对A股影响有多大?

　　对A股来说，抱团股又面临考验了。

　　国泰君安黄燕铭老师此前分析过，美债利率上行，以及通胀预期的上升，导致股票市场的无风险利率上升，改变了之前人们坚信资金利率将是长期下降的预期，这是导致这次行情下跌的主要因素之一;

　　另外，抱团股的反复拉升，导致抱团股的微观结构恶化，微观结构是指人心、筹码和现金的分布，当大量的筹码被集中在最乐观的人手上的时候，微观交易结构的恶化就会发生。由于抱团股权重大，是导致这轮行情下跌的另一个主要因素。这轮行情是抱团股的微观结恶化，不是全面性的微观结构恶化，因此影响程度还是有限且可控。

　　总结一下，这轮行情的下跌不来自于人们对于基本面预期的下调，而是来自于金融市场资金利率预期的上行和抱团股微观交易结构的恶化。

　　不过也有分析认为，后续美债长端利率上行速度减缓，对A股情绪影响减弱。

　　在纳斯达克暴跌3%的时候，A50昨夜只跌了0.6%左右。

　　上投摩根张军则表示，历史上美股隔夜涨跌和次日A股的收益率没有显著的相关性，美股、A股中长期走势由两国基本面决定。但是不排除在短期内由于避险情绪和风险偏好，美股可能对A股产生一些影响。尤其是A股和港股在互联互通后，关联性加强，美股对港股的影响也会间接传导到A股。此外汇率因素中美关系等宏观地缘政治因素，也会影响资金在国内和国际间的流动，进而对股市产生一定影响。

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