☆经营分析☆ ◇002763 汇洁股份 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
内衣人体工学研究、产品设计、生产制造、市场营销、品牌推广。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内衣 ｜ 155980.57｜ 107641.54｜ 69.01｜ 99.48｜
｜其他业务 ｜ 545.65｜ 329.72｜ 60.43｜ 0.35｜
｜化妆品 ｜ 276.10｜ 75.17｜ 27.22｜ 0.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜文胸 ｜ 71313.82｜ 52679.68｜ 73.87｜ 45.48｜
｜背心 ｜ 33494.65｜ 23447.78｜ 70.00｜ 21.36｜
｜内裤 ｜ 21598.55｜ 13838.77｜ 64.07｜ 13.77｜
｜家居 ｜ 15216.71｜ --｜ -｜ 9.70｜
｜保暖 ｜ 10529.57｜ --｜ -｜ 6.72｜
｜其它 ｜ 4649.01｜ --｜ -｜ 2.96｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内线上 ｜ 64731.98｜ 44483.71｜ 68.72｜ 41.28｜
｜华东地区 ｜ 24713.32｜ 17229.78｜ 69.72｜ 15.76｜
｜华南地区 ｜ 23028.36｜ 15688.57｜ 68.13｜ 14.69｜
｜华北地区 ｜ 18530.67｜ 13017.76｜ 70.25｜ 11.82｜
｜西南地区 ｜ 13405.59｜ 9346.17｜ 69.72｜ 8.55｜
｜东北地区 ｜ 9281.88｜ 6411.98｜ 69.08｜ 5.92｜
｜北美地区 ｜ 3110.52｜ 1868.47｜ 60.07｜ 1.98｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直营销售 ｜ 70935.58｜ 50807.26｜ 71.62｜ 45.24｜
｜线上销售 ｜ 67322.72｜ 46228.55｜ 68.67｜ 42.93｜
｜经销销售 ｜ 17875.38｜ 10652.20｜ 59.59｜ 11.40｜
｜其他业务 ｜ 545.65｜ 329.72｜ 60.43｜ 0.35｜
｜其他销售 ｜ 122.99｜ 28.69｜ 23.33｜ 0.08｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内衣 ｜ 293540.06｜ 200079.81｜ 68.16｜ 99.37｜
｜其他业务 ｜ 1024.86｜ 173.41｜ 16.92｜ 0.35｜
｜化妆品 ｜ 838.29｜ 268.72｜ 32.06｜ 0.28｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜文胸 ｜ 137709.85｜ 100349.39｜ 72.87｜ 46.62｜
｜背心 ｜ 43044.06｜ 30715.37｜ 71.36｜ 14.57｜
｜内裤 ｜ 41037.43｜ 26464.98｜ 64.49｜ 13.89｜
｜保暖 ｜ 36452.15｜ 21597.18｜ 59.25｜ 12.34｜
｜家居 ｜ 29029.13｜ 16660.51｜ 57.39｜ 9.83｜
｜其它 ｜ 8036.18｜ 4708.48｜ 58.59｜ 2.72｜
｜OEM ｜ 94.41｜ 26.04｜ 27.58｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内线上 ｜ 118059.70｜ 79360.70｜ 67.22｜ 39.97｜
｜华东地区 ｜ 47958.19｜ 33065.47｜ 68.95｜ 16.23｜
｜华南地区 ｜ 43859.80｜ 29894.37｜ 68.16｜ 14.85｜
｜华北地区 ｜ 35685.12｜ 24823.35｜ 69.56｜ 12.08｜
｜西南地区 ｜ 26040.98｜ 18001.94｜ 69.13｜ 8.82｜
｜东北地区 ｜ 17788.20｜ 11922.66｜ 67.03｜ 6.02｜
｜北美地区 ｜ 6011.21｜ 3453.45｜ 57.45｜ 2.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直营销售 ｜ 135785.37｜ 97186.64｜ 71.57｜ 45.97｜
｜线上销售 ｜ 123716.79｜ 82738.11｜ 66.88｜ 41.88｜
｜经销销售 ｜ 34781.78｜ 20397.74｜ 58.64｜ 11.77｜
｜其他业务 ｜ 1024.86｜ 173.41｜ 16.92｜ 0.35｜
｜其他销售 ｜ 94.41｜ 26.04｜ 27.58｜ 0.03｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜曼妮芬 ｜ 152217.44｜ --｜ -｜ 70.06｜
｜伊维斯 ｜ 41033.55｜ --｜ -｜ 18.89｜
｜兰卓丽 ｜ 15351.01｜ --｜ -｜ 7.07｜
｜其他 ｜ 7911.53｜ --｜ -｜ 3.64｜
｜其他业务 ｜ 752.06｜ --｜ -｜ 0.35｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内衣 ｜ 153801.37｜ 106520.89｜ 69.26｜ 99.43｜
｜其他业务 ｜ 495.71｜ 123.39｜ 24.89｜ 0.32｜
｜化妆品 ｜ 379.29｜ 105.91｜ 27.92｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜文胸 ｜ 80483.34｜ 58584.41｜ 72.79｜ 52.03｜
｜背心 ｜ 23593.70｜ 16744.91｜ 70.97｜ 15.25｜
｜内裤 ｜ 21741.64｜ 14126.13｜ 64.97｜ 14.06｜
｜家居 ｜ 14367.22｜ --｜ -｜ 9.29｜
｜保暖 ｜ 9860.16｜ --｜ -｜ 6.37｜
｜其它 ｜ 4576.57｜ --｜ -｜ 2.96｜
｜OEM ｜ 53.75｜ 15.79｜ 29.39｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内线上 ｜ 60981.54｜ 41573.25｜ 68.17｜ 39.43｜
｜华东地区 ｜ 25747.55｜ 17965.45｜ 69.78｜ 16.65｜
｜华南地区 ｜ 22869.00｜ 16138.34｜ 70.57｜ 14.79｜
｜华北地区 ｜ 18234.59｜ 12847.99｜ 70.46｜ 11.79｜
｜西南地区 ｜ 14119.53｜ 9855.05｜ 69.80｜ 9.13｜
｜东北地区 ｜ 9736.58｜ 6603.06｜ 67.82｜ 6.29｜
｜北美地区 ｜ 2987.58｜ 1767.06｜ 59.15｜ 1.93｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直营销售 ｜ 72264.43｜ 52187.62｜ 72.22｜ 46.72｜
｜线上销售 ｜ 63823.75｜ 43328.52｜ 67.89｜ 41.26｜
｜经销销售 ｜ 18038.73｜ 11094.87｜ 61.51｜ 11.66｜
｜其他业务 ｜ 495.71｜ 123.39｜ 24.89｜ 0.32｜
｜其他销售 ｜ 53.75｜ 15.79｜ 29.39｜ 0.03｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）国内内衣行业发展概况
中国内衣行业历经政策红利、人口红利、渠道红利后，逐渐进入高质量发展新阶段
。行业长期向好的基本趋势不变，我国人口众多，内衣适龄消费群体十分庞大；女
士内衣用户需求呈现多元化、个性化特点，细分趋势更明显，背心式内衣、大杯内
衣、运动内衣等深受女性消费群体的喜欢；消费者对内衣的需求从款式、面料、工
艺质量等基本功能需求逐渐上升到对归属和情感价值的高层次需求，重视内衣的人
文关怀和品牌价值，注重消费体验。另一方面，中国内衣品牌众多，市场需求、营
销方式、销售业态的多样性决定了多品牌长期共存的现象。在新的竞争发展格局下
，依靠创新驱动的增长将逐步代替人口红利驱动的增长。
（二）北美内衣行业发展概况
北美系世界上主要的内衣消费市场之一，消费意识和消费能力相对成熟。尽管长期
以来头部品牌市场占有份额较大，但随着女性自我意识以及多元化身材包容理念深
入人心，内衣市场细分深化，以SavageXFenty、Skims等为代表的品牌通过差异化
品牌定位逐步扩大市场份额。北美主要品牌专注设计与营销，将生产外包。相比之
下，中国出海品牌在细分市场上具有明显的产品开发和供应链优势。
（三）所属行业特点
内衣作为生活必需品，消费具有刚性需求特征，但受消费者预期收入、消费景气度
等因素影响，总体上相对于宏观经济及其他周期性行业，具有一定的抗周期性韧性
。内衣消费受节假日效应影响，三八妇女节等节假日及618、双十一等购物节消费
一般能促进内衣销售。
（四）公司行业地位
公司专注内衣人体工学研究二十九年，主导、参与过二十多项国家、行业标准的起
草，并有多项企业标准荣获企业标准“领跑者”证书。公司“曼妮芬”“桑扶兰”
商标系国家工商行政管理总局商标局认定的中国驰名商标，曼妮芬品牌2023-2024
连续两年营业收入超20亿元。
（五）主要业务及产品
公司坚持以内衣行业为主要经营方向，专业从事内衣人体工学研究、产品设计、生
产制造、市场营销、品牌推广。公司采用多品牌发展战略，拥有曼妮芬、伊维斯、
兰卓丽、桑扶兰、秘密武器、UNDERSTANCE等品牌，曼妮芬成立了棉质生活、MW1摩
范男士、曼妮芬儿童、曼妮芬运动、曼妮芬家居、曼妮芬美妆子品牌。各品牌在品
牌定位、设计风格、目标客户等方面相互补充，涵括女士、男士、儿童不同人群，
产品品类有文胸、内裤、背心、家居、保暖、功能、泳衣、运动、袜品、女士护肤
品及美妆产品等。
（六）经营模式
公司专注于内衣行业产业链中下游，主要通过自行研发设计，自行或者委托加工成
最终产品，以自有品牌对外销售盈利。公司的产品研发、设计体系架构由各品牌产
品开发部和江西工厂组成，采用个性独立设计、共性集中研发的开发模式；公司的
生产分为自制生产、委托加工和成品采购三种模式，自制生产原材料由江西工厂按
需采购，委托加工主要由外协工厂包料生产；公司的销售渠道主要分为直营、经销
和电子商务三种类型。
报告期内，公司从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式、主要的业绩驱动
因素等无重大变化。
二、核心竞争力分析
1、产品质量优势
公司拥有自行投资建设的生产基地，专注结构、工艺等研发创新和质量提升。公司
作为主要起草单位之一参与了《针织内衣》《一体成型文胸》《针织家居服》等二
十多项国家行业标准的制订，公司《Q/HJ005-2020少女针织内衣》《Q/HJ0018-202
2文胸内衣》等多项企业标准荣获企业标准“领跑者”证书。公司建立了严格的产
品质量管理体系，江西工厂获得ISO9001质量管理体系认证。对产品质量的极致追
求，是公司品牌长期发展的根本。
2、品牌优势
公司“曼妮芬”“桑扶兰”商标系国家工商行政管理总局商标局认定的中国驰名商
标。品牌规模、价值提升与合作商尝电商平台资源、流量倾斜形成正向循环。公司
的品牌优势是公司未来销售增长的重要保证。
3、销售网络优势
公司销售网络覆盖直营、电子商务、经销全渠道。公司与多家主要的零售集团建立
了良好的合作关系，涵盖百货、购物中心、奥特莱斯等渠道，门店遍布全国境内31
个省份。电商渠道涵括天猫、抖音、唯品会、京东、微信等主要平台。公司多渠道
建设和管理能力，为未来持续稳定的发展奠定了坚实基矗
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。
三、公司面临的风险和应对措施
1、市场需求变化及市场竞争风险
随着社会经济的持续发展，消费者收入水平的提高，内衣市场流行趋势变化速度加
快，消费者对内衣的品质及时尚性要求不断提高。国内内衣品牌众多，新零售、社
交电商、直播电商等销售业态的快速发展，互联网新锐品牌兴起，加剧内衣市场品
牌竞争。如果公司未来对流行趋势和市场需求判断失误或把握不准确，产品无法满
足市场需求变化，或者不能应对未来激烈和复杂的市场竞争，公司将面临销售不畅
、业绩下滑的风险。
2、多品牌运营风险
公司目前拥有曼妮芬、伊维斯、兰卓丽、桑扶兰、秘密武器、UNDERSTANCE等品牌
，各品牌定位不同的目标市常多品牌的推广和运营对公司的资金、人员、管理等方
面提出了较高的要求，如果公司未来在上述环节不能满足多品牌运营的需要，公司
的经营将受到不利影响。
3、经营费用上涨风险
广告宣传及网络销售费用、直营终端费用、装修装饰费用、人力资源费用为公司的
主要经营费用，如未来营业收入不能覆盖经营费用，将导致公司业绩下滑。
4、存货风险
公司实行多品牌战略，为满足消费者多元化内衣需求，丰富产品线，存货占总资产
比例较高。如未来产品销售不畅，将会对公司经营业绩和财务状况产生不利影响。
5、境外子公司运营风险
公司在加拿大设立全资子公司运营UNDERSTANCE品牌，主要市场为加拿大、美国。
境外法律、政策体系、商业环境、文化特征均与中国存在较大区别，以及中国与主
要市场国家政治、经济关系紧张，都可能给境外子公司的运营带来一定的风险。
为应对复杂多变的市场需求，公司常年与法国流行资讯咨询机构合作，并聘请国内
外知名设计师为产品提供设计方案，保证产品对流行趋势变化及市场需求变化的适
应性，推进人体工学方面的前瞻性技术开发，加强版型结构、工艺技术等基础研究
，保持产品的市场竞争力。面对其他潜在风险，公司重点加强风险管控，一方面紧
跟市场，重视产品对市场需求的把握，采取差异化产品战略，优化生产管理流程，
完善销售渠道网络，提升整体营运效益，切实提高公司竞争实力和抗风险能力；另
一方面，不断优化管理体系，建立完善人才培养机制、精简高效的经营团队。
为应对境外子公司运营风险，公司密切关注双边关系变化，根据境外子公司的实际
经营与市场进展情况分次投资，持续提升产品、营销、人才等本土化运营能力，减
少环境差异以及中国与主要市场国家关系变化对境外子公司运营带来的不确定性。
四、主营业务分析
2025年上半年，受部分消费品以旧换新等促消费政策影响，国内经济、消费市场呈
现结构性复苏。根据国家统计局数据，2025年上半年，国内生产总值同比增长5.3%
，社会消费品零售总额同比增长5%，购物中心零售额增长6%。但衣着消费、传统零
售表现相对平缓，限额以上服装类商品零售额以及穿类实物商品网上零售额小幅增
长2.5%、1.4%，限额以上零售业单位中百货店零售额微增1.2%。受预期偏弱等影响
，消费信心和需求全面恢复仍面临挑战。
报告期内，公司围绕用户需求创新迭代产品，强化品牌用户心智，持续提升品牌价
值；顺应消费习惯变迁、渠道分化趋势，优化全渠道建设，增强购物中心渠道的竞
争力，整合提效抖音渠道，购物中心和抖音渠道收入同比分别增长17.66%、38.89%
。2025年上半年，公司实现营业总收入15.68亿元，归属于上市公司股东的净利润1
.2亿元，经营活动产生的现金流量净额6,628.15万元。
1、围绕用户需求创新迭代产品。随着女性消费意识提升，女性对内衣需求呈现多
元化、个性化特点。公司围绕用户痛点，以符合人体工学的版型工艺解决方案，在
产品设计中强化品牌调性，满足用户对内衣舒适、功能、穿搭等多元化需求，拒绝
同质化低价竞争。
曼妮芬强化第一品类文胸的竞争力，依托自有工厂技术研发、生产工艺、质量把控
、人体数据等优势，分码量杯适配不同胸型，为用户提供“一身一适”的内衣解决
方案。2025年新品曼妮芬蜻蜓bra系列革新侧比，形若羽翼的面料和结构显著降低
文胸重量，解决内衣侧比勒痕痛点，上市首年实现10w+销量。
伊维斯以优雅、精致的现代设计手法，打造高级美感蕾丝内衣差异化优势。蕾丝背
心以小海豚胸垫、小耳朵胸垫等专利杯型为支持，形成爆款产品群，成为伊维斯明
星产品。
兰卓丽凸显品牌年轻自由的调性，在专利光杯产品上持续迭代创新，深化兰卓丽时
尚光杯产品特色，提升产品竞争力。
2、强化品牌用户心智，持续提升品牌价值。报告期内，公司完善契合品牌调性的
代言人矩阵，曼妮芬代言人宋茜、品牌大使朱珠、伊维斯代言人宋佳、兰卓丽代言
人李一桐覆盖不同受众；并与时尚博主等KOL、KOC合作，在微博、微信、视频号、
小红书、抖音等平台共创话题、日常种草，持续提高品牌知名度和影响力，实现品
效合一。报告期内，公司主要品牌销售情况如下：
2025年，曼妮芬秉承“让用户更舒适”的理念，持续深耕产品技术创新，再一次突
破产品体感之“轻”，以“技术创新”持续践行曼妮芬“一身一适”的品牌理念，
带给消费者更轻盈的身心舒适新体验。三月以“不一样的「舒×适」”为主题，推
出全新轻结构“羽翼侧比”〖蜻蜓Bra〗系列产品，再一次升级“轻盈与自由”的
体感；五月“我爱「O」”可持续行动，从自然汲取灵感，将创新「轻」面料与原
创印花融合,并与消费者深度沟通与互动，探索新「轻」密关系；618期间，推出“
不一样的「轻凉」”凉感〖蜻蜓Bra〗家族矩阵，精准适配夏日多场景穿着需求，
为不同用户提供不一样的夏日「轻凉」内衣解决方案。
伊维斯官宣演员宋佳为品牌代言人，演绎伊维斯特色美背内衣，结合品牌日518bra
节“美背新花样”主题概念展等玩法，将伊维斯高级美感蕾丝内衣的优势有效触达
用户。
兰卓丽继续独家冠名深圳市内衣行业协会等联合主办的SIUF国际超模大赛，新生代
超模演绎拍摄兰卓丽视觉大片、线下店铺走秀，诠释兰卓丽自由自在的品牌主张，
打造更年轻的品牌形象。
3、优化全渠道建设，新渠道创造新增量。公司坚定直营渠道作为用户体验的重要
场景，持续开拓购物中心门店，升级终端形象，增强购物中心渠道的竞争力，报告
期内购物中心渠道收入实现19,965.36万元,同比增长17.66%；策划丰富的营销活动
并运用店铺直播、短视频、与各大商系线上平台合作等方式为线下店铺引流，细化
会员标签，加强社群互动，以真诚专业的导购服务增强用户体验及粘性。截至报告
期末，曼妮芬直营店柜794家，伊维斯直营店柜253家，兰卓丽直营店柜206家。
公司多平台布局提升线上渗透率，报告期内线上渠道占比提升至42.93%。天猫渠道
聚焦经营质量，加强优质内容输出，以用户需求、用户体验为导向，精细化运营会
员和各品类推动人群破圈、品类增长。抖音渠道整合运营团队，协同投放流量，打
造多店铺矩阵，2025年上半年抖音渠道收入实现21,684.35万元，同比增长38.89%
。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜赣州沁蓝服装合伙企业(有限 ｜ 1500.00｜ -｜ -｜
｜合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳汇诚时尚产业投资有限公｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江西桑扶兰服饰有限公司 ｜ 640.00｜ -1347.56｜ 1953.53｜
｜江西曼妮芬服装有限公司 ｜ 26000.00｜ -｜ -｜
｜江西加一汇美服装有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜江西兰卓丽服饰有限责任公司｜ 2500.00｜ -3588.68｜ 5302.28｜
｜江西伊维斯服装有限公司 ｜ 2000.00｜ 2310.37｜ 20129.05｜
｜武汉曼妮芬服装有限公司 ｜ 10000.00｜ 6020.86｜ 35565.93｜
｜大连桑扶兰物流有限公司 ｜ 422.00｜ -｜ -｜
｜大连星地服装有限公司 ｜ 350.00｜ -｜ -｜
｜上海汇高服饰有限公司 ｜ 2000.00｜ 2129.97｜ 20942.88｜
｜UNDERSTANCE LLC ｜ 0.10｜ -｜ -｜
｜HUIJIE INTERNATIONAL ｜ 0.10｜ -｜ -｜
｜HUIJIE FASHION LLC ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜EASY INTIMATES LTD. ｜ 6500.00｜ -6295.47｜ 20963.01｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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