☆风险因素☆ ◇000090 天健集团 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——国元证券:净利润同比持平，受制于行业的复苏【2012-08-09】
预计下半年低迷的市场和房地产调控给企业带来很大的经营压力，全年业绩比较平稳
，公司目前股票估值较低，股价具有上升潜力，给予“推荐”的投资评级。风险揭示
：公司主营业务复苏低于预期等风险。
中 性——西南证券:销售保持高速增长，资金链条逐渐趋紧【2011-08-11】
预计公司2011至2013年的EPS分别为0.53元、0.71元和0.89元，对应动态市盈率为22
倍、18倍和15倍，给予其“中性”的投资评级。
谨慎推荐——广州证券:自持物业大幅增加，地产业务今年有望高增长【2011-08-09】
在不考虑减持莱宝高科股票情况下，公司2011-2012年的每股收益为0.55、0.52元，
按7月19日对应的收盘价11.97元，市盈率分别为18.4、19.7。考虑到公司多元业务结
构有助于经营的稳定性，且潜在资产增值空间大，给予“谨慎推荐”评级。
增 持——天相投顾:预收账款结转致净利润增长8.3倍【2011-08-09】
在不考虑出售莱宝高科股权的情况下，我们预测公司2011年、2012年的每股收益分别
为0.57元和0.69元，按公司最近收盘价为10.23元，对应的动态市盈率分别为17.95倍
和14.83倍，维持“增持”的投资评级。
推 荐——华泰证券:地产市政双轮驱动，上半年业绩大幅增长【2011-08-08】
我们预测公司2011-2013年净利润分别为2.11亿元、2.42亿元及3.38亿元（不含未来
减持莱宝高科所带来的投资收益），对应每股收益分别为0.46元、0.53元及0.74元，
对应当前股价的市盈率分别为22倍、19倍及14倍。考虑到公司较多的看点及股权资产
增值前景，仍维持推荐评级。
增 持——天相投顾:业绩弹性很大【2011-05-31】
我们预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.47元、0.67元，相对目前股价11.29
元，对应的市盈率分别为24倍、17倍，维持增持评级。
谨慎推荐——银河证券:调控中方显公司稳健价值【2011-05-30】
我们预计公司2011、2012年主营收入为39.9亿元和45亿元；实现归属母公司股东的净
利润分别为2.5亿元和2.7亿元；每股收益为0.56和0.60元，对应当前股价的市盈率分
别为18X和17X。公司经营模式稳健抗风险能力强，潜在资产增值空间大，给予公司谨
慎推荐投资评级。
推 荐——华泰证券:盈利能力显著提升，未来发展值得期待【2011-04-19】
我们预测公司2011-2012年每股收益为0.50元和0.72元，同时维持推荐评级。
中 性——西南证券:销售情况超越预期，业绩有望大幅提升【2011-04-19】
公司发布一季报预期，预期公司基本每股盈利0.27元。公司报告期业绩比上年同期大
幅上升的主要原因是报告期内可结转商品房销售收入同比大幅上升。预计公司2011至
2013年的EPS分别为0.43元、0.56元和0.72元，对应动态市盈率为29倍、25倍和21倍
，给予“中性”的投资评级。
谨慎推荐——广州证券:未来不乏亮点【2010-12-24】
综合考虑上述因素，上调公司评级至“谨慎推荐”。预计2010-2011年EPS为0.45元、
0.55元。
增 持——天相投顾:三季度业绩释放【2010-10-19】
我们预测公司2010年-2012年的每股收益分别为0.36元、0.39元、0.54元，按公司最
近收盘价为11.24元，对应的动态市盈率分别为31倍、29倍和21倍。估值不具备优势
，但公司金融资产出售将带来业绩超预期增长，维持“增持”的投资评级。
增 持——华泰联合:业绩如期释放【2010-10-18】
考虑到深圳严厉的限购调控政策将在四季度对市场成交量产生较大的影响，而公司今
年主要业绩贡献来源均集中在深圳，三季度销售及结算业绩并无超预期表现，因此本
次下调公司今年业绩0.17元至0.43元，预计公司今明两年业绩为0.43元和0.55元，相
应PE为26X和20X。公司目前整体NAV为12.5元，股价仍有10%的折扣。维持对公司增持
评级。
增 持——国泰君安:业绩将加速释放，拥有巨型隐蔽资产【2010-08-18】
考虑隐蔽资产价值空间、住宅项目盈利能力强、未来业绩快速释放，目标价17元，对
应10年21倍PE和RNAV平价，增持且重点推荐。
增 持——天相投顾:2010年业绩高增长基本锁定【2010-08-17】
我们预测公司2010年-2012年的每股收益分别为0.36元、0.51元、0.60元，按公司最
近收盘价为13.09元，对应的动态市盈率分别为36倍、26倍和22倍。估值不具备优势
，但公司金融资产出售将带来业绩高增长，维持“增持”的投资评级。
中 性——天相投顾:期待业绩扭亏后的爆发性增长【2010-04-20】
我们预测公司 2010 年-2012 年的每股收益分别为 0.34 元和0.54 元、0.88 元，按
公司最近收盘价11.81 元，对应的动态市盈率分别为 34 倍、22 倍、13 倍。虽然我
们预计公司近几年业绩会增幅较大， 但估值优势仍不显著， 下调投资评级至 “中
性” 。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-11-26 ｜ 10000｜ 是 ｜
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｜ ｜深圳市天健(集团)股份有限公司(以下简称“公司”)根据经营发｜
｜ ｜展的需要，向控股股东深圳市人民政府国有资产监督管理委员会｜
｜ ｜（以下简称“深圳市国资委”）借款人民币1亿元，借款期限为 ｜
｜ ｜一年，借款日期为2013年12月1日至2014年12月1日（根据实际到｜
｜ ｜账时间相应调整），按照银行同期贷款基准利率支付利息。深圳｜
｜ ｜市国资委为本公司控股股东，本次交易构成关联交易。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-07-25 ｜ 80962800｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-03-30 ｜ 52014200｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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