果”的重要基矗公司裸眼3D大屏通过
光影和物距的变换在媒体上构成不同景深表现，为城市人文、商业艺术表达，提供
更广阔的展示和想象空间，也迎来了华为、茅台、贵州习酒、脉动、中国银联、农
夫山泉等众多知名品牌投放。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司从事的主要经营业务为清洁供热为主的综合能源服务和高铁数字媒体广告经营
业务。
报告期内公司从事的清洁供热业务模式主要业务包括：供热、供电、供汽、工程施
工。公司业务范围内的以清洁供热为主的热电联产、水源热泵余热利用、生物质热
电联产、清洁能源利用的冷热电三联供等均为国家鼓励的优先发展业态。全资子公
司浑南热力、新北热电等主要以清洁燃煤手段为沈阳用户提供集中供暖、供应蒸汽
及发电业务，环保效应显著。国惠新能源及沈水湾拥有国内单体装机规模最大的水
源热泵项目，通过对城市中水余热提取并梯次加热利用，替代传统能源从而更加节
能环保；而联美生物能源则专注于生物质热电联产项目的开发与运营。公司参股运
营的国家会展中心（上海）天然气分布式能源站项目，利用发电余热进行制冷制热
，充分发挥能源梯级利用优势，加快推进了新能源在国家级会展项目中的示范、应
用和推广。
供热服务方面：沈阳市供暖季为每年11月1日至下一年3月31日，公司通过供暖管网
向客户提供供暖服务。
供汽业务方面：为客户提供工业蒸汽，依照用户蒸汽需求量×单价方式进行销售。
发电业务方面：新北热电、国新新能源从事燃煤发电的热电联产业务；联美生物能
源从事生物质发电的热电联产业务。上网电价目前为市场化交易定价。
接网服务方面：接网服务是公司将用户内部供暖管网接入公司供暖管网，公司按照
用户园区建筑面积收取相应接网费。根据财政部财会[2003]16号文件《关于企业收
取的一次性入网费会计处理的规定》，将收取的客户接网费收入在为客户提供接网
服务完成的当年起平均递延计入主营业务收入，递延期间为10年。
工程业务方面：主要从事与供暖客户及供暖业务相关的工程。
高铁数字传媒业务方面，联美控股子公司兆讯传媒(股票代码：301102)，主要运营
全国铁路客运站数字媒体广告及户外裸眼3D大屏广告，收取客户广告费。
四、报告期内核心竞争力分析
报告期内公司的核心竞争力主要体现在清洁供热与高铁数字传媒主要业务领域，具
体体现在以下几个方面：
1、清洁供热业务：
（1）研发与技术优势
公司全资子公司新北热电充分利用管理层和主要技术骨干在热电联产生产领域积累
的丰富技术和管理经验，在生产经营过程中不断进行技术改造，充分利用节能技术
，最大限度的节能增效，各项指标在同行业中领先。
公司全资子公司国惠新能源是供热行业中少有的高新技术企业。自2012年首次获得
国家高新技术企业认定后，国惠新能源已连续4次成功通过高新技术企业认证的复
审。公司已开发多项热力供应领域相关的专利技术，截至2024年底，公司拥有授权
专利74项，其中发明专利16项，实用新型52项，软件著作权6项，在研项目达6项。
目前拥有固定床锅炉分相燃烧技术、多管水面自激波烟气处理技术、分布式清洁能
源与集中供热联供技术、换热器自洁技术、智能型分户温控与统计装置等多项专利
。在热网平衡、热网自控、低位热能利用等方面正在形成具有自主知识产权的专有
技术，且都处于国内领先水平。其中，国惠新能源自主研发的新技术——热动离心
式水源热泵项目，通过在处理后的中水中提取热量，与锅炉联合循环，实现了可再
生能源与传统能源的有效结合，既保证了供热的品质，又大大降低了传统能源的污
染问题。该项目被国家住建部评为可再生能源建筑应用示范项目，同时也被辽宁省
人民政府列为“重点节能减排技术目录”。公司全资子公司国新新能源的烟气余热
回收利用项目，节能减排、降耗增效成果显著。项目采用“烟气余热深度回收装置
+溴化锂吸收式热泵机组”的技术路线，利用中介水同锅炉排烟直接接触式换热与
吸收式热泵技术，回收锅炉烟气余热，用热泵从烟气中提取热量，达到节能、减排
、节水的三重目的。2024-2025供暖季，国新新能源烟气余热回收项目实现回收余
热约44.57万吉焦，节水约11.76万吨，节约原煤约3.72万吨，综合减排5.04万吨二
氧化碳。公司战略投资入股爱德曼氢能装备有限公司，为未来氢能业务的发展奠定
基矗
同时，公司结合目前正在推进的热源超低排放改造、中水源热泵供热、余热利用、
智慧运营等关键项目，构建一套涵盖源、网、荷多个节点，实现多能互补、需供互
动的新型综合能源服务体系，为用户提供绿色、高效、智慧的产品和技术解决方案
，在实现自身绿色发展的同时，助力经济社会低碳转型，从而进一步夯实以科技创
新为动力的综合能源服务商定位。
（2）精细化管理优势
公司以“智慧运营”与“科技创新”为双翼，在清洁能源领域持续深耕，以精细化
、数字化、智能化的管理实践，为行业高质量发展注入动能。从关键设备自主研发
到智慧系统生态构建，公司不断通过技术突破拓展清洁供能的应用领域，将“双碳
”目标转化为可落地的产业实践。在多年的实际经营过程中积累了丰富的行业经验
，公司培育了一支专业素质高、经验丰富并具有创新能力的优秀管理团队，管理团
队熟悉项目管理流程和实施细节，不仅具有合理制定计划并严格执行的能力，还具
有随时根据实际进度调整计划和配置资源的能力。同时，已形成了相对成熟的管理
模式和经营管理经验，实行精细化管理，成本控制能力较强。公司部门设置简洁有
效，管理层保持稳定，人员精简。通过对生产环节的细分，组建与之相适应的专业
化团队，达到生产效率最优化、成本节约化的效果。近年来，联美控股更是制定了
利用信息化、数字化手段实现“双效”管理的战略规划：即运营管理和经营管理用
以提升能源使用效率和人员工作效率。针对运营管理，主要侧重于生产领域，包括
锅炉、换热站等自控设备，目标是降低单耗、提升能源利用效率；而经营管理主要
涵盖财务和供应链等方面的工作，通过ERP、EHR等企业智能化管理平台重点提升人
员工作效率。
（3）服务优势
公司经过多年发展，以优质的供暖质量和高质量的服务赢得了各类用户的认可和信
赖，建立了较好的服务品牌和形象，浑南热力、新北热电、国惠新能源是沈阳供热
行业名列前茅的3A级供热企业。公司采取供暖季24小时连续高质量的供热、根据气
温变化在规定供暖期之外提前或推迟数日供热、灵活机动的人性化收费方式等多种
措施保证为热用户提供优质的供暖服务。公司推出24小时自助缴费终端设备，更高
效、便民服务于百姓。同时公司针对供热期间的用户需求专门建立了快速响应机制
，配置专业人员为用户各类需求进行服务，在冬季采暖期间，服务人员实行24小时
上门维护制度，第一时间内为用户处理突发事故。优质的服务为公司进一步扩大供
热面积、获得新管网接入奠定了良好的市场基矗
（4）区位优势
沈阳市作为东北第一大核心城市，对周边区域人口有较强吸引力，公司的主要热源
厂处于沈阳市具有新兴发展潜力的新城区的优越地理位置，同时具有服务区域相对
封闭的优势，具有较大发展潜力和空间。
公司子公司浑南热力，为浑南区、沈抚新区用户提供供暖服务，浑南区和沈抚新区
是新兴城区，有较大的市场潜力。
国润低碳位于浑南新城，该区域是沈阳市行政中心、科技中心、文化中心。目前沈
阳市政府以及多所大学已迁入，沈阳高铁南站、沈阳桃仙机尝地铁与地面轻轨已建
成；浑南科技城、中国(辽宁)自贸试验区沈阳片区也位于该区域内，用热需求增长
迅速，区域发展潜力大。
新北热电及其子公司国新新能源位于沈阳北部，供热区域包括沈阳商贸金融开发区
、金廊中心及金廊北部区域、首府新区、三台子经济区等，其中沈阳北站商贸金融
区域是沈阳市政府批准的以大力发展商业、金融贸易、信息及文化娱乐等多功能为
一体的区域，也是沈阳的商业、金融中心和对外开放的重点区域，也同样具有较大
的市场潜力。
公司所在区域内的住宅小区大多较新，节能保温效果较好，国惠新能源和沈水湾供
热服务区域正在向周边扩张，并相应扩大供热能力。
联美生物能源是其所在江苏泰州医药开发区唯一的生物质工业蒸汽供应商，随着区
域蒸汽需求的不断增长，市场潜力将逐渐释放。
（5）服务区域相对稳定的优势
供热管网的铺设，集中供热的热源建设，要由政府统一规划和审批，一旦形成规划
格局就基本相对稳定，只是各供热服务区域相邻边界有一定竞争。因此公司占有相
对稳定的供热市常
2、高铁数字传媒
联美控股子公司兆讯传媒(股票代码：301102)将充分利用丰富的行业经验、领先的
运营管理能力及资本市场资源，凭借自身媒体终端及数字运营优势，积极整合并优
化全国户外媒体资源，在未来更多新技术不断商用的加持下，赋能公司数字户外发
展进程，打造多样化的媒体资源形式，助推公司实现跨越式发展。
五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
围绕碳达峰、碳中和大背景，未来30年，中国能源体系将发生深刻的变革，减碳将
是长时间的核心主题，更是迫在眉睫的首要任务。中国作为世界上碳排放量最大的
国家，面临前所未有的减碳压力。在国家能源格局重新调整的过程中，发展新能源
，集中清洁供热，提高供热效率，降低碳排放量将是行业未来发展的方向。
随着我国新能源产业的快速发展，供热节能行业的市场也逐渐扩大，原有产业布局
也在发生变化，以水源、空气源和地源热泵为代表的清洁供热，以光伏和风能等分
布式新能源加后端的电储能的新能源供热，以及基于氢能的热电联产等新能源供热
模式将进入快速发展阶段。目前，联美控股业务范围内的以清洁供热为主的热电联
产、水源热泵余热利用、生物质热电联产、清洁能源利用的冷热电三联供等均为国
家鼓励的优先发展业态。双碳政策领衔，多项政策推动供热节能发展，将为公司带
来更多的发展机遇。
供暖业务虽然具有服务区域市场相对封闭优势，但仍然存在竞争：一是区域边界的
行业竞争，在区域边界会与其他供暖企业产生一定竞争，针对这种情况，公司将加
强接网环节的工作，争取客户认同；二是其他供暖形式的竞争，集中供热虽然具备
高效率、低成本优势，但仍存在多种其他供热形式的竞争，公司通过提供优质服务
及供暖品质，不断提升自身竞争力。公司须顺势而为，将既有项目通过各种新技术
进行提质增效化发展，大力拓展分布式综合能源项目，并积极布局新能源产业链，
在未来的竞争中保持健康稳健发展。
(二)公司发展战略
公司清洁供热业务具备区域性深耕发展的业务特性，未来将紧跟国家碳中和的整体
战略，将立足以科技创新为动力的综合能源服务商的总体定位，稳步做大做强清洁
供热业务，采取内生式增长与外延式拓展相结合方式，在多能互补、需供互动、智
慧运营等方面进一步发挥独特的优势，围绕区域集中供暖、北方城市分布式冷热服
务、南方城市分布式制冷、大型企业及园区综合能源服务等核心业务提供综合能源
解决方案、智慧运营和管理服务。
同时，利用公司在环保供热、清洁能源方面的核心技术以及优势的管理整合能力，
完善并输出联美控股的智慧化运营整体方案，积极探索综合能源领域，并布局工业
节能技术、储能产业链等业务，在持续做大做强公司业务的基础上，创造更大的经
济和社会效益。
1、在环保供热领域：目前供热市场需求已从前期单一的新建供热需求，逐步衍生
为旧城改造与新建集中供热、热源的改进并存。在热源厂系统效率提升方面，公司
始终追求在产业链每一环节中精益求精的运营思路，持续深层次、多维度对热源进
行节能和排放改造，进一步提高了热源的效率；在供热运营领域，公司致力于持续
提高一次网和二次网的运营管理水平，减少跑、冒、滴、漏，改善水力平衡，并通
过智慧运营平台对热源和热网进行优化调节。随着供热行业节能减排工作的深入，
市场集中度有望不断提升，公司供热领域潜在增长空间可观。
2、在综合能源业务领域：在北方城市分布式冷热服务、南方城市分布式制冷、大
型企业及园区综合能源服务方面，围绕市场竞争需求，以可再生清洁能源为优先，
因地制宜地选用天然气、地（水）源热泵、空气源热泵等能源新技术，拓展多能互
补的综合能源服务。公司在中水源热泵和生物质热电方面拥有行业领先的技术优势
和运营经验，可在综合能源领域将电气化、可再生能源技术与传统供热方式相结合
，形成具有联美控股特色的解决方案与运营能力。
3、在智慧运营领域：公司在原有智能化供热网络监控的基础上积极推动智慧供热
系统的落地，采用物联网、大数据和人工智能技术，针对“源、网、站、户”端到
端的全流程管控，通过四方联动，解决由热惰性引起时空错位的热滞后问题，最终
达到热负荷供需的精准匹配，按需供能，以需定产，最大程度实现节能降耗、提质
增效的目标。目前，公司自主研发的联美控股智慧化运营平台已实现供热系统全流
程数字化管理，覆盖换热站、管网及终端用户数据监控，通过AI算法优化热源调度
，可同时实现节能降碳。在沈阳地区，该平台可实时分析超1亿平方米联网供暖面
积的运行数据，动态调节供热参数，既保障用户舒适度，又避免能源浪费。下一步
，公司将积极推动更大范围的智慧供热改造，依托于公司在热电环保及新能源方面
监控管理及客户服务的经验优势，进行技术输出，业务领域逐步覆盖到整个能源行
业。
(三)经营计划
2025年，公司将继续在坐拥沈阳优势区域基础上，夯实存量业务并培育新业务。根
据不同区域、不同用能需求和用能特点，以“低碳、清洁、高效、经济”为目标，
调动优势资源，持续推进绿色化、智慧化，创造新的业务增长点，确保公司可持续
、健康稳定、高质量发展。
公司将继续围绕冷、热、电、汽等核心产品，在企业发展中致力于积极探索绿色低
碳产业发展新路径，持续助力全社会形成生态环保的产业结构、生产方式、生活方
式及空间格局。
沈阳地区计划到2025年年底，淘汰和改造建成区内具备条件的65吨/小时以下民用
燃煤供热锅炉。公司将抓住沈阳市清洁供暖攻坚行动的机遇，通过城市更新、旧城
改造市场，新建、改建集中供热项目，实现供暖及联网面积的进一步增长。
公司将通过深层次、多维度的改造升级，不断提高能源系统效率，拓展更大业务市
场，扎实做好供热服务。尤其在智慧供热方面，公司将充分利用新技术、新智能化
系统，通过人工智能、云计算、大数据、物联网等技术赋能供热业务数字化，创新
开发并打造综合能源智慧运营体系，从企业整体运营方面提高节能减排和绿色环保
成效。未来，公司将在此基础上加快新技术的利用，围绕冷、热、电、汽等核心产
品，结合数字化技术，集成化应用最新的能源技术和装备。
(四)可能面对的风险
1、原材料价格变动风险。公司供暖业务的主要消耗是燃煤，随着供暖面积的增加
，燃煤的消耗将持续增加，燃煤的价格及消耗、采购和储运成本将直接影响公司效
益。针对此项风险，在采购环节，公司采取直接采购方式，通过与煤矿企业建立长
期友好的合作关系，加大淡季采购份额，控制煤炭采购成本，减少煤炭价格上涨对
公司生产经营的不利影响；在储运环节，远程依托铁路运输，近程汽运，控制运输
环节成本；在生产环节，公司加强技术创新，提高锅炉运营水平，降低管网损耗，
控制单位供暖面积的燃煤消耗。
2、管网设备老化风险。供暖管网及设备具有一定的使用周期，随着管网及设备的
老化，维护和更新的成本压力不断增加。针对此项风险，公司将在新建及更新管网
时力争采用优质新材料，对现有管网及设备加强维护及保养，提高设备及管网的使
用寿命，控制管网及设备维护及更新成本。
3、环保风险。环保的投入和运营是供暖企业生产的重要组成部分，公司目前的环
保设备及运营完全符合国家标准及排放要求，但国家对环保的要求标准逐步提高。
环保标准的提高将增加公司环保投入和运营的压力，增加生产成本。
4、安全生产风险：公司主要生产设备为锅炉，存在高温、高压环境，生产过程存
在一定风险。虽然存在上述风险，但公司均持续安全生产多年，安全管理经验丰富
，能有效管控生产中的风险。
5、气候风险。气温是影响供暖企业效益的重要因素，供暖期的气温高低将直接影
响企业效益。气温是不可抗因素，公司只能在保证供暖质量的前提下，通过提高生
产管理和运营水平来控制生产成本。
6、宏观经济增速降低导致广告行业增速下降风险：当前互联网行业及部分消费品
广告主的广告支出增长较快，并越来越青睐户外媒体广告，是公司业绩增长的动力
之一；但若经济增速持续下行，互联网及消费行业景气度下降，导致广告主缩减营
销开支，对公司经营可能造成不利影响。7、市场竞争风险：在当下倡导的环保、
低碳形势影响之下，新能源和清洁能源不断冲击传统供热市常新技术、新行业厂商
的异军突起和政府的鼓励支持，部分在网客户开始考虑变换供热方式，存量市场出
现流失的苗头。针对此项风险，公司将加大与政府和业主的沟通力度，改变传统供
热的经营思路，积极研究新能源供热方式来开拓市场，同时不断加强自身在新能源
、清洁能源方面的市场及运营能力。
8、政策风险：“双碳”政策下的能源及技术更新迭代的冲击所带来的影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜三六六移动互联科技有限公司｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜上海华电福新能源有限公司 ｜ -｜ 1494.74｜ 35993.81｜
｜上海炯明经济发展有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜兆讯传媒广告股份有限公司 ｜ 40600.00｜ 7563.43｜ 442056.33｜
｜兆讯数字传媒有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜兆讯新媒体科技有限公司 ｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜北京联美环境科学技术研究院｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜哈尔滨联美佳合热能技术有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜嘉兴国惠投资管理有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜嘉兴联惠股权投资基金管理有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国惠环保新能源有限公司 ｜ 6533.42｜ 41770.15｜ 758881.84｜
｜天津联融商业保理有限责任公｜ 5000.00｜ -1171.56｜ 7319.90｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天津联融租赁有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜山东菏泽福林热力科技有限公｜ 10000.00｜ -10944.87｜ 27618.96｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜拉萨兆讯数字科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜拉萨联虹科技发展有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜拉萨联铭企业管理有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜江苏联美生物能源有限公司 ｜ 8319.71｜ -｜ -｜
｜沈阳三六六移动互联科技有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沈阳华新联美资产管理有限公｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沈阳合力供热有限公司 ｜ 10869.57｜ -｜ -｜
｜沈阳国新环保新能源有限公司｜ 12434.39｜ -｜ -｜
｜沈阳国浩蓝天环保新能源有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沈阳国润低碳热力有限公司 ｜ 5855.77｜ 7509.73｜ 134266.81｜
｜沈阳国润低碳热电有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜沈阳国盈新能源有限公司 ｜ 26667.00｜ -｜ -｜
｜沈阳新北热电有限责任公司 ｜ 17000.00｜ 10822.26｜ 205597.02｜
｜沈阳沈水湾清洁能源有限公司｜ 4971.76｜ -｜ -｜
｜沈阳浑南市政建设工程有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沈阳浑南热力有限责任公司 ｜ 13000.00｜ 20421.45｜ 213236.22｜
｜沈阳绿色环保能源科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜沈阳联芮商贸有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜联美智慧能源科技(广东)有限｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜联美智慧能源科技(沈阳)有限｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜联美氢能科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜联美节能环保科技有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜联美量子(香港)有限公司 ｜ 2.00｜ -｜ -｜
｜西藏兆讯通智能科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜霍尔果斯联美工程科技有限公｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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