☆风险因素☆ ◇300199 翰宇药业 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎推荐——国联证券:业绩增长符合预期，未来新品潜力巨大【2013-04-25】
根据公司目前的经营状况，我们预计公司2013年-2015年的EPS分别为0.56元，0.75元
和1.01元。以公司2013年4月24日收盘价25.19元来计算，其2013年-2015年市盈率分
别为45倍,34倍和25倍。虽然公司目前估值较高，但是公司未来众多重磅多肽新药值
得期待，因此我们维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。
谨慎推荐——国联证券:去氨加压素入新版基药，期待多肽新品上市【2013-03-18】
根据公司目前的经营状况，我们调整了上次盈利预测，预计公司2013年-2015年的EPS
分别为0.55元，0.74元和0.99元。以公司2013年3月15日收盘价22.21元来计算，其20
13年-2015年市盈率分别为40倍,30倍和22倍。虽然公司目前估值较高，但是公司未来
众多重磅多肽新药值得期待，因此我们维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。
审慎推荐——招商证券:在研产品丰富、未来成长空间大【2013-03-17】
公司为研发驱动型多肽药物龙头企业，胸腺五肽等老品种保持稳定增长，学术化推广
致特利加压素持续快速放量，爱啡肽和卡贝缩宫素等潜力品种待批，在研品种丰富。
预计13-15年EPS0.58、0.74、0.95元，对应PE36、28、22倍，维持”审慎推荐-A”评
级。
大市同步——上海证券:高毛利品种销售增长快，期间费用偏高影响利润【2013-03-15】
公司12年实现每股收益0.45元，预计公司13年实现每股收益0.56元，以3月14日收盘
价20.66元计算，静态、动态市盈率分别为46.01倍和37.20倍。化学制剂行业上市公
司12年、13年平均市盈率分别为35.08倍、25.08倍。公司动态市盈率高于行业平均水
平。我们认为，公司主导品种销售增长稳健，新品种增速快，但公司费用上升明显，
短期估值偏高，维持“未来六个月，大市同步”评级。
推 荐——东北证券:公司具有成长为大型制药公司的潜力【2013-03-15】
我们预测公司2013～2015年的EPS分别为0.61元、0.83元和1.13元，自我们在年初出
深度报告以来，公司股价涨幅较快，但考虑到公司的成长较为确定，当前股价仍未能
反映公司未来几年的成长潜力，高转增也能提高市场人气，因此给予“推荐”评级。
谨慎推荐——东莞证券:延续高增长，研发有序推进【2013-03-15】
作为一家多肽类专科药企业，公司产品线特色强，由于销售规模仍较小，现有产品的
稳定增长可以确保未来两年的业绩。公司注重研发投入，后续品种储备丰富，呈现良
好的产品梯队。按公司披露的研发进度来看，预计未来两年内有3-4个新品种上市，
有望为业绩提供充足动力。13和14年EPS分别为0.57、0.72元，对应PE36.4、28.6倍
，给予谨慎推荐评级。
推 荐——华创证券:扣非业绩符合预期，产品储备丰富【2013-03-14】
预计公司2013-2015年EPS为为0.60/0.74/0.93盈利预测，对应PE为33.4X/26.9X/21.5
X，鉴于公司老产品稳定增长，特利加压素销售加速明显，研发储备丰富，储备品种
具有成长为过10亿元大品种潜质，看好公司长期发展，继续给予“推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:业绩符合预期，看好中长期发展【2013-03-14】
公司是多肽类药物龙头，研发能力出众，储备产品丰富，长期增长有保证。预计公司
2013-2014年EPS分别为0.60元和0.78元，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——国联证券:业绩稳步增长，看好储备品种【2013-01-14】
根据公司目前的经营状况，我们调整了上次盈利预测，预计公司2012年至2014年的EP
S分别为0.46元，0.55元和0.74元。以公司2013年1月11日收盘价15.18元来计算，其2
012年-2014年市盈率分别为33倍,28倍和20倍。虽然公司目前估值较高，但是公司未
来众多重磅多肽新药值得期待，因此我们维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。
谨慎推荐——长江证券:在研产品丰富，稳健增长可期【2013-01-11】
公司是多肽类药物龙头，在研产品丰富，长期增长有保证。预计公司2012-2013年EPS
分别为0.47元和0.60元，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。
买 入——群益证券(香港):多肽领先企业，未来成长空间可期【2012-12-31】
预计2012年/2013年实现净利润1.01亿元（YOY25.51%）/1.27亿元（YOY25.98%），EP
S为0.51元/0.64元，对应PE为28倍/22倍，公司是多肽药物行业的龙头企业，现有产
品增长稳健，丰富的储备产品拓展公司未来成长空间，给予“买入”的建议。目标价
16.00元（2012PEX25）。
增 持——海通证券:专利储备，厚积薄发【2012-11-21】
公司是多肽药物行业的龙头企业，多种产品在我国市场占有率名列前茅，而丰富的储
备产品是公司未来业绩的新增长点。我们预计公司2012-2013年摊薄后每股收益分别
为0.51元和0.68元，给予公司2013年25倍市盈率，目标价17元，维持“增持”的投资
评级。
谨慎推荐——国联证券:业绩基本符合预期，看好未来新品梯队【2012-10-22】
根据公司三季报数据，我们维持对公司的盈利预测。我们预计公司2012年-2014年的E
PS分别为0.52元，0.68元和0.91元。以公司2012年10月22日收盘价15.81元来计算，
其2012年-2014年市盈率分别为31倍,23倍和17倍。虽然公司目前估值较高，但是公司
未来众多重磅多肽新药值得期待，因此我们维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。
推 荐——华创证券:收入保持较快增长，长期发展看点在新产品【2012-10-22】
我们维持公司2012-2013年EPS为为0.49/0.68/0.93盈利预测，对应PE为32X/23X/17X
，鉴于公司老产品稳定增长，特利加压素销售加速明显，研发储备丰富，研发储备品
种具有成长为过10亿元大品种潜质，看好公司长期发展，继续给予“推荐”评级。
推 荐——长城证券:收入增长良好，业绩符合预期【2012-10-22】
公司前三季度业绩符合预期，主力产品增势良好，毛利率同比提升，销售及管理费用
压力整体可控，各项营运指标稳剑我们预测公司12-14年EPS分别为0.48元、0.62元、
0.81元，同比分别增长18.9%、30.2%、30.3%，对应最新股价PE分别为33X、25X、20X
，我们看好公司在多肽领域的广阔布局和长期增长潜力，维持“推荐”评级。
增 持——国海证券:业绩符合预期，长期高成长值得期待【2012-10-22】
暂不考虑新获批产品收入，预计12-14年EPS分别为0.48元，0.62元，0.71元，对应PE
为33倍，25倍，22倍。公司作为多肽药物龙头，近2年数个品种有望陆续获批，公司
实际盈利有望超预期，维持“增持”评级。
增 持——海通证券:研发创新是长期发展动力【2012-10-22】
公司是多肽药物行业的龙头企业，多种产品在我国市场占有率名列前茅，而丰富的储
备产品是公司未来业绩的新增长点。我们预计公司2012-2013年摊薄后每股收益分别
为0.51元和0.68元，给予公司2013年25倍市盈率，目标价17元，维持“增持”的投资
评级。
推 荐——华创证券:业绩稳定增长，看好公司长期发展【2012-10-14】
我们维持公司2012-2013年EPS为为0.49/0.68/0.93盈利预测，对应PE为32X/23X/17X
，鉴于公司老产品稳定增长，特利加压素销售加速明显，研发储备丰富，研发储备品
种具有成长为过10亿元大品种潜质，看好公司长期发展，继续给予“推荐”评级。
增 持——国海证券:多肽药物龙头，小领域大有可为【2012-08-31】
盈利预测与投资评级。不考虑新产品销售收入的情况下，预计2012-2014年净利润分
别为0.95亿、1.23亿、1.43亿，EPS分别为0.48元、0.62元、0.71元。对应9月7日股
价动态市盈率分别为37倍、29倍、25倍。公司作为多肽领域龙头企业，且2014年前数
个品种有望陆续获批，公司实际盈利有望超预期。首次给予“增持”评级。
谨慎推荐——国联证券:中报业绩符合预期，特利持续高增长【2012-08-15】
根据公司半年报数据，我们预计公司2012年至2014年的EPS分别为0.52元，0.67元和0
.88元。以公司2012年8月14日收盘价18.05元来计算，其2012年-2014年市盈率分别为
35倍,27倍和21倍。虽然公司目前估值较高，但是公司未来重磅多肽新药值得期待，
因此我们维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。
推 荐——中投证券:营销改革继续，看好新品种的布局【2012-08-15】
我们预计12-14年EPS分别为0.51、0.66、0.84元，对应PE35、27、21倍，我们公司近
2年依靠五肽和特利将保持30%左右平稳增长，提供安全边际；未来爱啡肽和卡贝缩宫
素的获批上市为公司业绩向上提升打开空间；后续布局的品种使得公司是值得看长的
好公司，维持推荐评级，建议逢低配置。
推 荐——华创证券:业绩平稳增长，特利加压素发展态势良好【2012-08-14】
我们维持公司2012-2013年EPS为为0.49/0.68/0.93盈利预测，对应PE为34X/25X/18X
，鉴于公司产品销售数量维持较快增长，特利加压素销售加速明显，虽然公司今年可
能费用加大蚕食业绩，但在手多个品种具有成长为过10亿元大品种潜质，看好公司长
期发展，继续给予“推荐”评级。
审慎推荐——招商证券:特利加压素持续放量、后续储备品种丰富【2012-08-14】
公司为研发驱动型多肽药物龙头企业，胸腺五肽等老品种保持稳定增长，学术化推广
致特利加压素持续高速放量，爱啡肽和卡贝缩宫素等潜力品种待批，在研品种丰富。
预计12-14年EPS0.52、0.66、0.82元，对应PE35、28、22倍，给予”审慎推荐-A”评
级。
持 有——广发证券:中报业绩平稳增长，符合预期【2012-08-14】
我们预计公司2012-2014年实现EPS为0.52/0.67/0.86元，同比增长28%，30%及27%，
对应市盈率为35倍，27倍及21倍，维持持有评级。
推 荐——华创证券:业绩平稳增长，仍看好公司的长期发展【2012-07-12】
我们维持公司2012-2013年EPS为为0.49/0.68/0.93盈利预测，对应PE为31X/22X/16X
，鉴于公司产品销售数量维持较快增长，特利加压素销售加速明显，虽然公司今年可
能费用加大蚕食业绩，但在手多个品种具有成长为过10亿元大品种潜质，看好公司长
期发展，继续给予“推荐”评级。
推 荐——中投证券:渡过底部区域就是上升空间，长期看好【2012-07-12】
我们预计12-14年EPS分别为0.51、0.66、0.84元，对应PE29、22、18倍，作为仿创药
企业，估值并不高。近期有小非减持，公司盈利和股价都处在底部区间，建议逢低配
置，长期持有。
持 有——广发证券:特利加压素着重学术推广，未来成长可期【2012-04-30】
我们暂维持对公司2012-2014年EPS1.03/1.35/1.71元，同比增长28%，30%，27%，考
虑到公司优秀的产品线以及质控能力，特利加压素逐渐进入轨道，新产品推出后持续
支撑公司业绩，维持持有评级。
谨慎推荐——国联证券:制剂业务稳步增长，销售管理费用高企【2012-04-24】
即预计公司2012年-2014年EPS分别为1.04元，1.36元和1.76元。以公司2012年4月23
日股价31.70元来计算，其2012年-2014年市盈率分别为30倍，23倍和18倍。考虑到公
司新品即将接踵上市，成长预期较好，而生长抑素降价风险，因此我们维持对公司“
谨慎推荐”的投资评级。
推 荐——中投证券:受降价政策影响收入增速有所放缓，营销改革带来特利加压素放量【2012-04-24】
公司销售转型中、新产品丰富且将陆续推出，我们预计12-14年EPS分别为1.03、1.33
、1.7元，对应PE31、24、18倍，维持推荐评级。
推 荐——华创证券:亮点是特利加压素有放量迹象，不足是费用提升较快【2012-04-23】
推荐（维持）维持盈利预测，预测公司2012-2014年EPS为1.02/1.36/1.81元，对应PE
分别31X/23X/18X。2012年是公司销售费用、研发费用的投入年，而且生长抑素受降
价影响现有招标模式公司其他主导产品价格有下降可能，2012年将成为业绩调整年。
但公司明星产品特利加压素开始具有放量迹象市公司销售能力的验证，维持“推荐”
评级。
推 荐——华泰证券:业绩较快增长，新品放量可期【2012-04-10】
我们预计公司2012-2014年EPS为1.07、1.41、1.90元，对应PE为29.63、22.48、16.6
8倍。公司作为国内多肽药物龙头，研发实力较强，产品储备丰富，未来有望延续增
长，给予“推荐”评级。
买 入——湘财证券:多点开花，高成长态势将延续【2012-04-10】
我们预测公司2012-2014年摊薄每股收益为1.04元、1.56元和2.70元。公司作为国内
化学合成多肽药物的领军企业，正处于研发升级的黄金发展时期，未来3-5年陆续会
有市场容量大的首仿品种或者新药上市，有望带来显著的产品叠加效应，业绩爆发可
期。考虑到公司高成长的可持续性，我们维持公司“买入”的投资评级。考虑到近期
股价回落明显，投资价值已然凸现。
持 有——广发证券:收入稳定增长，未来产品线逐渐丰富【2012-04-10】
我们暂下调2012-2013年业绩为EPS1.03/1.35元（原为1.07/1.48元），同比增长28%
，30%。对应市盈率为31/24倍，公司拥有数个未来可能过亿的大品种，我们看好公司
长期发展，但短期估值偏高，维持持有评级。
推 荐——中投证券:销售转型正在进行，期待后续新产品的获批【2012-04-10】
我们预计12-14年EPS分别为1.03、1.33、1.7元，对应PE30、24、18倍，维持推荐评
级。
增 持——中信建投:老产品的新活力与新产品的再增长【2012-04-10】
预计2012~2014年EPS分别为1.05、1.43和1.96元，维持目标价40.80元（转增股本实
施前），增持评级。
谨慎推荐——国联证券:看好多肽制剂，亮点仍在特利【2012-04-10】
我们下调公司2012年EPS至1.04元（先前预计2012年EPS1.10元），并预计公司2013年
和2014年EPS为1.36元和1.77元。以公司2012年4月9日股价31.70元来计算，其2012年
-2014年市盈率分别为31倍，23倍和18倍。考虑到公司新品即将接踵上市和生长抑素
降价风险，我们维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。
推 荐——兴业证券:多肽制剂增长较快，长期发展潜力依旧【2012-04-09】
我们预测公司2012-2014年EPS分别为1.01、1.35和1.85元，我们认为，虽然在今年医
药政策频出的大背景下，公司部分产品（如2mg规格生长抑素）可能受到行政降价的
冲击，胸腺五肽等老品种也可能受到招标降价的波及，但从长期来看，公司作为国内
多肽药物的领军企业，在研产品优势明显，销售能力日益加强，是国内化学制剂领域
不可多得的潜力企业，我们看好公司的长期发展，继续维持其“推荐”评级。
推 荐——华创证券:销售研发投入年，业绩增长还看特利加压素能否放量【2012-04-09】
维持公司2012-2013年EPS为1.02/1.36元，预测2014年EPS为1.81元，对应PE分别31X/
23X/18X。2012年由于生长抑素受降价影响现有招标模式公司其他主导产品价格有下
降可能，且2012年销售费用及研发费用持续加大，2012年获奖成为业绩调整年。但公
司销售投入加大利好长期发展，在研品种较多且潜力较大长期发展前景看好，维持“
推荐”评级。
推 荐——华创证券:研发费用提升、最高零售价降低等因素致2012年呈业绩调整年【2012-04-04】
我们稍微下调公司2012-2013年业绩，预计2011-2013年EPS为为0.83/1.02/1.36（原2
012-2013为1.04/1.41元）盈利预测，对应PE为36X/29X/22X，鉴于生长抑素受降价影
响会影响该产品净利润贡献，而特利加压素目前还是培育中规模化销售尚需时日，所
以我们下调公司评级。但鉴于公司战略清晰，在手多个品种具有成长为过10亿元大品
种潜质，仍然看好公司的长期发展，给予“推荐”评级。
持 有——广发证券:成立香港子公司，引进糖尿病药物【2012-03-14】
我们预计公司2011-2013年实现EPS0.84/1.07/1.48元，同比增长58%，27%，38%。对
应市盈率为44/35/25倍，公司拥有数个未来可能过亿的大品种，我们看好公司长期发
展，但短期估值偏高，暂维持持有评级。
强 推——华创证券:引进一类新药，公司又添潜力大品种【2012-03-13】
所以我们维持2011年0.83元盈利预测不变，下调公司2012-2013年EPS为1.04/1.41元
（原为1.29/2.02元业绩预测，对应PE为46X/37X/27X。鉴于公司战略清晰，在手多个
品种具有成长为过10亿元大品种潜质，特利加压素产品加大销售投入后有望逐渐实现
规模化销售，新产品卡贝缩宫素有望明年投放市场，产品梯队日渐丰富，产品质地越
来越好，未来公司高成长性确定，且公司的业绩真正爆发可能在2013年及以后年份，
公司长期投资价值明确。维持“强烈推荐”的投资评级。
强 推——华创证券:国外引进糖尿病药物公司又添潜力大品种【2012-03-13】
所以我们维持2011年0.83元盈利预测不变，下调公司2012-2013年EPS为1.04/1.41元
（原为1.29/2.02元业绩预测，对应PE为46X/37X/27X。鉴于公司战略清晰，在手多个
品种具有成长为过10亿元大品种潜质，特利加压素产品加大销售投入后有望逐渐实现
规模化销售，新产品卡贝缩宫素有望明年投放市场，产品梯队日渐丰富，产品质地越
来越好，未来公司高成长性确定，且公司的业绩真正爆发可能在2013年及以后年份，
公司长期投资价值明确。维持“强烈推荐”的投资评级。
推 荐——平安证券:期待特利放量和后续品种叠加【2012-02-09】
我们预计公司2011-13年的EPS分别为0.79、1.15和1.56，对应2月8日收盘价33.00元
的PE分别为42、29和21倍。公司作为多肽药物领域龙头企业，研发实力雄厚，储备产
品竞争孝潜力大，特利加压素2012年有望放量延续业绩高成长，因此首次给予“推荐
”评级。
谨慎推荐——国联证券:业绩增长符合预期，新品营销仍需深耕【2012-01-16】
维持对公司的盈利预测，预计公司2011年、2012年、2013年的EPS分别为0.79元、1.1
0元、1.46元。对应2012年1月13日收盘价30.88元的PE值分别为39倍、28倍和21倍；
考虑到公司多肽制剂梯队丰富和新品研发实力雄厚，我们认为公司值得长期关注，目
前估值尚属合理，维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。
增 持——中信建投:特利尚未发力，老产品带来高成长【2011-10-25】
维持11~13年EPS预测，分别为0.90、1.36和2.14元，目标价40.80元，增持评级。
谨慎推荐——国联证券:多肽制剂增长快速，未来新品值得期待【2011-10-24】
预计2011－2013年EPS分别为0.79元,1.09元和1.44元，以2011年10月21日的股价35.0
3元来计算，对应的市盈率分别为45倍，32倍和24倍。由于公司是国内多肽药物合成
领域龙头企业，未来快速增长可期，但是目前股价偏高，因此我们给予“谨慎推荐”
评级。
持 有——广发证券:业绩基本复合预期，未来期待特利加压素放量【2011-10-24】
预计2011-2013年EPS为0.85/1.30/1.92元，当前股价对应11-13年PE分别为44x、30x
、18x，维持“持有”评级。
强 推——华创证券:全年业绩符合预期概率大，公司长期发展值得期待【2011-10-24】
维持对公司2011-2013年EPS为0.83/1.29/2.02元业绩预测，对应PE为42X/27X/17X。
考虑到公司大品种特利加压素产品放量中，新产品卡贝缩宫素有望明年投放市场，未
来公司高成长性确定，且公司的业绩真正爆发可能在2013年及以后年份，公司长期投
资价值明确。目前37元的股价未反应公司长期价值，维持“强烈推荐”的投资评级。
推 荐——中投证券:净利润持续快速增长，学术营销加强的效应将逐步显现【2011-10-24】
我们预测11-13年EPS为0.78、1.14、1.6元，动态PE分别为45、31、22倍。维持推荐
评级。
推 荐——兴业证券:主营业务稳步增长，在研品种不断完善【2011-10-23】
我们认为，公司作为国内多肽药物行业的领军企业之一，在多肽药物市场拥有很强的
产品竞争力，随着未来新产品逐步上市和海外业务扩张，公司未来业绩也有望持续较
快增长。我们继续维持公司2011年-2013年EPS0.83、1.28、1.62元的盈利预测，并维
持对公司的“推荐”评级。
强 推——华创证券:业绩增速符合预期，高增长有望持续【2011-10-16】
维持对公司2011-2013年EPS为0.83/1.29/2.02元业绩预测。考虑到公司大品种特利加
压素产品放量中，新产品卡贝缩宫素有望明年投放市场，未来公司高成长性确定，且
公司的业绩真正爆发可能在2013年及以后年份，公司长期投资价值明确。目前37元的
股价未反应公司长期价值，维持“强烈推荐”的投资评级。
强 推——华创证券:多肽龙头长期战略明确，5年10倍值得期待【2011-09-05】
上调2013年的盈利预测，预计公司2011-2013年EPS为0.83/1.29/2.02元，净利润CAGR
为56%；我们给予公司12年40XPE，6个月的合理目标价为51.6元，维持“强烈推荐”
的投资评级。
持 有——广发证券:业绩增速较快，未来值得期待【2011-07-27】
我们预测公司11-13年EPS为0.80/1.14/1.55元，对应PE为45/32/23倍。公司传统产品
市场份额较大，放量增长，新产品市场空间较大，未来有较好的市场前景，首次给予
持有评级。
增 持——中信建投:高增长确定性凸现【2011-07-26】
视往年情况，公司中期净利约为全年1/3，与我们所预测的全年净利基本一致，维持1
1~13年EPS预测，分别为0.90、1.36和2.14元，目标价40.80元，增持评级。
推 荐——中投证券:11年中期净利增59.95%，未来潜力品种多持续增长有保证【2011-07-25】
我们预测11-13年EPS为0.78、1.14、1.6元，动态PE分别为47、32、23倍。维持推荐
评级。
买 入——中信证券:业绩快速增长，新品报批进展顺利【2011-07-25】
预期公司2011/2012/2013年EPS分别为0.91/1.43/2.01元，当前股价36.89元，对应20
11/2012/2013年动态PE分别为40.6/25.8/18.4倍。考虑到公司在研新药品种众多，且
手握2个重大产品，我们认为其已经具备了从小公司发展成为大企业的基矗预计公司
未来三年业绩复合增长55.9%。采用PEG给公司估值（可比公司PEG目前为1.56倍，我
们取1.4倍给公司估值，0.53*1.4*100*55.9%=41.5），目标价41.5元，维持公司“买
入”评级。
买 入——湘财证券:产品梯队完善，持续高成长可期【2011-07-25】
我们预测翰宇药业2011-2013年摊薄每股收益为0.88元、1.44元和2.23元。我们认为
，公司作为国内化学合成多肽药物的领军企业，正处于研发升级的黄金发展时期，未
来3-5年将有众多市场容量大的首仿品种或者新药上市，有望带来显著的产品叠加效
应，业绩爆发可期。故我们首次给予公司“买入”的投资评级，目标价43.90元。
推 荐——兴业证券:制剂业务增长较快，在研产品空间广阔【2011-07-24】
我们认为，在医保放量的影响下，公司下半年业绩有望继续改善，新产品逐步上市和
海外业务扩张也将有助于公司在未来3年维持业绩较快增长。我们继续维持公司2011
年-2013年EPS0.83、1.28、1.62元的盈利预测，并维持公司的‘推荐’评级。
推 荐——平安证券:医保产品放量，业绩快速增长【2011-07-24】
预计2011‐2013年全面摊薄后EPS分别0.79、1.14和1.52元，对应7月22日收盘价38.8
9元，2011‐2013年的市盈率为46倍、32倍和24倍。考虑到进入医保产品持续放量增
长、新产品陆续推出，给予“推荐”评级。
推 荐——华创证券:重磅产品有望明年上市，业绩爆发或在2012或13年【2011-07-23】
我们预测公司2011-2013年EPS为0.83/1.29/1.69元，对应PE分别为44X/29X/22X。公
司老产品快速增长，未来新产品市场空间较大，快速成长值得期待，随着和可信必成
的合作公司产品应用领域进一步拓宽，并且公司国际市场的开拓有利于提升公司的估
值，维持“推荐”评级。
推 荐——华创证券:在研产品空间大、公司长期发展潜力足【2011-07-15】
我们预测公司2011-2013年EPS为0.83/1.29/1.69元，对应PE分别为44X/29X/22X。公
司老产品快速增长，未来新产品市场空间更大，快速成长值得期待，随着和可信必成
的合作公司产品应用领域进一步拓宽，并且公司国际市场的开拓有利于提升公司的估
值，维持给予“推荐”评级。
推 荐——中投证券:11年中期业绩预增50%-65%，未来新品种看点多【2011-07-14】
我们预测11-13年EPS为0.78、1.14、1.6元，动态PE分别为47、32、23倍。首次覆盖
给予推荐评级。
推 荐——华创证券:合作提升公司缓控释制剂水平、利好制剂出口【2011-06-22】
我们维持盈利预测，预测公司2011-2013年EPS为0.83/1.29/1.69元，对应PE分别为41
X/27X/20X。公司现有产品销售势头良好，特利加压素、卡贝缩宫素、艾菲肽未来有
望成为公司的“大品种”为公司由小变大提供可能，且新的合作和国际市场的开拓提
升公司未来发展的想象空间，维持“推荐”评级。
买 入——中信证券:手握两大新产品，公司驶入快车道【2011-05-11】
公司是国内多肽药物的领军企业，我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.91/1.43/2.
00元。考虑到公司在研新药品种众多，手握2个重大产品，公司已经具备了从小公司
发展成为大企业的基矗预计公司未来三年业绩复合增长55.9%，采用PEG估值法得出目
标价为38.5元，对应2011/12/13年PE分别为42/27/19倍。首次给予“买入”评级。
推 荐——华创证券:业绩大幅增长，研发投入加大利好长期发展【2011-04-27】
我们预测公司2011-2013年EPS为0.83/1.29/1.69元，对应PE分别为38X/24X/18X。公
司新产品的叠加效应明显，未来持续成长可期，且国际市场的开拓有利于提升公司的
估值，继续维持“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:三年三看点，未来可期待【2011-04-26】
我们认为，在医保放量、新品上市和海外业务扩张的共同驱动下，公司未来3年维持
业绩高速增长的确定性较高。我们调整盈利预测，预计公司2011年-2013年EPS分别为
0.88、1.36、1.69元，首次给予公司“推荐”评级。
推 荐——华创证券:具有高成长性的多肽药物专家【2011-04-19】
我们预测公司2011-2013年EPS为0.83/1.29/1.69元，对应PE分别为36X/23X/18X。公
司新产品的叠加效应明显，未来持续成长可期，且国际市场的开拓有利于提升公司的
估值，首次给予“推荐”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-03-20 ｜ 1400｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜根据2013年深圳翰宇药业股份有限公司（以下简称“公司”或“｜
｜ ｜翰宇药业”）关联交易的实际情况，并结合公司业务发展的需要｜
｜ ｜，预计公司2014年与关联人发生日常关联交易如下：公司拟在20｜
｜ ｜14年度向深圳市广安石油化工有限公司等关联企业购买总价款不｜
｜ ｜超过人民币800万元的燃料油；拟向关联企业深圳市广安石油化 ｜
｜ ｜工有限公司承租生产经营场所，包括深圳市南山区科技中二路37｜
｜ ｜号翰宇生物医药园部分厂房、办公楼，深圳市南山区西丽镇松坪｜
｜ ｜山水木路1号部分公寓等，租金总额不超过600万元。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-03-20 ｜ 726.49｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜根据2012年深圳翰宇药业股份有限公司（以下简称“公司”）关｜
｜ ｜联交易的实际情况，并结合公司业务发展的需要，预计公司2013｜
｜ ｜年与关联人深圳市广安石油化工有限公司和深圳市翰宇生物工程｜
｜ ｜有限公司发生日常关联交易如下：公司拟在2013年度向深圳市广｜
｜ ｜安石油化工有限公司等关联企业购买总价款不超过人民币800万 ｜
｜ ｜元的燃料油，其中相对于2012年增加部分主要用于多肽药物生产｜
｜ ｜基地建设项目；拟向关联企业深圳市翰宇生物工程有限公司继续｜
｜ ｜承租生产经营场所，租金总额不超过600万元。2012年公司与上 ｜
｜ ｜述关联人发生的日常关联交易金额分别为131.43万元和475.52万｜
｜ ｜元。20140320：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额｜
｜ ｜为726.49万元。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
